热门话题

随着上周末俄罗斯莫斯科州西郊的一处音乐厅遭遇了一场性质十分严重的恐怖袭击，至今累计死亡人数144人，并且俄油设施也在近期被乌克兰不断地打击，原油价格再一次被推上了风口浪尖。其近期的价格变动也是投资者们关注的重点之一。那么今天，我们就说说油的故事。

原油价格与大通胀时代

纵观近20年历史，原油价格的上涨总是逃不开与通胀的正相关关系。原油价格大涨之后总是会伴随着通胀的大幅上涨进而引发经济衰退。

2000年原油价格达到高点，2001年就迎来了美国的互联网泡沫破裂。2008年原油价格升至147美金之后次贷危机接踵而至，市场对原油的需求减少了导致油价暴跌回40美元。2014年油价大涨过后伴随而来的是欧洲发生主权危机，欧洲产油国联盟破裂。这导致全球的石油产能供应过剩，并且当时以沙特为首的OPEC为保持市场份额完全没有减产的意思，产能过剩进一步加剧，石油价格暴跌。时间来到2020年，新冠病毒流行，全球各国封锁限制出行，对石油的需求又下降了。但是与此同时，病毒肆虐并没有促使俄罗斯和沙特等石油产出大国减少生产的脚步，供给与需求的极度不平衡导致其价格由70美元暴跌至30美元以下。

以这近20年的历史来看，经济上升期时生产成本低廉，企业因成本优势实现利润上升，需求逐渐增加逐渐推高原油价格。而当原油价格涨至高位时，通胀也会同时居高不下而引发加息，企业生产成本变高导致需求下降，原油价格又开始暴跌。原油与供需关系以及通胀之间一直是这样循环往复的。

地缘政治影响油价变动

自全球进入混乱的局势起，油价就开始产生了很大的波动。尤其自今年以来两种指标原油WTI以及Brent原油价格都在稳步上涨，美国原油上涨约11%，英国原油价格也涨了大概12.5%。这很大程度上是因为东欧以及中东的地缘政治局势紧张。还记得红海冲突逐步加剧的那段时间吗，在2023年12月31日美国击沉胡塞武装三艘快艇致使10人死亡，2024年1月9日胡塞武装用无人机在红海攻击美国军舰来报复，这一系列事件致使油价一度冲上78.7美元/桶。

红海海域一直是一个十分重要的国际货物和能源贸易通道，自冲突发生开始经过该海域的航运船只已减少了60%左右。而位于红海附近的苏伊士运河是石油海上运输的一大重要交通要道，每天都会有大约100万桶原油要经由红海以及苏伊士运河运输，若这些货轮遭到袭击造成原油泄漏，那这对红海生态又是一个很大的打击，因此石油航运同样别无选择，只能绕道而行经由非洲好望角，这样一来时间成本加倍，运费成本也飙升至几千美金。石油供给紧张。

供需关系也是油价变动的根本原因之一

自俄乌战争开始之后，首先拜登在3月宣布美国将在未来6个月内以每天100万桶的速度释放战略石油储备，但当时美国的战略石油储备约3.6亿桶其实是处在一个历史低点水平的，最终作为应急储备油的总释放量达到了1.8亿桶。拜登此举旨在缓冲俄乌战争带来的油价上涨。但是这时候沙特作为原油出产大国及其所在的OPEC+组织开始进一步干预，决定加大石油减产力度去应对油价下跌，死磕美国，因此当时的油价一直是偏震荡的。

并且随着俄乌战争的加剧，两国之间不断地对对方的能源设施进行打击，2024年3月以来乌克兰方面已对俄罗斯实施15次打击，对象包括10个炼油厂，4个原油仓库以及1个港口。目前部分炼油设施已经被迫停产导致俄罗斯的油日产能直线下降减少35000桶（bpd），这些被摧毁的炼油设施产能约占俄罗斯总产能的14%。这对石油的出产供应量造成了降维打击，油价在3月26日收高于82.5附近。并且俄罗斯政府也下令在第二季度限制石油产量，俄罗斯目前致力于迎合对OPEC+的承诺减产，超越目前的供需基本面。供应量将会进一步缩紧。

另外3月26日晨间最新公布的API原油库存数据为933.7万桶远超预期增加，其前值为-151.9万桶。数据发布之前，WTI 原油价格一直处在82.46美元/桶附近徘徊，但昨天消息一出其价格应声下跌1.53%左右至81.2美元/桶附近。

而布兰特油也是从86.79美元/桶跌至85.7美元/桶附近，超过1.2%的跌幅。

昨晚EIA发布3.22当周原油库存激增至3.165M结束了连续七周的下降趋势，然则两种油的市场反应确是引发了小幅油价上涨回调。其原因之一可能是技术面上油价跌至了支撑线附近无法跌穿，引发了小幅回调。目前来看油市以偏震荡行情为主。大家要谨慎决策。

免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。

联系方式：

墨尔本 03 8658 0603

悉尼    02 9188 0418

中国地区(中文）  400 120 8537

中国地区(英文） +248 4 671 903

作者：

Olivia Huang | GO Markets 悉尼中文部