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美股大跌，美国时隔12年再度遭遇国际评级巨头下调评级，惠誉将美国长期外币发行人违约评级从最高级“AAA”下调至“AA+”，是该评级机构自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对美国的评级下调。理由是预计未来三年美国财政状况将持续恶化，政府债务负担较高且不断增长，预测美国将陷入衰退。美国财长耶伦对此表示强烈反对。貌似反对没啥用，评级已经出来了，美股全线下跌，纳斯达克下跌2.2%。美国信心满满的提振了美元，又在加息的背景下，使得美股持续高歌猛进，却没想到被自己人放了一枪。惠誉下调评级的主要理由是，美国财政和债务问题正在持续恶化，担忧金融市场都可能出现动荡。当然了，美国自己的大部分机构，还是认为，市场对于美国长期和短期国债的需求将继续存在，此次降级不会对美国未来产生麻烦，顶多就是紧张一下。

美国被下调评级这件事其实并不是第一次发生了，2011年8月5日，标准普尔（Standard & Poor’s）信用评级机构宣布下调了美国的长期主权信用评级，这个消息对全球金融市场产生了显著的影响。

我们其实可以对标曾经所发生的市场变动来对此次事件做一个对标。那么我们来看看上次发生了什么。

1. 股市震动：在消息发布后的第一个交易日，美国的股市经历了大幅下滑。例如，道琼斯工业平均指数在8月8日下跌了634.76点，或5.55%，这是2008年金融危机以来的最大单日跌幅。全球股市也受到了影响，许多主要股指在那周内都出现了显著的下滑。

2. 美国国债价格上升，收益率下降：尽管美国失去了其最高的信用评级，但许多投资者并没有将他们的资金从美国国债中撤出。实际上，由于市场的不确定性和对风险的恐惧增加，许多投资者将资金投入到被视为相对安全的美国国债中，导致美国国债的价格上升，收益率下降。

3. 金价上涨：在信用评级下调的消息发布后，黄金价格也显著上涨，因为许多投资者在市场动荡时期选择黄金作为避风港。

4. 市场波动性增加：这个事件增加了市场的不确定性，导致了市场波动性的增加。例如，VIX指数（被视为恐慌指数的市场波动性指数）在8月8日大幅上涨。

对标这次事件，股市的确出现了震动，几大股指也都随风而动，出现了一定程度的下跌。市场波动性增加，VIX大幅上涨。美债和之前相反，信用评级被下调，市场对美国偿还债务的能力产生疑虑，这可能会导致债券价格下降，收益率上升。金价受到了数据行情的影响更为明显，反而是出现了下跌。而且，此次下调，没有上次反应那么剧烈，毕竟咱们也是经历过新冠冲击的人们了，所以心理承受能力也提升了不少。

但我们从客观的角度来看，相较于税收，美国的支出是不可持续的。2022财年美国财政收入约为4.896万亿美元，高于2021财年4.046万亿美元的数据；财政支出为6.272万亿美元，低于2021财年6.822万亿美元的数据。尽管如此，美国也达到了公共债务净利息高于经济增长能力的地步，财政收入小于财政支出的困境。而受到影响的，必然先是美国股市，而后是美元，进而影响到发达国家股市，而后是债务市场，之后是房地产市场，联动到汇率市场，导致全球金融系统出现进一步的风险。不晓得惠誉有没有考虑到这一系列的后果。

纵观历史，标当年准普尔将美国评级从AAA下调至AA，标普总裁在大约三周内就下台了。希望这一次惠誉的总裁能够顶住来自于美国内部的压力。毕竟这种把本国评级下调的本国机构，是很有勇气的。

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作者：

Neo Yuan | GO Markets 分析师