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Critical Hours for Brexit As the clock ticks for Brexit, Brussels and London seem to be working harder than before on their differences for a last-minute Brexit deal. The headlines in the past 48 hours have renewed optimism that the UK and European Union may secure a deal. However, even though the negotiations appear to be moving in the right direction and the related parties are keen to get a deal done, there is still some scepticism on the pace of developments ahead of the EU meeting.

Last- Minute Deal If there are enough concessions to allow for a deal, Prime Minister Boris Johson will have a deal to put through to Parliament in a special sitting on Saturday, the 19 th of October. The circumstances to call for a Saturday meeting are still not clear and are based on how the negotiations unfold. The recent flexibility on both sides is so far paving the way to the UK Prime Minister bringing a deal back from the EU to table in a special meeting on Saturday.

Deal or No Deal The Prime Minister will be forced to ask for a delay - deal or no deal. In the case of a deal this week, it will be a race against time trying to finalise an agreement and arrange for the draft to pass through the votes to exit the European Union on the 31 st of October. But the delay will be mostly to complete the formalities of a deal and will probably not dampen the recent optimism.

In the likelihood, that a deal with the EU is stalled or the deal that the Prime Minister negotiated with the EU is blocked in Parliament, the Prime Minister will be forced to seek for an extension under the Act of Parliament to the Brexit withdrawal data unless he finds a way around the Act. Markets Reactions Brexit hopes have steered risk sentiment in the European markets as the three-year-long Brexit saga seems to be coming to an end. It could be exhaustion that has caused both the EU and UK to be more flexible in allowing Brexit to happen.

European indices rose higher while the FTSE 100 closed slightly in the red due to a resurgent pound. Global equities rallied across the board despite growth forecasts from the IMF. According to the IMF, the global economy is growing at its slowest pace since the financial crisis and would hit only 3% this year.

The UK is expected to grow at 1.2% in 2019 compared to 1.4% last year due to Brexit-related uncertainties. Source: Bloomberg Terminal The British Pound As the UK appears to be on the point of a breakthrough on a Brexit deal, the Pound is soaring and the Sterling has room for more upside movement if Brexit hurdles are cleared. However, in anticipation of more clarity this Wednesday, the GBPUSD pair is in the consolidation phase just below the 1.28 level.

GBPUSD (3 Day-Chart) Source: Bloomberg Terminal We expect the Sterling pairs to remain volatile ahead of the summit! All in all, the path of the Pound in either direction would be sharp and volatile. A deal with the EU backed by parliament could send the pair rallying to 1.40 level while a disruptive no-deal outcome could see the pair plummeting to the lowest level seen in 2016.

热门话题近期AI 人工智能的话题火热，在Chatgpt 4上线后，人们逐渐发现，这一代的AI开始出现了逻辑性甚至是一些的推理性。那么今天就和大家聊一聊AI的摩尔定律和目前发展的情况。

首先和大家简单阐述一下什么是摩尔定律。摩尔定律(Moore's Law)是在1965年由英特尔公司的联合创始人戈登·摩尔提出的观察结果，它预测了半导体集成电路的性能每18到24个月就会翻倍。这一预测在过去几十年中持续成立，使得计算机硬件性能以惊人的速度增长。那么在今年已经开始出现3nm的芯片消息，预计在明年年初将会投入使用，那么对标2020年底的5nm芯片，时间也正好对的上。那么和硬件能力息息相关的AI是不是也会完全遵守摩尔定律呢？这个问题目前来说众说纷纭。比较火热的就是之前OpenAI的 CEO Sam Altman在社交媒体上发布的一段话，AI的摩尔定律将要出现，称全球人工智能运算量每隔18个月翻一番。当然，以个人理性的判断来说，这个具体的数字并不是非常绝对的，因为AI的进步不仅仅只是取决于硬件或者说算力的进步，还是会包括但不限于算法的改进、数据可用性以及计算资源可用性的增加。这些因素都在推动AI的发展，但它们并不受摩尔定律的直接影响。因此，想要描述其AI的进步，可能会考虑的是数据的增长（比如网络数据的指数增长）和算法的改进（比如深度学习等技术的发展）。那么我们由此来简单剖析一下目前的AI训练的情况如何。在前几年，AI的训练还是会花费几天甚至是数周的时间，于是在数十亿的投资之后，各种新兴计算公司接踵而至，包括其中包括Cerebras Systems、Graphcore、Habana Labs以及SambaNova Systems等。此外，Google、Intel、Nvidia等已经建立的公司也进行了类似规模的内部投资。近期新版的MLPerf训练基准测试结果的出炉后，证明了这些投资是很值得的。自从MLPerf基准测试开始以来，AI训练性能的提升“显著超过了摩尔定律”，首先解释下什么是MLPerf。MLPerf是一个行业标准的基准测试，旨在为机器学习（Machine Learning）硬件、软件和服务提供公正、可比较的性能评估。

MLPerf包含了多个任务子类别，从计算机视觉、自然语言处理到推荐系统等，它涵盖了各种常见的机器学习模型和应用场景。MLPerf有两个主要类别的基准测试：训练（Training）和推断（Inference）。MLPerf Training基准测试专注于衡量机器学习模型的训练性能。这包括衡量所需的时间和计算资源来训练一个模型达到预定的质量标准。这个基准测试在多种模型和任务上进行，如图像分类、对象检测、语言模型训练等。说回MLperf测试结果，在之前2021年测试版本中，芯片的迭代和早期对比有两倍的提升。但是软件的改进加上计算器处理架构的进步，速度的提升来到了6-11倍。根据Nvidia的说法，使用A100 GPUs的系统性能在过去的18个月中已经增加了5倍以上，近2.5年增长了近7倍，而在最初的MLPerf基准测试三年前，性能已经增加了20倍。有数据可见，AI的发展速度其实和诸多因素有着关联，然后再近18个月来，其提升速度远超于之前的好几年。

（Source：NVIDIA）在今年年初，英伟达和CEO老黄表示，AI的发展可以克服摩尔定律的逐渐消亡。人工智能的进步可以推动芯片等的性能的提升。老黄解释道：目前的AI行业已经经历了几个重要的发展阶段。第一个阶段是开发人工智能所需的芯片、软件库和系统。这一阶段从2017年之后，发展快到难以想象。第二个阶段包括对感知（如视觉和语音识别）的突破。目前这个阶段已经趋于成熟，感知也开始走向拟人化。目前的阶段是建立智能能力，比如理解世界发生的事情。有逻辑性的推测，对已发生事物的分析和未来的预测。最后一个阶段将是AI软件和现实世界结合起来，用于诸如工厂自动化等事物。日前AI发展的速度远超我们大家的想象，像英伟达，Intel，AMD，Google，微软，亚马逊等占据巨大数据资源加上先进半导体科技技术的公司绝对是关注的重点。像英伟达在近6个月上涨了接近83%，AMD也有39%的上涨。

笔者曾在去年有写过，在半导体的争端之下，各个大型的半导体公司将会有不俗的发展，而今年的赛道不仅仅只是半导体等硬件，或是软件端的竞争，AI人工智能也加入了战局，传统型思维很有可能在近年被打破，无论是生活还是投资也将可能面临大的变革，我们拭目以待。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Neo Yuan | GO Markets 分析师

热门话题五月以来，澳大利亚四大行已经陆续披露最新业绩报告。其中，NAB国民银行于5月4日率先公布半年报，股价单日下挫超6%，拖累银行板块。ANZ澳新银行、WBC西太银行紧随其后公布半年报，而CBA联邦银行于本周5月9日发布季报。市场反应来看，银行股整体表现不佳，这主要是由于两大预期扰动：净息差增长见顶以及经济放缓。

净息差已达峰值 澳联储加息尾期净息差NIM，即贷款收取的利息与为贷款支付的利息之间的差额，贷款是银行的核心业务，主要的盈利方式是通过融资与放贷之间的利息差赚取利润。在加息环境下一般认为净息差将提振银行净息差利润，然而由于澳洲房贷市场的激烈竞争，原本预期较高的息差利润效应受到侵蚀。根据澳大利亚审慎监管局4月28日发布的数据（截至3月），目前居民自住房贷款市场CBA占有最大份额，达26%，WBC西太银行21%紧随其后，NAB及ANZ各占14%及13%。

另一方面，澳洲物价数据拐头、澳联储4月曾暂停加息一次等信息来看，澳洲临近加息尾期，净息差不具备进一步扩大而为银行贡献利润增速的条件。加息环境下 衰退预期引发信贷风险在硅谷银行倒闭后，我们对澳大利亚银行体系持乐观态度。这是由于澳洲四大行的商业模式较为简单以传统银行业务的息差收入为主导，存款基础具备粘性，同时对全球风险资产的敞口较低且有相应利率对冲举措。加息环境下，尽管澳洲银行不像美国那样面临长期债券价值下跌的抛售侵扰，但信贷风险在经济衰退下引发市场担忧。尤其是加息对经济效应存在滞后性，经济一旦下行，居民存款下降、房贷需求下降、坏账及违约可能大幅提升。5月4日 NAB整体不达预期 股价单日下挫超6%NAB半年收入同比增长19.3%，现金收益增长17%，达40.7亿澳元，低于市场普遍预期的41.5亿澳元。净息差上升16个基点至1.77%，不达预期，且从今年一季度开始，净息差略有下降。一级资本充足率维持强劲，较22财年上升70个基点至12.21%。宣布中期股息为0.83澳元/股，22年年为0.73澳元/股，股息恢复疫情前水平（2019年中期股息0.83澳元VS 2020年中期股息0.3澳元），但这仍小幅低于市场预期。5月5日，ANZ澳新银行 股息略高于预期 净息差不及预期在截至3月31日的6个月里，NIM为1.75%，而分析师的预期为1.83%。公司持续经营业务的现金收益增长了12%，同样受到净息差和房贷业务需求增长的带动。净息差上升7个基点，至1.75%。一级资本充足率上升89个基点至13.2%。中期股息提高9.5%，至每股0.81澳元，小幅高于市场预期。管理层表示，接下来的六个月将更加艰难，由于零售银行业的激烈竞争。此外，澳新银行在四大行中对新西兰地区的敞口较大，因此新西兰加息市场可能会对ANZ的净息差形成一定支撑（本轮加息，目前新西兰加息500基点，对比澳洲加息375bp）。我们认为这也是财报后新西兰股价表现在四大行中表现较好的理由之一。5月8日 Westpac淡出住房贷款竞争，着眼商业贷款市场半年净利息收入增长10%，税后净利润增长22%至40.1亿澳元。净息差上升5个基点至1.96%。一级资本充足率上升95个基点至12.3%。中期股息上涨15%至每股70澳分。Westpac表示淡出住房贷款激烈竞争，着眼商业贷款市场。该举措虽然受到市场认可，但更为依赖于不确定性高的经济前景的商业贷款策略短期内无法对股价形成支撑。5月9日 CBA停止房贷市场竞争 预计经济增长放缓CBA国民银行三季度税后净利润26亿，同比上升10%。CET1一级资本充足率12.1%。但该季度的净利息盈利下降了2%，住房贷款增加了69亿美元，同比增长5.2%；商业贷款增长26亿美元，同比增长12.0%，一级资本充足率12.1%。净息差方面CBA季报中并未列明，但是指出净利息盈利的下降是由净息差下降拖累，参考：CBA最近一次披露的净息差NIM为2.1%。CBA宣布6月1日起不再对新房贷申请者提供现金返利，相比较继续争夺房贷市场转而关注公司长期盈利稳定性。

银行股投资价值从核心资本来看，四大行CET1均高于 APRA（澳大利亚审慎监管局）对四大银行CET1资本比率最少10.5%的基准要求，也就是说，四大行安全性及稳定性有所保障，均具备较高吸收亏损能力缓冲资本，以及抵御不利经济形势的能力。

今年以来银行股表现不佳，与ASX200指数对比，今年以来ASX200指数上涨4.4%，同期仅ANZ略微超越ASX200指数，涨幅达4.52%。同期CBA下跌3.53%，WBC下跌4.4%，NAB表现最差下跌超10%。

但是对于追求长期稳定股息分红的投资者来说，银行股仍然是不错的选择。四大行银行股平均股息率近6%，与银行储蓄相比，即使在加息环境下仍具备投资竞争力。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Cecilia Chen | GO Markets 分析师

热门话题苹果今年前三个月的收入下降3%至948亿美元，这源于消费者因对经济衰退的担忧而缩减在智能手机和电脑上的支出。其收入略好于华尔街的预期，但这仍然是连续第二个季度收入下降。苹果的净收入也比去年同期下降超过3%，至242亿美元。同时，其宣布高达900亿美元的股票回购来安抚投资者，结果公布后，苹果股价周四在盘后交易中上涨略高于 1%。

业绩概览：2023 财年第二季度，由于强劲的iPhone销售业绩，apple实现了948亿美元的营收，同比下降2.5%，环比下降19.1%，超出华尔街预期的926亿美元；利润方面其GAAP净利润达到241.6亿美元，同比下降3.4%，环比下降19.5%，与营收的增速情况类似；相反，毛利率方面却有所提高，此季度其毛利率达到44.3%，同比上涨0.6%，环比上涨1.3%，主要得益于成本的控制。具体板块方面，其iPhone当季收入513.3亿美元，高于华尔街490亿美元的预期，主要得益于其在印度等新兴市场上的强劲销售数据。苹果在新闻稿中称，这是苹果史上最高的第二财季iPhone营收。根据第三方研究公司Canalys的数据，2023年前三个月，全球智能手机出货量下降13%，苹果的市场份额相对于安卓竞争对手有所增加, 平均每台手机售价为 930 美元, 同比增加3.9%。iPad平板电脑销售额66.7亿美元，同比下降12.8%，基本符合预期的66.9亿美元。Mac方面本季度收入71.7亿美元，同比降低31.3%，这低于市场77.4亿美元的预期，平均销售价格约1629美元，同比增加12%。软件业务本季度收入209.1亿美元，同比上升5.5%，低于市场211亿美元的预期，连续两个季度创新高，这也导致苹果服务业务在总营收中所占比重提高至22%，仅次于iPhone（本季占总营收的54%）；当季订阅业务超9.75亿人，同比增长4%。

苹果在中国市场表现比较突出，成为其业绩的重要支撑。随着中国疫情防控政策的优化调整，苹果公司的供应链问题得到了显著改善，产能快速提升。然而，其在美国市场销售疲软，3月份同比下降近4%，欧洲市场表现也不尽如人意。根据IDC报告，今年一季度全球智能手机行业销售额同比下滑近15%，但iPhone销售额却出现逆势增长。这说明，苹果公司具备更强的业绩稳定能力。这同时也解释了自美联储加息以来，美国科技公司的股价普遍大幅下跌，而苹果公司的股价波动相对较小，总体来说，苹果公司的产品拥有高毛利润率，具有一定的避险性质。当前，iPhone业务约占苹果公司整体营收约一半，因此未来的业绩支撑还主要取决于iPhone的销售情况，通过这一季度可以看出其手机业务无论从整体销量还是单机收入方面都有提高，主要源于新兴市场的销量，如印度、印度尼西亚、拉丁美洲和中东等，而在未来这些新兴市场的销量或将进一步得到体现。此外，其新型的业务如软件服务等也将成为未来的业绩支撑。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Yiduo Wang | GO Markets 助理分析师

热门话题随着电动车在全球范围内的普及，我们看到越来越多的电动车已经在路上出现了。尤其是在中国，由于很多城市对于电动车是给与免摇号政策，不需要运气，买了就能开，因此很多家庭在无法拿到购车号后，都会选择购买电动车。那在澳洲，其实电动车也已经慢慢的开始在道路上普及开了，根据澳洲公布的2023年4月新车销量排行榜显示，特斯拉仅仅依靠3和Y两个型号，就成功的杀入了前十的榜单。并且在单一车型销量榜中，3和Y系列更是同时上榜，标志着澳洲的电动车销量已经正式开始进入主流行列，而不再是小众的喜好。

然而大家一定会问，这特斯拉既然卖的这么多，为什么它的股价最近不但没有上涨，反而还出现下跌呢？

原因和上周刚出财报的澳洲国民银行一样：利润很高，股价大跌。为啥呢？因为没有达到家长们的预期。我来做一个比喻，这特斯拉如果和其他汽车品牌，比如通用汽车相比的话，那特斯拉就是个好学生，投资者就是家长。家长对于特斯拉的要求是95分以上，所以如果特斯拉发布的财报显示成绩只有90分，那不但没有奖励，可能还会被打一顿。而相反，传统汽车品牌在如今电动车的潮流里就变成了差学生。对于差学生，只要考过60分就行。如果意外考到70分，还会有奖励可以拿。如果说的专业一点，那就是因为特斯拉之前的股价都是基于投资者觉得它每年可以高速翻倍增长的假设情况下而评估出来的价值。如果按照传统的市盈率来计算，目前是45倍，而在2020年底，特斯拉当时的市盈率达到了惊人的966倍。也就是说，特斯拉当时在2020年赚的钱，需要同样再赚966年，加起来才等于它的股价价值。

而相对于传统车企，美国最大的通用汽车公司的市盈率只有可怜的5倍，也就是目前每年的盈利，只要5年，就可以赚回股价。换句话说，要不就是投资者觉得通用未来赚不了什么钱，要不就是投资者对于通用汽车这类传统制造业没有兴趣，没啥人去抢这个股票。

不论是哪一种猜想，毫无疑问，特斯拉股价的下跌并非是因为它不赚钱。而是因为它赚得不够多。那未来特斯拉除了卖车，还有其他赚钱的模式吗？有。根据其最新的财报以及马斯克的表态显示，特斯拉未来将会把线上特斯拉软件商店，和特斯拉充电站列入其盈利模式中。软件商店，顾名思义就如同苹果商店一样，客户可以通过特斯拉汽车的屏幕或在手机里的特斯拉软件来下载一些付费软件，或者支付月费来使用一些特斯拉的功能。这一部分就和其他所有的电脑和手机软件一样，只要积攒的客户基数越大，每个月的付费总金额就会越高。但是相比于手机的使用频率，大部分人每天的开车时间都在2小时以内，而且绝大部分在开车过程中可以使用的软件并不多，因此特斯拉的软件商店很大程度上可以创造财富的软件基本上是属于安全驾驶辅助软件，或者是例如歌曲和影音的年费，而非苹果手机里丰富多彩的游戏和社交软件。但是其另一个充电站，则有着很大的潜力。首先大家不要以为特斯拉的充电站只能给特斯拉充电赚钱。当然不是。目前在中国建造的特斯拉充电站可以给超过30个品牌的电动车充电，换句话说，特斯拉充电站更像是一个特斯拉品牌下的电车加油站：只要你是主流品牌的电车，都可以充。而我们算一笔帐，按照超级充电一小时可以充150度来计算，一天里有12小时给车充，那一天就是1800度电总量，按照一度2元收费，营业额就是3600元人民币，而商业电费的成本应该在0.5元以内，因此毛利大约就会在2700元一天，或5.1万人民币一个月。或60万人民币一年。当然，每个充电桩还需要承担很多开支：场地租赁费，设备安装费，日常损耗维修，电费成本等等。按照平均一个充电站10个充电口计算，一年潜在的毛利润就是600万人民币。如果有1万个这样的充电站呢？这毛利润是不是很惊人？当然了，一天有12小时在充电的情况只会发生在中日韩等缺乏私人充电桩的国家。这类国家的用户可能90%的时候都需要去外面的公共充电桩。而相反在澳洲，人人几乎都有车库的情况下，那特斯拉超级充电桩几乎就是造一个亏一个，但是亏一个也得造。当然了，聪明的商人绝不会只靠充电来赚钱。因为每个客户在充电的时候会有15-30分钟的等待时间。而在这段时间里，如果充电站未来可以配合其他消费，例如烟酒小吃，快餐汉堡等等，则可以继续增加每天的流水进账。但是前提条件还是需要人流量，因此对于澳洲，绝大部分的充电桩都紧靠着其他附加商店附近，要不然如果只是靠充电来赚钱，在澳洲绝对要赔个底朝天。总结来说，特斯拉依然是目前全世界范围内销量最高，普及程度最高的电动车品牌。虽然未来其将会面临其他品牌的竞争，但是到目前为止，不说中国市场，以全球范围来说，不论是德国的奔驰宝马奥迪，还是日本的丰田尼桑本田，都没有一款电动车可以达到特斯拉的竞争力和性价比，因此在未来12-24个月内预计特斯拉的销量和电动车全球市场占有率将会继续攀升。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监

XAUUSD Analysis 8 – 12 May 2023 The gold price outlook is positive in the medium term. Although last week's closing of the buying pressure bar would indicate a loss of buying momentum due to the weekly selloff. But the price is still moving above the 2000 support, it is very likely that the price will continue to move above the 2000 level and there is a chance to rise further to test the 2070 resistance which is a key resistance level.

Weekly time frame and the price line that gold used to make the most in history. Forecasting the price of gold In the short term, the price may rise to test the resistance 2070 as the current price has not broken the support 2000 and there is also buying pressure to push the price up. But if there is a downward adjustment, the 2000 support is an important support that should be monitored closely as it is the price that broke out last week.

GBPUSD Analysis 8 – 12 May 2023 The GBPUSD outlook is bullish in the medium term. At present, the price has risen to test and corrected sideways at the key resistance zone where it formed a Double Top pattern on the daily timeframe 1.24470 with strong buying momentum continuing. When looking at the buy candlestick in the Weekly time frame before continuing to rise to the resistance of 1.26660, but not yet and the price still does not show a strong selling candle to be seen clearly.

Indicates the clarity of the uptrend in both short and medium term as the price can finally break out to stand on the resistance 1.24470. Forecasting that price There is a very high probability that the price will move within the cap between the support 1.24470 (where the price breaks up) and the resistance 1.26660, which is the next resistance at the daily time frame level in order to create a new high at Higher, where the key support is 1.24470, which is the support level at the H4 and Daily timeframes, which are expected to pull the price down to test. If the price is unable to stand on the resistance 1.26660 and continue to rise.

EURUSD Analysis 8 – 12 May 2023 EURUSD Price can be viewed both positively and negatively. As EURUSD is currently sideways around 1.09900, which was the previous high on the Weekly and Daily timeframes and is starting to lose buying momentum based on the weekly buy candlestick. Past closes as Doji bars (significantly) indicate market hesitation.

After adjusting up to test the latest High before having selling pressure down during the week. Forecasting that price There may be both an upward and downward direction in the short and medium term, like the Daily time frame, as the loss of buying momentum last week after trying to create a new higher high around the 1. 10900 price line has made the trend. Or the trend of the price is less clear.

If EURUSD manages to sideways and stay on the 1.09900 level without breaking out first, the next target for price to test is resistance 1.11650 in order to create a new high higher than the previous high, but If the pair fails to hold on to the 1.09900 level and then rises to the 1.11650 resistance level, it is possible that it will test the 1.08800 support area.