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在风起云涌的加密货币世界中，少数人敢于挑战未知，冒着巨大风险追求更大的回报。今天，就让我们一起探讨一下这位加密领域的领军人物——Sam Bankman-Fried（SBF）的故事，看看“赌徒”心态在投资世界中是如何成为一把双刃剑的。

Sam Bankman-Fried。1992 年出生于加利福尼亚，在美国长大。在毕业之后，SBF进到了华尔街一家叫做Jane street 的自营性质的交易公司进行ETF的交易，在此期间为公司开发了各种的算法和交易策略。他还获得了风险管理和优化投资组合方面的经验，这些经验后来为他在加密货币行业的工作提供了信息。

在2017年，SBF成立了自己的量化公司Alameda Research。因为当时加密货币监管，信息差等问题，疯狂套利赚钱，并且开发改进了交易策略。

在2019年，SBF成立了自己的加密货币交易所FTX，也创造了原生加密币FTT。

但是，SBF在客户不知情的情况下，SBF让FTX借了超过80亿的资金给Alameda Research（AR），让AR去购买自己的加密货币FTT，不断的抬高自己的FTT价值，吸引更多的投资者。FTX再把客户和投资者的钱借给AR，再去加密货币市场上进行套利操作。而且不只于此，AR也私自借了超过五亿美金给SBF本人去购买Robinhood 股票。但是Luna币的崩盘，加上加密货币的不景气，单只FTX出现了挤兑，并且宣布了破产。近期也是在进行最终审判。

那么今天讲的故事就是，SBF在Jane street实习期间发生的故事。

SBF和同期实习生被Jane street 教育要学会如何思考，鼓励对赌。无论进行什么样的比赛都可以。但是，当天的最大亏损不可以超过100美金。

突然有一天，有一个赌局出现，SBF对手方Asher Mellman。

赌局内容：双方达成一个65美元的协议：如果任何实习生当天的亏损超过了65美元，Asher需要支付给SBF超出的部分；而如果所有实习生的亏损都没有达到65美元，SBF则需要补偿Asher 65美元减去最大亏损的差价。

也就是，如果一个实习生的亏损达到100美元，那么SBF会收到额外的35美元；反之，如果实习生的最大亏损只有50美元，那么SBF需要给Asher 15美元。

我们首先来看这个赌局：

• 单日最大亏损为100美金
• 对于SBF而言，本次赌局最大盈利为35（100-65）美金，最大亏损为65美金
• 对于Asher 而言，本次赌局最大盈利为65美金，最大亏损为35美金

单从数据上来看，SBF的盈亏比相当不合适，这是一个处于完全下风的赌局。然而，我们忽略了一个问题，就是亏损概率。因为没办法拿到近期实习生最大亏损的数据，所以只看盈亏比来说，SBF处于被动。

然而SBF不可能甘心与如此被动。于是他开了一个新赌局：抛硬币赌局。

如果在场任何实习生愿意抛硬币，无论输赢，都会给参与者1美元的奖励，赌注为98美元。

那么我们分析下这个新赌局。

掷一个硬币：胜率为50%，亏损率为50%。

对于任何参与者：目标盈利 = 0.5 × 98 + 0.5 × (-98) + 1 = 1美金。

我们再来看看新赌局加入后，SBF和Asher发生了怎么样的变化。

对于SBF：如果SBF赢了，利润是98+(98-65) -1 = 130美金

如果SBF输了，利润是-98+(98-65)-1 = -66美金

目标利润 = 0.5 * 130 + 0.5 * (-66) = 32美金

之前：SBF的最大利润是35美金，最大损失是65美金 –> 现在最大利润是130美金，最大损失是66美金

对于Asher：如果SBF赢了，利润是-33美金

如果SBF输了，利润是-33美金

之前：Asher的最大利润是65美金，最大损失是35美金 –> 现在最大利润是-33美金，最大损失是35美金。

SBF在可能亏损增加1美金的情况下，把可能收益从最大35变到了130美金。按照概率来算，目标利润变成了32美金。而Asher，无论这个硬币赌局如何发展，他都会亏损超过33美金。

然而有意思的事情开始了，SBF运气很好，一开始就赢了第一局。然而他也并没有停止。继续开了下一局，抛硬币赌注一点点上涨。于是连赢三局后，在四局输了。

此时，SBF的收益最终变成了227.25美金。而Asher 为亏损34美金。

理论上，如果SBF一直赢，那么他可以赢光所有实习生当天的钱，而最大亏损也就是66美金。

我们现在设想一个假设，如果Asher亲自参与比赛，结果如下：

对于SBF：如果赢了，利润=130美金，但每日亏损上限为100美金，所以利润为100美金。如果输了，损失=66美金。

对于Asher：如果赢了，利润=98-(98-65)+1=66美金。如果输了，损失=100美金。

对于SBF：预期利润=0.5100+0.5(-66)=17美金。对于Asher：预期利润=0.566+0.5(-100)=-17美金。

那么当他亲自下场，SBF目标利润有所下调，但是Asher还是会输。因此，之前未知概率，盈亏比不合适的赌局一下子被SBF转变为，概率已知，盈亏比非常合适的赌局中。杀的Asher片甲不留。

从这个时间我们可以发现的是，SBF非常会管理预期，无论是自己的还是对手的。实际上在这个事件上没问题，因为上限100美金，而且还是自己的钱。但是如果说换一个情形，这赌注的资金有一部分是借的，那么这个赌局的就会变得更复杂，更接近于现实情况，这个时候，对于SBF 不仅是 FTX 交易所的创始人，更是一位敢于在加密货币市场上大胆投资的人。他的成功并非偶然——这是对市场极度敏锐的洞察力与不畏风险的“赌徒”心理的完美结合。

然而，“赌徒”心态是一把双刃剑。一方面，正是这种高风险、高回报的策略使得 SBF 能够在瞬息万变的加密市场中脱颖而出，实现了他的财富积累。另一方面，这种策略同样伴随着巨大的风险——市场的不确定性意味着每一次投资都可能导致失败和财富的损失。

SBF 的故事教会我们一个重要的教训：在投资世界中，我们必须学会平衡。我们可以从他的故事中学习到，冒险是必要的，但过度的“赌徒”心态可能会导致灾难性的后果。智慧在于，知道何时冒险，何时保守。

投资不是赌博，它需要的是策略、耐心和知识。让我们从SBF的故事中汲取智慧，学会在“赌徒”心态和谨慎决策之间找到自己的平衡点。这样，我们或许都能在各自的领域中，找到属于自己的成功之路。风险的把控，资金量的控制和运用也是必不可少的。

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作者：

Neo Yuan | GO Markets 分析师