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New U.S. Sanctions on Russia as Putin Conducts Nuclear Tests

The U.S. has imposed new sanctions on Russia's two largest oil companies, Rosneft and Lukoil, after planned peace talks between Trump and Putin collapsed on Wednesday.

Oil prices spiked 3% after the announcement, with Brent crude hitting $64 per barrel.

The targeted companies are among the world's largest energy exporters, collectively shipping about three million barrels of oil daily and accounting for nearly half of Russian production.

The sanctions build on recent European measures, as the UK targeted the same companies last week and the EU approved its own sanctions package on Wednesday.

In a show of force coinciding with the new sanctions, Putin supervised strategic nuclear exercises on Wednesday involving intercontinental ballistic missile launches from land and submarine platforms.

While the Kremlin emphasised these were routine drills, the highly coincidental timing is notable.

For markets, the key question now is whether secondary sanctions will follow, and if Trump’s enforcement remains strict. Traders will watch closely for any TACO signals that see Trump ease pressure in an attempt to restart negotiations.

Historic PM Wasting No Time on Celebrations

Sanae Takaichi made history this week as Japan's first female Prime Minister. The 64-year-old conservative leader, dubbed the "Iron Lady,” is already rolling out an aggressive policy agenda that could reshape Japan's economic and geopolitical position.

Her first major move is an economic stimulus package expected to exceed US $92 billion. The package includes abolishing the provisional gasoline tax and raising the tax-free income threshold from ¥1.03 million ($6,800), moves designed to put more money in consumers' pockets and battle inflation.

Her next move will come when Trump arrives in Tokyo next week, as the Japanese government is finalising a purchase package including Ford F-150 pickup trucks, US soybeans, and liquefied natural gas as sweeteners for trade talks.

Takaichi has campaigned on being a champion for expansionary fiscal policy, monetary easing, and heavy government investment in strategic sectors, including AI, semiconductors, biotechnology, and defence.

Critical Workers to Miss First Paycheck Due to Shutdown

The U.S. government shutdown is on the verge of creating a crisis for aviation safety, with 60,000 workers set to miss their first full paycheck this week.

These essential workers, who earn an average of $40,000 annually, already saw shortened paychecks last week. By Thursday, many will receive pay stubs showing zero compensation for the coming period, forcing impossible choices between basic necessities and reporting to work.

During the last extended shutdown, TSA sick-call rates tripled by Day 31, causing major delays at checkpoints and reduced air traffic in major hubs like New York — disruptions which are directly attributed to pressuring the end of the previous shutdown.

The National Air Traffic Controllers Association warns that similar pressures are building, with many workers soon to be facing a decision between attending their shift or putting food on the table.

10月21日收盘，贵金属市场出现明显回调。伦敦现货黄金盘中最低跌至4002美元/盎司，沪金（au7777）下跌4.75%，报943.3元/克，创下2013年以来最大单日跌幅。全球黄金股和金矿股同步下挫，美股的GLD、GDX下跌约5%，国内的山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等个股跌幅均接近或超过4%。

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此前两个月，黄金价格持续上行，主要受美国政府关门风险、贸易摩擦升温以及各国央行增持黄金等因素推动。然而，10月21日欧洲多国领导人发表联合声明，支持通过谈判推动俄乌停火，市场由此预期地缘政治风险可能缓和，避险需求下降，金价随即转为下行。

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同时，前期涨幅过快积累了较多获利盘。黄金价格一度接近4400美元/盎司，短期内出现明显超买迹象，于10月中旬成为全球最高市值的资产大类。

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部分投资者选择在高位获利了结。美元指数的短期反弹也对黄金形成一定压力，资金流向出现调整。

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白银市场的波动更加明显。白银期货单日下跌超过7%，为十余年来最大跌幅。本轮白银上涨行情始于10月初，期间价格突破50美元关口，现货市场短缺、租赁利率飙升等因素推动价格快速上升。随着逼空行情结束，投机性资金回撤，银价在短时间内大幅回落，几乎回吐了此前两周的涨幅。

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除地缘政治变化外，技术性和结构性因素也在加速调整。美国政府临时关门导致持仓数据缺失，市场对投机性多头头寸规模缺乏清晰判断，放大了价格波动。印度节日季买需阶段性结束，亚洲实物黄金买盘减少，也在一定程度上削弱了现货支撑。

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从市场结构来看，此次调整具有阶段性特征。过去几周，黄金、白银、美股以及美元指数同步上涨的格局本身较为罕见，显示资金短期内对不同资产类别的配置逻辑出现错位。随着避险情绪减弱和美元走强，贵金属市场的价格修正属于正常的回归过程。

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白银走势的变化具有代表性。10月9日突破50美元后，市场情绪高涨，资金迅速集中于贵金属板块，印度主要节日集中在10-11月，也对于白银买盘形成强烈支撑。但从10月13日开始，随着供需关系趋于平衡、逼空行情缓解和印度节日季的传统买盘在月中逐渐告一段落，白银上涨动能减弱。本轮回调主要体现为市场在高波动阶段的自然降温。

国际投行对后续走势看法不一。花旗银行维持金价4000美元的中期目标，认为在回调后实物买盘可能重新介入，从而限制下行空间。瑞银则认为短期市场仍由期货抛售主导，现货需求疲弱使金价在短期内可能继续承压。

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总体来看，当前贵金属市场的波动更多反映资金面和情绪面的调整，而非基本面的根本性转变。短期内，金价预计在高位震荡，中期走势仍取决于美国经济数据、通胀预期以及美联储的货币政策方向，请大家重点关注即将到来的周五美国CPI、下周美联储FOMC会议和11月份中美贸易谈判进展，都会对黄金价格造成一定影响。

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从历史经验看，黄金在快速上涨后出现短期调整并不罕见。价格修正往往有助于市场重新建立平衡。未来若全球经济不确定性仍然较高，或通胀压力再度上升，黄金仍具备重新获得支撑的可能。

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对于投资者而言，当前阶段的重点在于关注宏观数据变化和政策信号，而非追逐短线波动。黄金作为资产配置的一部分，其中长期价值仍需结合全球经济走势与货币环境综合判断。

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本周全球市场情绪偏谨慎，投资者关注即将发布的重要经济数据和企业财报，同时也在重新评估对美联储降息的预期。

‍美国市场

‍美国股市方面，周一表现出强劲反弹势头，三大指数齐涨。标普500指数上涨约1.1%，道琼斯工业平均指数与纳斯达克综合指数分别上涨1.1%与1.4%，凸显科技股与大型蓝筹股的带动作用。科技板块中，苹果因 iPhone 销售表现强劲上涨近4%，而英伟达则凭借其新一代芯片发布受到关注，提振整体科技板块人气。

与此同时，10 年期美债收益率上升至 4.68%，为近两周新高，显示投资者在经济数据与通胀预期交织下重新评估美联储的政策路径。收益率走高提振美元表现，并强化其避险吸引力，推动美元指数重回106上方。受此影响，商品货币普遍承压，澳元与纽元兑美元均小幅下挫。

投资者对于即将发布的财报季保持关注。与此同时，美国与中国贸易关系出现缓和迹象，带动市场情绪回暖，但部分投资者担忧政策不确定性仍存，或在短期内引发波动。总体而言，美股反弹体现出资金对科技板块的信心，但在高利率与强美元环境下，市场仍处于谨慎乐观的阶段。

‍澳大利亚市场

‍澳大利亚股市 ASX200 指数下跌 0.8%，铁矿石价格回落至 106 美元 / 吨，必和必拓（BHP）和力拓（RIO）等矿业股对大盘构成拖累。澳大利亚统计局（ABS）数据显示，9 月份失业率升至 4.5%，为 2021 年 11 月以来最高水平，表明劳动力市场有所放缓。这一数据使得市场对澳大利亚储备银行（RBA）未来降息的预期升温。澳元兑美元汇率一度短暂反弹，但随后受到美元强势的限制，目前在 0.652 附近交易。

‍数字货币市场

‍数字货币市场延续震荡走势。本月 10 日，由于地缘政治与中美贸易紧张情绪回升，数字货币市场出现剧烈波动。全球最大数字货币比特币日内跌幅超过10%，全球总市值缩水约 190 亿美元（约合人民币 2400 亿元），比特币短线跌破10.6万美元关口，以太坊亦失守3800美元一线。

随后，随着投资者逢低买入及部分机构资金回流，市值有所回升，重新回涨至11万美元。市场普遍认为，在宏观经济不确定性与监管风险并存的背景下，数字资产短期内仍难以摆脱高波动特征。投资者可关注美国 SEC 对数字货币 ETF 审批进展，以及美债收益率变化对市场资金流向的影响。整体而言，市场情绪依然偏谨慎，投资者应保持理性并密切关注宏观经济与政策变化。

‍大宗商品市场

‍大宗商品方面，避险需求推动贵金属价格走高。近期黄金价格成为市场关注焦点，一度突破两个月新高，达到每盎司 4381 美元，避险买盘明显增加。这反映出市场对地缘政治风险与全球经济放缓的担忧加深。现货黄金价格突破4100美元/千克关口后虽略有回落，但仍处于强势区间，资金持续流入黄金ETF产品，显示避险情绪仍然高涨。

白银走势同步跟随黄金上涨，受工业与避险双重属性支撑，涨幅略优于黄金。原油价格较月初高点明显回落，主要受库存回升和需求疲软影响。短期内油价或维持区间震荡格局。若美国后续公布的通胀与就业数据继续走弱，黄金有望延续上行趋势；但若美债收益率再度攀升，金价短线或面临技术性调整压力。

‍总结

‍总体来看，全球市场情绪转趋谨慎，投资者在等待关键经济数据与企业财报结果之际，避险情绪上升。美元的持续强势与美债收益率的上升，对新兴市场与商品货币构成一定压力。与此同时，避险情绪推动黄金与白银走强，显示市场对宏观与地缘风险的防御需求仍在。油价回调则反映出市场对经济增长放缓的担忧。随着本周欧美多项经济数据及主要科技企业财报即将公布，市场波动或将加剧。投资者普遍关注美联储官员的最新言论，以判断降息周期启动时点。整体而言，短期市场走势将受到经济数据、收益率变化及政策预期的共同影响。在当前环境下，资产配置策略宜保持灵活，防御性与成长型板块可适度平衡，以应对潜在的不确定性与市场波动风险。

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作者：

Alena Wang | GO Markets 墨尔本中文部

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