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全球最大锂生产商雅宝（Albemarle Corp. GO Markets交易代码：ALB）周一宣布放弃以66亿澳元（约合42亿美元）的价格收购澳大利亚矿业公司LTR Resources Ltd（GO Markets交易代码：LTR））。LTR在一份声明中表示，雅宝的决定是由于“执行交易的复杂性日益增加”。这一决定意味着这笔交易最终未能完成。目前LTR于周一进入停牌期，因为其项目凯瑟琳谷（Kathleen Valley）锂项目筹集资金。

回顾：雅宝五个月三次出价收购

雅宝是全球最大电池金属生产商，拥有全球储量最大、成本最具竞争力、遍布全球的盐湖锂资源和矿石锂资源，并在北美、南美、亚太、欧洲均拥有成熟的生产基地。而LTR控制着西澳大利亚的两个主要锂矿床，包括凯瑟琳谷项目和布尔达尼亚项目。因此雅宝对LTR的收购将进一步拓展其锂矿领域的澳洲布局。

3 月底，LTR股价约为每股 1.50 美元，披露已收到（并拒绝）了雅宝的三笔溢价报价，分别为 2.20 美元、2.35 美元和 2.50 美元。LTR 的股价在过去六个月内一直保持在 2.50 美元以上。9 月份， LTR公告同意雅保提出的66亿澳元(每股 3 美元)的收购要约，与3月份该公司最初提出收购提议之前的LTR股价相比，溢价近100% ，而这也是雅宝五个月来的第三次出价。

雅宝与LTR收购要约已经历时长达七个月，其突然退出收购要约令人意外。

变数：半路杀出女首富

澳大利亚女首富吉娜•莱因哈特的介入对LTR的收购案带来显著变数。莱因哈特是澳大利亚铁矿石开采企业汉考克勘探公司的主要股东，该公司在过去六个月里投资了13亿购买LTR的股票，最终占有了19.9%的股份。汉考克勘探公司已明确表示他们寻求对LTR的未来产生显著影响，这表明他们对公司的发展方向有着重要的影响力。这一变数为LTR的未来带来更多的不确定性，也被市场普遍视为雅宝退出本次收购的主要原因：“执行交易的复杂性日益增加”。

困局：凯瑟琳谷项目

LTR最重要资产之一是凯瑟琳谷锂项目。凯瑟琳谷被广泛认为是全球排名前五的锂项目之一，而锂是电池的重要组成部分，因清洁能源需求的推动，其需求前景依然强劲。LTR已签署协议，将向福特、特斯拉和电动汽车电池制造商LG Energy供应锂产品。

LTR计划在2024年中期将其项目凯瑟琳谷投入生产，9月公司将项目成本预估上调至9.51亿澳元，比2023年1月宣布的8.95亿澳元的预测增加6%。为满足资金需求，LTR正在从股权资本市场寻求至少3亿美元的资金，最高可能达到5亿美元。

而多金的雅宝的退出收购，加剧项目交付所面临的挑战和风险，尤其是在高通胀环境下。

未来：澳洲矿产转型之旅

从澳洲矿产出口趋势来看，全球铁矿石需求正在恶化。而在清洁能源转型的推动下，作为电池的关键成分的锂，需求前景依然强劲。这也是澳洲本地企业汉考克勘探公司强收购LTR股份的核心原因。

而当前的市场环境下，锂矿资源的价格波动较大，全球加息周期企业成本上升，锂矿市场的竞争激烈，性价比可能是本次雅宝退出收购要约的主要原因。

展望未来，全球锂离子电池市场预计将从 2021 年的约 660 亿美元增长到 2030 年的近 2740 亿美元。这意味着预测期内复合年增长率 (CAGR) 高达 19.3%，澳大利亚采矿业将再次处于领先地位。LTR股价在复盘后大概率受到扰动。但是中长期来看，锂矿资源的广阔情景仍值得投资者关注，短期的股价扰动可能会带来进场机会。

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作者：

Cecilia Chen | GO Markets 分析师