刚刚过去的一周，为市场描绘了下半年的三大主线：美国就业数据回暖，资本市场迎来政策资金注入，全球关税问题则仍是最大不确定性。

首先，上周非农数据整体优于预期。新增就业人数达14.7万，显著高于市场预估的11万，上月数据也被上修。失业率从4.2%回落至4.1%，整体显示美国就业状况较为稳定。不过，细节显示新增就业中超过一半来自地方与州政府，显示公共领域扩张支撑了就业表现，反映出一定程度的结构性压力。这一数据有效缓解了对经济衰退的担忧，也降低了本月美联储降息的概率。

其次，资本面迎来关键催化。美国最新财政刺激法案已顺利通过，计划大幅提高债务上限并实施结构性减税。市场普遍预计，该法案将带来超过4万亿美元的新增流动性，对中期美股形成显著支撑。若短期市场出现回撤，将是布局的重要机会。

与此同时，备受关注的对等关税暂停期即将于9号到期。尽管多方传出正在谈判，包括欧盟、泰国等国或已接近协议，但主要经济体仍未正式落笔签署，若无实质性突破，延期至9月的可能性正在上升。有关方面亦表示将在剩余时间内对外公布更多方案。关税调整对全球供应链影响深远，后续进展仍将牵动市场情绪。

市场风向的另一抹亮色来自澳洲。澳联储本周将公布利率决议，市场普遍预计将降息25个基点至3.6%，新西兰央行则可能维持利率不变。若政策如期落地，澳股、特别是地产与金融板块或将受益上行。

商品与汇市方面，美元指数延续弱势，贵金属与能源价格相对稳定。黄金维持在3330美元/盎司上方，恐慌指数缓慢下行。油价虽受部分国家出口政策影响短线回落，但整体仍保持韧性。比特币持续在10.9万附近震荡，市场关注其能否站上11万大关。汇市方面，澳元兑美元稳定在0.655以上，美元兑日元与人民币亦维持在近期区间内震荡，显示美元疲软尚未形成系统性溢出效应。

总结来看，本周市场正处于多空因素交汇点。短期降息预期收敛与资金注入共振，使美股保持强劲动能，但全球贸易政策不确定性仍是悬顶之剑。稳健投资者可关注资源、科技与利率敏感型板块的中期机会。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师