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石油将成为下一个主战场

April 7, 2021

 

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中美角逐已经从百亿爆仓的金融市场,递延到汇率市场和石油市场中。而下一个主战场,就是石油。石油是国家战略物资。有一本书,叫做《大国的崩溃,苏联解体的台前幕后》。书中解读了,石油如何影响苏联经济,并最终造成苏联产业结构失衡,在石油价格暴涨暴跌后,国家破产,最终解散。而石油核心的出口国,包括伊朗、伊拉克,都是国际政治的焦点,也是中美俄罗斯多国争夺的核心外交战略资源。

随着疫情逐步缓解,经济恢复预期增强,石油价格也逐渐回升。目前,复活节Easter holiday刚刚结束,悉尼的Easter show 每天限额6万张票,都是提前一周就售完。足以见到实体经济已经开始恢复。而全球GDP增速和石油消费量增速基本保持一致。所以,世界货币基金组织预计今年的国际GDP增速提高至5%以上,意味着短期石油消耗需求会增加。

近期导致石油价格快速上升的几点:

1.  航线受阻。多条航线拥挤,受到沉船等因素影响,几条航线比预期要拥堵。有点类似发生了车祸造成的堵车现象。

2.  另外,可用的油轮数量减少。运输成本上升。受中美摩擦影响,很多轮船在海关停靠,或无法进关,或无法清关,造成航运能力下降,石油价格上升。

3.  通胀预期走强。货币超发对于商品,尤其是原料价格和农业工业等上游价格影响较大。物价上涨也是必然。

4.  减产协议的生效,对于石油价格有着直接的短期提振。我们看下面的图:

自从疫情以来,中东OPEC各国和主要石油生产商,多次谈判减产。而当进入2021年,石油价格回升至60美金上方之后,开始增产。从今年5月开始,沙特逐步取消100万桶每日的减产规模,将直接导致供给增加。

另外,主要石油生产商伊朗,受到美国经济制裁,目前伊朗核协定短期无法得到有效解决,所以伊朗把石油出口给中国。而中国不惧怕美国,接受伊朗原油。因此,世界上主要的两大石油需求国,中国和印度,前者进口伊朗原油,降低了国际原油市场的需求。后者疫情控制很差,短期国内石油需求急剧下滑。这两个石油需求国家,对于流动的美国和英国计价的石油需求都大幅度下降。石油生产企业的平均成本价格在35美金左右。因此,石油价格最低的容忍区间应该是35-60美金浮动。

而中东大部分国家的财政收支平衡实在70美金左右。因此,当石油价格超过70美金上方,对于竞争者来讲,我们做生意的时候,如果是和竞争对手出现严重矛盾,那么我们最简单粗暴的方式,就是增产降价。因此,一旦国家盈亏为正数,就会出现大量的增产,最终石油价格暴跌。

对于我们有股票的投资者来讲,美国道琼斯指数ws30和石油价格呈现很强的关联性。所以我们可以考虑做空石油价格,来对冲保护我们的股票投资组合。

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