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热门话题诞生于1920年的澳洲航空Qantas一直以来都是澳洲本地航空业的龙头，也是世界为数极少的，在过去60年里没有出现因为飞机失事而出现人员伤亡的航空公司。澳航最后一次出现伤亡事故是1958年，从那以后到现在，虽然经历过无数次惊险情况，但是始终保持了零乘客因事故死亡的惊人纪录，多次被评为全世界前十大安全的航空公司。澳洲当地的人们也一直以来把澳航当成是澳洲的标志，生活在澳洲的华人朋友们也都知道，不论是飞澳洲境内，还是飞国际，澳航一直以来都是以高档航空公司的形象出现，从不会以价格取胜。

在疫情那几年，澳航也经历了无比痛苦的3年，大量飞机被长期停飞，飞行员和空服人员不得不大量离职寻找新的工作。而澳航也停止了原计划的飞机更新，2020-2022年澳航最多的时候一年要亏损超过10亿澳元来维护飞机和地勤等设置。这样的局面一直到2022年下半年才开始逐渐好转。随着澳航最赚钱的国际航线的逐步恢复，澳航终于开始赚钱。并且随着中国疫情的完全解封，澳航的股价也随之上涨。在股价上涨的背后，是机票价格的同步飞涨。对比2019年，目前不论是澳洲国内票价还是国际票价，平均涨幅都在30%以上。大家要知道，目前的国际油价和当时并没有太大差别。可惜这样的情况并没有维持太久。就在今年7月，澳航被媒体爆出其成功地说服了联邦政府，以保护国家利益为理由，拒绝了其主要竞争对手卡塔尔航空提出的增加飞悉尼墨尔本和布里斯班的航线。这个理由看上去冠冕堂皇，但是其曝光后令媒体和航空业大为震惊，不但社会各界并没有感激联邦政府这所谓的保护国家利益的决定，反而把澳航和其CEO放到火上来烤——逼其去国会参加公开质疑听证会，当着全国的面问为什么？大家猜猜，为什么媒体和公众对政府反对卡塔尔航空增加悉尼墨尔本航班不但不支持反而大肆抨击？因为这个所谓维护国家利益，在百姓看来，是维护了澳航的利益，维护了高票价，减少了市场竞争，最终受损失的还是消费者。现在疫情已经过去了，但是飞机票价格依然这么高，为什么不能引入竞争，让百姓获利，可以买到便宜的机票呢？难道说不让其他对手进入，让澳航用这么高的价格来继续保持垄断地位，每张票多卖30%，就是维护国家利益了？连我都知道这些观点，大家可想而知，在国会的公开质疑里，澳航的CEO居然还口口声声说他的每一个决定都是为了澳航的股东和员工的最大利益着想。这哥们曾经一度是那么厉害，把一个亏损的澳航救回，宁可把所有飞机停飞，也不愿意和飞机行业工会要求的高工资高福利妥协的CEO, 居然这么没有情商的在国会质疑里还是坚持说自己是为了公司和员工好。这不就反向在说：我是为公司服务，我不管你消费者花多少钱。只要我们赚得越多，股东就越开心，股价就越高，我的分红就越多。“为了股东利益，也就是为了让票价维持在高位，澳航已将航班削减至疫情前50%的水平，澳大利亚人的票价涨了一倍多，”这就是卡塔尔航空公司CEO的原话。大家猜猜全世界最赚钱的十条航线里，澳洲有没有？有一条：那就是只有短短900公里的悉尼到墨尔本的航线。其他大部分都是时间超过5小时的世界主要航线。但是就凭借着垄断和政策保护，澳航只要飞50分钟，900公里，一年就可以在一条航线上赚超过8亿美元。

得，他澳航CEO是给股东争取了最大利益，但是牺牲却是澳洲的民众。让澳洲媒体和民众更加气愤的是，他要是一家小破航空公司也就算了，没人会在意。说的虽然没错，但是他是澳航的CEO，不是小破公司。澳航，其在百姓心中的形象一直代表着澳洲的精神。他这一说为了追求股东和员工最大利益把澳航在民众中的形象全毁了。结局自然就是，原本也计划在今年年底离职的CEO，被迫立即马上走人。但是由于其的确给澳航带来了很大的改变，据澳洲媒体说，他离职时可以行权多年积累下来的的股票价值将会超过1亿澳元。虽然数目很多，但是对于一个能把多年亏损，就要倒闭的航空公司重新救活并且大幅盈利，其实其能力的确功不可没。但是他错就错在最后临走前当公众和国会质疑你为了维持高票价以及澳航疫情时期因为疫情退票所赠送的免费航程有时间限制等等不公平条款时，他应该做的是道歉，是维护澳航的形象，而不是急于撇清责任，还要金钱和利益至上。这就会让澳洲百姓想：我们联邦政府为了保护你，用国家利益作为理由，不让你的竞争对手来。但是你倒好，利用这点信任和政策，维持高票价，来赚我们民众对你信任的钱。你是不是太过分了。我本人在今年2月一直大力推荐和旅游相关的股票，从航空公司，到订票公司，就是因为基于了全球范围内封锁的结束和大量人员往来的恢复。毫无疑问，澳航赚到了这一波红利。但是其也因为过度的贪婪，付出了惨痛的代价。相信未来，将会有更多的竞争者来到澳洲参与和澳航的竞争。在最新出台的对于澳航和悉尼机场的限制政策里，已经通过改变固定停机位分配政策的方法，来逼迫澳航必须让飞机飞的更多，才能获得更多机位，不能像以前一样躺平不动，也能霸占不给别人用了。那么问题来了。如果你是投资者，现在澳航因为一系列并非财务上的丑闻，其股价在短短一个月时间里已经下跌超过20%了，你觉得未来澳航的股价还会继续下跌呢，还是说，这时恰好就是个不错的机会？

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热门话题过去几周苹果股价已经从高点$198.23跌至$178.18，连跌三周后反弹两周，却被上周一根大阴线吞噬，后期苹果股价将何去何从，市场早已把聚焦点转移到了周二的新品发布会。苹果将于12日上午10点在其加利福尼亚总部举行“漫游喜悦”（Wonderlust）新品发布会，为即将到来的年末假日购物季拉开序幕。外界普遍预期，此次发布会将主要聚焦于三个主要品类：iPhone 15系列、第九代智能手表，以及第二代AirPods Pro无线耳机，后者将采用USB-C充电端口。此外，还将推出多个操作系统的更新。一些分析认为，智能手机、智能手表和无线耳机正是苹果生态系统的核心，它们的总收入占据了公司总收入的60%左右，这还不包括来自苹果流媒体音乐等数字服务的附加收入。另外，相机升级可能是iPhone 15系列的一大亮点之一。Pro高端版可能会采用钛金属材质减轻重量，取消静音开关，并升级至A17芯片，Max版本的相机变焦能力也会大幅提升。此外，苹果手表的基础版本将迎来三年来的首次芯片升级，而传闻中Ultra运动版可能会推出全黑钛金配色。至于AirPods无线耳机，可能只会更新为USB-C充电盒。

相机升级将成为下一代iPhone 15系列的最大亮点之一，苹果公司希望通过这一升级来影响潜在购买者的规模以及现有用户的升级需求。预计苹果将在今年推出四款机型，分别是标准版的iPhone 15和Plus，以及高端版的15 Pro和Pro Max。对于Pro Max是否保留原名或改为“Ultra”仍存在争议，后者似乎更符合苹果对其最高端设备命名的趋势。iPhone 15和Plus型号预计将采用与前代标准版相似的设计，包括铝制边框和玻璃背板，屏幕尺寸分别为6.1英寸和6.7英寸，而且首次取消了“刘海”设计，转而采用“动态岛”（Dynamic Island），这被认为是标准版手机型号的一大视觉变化。这两款基础款手机的相机性能将得到显著提升，主相机传感器将从12兆像素提升至48兆像素，与去年iPhone 14 Pro高端版的主摄像头分辨率相媲美。据高科技市场研究机构TrendForce透露，iPhone 15和Plus型号将搭载索尼提供的堆叠式摄像头传感器，这将有助于捕获更多光线，改善照片的动态范围。同时，这两款常规型号的手机将提供粉色、黑色、白色、蓝色和黄色等多种颜色配置，而最低配置的售价将与上一代保持一致。对于高端的iPhone Pro和Pro Max系列，外观上将有更显著的改变。例如，它们将采用新的设计，将侧面材料从容易留下指纹的不锈钢改为钛金属，这是自从2007年首次推出iPhone以来的首次设计变化，这将使手机更加耐用，重量减轻约10%。最新的高端机型屏幕似乎稍微增大，因为屏幕周围的边框将变薄约三分之一。据报道，苹果采用了一种新的制造工艺，名为LIPO，以实现更薄的边框。此外，高端机型预计将保留与前代一致的磨砂玻璃背板，但连接侧面和正面的边缘可能不再那么锐利。手机将提供灰色、黑色、深蓝色和白色等颜色选择，预计高端机型的价格将有所上涨。与iPhone 15和Plus标准版型号不同，高端机型将配置更强大的A17仿生芯片，速度更快，电池寿命更长，基于最新的3纳米制程工艺。高端机型的背面将配备三个摄像头，其中包括一个48兆像素传感器。新的长焦和超广角镜头将拥有更高的像素数，尤其是iPhone 15 Pro Max，它将配备潜望式长焦镜头，以提升光学变焦性能。据称，该镜头将支持高达5倍或6倍的光学变焦，而iPhone 14 Pro目前的光学变焦上限为3倍。

高端型号还将替代手机侧面的静音开关按钮，这是自2007年首次推出iPhone以来首次替代该功能。这个开关将变成一个“操作按钮”，类似于去年推出的Apple Watch Ultra的操作按钮，用户可以自定义其功能，包括将手机设置为静音、启用“焦点模式”、打开手电筒、启动相机、开始录音、唤起Siri快捷方式、启用数字放大镜、打开辅助功能设置等。据称，高端机型的内部也将重新设计，以匹配基础款iPhone 14改进后的铝制底壳，这将使手机更易于维修，并提供Wi-Fi 6E支持等功能。此外，所有四款新手机型号都将配备“U2”超宽带半导体，这是自2019年iPhone 11 Pro中推出U1以来的最新款苹果UWB芯片，将提高设备的定位和跟踪功能，苹果计划将该芯片添加到所有主要产品的下一代版本中。四款新手机型号都将从Lightning端口切换到USB-C端口进行有线充电和数据传输，去年是Lightning端口推出十周年。不过，更高速的USB 3.2数据传输速度只适用于高端型号，而15和Plus标准版将采用USB 2.0速度，这与安卓手机的常见规格相符。此外，四款新手机型号都将支持更快的35W无线充电速度，都将取消“刘海”设计，改用“动态岛”，这是一块围绕前置摄像头和FaceID传感器的互动区域，可以显示系统通知和实时活动等个性化信息。苹果还计划停止生产手机外壳，转而使用更环保的材料。

在智能手表方面，苹果预计将同时推出第九代基础款手表——Apple Watch Series 9，以及第二代极限运动款——Apple Watch Ultra 2。第九代基础款手表将保持以前的尺寸，分为41毫米和45毫米两款，第二代Ultra手表仍然保持49毫米的尺寸。所有手表的外观都将与去年的型号相似，基础款将与2018年第四代手表以来的设计相一致。然而，苹果可能会强调手表的性能，特别是处理速度的提升。基础款手表将首次配备新款芯片——基于A15芯片的S9芯片，这是自2020年第六代手表以来的首次升级，并增加了心率监测等新的健康功能以及蓝牙数据库。两款新一代手表都将配置U2超宽带芯片以改善查找和追踪功能。它们的传感器和内部组件也将获得升级，以提升聚焦速度、效率和准确性，并增加苹果光学心率传感器。更高级的第二代Ultra手表可能会采用Micro LED显示屏，其色彩和清晰度将超越当前的OLED屏幕，并可能采用更多可回收的金属并提供新的颜色选项，例如全黑钛金版。此前有传言称，苹果正在测试用3D打印技术制作Apple Watch的外壳，这是继用同样的技术制造了部分Vision Pro混合现实头显设备元件之后的一步，公司可能会放弃部分皮革表带和自2015年以来一直在使用的不锈钢表带。总的来说，市场对苹果新一代智能手表的“重大升级”并不抱有太高期望，苹果可能会将这一惊喜留到明年苹果手表十周年版本“Watch X”发布时再推出，比如更薄的表壳和磁力表带连接系统等。作为苹果最畅销的产品之一，AirPods Pro 2预计将推出配备新的USB-C充电盒，对于一直使用Lightning端口的AirPods系列来说，这将是一次重大的变革。公司还计划最早在明年为其低端的AirPods和AirPods Max提供USB-C充电功能。今年发布的无线耳机预计不会获得其他主要的硬件功能升级，软件更新将带来改进的自动设备切换功能、通过AirPods本身进行静音和取消静音功能，以及一项名为“对话感知”的新功能，可在其他人开始与佩戴者交谈时自动将当前媒体静音。据信，苹果还在为AirPods产品线开发新的健康功能，包括体温感应和新的听力测试系统，但这些增强功能可能会等到明年秋季发布。明年的无线耳机可能还会配备H2芯片。此外，苹果预计将在下周宣布其主流产品的操作系统软件更新，包括iOS 17、iPadOS 17、macOS 13、watchOS 10 和 tvOS 16等。Mac电脑、iPad平板电脑等硬件设备可能不会在秋季发布会上亮相，但有传言称iPad Mini将迎来更新，可能会采用新设计，边框更窄，并配备USB-C端口，同时可能会搭载升级后的处理器芯片。当然，所有关心苹果的人们都热切期待着了解今年6月推出，明年正式上市销售的混合现实头显Vision Pro的更多信息，特别是在内容端和游戏方面可能有很大的改进空间。一些猜测认为，苹果可能会借助秋季发布会再次引发对Vision Pro的关注。而苹果的股价，也很可能借助本次发布会被彻底扭转颓势，这一切当然需要等其公布定价以后才可以判断出大概，但大概率发布会对股价的提振有着积极的作用。

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热门话题在本周一，一个重磅消息席卷全球。就是减肥药Wegovy的成功帮助其丹麦制造商诺和诺德市值超过了法国奢侈品集团LVMH（LVMH集团，包括75个奢侈品牌，如路易威登、迪奥和纪梵希），成为欧洲最有价值的公司。

周一，专门从事糖尿病和减肥治疗的诺和诺德在英国推出了Wegovy后，其股价上涨了0.7%，达到了丹麦克朗1,310.80（约150英镑）。这使其市值达到了3400亿英镑，超过了整个丹麦经济的价值，后者为3230亿英镑。这款减肥药是何方神圣，那么为什么在这两年，这款药物成为了明星药物？首先我们需要来看个数据，就是全球范围的超重和肥胖率的数据。在2020年的最新数据，全球的超重人口比例达到了38%，肥胖人口的比率达到了14%。对全球超重和肥胖水平（BMI ≥25kg/m²）的估计表明，到 2035 年，可能有超过 40 亿人受到影响，而 2020 年这一数字将超过 26 亿。占世界人口的比例将从 2020 年的 38% 增加到 2035 年的 50% 以上。预计同期，肥胖症（BMI ≥30kg/m²）的患病率将从 14% 上升至 24%，到 2035 年将影响近 20 亿成年人、儿童和青少年。2023 年世界肥胖患病率上升预计儿童和青少年的肥胖率将最高。

（Source：World_Obesity_Atlas_2023_Report）世界范围内超重人数增加其实对于经济也会产生影响，没想到吧？数据显示，超重和肥胖（BMI≥25kg/m²）在2020年的影响为1.96万亿美元，到2035年将增长到超过4万亿美元。这里的经济影响包括治疗肥胖及其后果的医疗成本，以及高BMI对经济生产力的影响，例如高BMI导致缺勤、在岗效率低下（工作时生产力降低）和过早退休或过早去世。预计经济影响将使全球GDP下降2.4%，到2035年将增至2.9%。这些是年度经济影响。讲一个近年对经济产生最大影响的事件，就是COVID-19。COVID-19疫情导致2020年全球经济萎缩了GDP的3%，这是疫情最严重的一年。超重造成的影响已经非常接近于这个数字了。在这些数据的加持下，对于减重这个问题，其实是成为了一个现实的社会性问题。其次，讲一讲减肥药爆火的背后逻辑。一方面就是健康因素的驱使。肥胖和超重与多种健康问题有关，一些人可能因医学需要而寻求减肥药作为治疗手段。同时可能会缺乏有效的替代方案：对于一些难以通过运动或饮食改变来减肥的人，减肥药可能看似是唯一可行的选项。再加上一些减肥药可能会提供一些科学或临床研究来支持其效果，这增加了其可信度。另一方面，就是非健康因素，其中包括：社会压力和审美观念：许多社会和文化强调苗条或“理想”的体型，这给人们带来减肥的压力。身材焦虑氤氲而生。方便性和快速性：减肥药通常宣传为快速、容易的减肥方法，与长时间坚持运动和饮食控制相比，给人一种“省事”，有捷径可走的感觉。心理效应：人们通常希望找到一种“简单”的解决方案来解决他们的问题，减肥药往往被视为这种快速解决问题的方式。口碑和社群影响：一旦有人成功使用减肥药并分享了自己的经验，这种信息往往会迅速传播，吸引更多人尝试。这里就需要讲到诺和诺德这家公司（Novo Nordisk）。诺和诺德（Novo Nordisk）是一家总部位于丹麦的全球健康医疗公司，成立于1923年。该公司主要专注于糖尿病、肥胖、血友病和生长障碍等几个治疗领域。诺和诺德是全球糖尿病治疗市场的领导者，提供各种胰岛素和其他荷尔蒙治疗产品。诺和诺德股价在今年上涨接近40%，近52周上涨为85%。其明星产品减肥神药Wegovy和Ozempic目前处于全面缺货的状态。

（Source：Factset）公司财报来看其收入，净利润增长比较平稳，没有太大的波折。公司杠杆较低（Financial leverage），公司自由现金流为9429million，相对较为充足。财报上可以看出来公司结构较为健康。

（Source：Factset）市场份额上来看，诺和诺德在 2022 年年度报告中表示，该公司控制着全球一半以上的 GLP-1 药物市场。2022年其市场份额为54.9%，高于2021年的52.7%。2020年至2022年整个国际糖尿病市场而言，诺和诺德的份额从29.3%上升至31.9%，接近三分之一。占比很高的市场份额也使得其产品具有相当大的竞争性。目前最重要的还是，无论是减肥药，还是治疗糖尿病的药物在市场的需求量极高。虽然有不少文章，或者诺和诺德官方都说明其减肥药有可能发生恶心、腹泻、呕吐、便秘、胃（腹部）疼痛、头痛、疲倦等等副作用，但是整体来说这些副作用在不少人的可接受范围之内。再加上埃隆·马斯克等知名名人都使用wegovy进行瘦身，那么在名人效应的加持下，更是让此减肥神药声名远扬。总结来说，就现阶段而言，只要其Wegovy没有太大的负面新闻，或是被证明其有绝对性损伤，这个减肥神药还将继续爆火下去。而且有不少国家还没有批准这个药物，那么由此看来诺和诺德还是有着继续增长的前景。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Neo Yuan | GO Markets 分析师

热门话题这几天，硝烟弥漫，香港金管局焦头烂额，再次开启港币保卫战。先了解港币的运行机制：香港金管局提供兑换保证，承诺在7.75港元兑1美元的强方兑换保证水平，按银行要求卖出港元，并在7.85港元兑1美元的弱方兑换保证水平，按银行要求买入港元。（www.hkma.gov.hk）

简单总结，就是香港金管局要强制保证港币汇率在7.75和7.85之间。这种固定汇率制度可以追溯到四十年前，长期以来一直被认为是金融稳定和繁荣的保证。但近几个月来，香港央行不得不消耗大量现金购买港元，以维持与美元挂钩的汇率。国际交易员正在利用香港作为国际金融中心的未来的不确定性以及香港与美国之间的利率差异，大量做空港币。香港的银行流动水平总余额在过去一年中迅速下降，较 2021 年的峰值下降了 90% 以上。6月，已经跌到 2008 年 11 月以来的最低水平。自去年 5 月以来，港元已触及 7.85（该区间的弱端）超过 40 次，促使香港金管局从银行买入近 2,890 亿港元（合 370 亿美元）以支撑其币值。什么是套息交易呢？就比如大家把港币换成美金，存款到美国银行，那么可以获得5%-8%的无风险收益。而放在中国或香港的银行，持有港币，可能利息只有3%左右。所以，就产生了利息差。并且由于港币兑美金是固定汇率，所以这种套息可以称为“无风险”套息。长期看，压力就来到了香港金管局这里。要么继续跟随美国加息，香港经济压力继续增大，楼市风险加大。要么港币放弃美元固定汇率制度，港币大幅度贬值，做空港币的力量会更强。对香港金管局来说，都是难以承受的。因此，跟过去相比，这次捍卫联动汇率制比 90 年代末亚洲危机期间更加困难。因为在过去3年时间，香港的自由经济制度和政治制度受到质疑，且当地债务大幅飙升、资产价格下跌以及经济前景变得更加暗淡。最重要的是，香港结算户口总余额大幅度下降（子弹不多了）：

去年以来，美国利率上升的背景下，香港感受到因维持港元与美元挂钩而带来的流动性紧张。资本外流迫使香港银行同业拆息（HIBOR）上升，并对香港股市造成挤压，港币被抛售，资金外流。如果香港金管局不干预汇率，就会造成严重的股汇双杀。

美联储于2022年3月开始加息，金管局在港元联动汇率下紧随其后，理论上是为了防止利率套利。1997-98年亚洲金融危机期间，香港的总结余跌至约25亿港元，反映出香港银行间流动性严重紧缩。受此影响，3个月香港银行同业拆息升至15%以上，抑制了资本外流的动力。目前，3个月HIBOR仍仅为4.8%。因此，如果资本外流持续，总余额将进一步下降，HIBOR将进一步上升。在其他条件相同的情况下，HIBOR 和 LIBOR 的均衡（甚至 HIBOR 超过 LIBOR）应该最终会扭转资本外流的动机。由于港元锚定汇率不会被取消，只要美联储继续考虑进一步加息的可能性，香港银行同业拆息(HIBOR)就可能继续上升并保持波动。

香港金管局今年持续买入港币，后续支撑资金从4580亿港币跌落至不足500亿港币。海外机构出现香港的金融体系无法维持与美元挂钩的汇率的言论。所以，对于投资者来说，这场货币战争，很直接的一个问题就是，我们到底支持哪一方？是认为香港金管局剩余的资金和货币政策，无法在当下的经济环境和国际背景下，支撑港币与美元稳定在7.85以下，还是认为背靠中国本土的支持，能够打赢今年的港币保卫战呢？如果大家认为，香港金管局最终会胜利，那么做空USDHKD就是一个很好的选择。目前加趋近于7.85，若保卫成功，价格会快速跌落到7.80下方，快速获利。如果认为，香港在强美元，有套息机会的背景下，香港政府最终会被迫放弃锚定汇率制度，那么买涨USDHKD就是一个不错的选择。

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热门话题今天澳大利亚东部时间下午14：30，澳联储在本次澳大利亚央行利率决议上宣布，继续维持利率4.1%，这是澳央行自7月开始连续第三个月暂停加息，可以说标志着澳大利亚的本轮加息周期结束。

非常有意思的是，大家都知道央行行长即将交棒，现任澳联储主席菲利普洛维即将卸任，澳大利亚64年来首位女行长Michelle Bullock将于9月18日开始履职。所以说，本次如果真的是最后一次加息的话，菲利普洛维可以说得上是有始有终，他承担了加息的一切。根据ASX利率观察工具，认为澳联储本次维持利率的自然是绝大多数达到86%，本次利率决议完全符合市场预期，而另一边则是认为澳联储降息，注意是降息，至3.85%的概率，为14%。

也就是说，目前市场关注的点不再是是否加息，而是何时降息，或者说高利率将维持多久？当然在回答这个问题之前，我们还是要先了解判断澳联储结束加息的核心三大原因：通胀数据超预期降温，劳动力市场降温以及美国同样临近加息尾声。先看澳洲方面，澳大利亚7月月度消费者价格指数CPI超市场预期放缓，自2022年12月CPI 8.4% 峰值以来，澳大利亚通胀正稳步进入下行通道。此外7月份澳大利亚失业率数据上升 0.2 %，达到3.7%，就业市场显示出“转折点”的迹象。通胀放缓叠加失业率上升，这两个数据的走向表明澳联储的货币紧缩政策已经奏效且达到其目标。再来看美国方面，上周美联储制定未来货币政策时的两大重点数据：美国经济GDP及就业市场数据双双降温，市场普遍认为美联储政策转向在即，40多年来最激进的货币紧缩周期终于要结束。因此，无论是从澳洲本国的经济数据，还是美国作为货币政策主导的趋势来看，都明确了加息周期基本结束，那么在澳大利亚，高利率即将维持多久呢？Westpac西太银行的分析专家Bill Evans认为澳联储将维持4.1%利率直至明年9月才有可能开始降息。而从过去50年的历史看，澳联储利率在其周期性高点的平均维持时间约为9.8个月。按照这个平均值推算的话，高利率也至少将维持到明年的4到5月。

风险偏好提振 澳股上周上涨2.29%高利率的延续对于大家的生活成本以及房贷肯定不是好消息，而我们知道投资打的是一个预期差，因此在利率转向的当下时点，市场风险偏好受到提振，股票市场是我们投资者必须要开始关注的方向。澳股标普200指数（GO Markets代码：ASX200）在上周实现周涨幅2.29%。

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热门话题在众人的一片欢呼声中，我们迎来了小改款的特斯拉最畅销的轿车3系列的发布。相信任何人看完之后都不禁感叹道：又将会是一款大卖的车型。这次虽然没有改变整体的底盘和内饰主要的设计，但是依然在头灯，方向盘，和后座屏幕等地方给出了非常多的亮点。相信其中很多元素将会成为其他车企所模仿跟风的开始。

作为爱车人士的我，在来澳洲的22年时间里更换过超过10辆车。虽然在试驾特斯拉之前我对于电动车充满了怀疑，但是在体验完之后，我毫不迟疑的就下单了。如果说之前我开的车就像是苹果手机之前各大厂商还在比拼芯片，速度，电池续航等等。而苹果则就是靠它自己的软件生态系统，和用户体验感，直接降维打击了之前的传统手机厂。而特斯拉，我觉得和传统燃油车相比，其优势不仅仅在于加速和续航等硬指标。更重要也是我本人对比宝马奔驰比亚迪电动车之后感受到的一点就是：特斯拉在其用户界面，也就是软件上，目前是我所感受过汽车品牌里最好的。软件，和用户体验感，才是制胜的关键。不是靠堆硬件，不是靠比加速。比加速，是跑车的用途，跑车注定是小众车型，无法成为大众款，因此销量不可能上得去，销量上不去，股价也就上不去。因此要想企业做大，必须卖得多，而不是卖得贵。当年苹果赢了诺基亚，靠的不是电池续航，也不是摄像头像素。而是靠设计，靠苹果商店。如今特斯拉Y超越丰田科罗拉，成为2022年全球销量最高的车型，靠的也是设计，和特斯拉的用户体验感。好了，说了这么多好话，那为啥这小改款3系一发布，特斯拉的股价反而下跌了5%呢？

今天我给大家来猜一猜，毕竟没人知道股市里所有卖家的心思。在谈特斯拉股价之前，我们首先要知道一点，市场，对于特斯拉的盈利模式，其实在过去1年多一直都保持怀疑。大家千万不要以为，特斯拉仅仅靠卖车赚钱。错。特斯拉除了卖车赚钱，更希望靠它的软件赚钱。特斯拉不是软件都是免费的么？怎么卖钱呢？的确它的车载游戏和影音系统是不花钱，最多也就是1个月10澳元包所有的月费，这也是稀饭钱，还得分给音乐和其他软件公司。真正特斯拉希望可以赚大钱的，是希望客户可以购买其升级版以及完整版的自动驾驶系统。升级版我记得要4000澳元，全自动的更是要1万澳元。咱们要知道，特斯拉每一辆车的硬件其实都已经符合了完整自动驾驶系统的要求，只需要在程序上打开，其实就可以立即实现自动驾驶功能。这就像是你这个电脑已经预装了某一个软件的基础款，只要输入16位密码，就可以立即解锁全部功能一样。对于特斯拉来说，成功地卖出一套全自动驾驶，对其生产成本的增加幅度是0。如果我们把研发费用计算成固定开支，沉没支出的话，那这卖一套全自动驾驶产生的1万澳元销售额，可以说几乎有99%都是毛利润。几乎等于丰田买3辆车的利润。所以，我这么一说，你明白了吧，特斯拉不仅仅靠卖车赚钱，更重要的是，它可以靠卖自动驾驶升级来赚更多，利润率更高的钱。相比于丰田宝马辛辛苦苦卖一辆车，还等着每年保养赚点小钱的经营模式来说，特斯拉的盈利模式就是电动车里的苹果手机：你买我手机我赚你一次，你用我手机3年，我再赚你一次手机钱。好了，既然这个模式这么赚钱，为什么新款3系一发布，还会股价暴跌呢？就是因为在发布新款的同时，特斯拉宣布自动驾驶软件降价。这一降价，潜台词市场就认为它需要让更多用户去买。那什么东西要降价卖呢？一般印象里就是卖不出去的东西会打折。所以，特斯拉自动驾驶软件降价，让市场和投资者觉得，你曾经宣传的那个汽车界里的苹果手机模式，似乎并没有原来说的那么美好：不是你东西不好，是太贵了。目前只有4000澳元和1万澳元两个产品。相比于苹果手机里大部分价格从免费到10澳元不等的软件来说，4000和1万真的太多了。但是从长远来看，特斯拉目前的软件和苹果很相似：是一个封闭的系统，不允许其他汽车品牌共用。所以如果特斯拉做一些游戏，做一些其他软件，我相信通过其目前已经在全世界几千万辆车的保有量来看，它可以轻松实现卖小程序盈利的模式。要是真的特斯拉以后可以像苹果一样有成千上万的软件让你去选择，那我相信，特斯拉也可以做到像苹果一样的：卖车赚你一次，用三年，再赚你一台车。我本人对于特斯拉未来长期的市场占有率有着很大的信心，并且我相信，特斯拉未来如果可以丰富其软件的产品和拉低价格之后，将会有更多用户愿意经常花小钱去体验。其实经常花小钱，长期下来也绝对不会是个小数目了。而目前最大的不确定因素，其实就是特斯拉未来在中国地区的销量，毕竟这个目前特斯拉全球的第二大市场，如果随着中美关系的变化而出现波动，对于特斯拉的股价来说，可不是一件小事了。大家不要忘记，当年特斯拉从月月亏几乎要倒闭，一下子翻身盈利的转折点就是上海超级工厂的投产。中国市场，是帮助特斯拉最终起飞的推手，但是也可能会成为影响其股价长期走势的最大不确定因素。那聪明的你，怎么看中美关系影响下的特斯拉销量呢？免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监