从2月16日开始的一周内，市场将出现大量经济数据和持续的盈利势头，这将为更广泛的增长前景提供依据。

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• 采购经理人指数快报（星期五）：美国、欧元区、英国和日本的商业调查为2月份的增长势头提供了早期解读。
• 科技之外的人工智能：尽管行业变动可以反映多种驱动因素，但评论越来越关注人工智能如何影响各行各业的商业模式。
• 股权周转：最近的科技表现好坏参半，更广泛的参与似乎不如已确认的轮换那么稳定。
• 收益：随着大多数美国巨型股的上报，本周零售和消费类股是焦点，澳大利亚的报告季仍然很繁忙。
• 比特币（BTC）: 在尝试反弹后回落，对情绪变化仍然高度敏感。

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闪存采购经理人指数

周五公布的主要经济体的采购经理人指数快速读数可以及时了解商业状况和需求趋势。

如果服务业保持弹性，而制造业保持疲软，市场可能会将其解释为稳定但不均衡的增长。如果两者都减弱，增长担忧可能会更快地卷土重来。

本周早些时候，日本国内生产总值、英国劳动力数据、英国消费者价格指数、澳大利亚就业和美国贸易数据帮助在周五多个国家发布采购经理人指数快报之前定下了基调。

关键日期

• 初步采购经理人指数（美国、欧元区和英国）: 2月20日星期五

监视器

• 采购经理人指数发布前后的货币波动。
• 债券收益率对增长意外或失望的反应。
• 行业和大宗商品表现的变化可能与需求预期的变化有关。

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人工智能颠覆

一些市场评论强调了人工智能对各行各业的潜在长期竞争影响，尽管宏观状况、利率和收益预期仍可能推动公司和行业的业绩。

• 金融：尽管股价变动可以反映多种影响，但一些讨论的重点是人工智能工具是否会随着时间的推移改变财富管理和建议交付的某些部分。
• 物流和货运：一些市场讨论集中在提高自动化程度是否会随着时间的推移影响成本和定价动态以及其他周期性驱动因素上。
• 软件：反应仍然参差不齐，一些公司受益于人工智能集成，而另一些公司则面临差异化和定价能力的问题。

这种转变意味着人工智能主题可以越来越多地通过相对的性能和分散性来表达，而不是广泛的 “冒险” 出价。

监视器

• 参考自动化、人工智能投资或人工智能相关竞争压力的收益指导。
• 增加部门之间和部门内部的分散。
• 对前瞻性评论的反应更大，而不是头条新闻的胜负或失误。

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股权周转

上周早些时候科技股的反弹势头减弱。市场没有明确的避险条件，反而表现出喜忧参半的参与度。

金融、工业和防御性板块有时会吸引资金流入，但还不够稳定，不足以确认持续的转动。

参与率仍然不均衡，现阶段资金流动模式更加稳定的证据仍然有限。

监视器

• 非科技行业持续相对强劲。
• 收益率变动及其对增长敏感型股票的影响
• 更广泛的行业参与与狭隘的科技领导地位

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聚焦收益

作为 美国财报季 本周的注意力转向了后端，注意力转向了零售公司。

零售业绩可以提供有关消费者实力、全权支出趋势和利润弹性的信号，尤其是在人们对经济状况看法不一的情况下。

在澳大利亚，报告季仍在继续，支撑了整个股票的波动 ASX。

监视器

• 零售利润率评论和折扣趋势
• 消费者需求展望声明和指导基调
• 即使指数走势平淡，个股仍会出现大幅波动

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比特币情绪敏感

比特币 最近几个交易日交易价格走低，并且仍然高度波动。有可能回到2月5日的低点，但价格可能会在两个方向上迅速变化。

一些市场参与者将比特币视为投机情绪的指标之一，尽管任何更广泛的 “风险偏好” 解读都是不确定的，并且可能受到加密市场多种驱动因素的影响。

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关键经济事件

大型全球活动，例如 奥运会 可以将注意力从市场上移开，转移参与度，并减少口袋里的交易量。

当这种情况发生时，流动性可能会显得较轻，利差可能不太稳定，短期价格走势可能会变得更加噪音，即使更广泛的指数水平波动没有实质性变化。

因此，与其问 “奥运会会造成波动吗？”，更实用的视角是问 “哪些波动事件 可以 在奥运会期间露面？”

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事实速览

• 普遍没有证据表明奥运会本身是市场波动的持续直接驱动力。
• 奥运会窗口期间发生的波动率飙升通常与更大的波动率激增同时发生 力量已经在行动，包括宏观压力、政策意外和地缘政治。
• 与奥运会相关的更可重复的影响往往在于执行条件，而不是新的基本市场制度。

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奥运会 “波动性宾果游戏”，它是如何运作的

可以把它看作是常见的波动触发因素的清单，这些触发因素可能会在全世界的关注下出现。

一些 “波动率宾果游戏” 方块是永恒的，例如中央银行和地缘政治。其他则更为现代，例如网络干扰风险、气候行动主义和围绕东道城市物流的社会热点。

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宏观与政策

央行冲击

当政策预期发生变化时，无论日历如何，市场都可能波动。

2012年伦敦奥运会提醒人们，这个故事不是体育运动。那是欧元区。2012年7月下旬，欧洲央行行长马里奥·德拉吉在伦敦发表了 “不惜一切代价” 的讲话，当时主权压力是主要的波动性主题。

宏观压力已经来临

2008年北京奥运会是在全球金融危机所决定的一年里举行的，波动与信用压力和风险偏好的重新定价有关，而不是事件本身。奥运会从 2008 年 8 月 8 日持续到 2008 年 8 月 24 日。

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地缘政治与安全

地区冲突时机

在2008年北京会议期间，俄罗斯与格鲁吉亚的冲突在2008年8月初升级，与奥运会时期重叠。市场教训是，主要广播的地缘政治重新定价不会暂停。

“闭幕式之后” 的风险

2022年北京奥运会于2022年2月20日结束。仅几天后，俄罗斯对乌克兰的全面入侵始于2022年2月24日。

这是经典的 “宾果方块”，因为它强化了相同的原理。地缘政治升级可能发生在全球事件窗口附近，而不一定是由其造成的。

安全事件头条震惊

奥运会也直接受到安全事件的影响，尽管这些赛事本身不是 “市场驱动力”。

塑造重大事件更广泛安全背景的两个历史例子是：

• 1972 年夏季奥运会期间的慕尼黑大屠杀。
• 1996 年亚特兰大奥运会百年奥林匹克公园爆炸案。

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现代东道城市气候

环境和反奥运抗议活动

主办城市的行动主义并不是什么新鲜事物，但主题已变得更加注重气候和基础设施。

2024年巴黎奥运会举行了有组织的抗议活动和 “反开放” 活动。巴黎各地的报道还提到了气候组织的环境抗议活动。

当前 2026 年冬季奥运会 在米兰的反奥运抗议活动中开幕，报道包括涉嫌的铁路破坏和示威活动，部分侧重于奥林匹克基础设施对环境的影响。

通过风险情绪、交通中断、政策应对和更广泛的 “不稳定” 框架，这些类型的头条新闻可能间接地影响市场。

网络中断风险

网络 “宾果广场” 在现代游戏中变得越来越突出。

法国国家网络安全机构ANSSI报告了2024年5月8日至2024年9月8日期间向ANSSI报告的548起影响奥运会相关实体的网络安全事件。

即使事件得到控制，网络事件仍然会增加头条新闻的噪音和信心。

物流和 “赛事能否举行” 的争议

有时，波动率的联系不在于奥运会，而是围绕交付的争议。

2024年巴黎奥运会围绕塞纳河和活动准备情况进行了备受瞩目的审查，同时还有大量公共支出用于清理河流，关于水质风险的辩论仍在继续。

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健康与颠覆叙事

公共卫生问题

2016年里约奥运会提醒人们，即使市场影响是间接的，健康风险叙述也可能成为奥运会背景的一部分。

在奥运会之前，人们广泛讨论了寨卡病毒的担忧，包括关于全球传播风险和旅行相关传播的辩论。

“延期时代” 的记忆

由于 COVID-19，2020年东京奥运会被推迟到2021年，这突显了全球冲击事件可能主导其他一切，包括主要体育赛程。

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交易者的实用要点

奥运时代最可重复的转变通常不是 “更大的波动性”，而是不同的执行条件。

在全球重大事件中，一些交易者选择关注点差和深度，以寻找流动性减弱的迹象，在条件波动时减少交易，并注意地缘政治、网络和抗议头条随时可能出现。

在规模庞大的全球市场中，体育通常不是催化剂。宾果游戏方块是.

在宏观数据、货币政策预期及风险情绪反复变化的影响下，主要货币围绕各自核心逻辑展开震荡运行，资金在避险与风险资产之间频繁切换，汇率波动结构性特征明显。

本周全球外汇市场:

美元：

尽管美元依然是全球外汇市场的核心定价货币，但近期美元指数明显进入震荡偏弱阶段，其走势正受到多重因素的共同压制。一方面，市场对美联储未来政策节奏的判断分歧加大，另一方面，围绕美联储高层人事安排的不确定性，也促使投资者重新评估美元的中短期前景。

高盛外汇交易团队近期指出，美元指数在过去一段时间内已出现较为明显的回落，并认为当前的下行过程或仍处于初期阶段，未来数月美元存在进一步走弱的空间。推动美元承压的重要因素之一，是非美货币整体回暖，包括日元、人民币和欧元等对美元形成持续对冲压力。

从技术层面来看，美元走弱的信号在主要货币对中体现得较为清晰。以澳元兑美元为例，汇价多次突破关键阻力区域，反映出市场对美元短期支撑力度的信心正在减弱。

与此同时，美联储政策预期及即将公布的一系列美国关键经济数据，仍将主导美元短线波动。通胀、就业和制造业等指标一旦偏离市场预期，可能放大美元的阶段性波动，尤其在数据公布前后，避险需求与风险资产配置的博弈，将继续成为影响美元走势的重要变量。

澳元：

澳元兑美元延续年初强势，并一度突破 0.709。一大关键因素是澳联储宣布加息，释放出维持高利率以应对通胀压力的信号。此次加息增强了澳元利差优势，尤其在美联储政策前景不明的背景下，进一步支撑 AUD/USD 上行。大宗商品价格稳健，尤其是铁矿石，也为澳元提供了基本面支撑。而人民币计价下，澳元同样表现强势，显示其上涨并非单纯受美元走弱驱动。

如全球避险情绪升温或经济数据不及预期，澳元仍可能出现震荡回调。

日元：

日元本周结束此前的单边走弱走势，兑美元出现明显反弹。日本政党选举结果带来财政支出预期升温，加之政府官员对汇率波动的表态，提振了市场对日元的信心。全球宏观不确定性上升，推动部分资金回流避险资产，日元的防御属性重新受到关注。
此外，日本国内财政与债券市场相关信号，对日元形成阶段性支撑。不过，在日本央行政策尚未发生实质性转向之前，日元反弹更多体现为情绪驱动，持续性仍有待观察。短期内，日元走势将高度依赖全球风险偏好变化。

人民币：

人民币本周整体运行平稳，对美元中间价维持在相对稳健区间，显示出较强的稳定性。在全球主要货币波动加剧的环境下，人民币未出现明显单边行情。
这一表现反映出政策层面对汇率稳定的重视，通过中间价机制与市场预期管理，有效缓冲了外部冲击。同时，结汇节奏改善及跨境资金流动相对平衡，也为人民币提供了基本面支撑。短期来看，人民币仍将以区间波动为主，稳定性优先于方向性。

欧元：

欧元兑美元本周小幅走强，主要受美元整体偏弱推动。欧洲央行政策预期相对稳定，使欧元在主要非美货币中表现偏稳。
尽管欧元区经济复苏节奏仍较温和，但在缺乏明显利空的背景下，欧元更多作为美元对手盘参与市场波动。后续欧元走势仍将取决于美元变化及欧洲经济数据的边际改善情况。

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总体来看，美元因美联储政策节奏及高层人事不确定性走弱，多种非美货币对美元形成支撑。澳元受澳联储加息、全球风险偏好回升及大宗商品价格稳健推动，表现强势；日元因避险需求及日本财政刺激预期出现阶段性反弹；人民币维持稳定，中间价与跨境资金流保持平衡；欧元温和走强，受美元承压和欧洲经济数据边际改善支撑。整体来看，全球政策不确定性与风险偏好变化仍主导短期外汇波动。

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