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本周，特斯拉即将发布第三季度财报。然而，由于生产减速和盈利担忧，各大金融机构已提前下调其目标股价。在美国科技股遭遇两个月的重挫之后，特斯拉的季度盈利数据将对市场情绪产生重要影响。特别是特斯拉的利润率将成为财报中的关键指标。财报将于本周10月17日美国股市收盘后发布（北京时间10月18日）。此次财报受到广泛关注，因为在最近一轮价格下调后，人们对电动汽车制造商的利润率和需求再次感到担忧。根据彭博分析师的预测，特斯拉2023年第三季度的营业收入约为243.71亿美元，调整后的净利润为26.37亿美元，每股收益为0.648美元。

回顾2023年第二季度，特斯拉发布了创纪录的季度收入，但营业利润率下降至9.6%，同比下降了493个基点，同时研发成本较上一季度增加了1.72亿美元。特斯拉在股东陈述中将利润率下降归因于平均销售价格的下降，以及特斯拉自行设计的4680电池导致生产相关成本上升，以及与Cybertruck和人工智能计划相关的运营费用增加。尽管利润率低于预期，但特斯拉的每股盈利超出了市场预期，调整后每股收益为0.91美元，同比增长20%，高出华尔街预期0.12美元。

那么，特斯拉第三季度财报有哪些方面值得关注呢？首先，第三季度汽车销量的大幅减速可能会对利润率产生进一步挤压。特斯拉第三季度交付了435,059辆电动汽车，远低于预期的461,640辆。汽车交付量同比增长了26.5%，但增速放缓，是自2022年第二季度以来的最低增速。该公司表示，销量下降是由于工厂升级计划的停工所致，这一情况在第二季度也曾提到，但特斯拉仍然坚持维持2023年全年180万辆汽车的交付目标。然而，汽车销售的减速和持续的降价可能会对第三季度的利润率产生更大压力。

其次，特斯拉在中国市场面临市场需求疲软和激烈竞争的挑战。中国对特斯拉的销售收入占据了第二季度的23%。中国乘联会的数据显示，特斯拉国产电动汽车在9月份同比下降了10.9%。与此同时，Model 3和Model Y的销量环比下滑了12%。除了由经济放缓导致的需求减缓外，中国最大的电动汽车制造商比亚迪正在逐步侵蚀特斯拉在中国市场的份额。在第三季度，比亚迪交付了824,001辆汽车，其中431,603辆是电动汽车，而特斯拉的汽车交付量为435,059辆，这两家公司的交付量之间的差距变得非常小。

第三，关于Cybertruck和Dojo项目，人们关注它们是否能够推动特斯拉未来的增长。Cybertruck和人工智能开发项目（即Dojo项目）被视为推动特斯拉未来增长的关键领域。在第二季度财报电话会议上，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克表示，公司将于今年开始交付Cybertruck，预计明年将有大量交付。此外，公司还计划投资10亿美元用于Dojo项目，这是一台支持人工智能训练的超级计算机，旨在帮助其自动驾驶（FSD）系统。然而，这两项先进技术目前在盈利方面还没有取得有意义的实际进展。

此外，需要注意的是，华尔街的大行目前对特斯拉的态度相对悲观，纷纷下调了特斯拉的目标股价。特斯拉在10月初公布了令人失望的产量和交付数据后，分析师们调低了他们的预期。高盛将目标股价下调至252美元，评级为“持有”；富国银行将特斯拉的12个月目标股价从265美元下调至260美元，并预计第三季度毛利率将降至16.3%，第四季度将进一步下滑；瑞银将特斯拉的目标股价从290美元下调至266美元；花旗银行将特斯拉的目标股价从278美元下调至271美元。可以肯定的是，特斯拉的第三季度美股收益将有所下降，对于长期持有特斯拉的投资者来说可能影响不大，但对于短期交易的投资者来说，特斯拉股价的短期回调可能是不可避免的，因此及时止盈，等待财报回调后再入场可能是更安全的选择。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师