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中概股最近非常惨，一个接着一个政策，基本都是利空的。针对教育改革的呼声已经持续一段时间了。从6.5号开始，校外培训机构大量裁员，已经体现出面临严峻的监管压力。同样，资本的反应是很快速的，今年第一季度，高瓴资本清仓了教育类股票跟谁学，其他主流基金纷纷抛售教育类股票。而大部分教育类股票，比如新东方等在今年半年时间股价已经下跌超过一半。甚至部分股票打了7折。那么问题来了，为什么要通过一刀切的方式来针对教育行业。这样的政策会不会太直接粗鲁了。之后对于投资者，能不能抄底此类股票。在这个时期，还有哪些被错杀的行业股票值得我们考虑。

教育行业是线上和线下的高度融合。结合了销售，教学，教研，管理。所以，教育行业也是一门科学。是能够通过规划和设计来完善整个行业的。校外辅导班通过资本加持，利用自媒体和区域广告等，提升获客边界和服务边界。而资本重金之下，也砸出来家长对于孩子教育的焦虑。不想让孩子输在起跑线上。因此，出现了学区房，出现了课外辅导班，出现了名师难求等情况。用资本砸出来的消费习惯以及内在意识形态，相当一部分的家长是不会因为一纸政令而放弃的。既然相当数量的家长有实际需求，并且部分孩子确实需要补习，多付出一些时间和努力。那么为什么国家还要严厉的一刀切，严查教育辅导市场呢？以日本为例，日本前20所高中名校，17所都是私校。资本吸引了优质的教师资源，导致教育资源倾斜失衡。以教育机构跟谁学，研发费用7.8亿，广告支出58亿。1000块的收入，80%用来打广告了。所以，造成了大量社会资源浪费，并且存在虚假宣传等恶劣行为。对学生和家长起到了负面的影响。另一方面，资本逐利，所以资本不能慢慢的培养好老师，只能从其他公立学校抢夺优质教师资源。好老师都去培训机构了。资本的诱惑太大了，在公立学校一年10万工资，去了校外辅导机构，一年薪资50万，还有各类奖金。教育是国家的未来，也是民族的未来。如果教育界都是资本聚集，短期逐利，那么就不存在教育公平，社会就会有更加明显的阶级固化。

富有的群体会占领最优秀的一批教育资源，包括私校和私教。澳洲私校动辄3-5万澳币的每年成本，也是这一现象的体现。因此，中国政府目前出手管制，是希望教育行业的天平不要倾斜，让大家都有一个相对比较公平的教育环境。所以，从长期来看，是利好国家发展，能够缩小贫富差距，这是有历史意义的举措。但是，对于这个单一行业来说，政策突然下达，让企业没有充足时间转型和自救。大量企业倒闭，大量师资失业，造成了不好的社会影响。对于自由市场经济也是较为负面的打击。本次关于教育行业改革的内容如下：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。建立培训内容备案与监督制度，制定出台校外培训机构培训材料管理办法。严禁超标超前培训，严禁非学科类培训机构从事学科类培训，严禁提供境外教育课程。中办、国办：学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。严格执行未成年人保护法有关规定，校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训。人民银行、银保监、证监部门负责指导银行等机构做好校外培训机构预收费风险管控工作，清理整顿培训机构融资、上市等行为；其他相关部门按照各自职责负起责任、抓好落实。严格控制资本过度涌入培训机构，培训机构融资及收费应主要用于培训业务经营，坚决禁止为推销业务以虚构原价、虚假折扣、虚假宣传等方式进行不正当竞争，依法依规坚决查处行业垄断行为。

未来，教育行业的资本会快速改变商业逻辑，包括更多的打造老师个人IP，通过线上引入科技，包括AI人工智能答疑等方式，继续跑马圈地。同样，更多的力量会向爱好和兴趣班过渡。总之，教育行业是永远的朝阳行业，这个市场，是永远的刚需。所以，在庞大的消费力面前，资本不会停止步伐。所以最终我相信，在2-3年的商业转型之后，教育行业的民间资本，会再次蓬勃发展。只是这一次，会更加健康，不会一味的激进。让孩子快乐的成长，全面的成长，是我们共同的心愿。

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BTCUSD: 比特币价格在多次回踩30000美元整数大关，没有跌破，并开始回弹。短期比特币价格在30000 – 35000 美元之间震荡。但是中期如果30000 美元价格继续坚挺，则价格有可能再次上冲至45000美元。因此，逢低买入比特币，止损设置在29000 美金会是比较合理的。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

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都美竹爆料黑料很凶猛，说吴亦凡金玉其外，败絮其中，只是个小牙签。具体的瓜网上都有，大家随手都能查到。今天我们就说说演艺圈和资本背后。演艺圈很乱，金融圈也很乱。两个圈子一合并，那就是无下限了。赵薇是明星，她的老公是金融圈大佬。当年赵薇和她老公，利用空壳公司空手套白狼。赵薇用6000万人民币，个人信誉担保，撬动30亿杠杆，收购一家上市公司并获得控股权。而这家壳公司只成立一个月。类似的做法很简单，比如说一个明星，被聘用到一家壳公司，你说这家公司估值是多少呢？无中生有，直接可能用明星带来的股权估值做抵押，融资等。如果公司出问题，和明星没有关系，公司直接宣布破产。风险都在社会资本和其他金融机构那里。

回过来看吴亦凡的事情。吴亦凡在内地的广告、电影演艺事务，将由A股上市公司文投控股（600715）旗下的耀莱影视全面代为接洽、处理。文投控股的第二大股东，叫耀莱文化，背后是港股上市公司耀莱集团。老板是香港富豪，綦建虹。綦家在16年之前就一直力挺吴亦凡，但在2018年，因为我们的铲屎官崔永元，举报了阴阳合同，导致范冰冰被曝光处罚，导致娱乐圈震动。而一直在高杠杆扩张的綦家利用文投控股股权质押融资35亿就还不上了。同时由于股价持续暴跌，需要补足资本，因此之后就看到了，綦家在北京7套房产被拍卖，私人飞机价值1.3亿，起拍价750万。2021年，綦家依旧资金不足，卖掉北京豪宅，1.66亿人民币。而吴亦凡出事的这段时间，很难说对綦家有怎样的影响，但能够看到的是，他们现在正在出售伦敦豪宅，共计2.5亿多人民币。明星背后必然有资本。只是资本的力量，能够在明星身上获取的收益更多，还是风险更大。明星对资本家来讲，就像是买一个股票，道理是一样的。投入几百万让明星成长，出位，之后的收益在捆绑年限中大头由资本获取。吴亦凡因为出演《青簪行》由企鹅影视、新丽电视、凤凰联动影业三家顶级影视公司出品，涉及腾讯控股、阅文集团、凤凰传媒三家上市公司。三家公司近期股价都有受到影响，阅文集团股价19日以来下跌5%，腾讯也在消息曝光当天下跌2.66%。随着此事持续发酵，目前，韩束、云听APP、立白、康师傅冰红茶、王者荣耀、腾讯视频、保时捷、路易威登相继宣布与吴亦凡解约。小米也删掉了以往跟吴亦凡有关的内容，国内被代言品牌均已与吴亦凡划清界限。因此，和明星牵手的资本和企业，是正常商业行为，因此必然有着商业风险。明星相对于流量放大，对企业和股价的影响也会更剧烈。因此，投资者在投资与流量明星有关的股票时，需要谨慎。

今年5月-6月，我们提到6个看跌澳元的理由，并多次坚定澳元汇率会下跌至0.74下方。目前澳元兑美元价格已经跌到了0.7350附近。我们要理解汇率的影响因素。1. 输入型通胀是必然2. 通胀是长周期的3. 政府对于资产通胀可以忍，对耐用品通胀可以忍，对必需品通胀是0容忍所以对于澳元之后的走势，要关注超市里的生鲜，鸡蛋，牛奶和蔬菜价格。捅死新的变化需要关注前瞻性经济指标：1. 制造业平均每周工作时长2. 平均每周首次申请失业保险金人数3. 制造业消费品和原材料新订单4. 供应商的交货周期5. 制造商非国防资本货物的大型订单数量6. 私人住宅新房屋建筑许可7. 股市指数8. 真实M2货币供应量9. 10年期国债收益率和隔夜拆借利率之间的利差10. 消费者预期指数

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AUDUSD：澳元兑美元技术图形再次遇到阻力。目前新的波动区间0.73-0.75之间。可以选择做区间震荡交易，等待底部出现。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

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为什么会说到中国的新能源汽车三兄弟呢？原因从2021年开始，我在墨尔本的路上发现突然出现了很多中国品牌的汽车，例如上汽的MG以及长城哈弗，而且根据澳洲汽车销量数据，上汽的MG最近几个月的销量甚至已经冲到了前10的品牌，这是非常令人欣慰的。但是最近车市还有消息说，明后年可能中国的电动车企业也将会登录澳洲。一改当今特斯拉一统天下的局面。

其实对于目前传统的哈弗或者MG，中国目前国内几家知名电动车企业的产品如果单纯从价格以及外观内饰电池续航等指标来说已经达到甚至我个人感觉超越了大部分国外品牌。这样的观点尤其在我本人亲自察看了他们官网，以及看完了网上众多网友和博主对他们车做的测评之后，我更加感慨，要不是充电桩在澳洲的限制，如果这三家的产品来澳洲，那基本就没有传统车厂电动车什么事了。经过国内新能源板块5年时间和多轮的洗牌厮杀，从当初最多时候的120家，到目前还活下来的，有量产车互联网新能源品牌的不到10家，而真正有潜力的可能不超过5家。在这5家中，最终的胜者或者前两名，就将会分享未来中国新能源汽车这快巨大的蛋糕。这块蛋糕有多大呢？说出来吓死你。虽然目前电动车销量在一线省会城市刚超过10%，在上海超过20%。但是根据工信部和发改委发布的文件，中国目标在2025年，达到新能源汽车占据全部新车销量的25%。而中国在2019年的新车销量是2500万量，25%就是500万量。而2020年特斯拉全球销量是50万量，也就是说，到了2025年，中国地区电动车销量目标就是5个特斯拉2019年全球的销量。按照一辆车平均20万计算，250万辆汽车等于价值一年5000亿人民币的蛋糕。

也正是有这5000亿的诱惑，才吸引到中国几乎所有的头部互联网企业争先恐后加入到了新能源汽车的争夺战中。那目前风头最多的三家企业：蔚来理想小鹏，他们三家都已经在美国上市，并且他们的背后分别站着众多的超级金主爸爸：蔚来汽车背后的股东来自于腾讯，合肥国资委，京东，投资特斯拉的BG资本等等。而本身就是从阿里出身的小鹏创始人何小鹏，更是拉来了阿里，高瓴，红衫，小米，富士康和卡塔尔主权基金等众多超级大金主。相比较而言，理想汽车的金主爸爸就少很多了，最出名的就是美团了。所以从爸爸们的实力来看，似乎蔚来和小鹏更胜一筹。也正是因为有这么多爸爸们的鼎力支持，所以蔚来汽车才能在每个月亏损7-10亿的情况下依然熬过艰难的2018和2019年。小鹏汽车也能在烧完了200亿之后最终达到目前同时生产4种不同型号电动车的今天。给大家稍微科普一下为啥造车这么贵。什么挖人办公室这些都是小钱，最贵的就是汽车工厂流水线以及配套零部件所需要的专门磨具。流水线上一台焊接机器人价格就高达800万人民币，这还是一台机器，那一条流水线需要多少台呢？如果要生产4种车型至少需要4条流水线，如果你想多造点就需要更多流水线，还有超过70种不同的机器使用在汽车流水线上。

所以这造车已经不是烧钱了，可以直接可以说是用黄金堆出来的。关键还是这汽车工厂不是你说建就能建的，还需要有造车资质。也就是牌照，这牌照是发改委审批，通常很难申请到。所以新能源汽车目前普遍采用的就是和已经有牌照的汽车厂合作，使用代工生产，或者借用他们牌照和厂房，改造流水线，也就是装修升级后生产电动车。但是最终要想自己控制流水线进度以及掌握完全控制权，自己造工厂依然是最好的选择。说个题外话，当年广州和上海为了引进特斯拉工厂都开出了优厚的条件，开始特斯拉要去广州的，最后顶不过上海方面给出的“一分钱不用付，全额贷款造厂“这天大的馅饼而甩了广州去了上海。而上海本来那块地说好是留给蔚来的，结果给了特斯拉以后，蔚来临时被放鸽子，急着找下家，最后才有落户安徽的事情。这都是后话。蔚来在2018和2019年经历了汽车自焚，座椅问题，电池续航投诉等多起公关危机，让他们的股价一度在最低时候只有1美元附近，那时感觉随时要破产的节奏。但是最终在合肥国资委进场之后顺利起飞，之后一年半陆续推出4款新车型，并以每年200%以上的销量增速在不断扩大。我亲自察看了他们三家的网站和报价后给大家简单总结了以下目前三家企业的产品：蔚来：4款车型，轿车+SUV售价 35-65万，目标：高端客户群体小鹏：4款车型，轿车+SUV售价15-32万，目标：普通用户群体理想：1款车型，6座SUV 售价 33.8万，目标：中产阶级全家桶虽然目前他们三家加起来的销量不到15万，但是按照目前全国电动车销量每年100%的增速，这15乘以2的三次方就是15乘以8，换句话说，如果保持目前的速度不变，到2024年，他们三家的销量有可能将会达到120万量，这距离2025年25%目标的250万量几乎完全一样。虽然在国内还有大众丰田通用等传统车企也不断推出电动车尝试瓜分市场，但是传统车企由于复杂的公司内部利益，以及造车工厂巨大的改动成本，其在互联网电动车上的改变很难跟上纯电动车企业。未来汽车，将会和手机一样，成为用户一个数据和生活信息收集中心，自动驾驶的普及将会极大的淡化宝马沿用几十年的驾驶感。车，不仅仅再只是四个轮子和方向盘的工具。这个转变，就如同15年前手机行业从诺基亚的功能性向苹果的互联网性转变一样巨大。如果有哪个车企跟不上这个变化，那毫无疑问，其下场就会和诺基亚当年一样。那在蔚来理想与小鹏这三家连年亏损但是股价起飞的公司里，我们投资者又应该选择哪一家？GO Markets将会为我们符合要求的客户提供这三家美国上市新能源汽车的详细中文分析报告。请联系您的客户经理或小助手。下一期，我将给大家介绍中国目前电动车内销量最高的企业：比亚迪。这个被巴菲特投资的公司是否能保持新能源领域的领先，抵挡住三兄弟的冲击？欢迎您下周收看。

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澳元/美元：两周前说到澳元一旦破0.7470之后下跌会更多，现在价格早已击穿。目前澳元下方的支撑价格在0.723和0.702。澳元目前的大幅下跌，主要来自于1. 澳洲大范围的封城。以及2. 美元提前加息的口风。如果澳洲联储也改变口风说可能在2024年之前加息，那澳元会反弹。但是澳元低可以帮助澳洲出口，极大的帮助澳洲经济，所以从国家利息来考虑，目前澳洲联储没有动力去太高澳元价格。因此在铁矿石依然强劲的基础下，只有美元加息预期再发生变化，才能改变目前澳元下跌的局面。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

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我们之前发过一个文章，叫做恒大一辆车也没有造出来，就上市圈钱。这个文章当时被恒大的公关部发现，和我们联系协商后，最后我们撤稿了。这一次，恒大自己又出问题，所以我们再发一个文章看看，会不会有恒大公关部来找到我们。恒大是家不错的企业，是世界500强，2020年排在152位。最新的情况大家网上都能找到信息。起因是：江苏省无锡市中级人民法院的一则民事裁定书显示，广发银行宜兴支行请求冻结宜兴市恒誉置业有限公司、恒大地产集团有限公司银行存款1.32亿元或查封、扣押其他等值财产。而恒大很快做出回应：我司江苏省公司旗下项目公司宜兴市恒誉置业有限公司与广发银行宜兴支行项目贷款1.32亿到期日为2022年3月27日。但是这次事件流露出一个关键问题，就是银行不信任恒大的还款能力。恒大也很不开心，因为今年上半年搞了很多促销，房子卖得不错。2021年5月27日至6月30日35天内，恒大实现合约销售938.3亿元，销售回款874.9亿元，其中6月单月销售716.3亿元。今年1到6月累计实现合约销售额3567.9亿元，累计销售回款3211.9亿元。不过这些销售额有没有水分，为了快速回笼资金，恒大有没有亏钱，还需要考量。

但是，恒大债务问题已经持续了很久，资本市场上也有体现。2018年30港币一路下跌，至今7港币，但依旧比2016年刚上市的5港币价格要高。2020年9月底，恒大系上市公司中国恒大、恒大汽车、嘉凯城、恒腾网络股价暴跌20%，当时发生了一件事情，恒大没钱了，写了一封报告，给广东省政府。恒大地产8000多亿负债，每年利息600多亿。想借壳上市，但一直没有进展。就要求政府尽快解决恒大的资金危机，不然，风险就是2008年美国的次贷危机，4万员工失业，上下游供应商裁员或破产，金融机构坏账激增，大量购房者只能买到烂尾楼。恒大的大而不倒，是非常严峻的社会现象。其实恒大的金融风险再在多个方面已经体现出来。包括高管离职。恒大此前愿意支付任泽平1000万年薪被拒绝，任泽平依旧选择跑路，远离恒大。在2020年9月，恒大发生了著名的“债转股事件”。那时恒大资金链紧张，与持有恒大1300亿债务的战略投资者们进行协商，希望能债转股。冤大头包括：苏宁集团，正威国际，广田控股，安信信托。近1年成立恒大宝，抽调40%的员工卖房卖理财。在很多城市打折卖房，折扣力度极大，部分房源5折。企业债券融资成本上升，超过15%。部分子公司债券利息超过30%。那么恒大股票能不能抄底？答案是不能房子7折售卖，卖的越多，是不是亏的越多呢？大家想想，是不是这个道理。房子网签过户要延迟，这里面的安全隐患就很大了。所以，对于恒大来讲，再次引入战略投资者，把自己打包卖一卖，卖给负债率低的其他房企，才是出路。

恒大会出现资金链断裂，和其多元化经营也有关系。之前恒大入主足球俱乐部，卖矿泉水，做新能源汽车，主营业务没搞好，总喜欢站在风口上。赚快钱。目前恒大的风险在于商业票据无法对付，没有银行授信，卖出房产网签推迟，资产负债率过高等多重问题。所以，短期内难以得到有效的解决。因此，在未来的半年时间，恒大集团依然会困难重重。当然，如果有政府介入，或者国企进入债务重组，那么就是我们买入股票的时机。就好比当年地方政府100亿资助蔚来汽车，那个时候蔚来汽车股价只有4美元。

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AUDUSD: 澳元兑美元连续下跌之后，第一个有效支撑点为0.7330。对于想做短线超跌反弹的投资者，可以适当做多。而一旦澳元下破0.73，则大概率在0.70-0.73区间盘整筑底。除了AUDUSD，也可以考虑做空AUDCNY，人民币近期坚挺，而澳元走弱。做空澳元兑人民币也是不错的选择。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

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大家知道，悉尼上周宣布将会至少再次延长封城2周，本周一墨尔本也宣布原定于周三解封的时间表将会延迟。按照目前悉尼依然日均100例的程度来看，至少还需要4-6周时间才有可能会控制住，而墨尔本也最少需要5-7天时间才有可能清零，一旦中间有新的病例聚集点，将会导致封锁的再次延长。去年墨尔本第二次封城最长时间曾经是3个半月，而同样2020年悉尼一共才封城了42天。所以在今年初我本人去悉尼出差时感受到的悉尼街头的商业氛围和人流密集度一度让我怀疑悉尼没有经历过疫情。因为对比当时虽然已经解封，但是市中心冷冷清清，寒风肃立，行人稀少，宛如国内著名的鬼城鄂尔多斯。而另一边悉尼温暖如春，行人如织，当时我在节目里就说，同样两个海滨城市，仿佛一个是大连，一个是深圳。这话讲完还没2个月，悉尼也再次封城了。而且这次比较严重，已经两周了，目前依然是每天100例，按照这个速度下去，至少到8月中之前是肯定没戏了。

而且从上周开始悉尼开始了强硬的封锁，规定之前允许开工的建筑业在整个7月都不得施工。我们要知道悉尼从事建筑以及相关的水电泥瓦工加起来差不多有60万人。这些人大部分都是个体户，只有接到活，干活才有钱。因此建筑业一停工，产生的负面影响极大。毕竟在去年几次封城最严重的时候，建筑业都没有停。可想而知，目前悉尼为了压制疫情下了多少血本。那为什么澳洲现在混的这么惨呢？那就是疫苗问题搞砸了。大家都觉得现在澳洲缺疫苗，其实这个不对，澳洲不缺疫苗，墨尔本本地医药企业CSL专门引进了英国牛津疫苗生产线，可以本地生产，每个月可以生产几百万剂，但是问题是，没人用。澳洲联邦政府在疫苗问题上最大的一个失误就是对于牛津疫苗没有统一的政府宣传：整天在变。一会说60岁以上可以打，一会说50，之后又说全部人都可以打，只要你和医生讨论知道风险就行。然后联邦和地方政府对于这个疫苗的声音也严重矛盾，有的说利大于弊，但是有的州比如昆士兰的首席卫生官居然说不希望因为血栓问题看到年轻人死亡。就算是西方的英国美国欧洲，从今年开始在疫苗上的态度都是从上到下统一意见的。牛津疫苗是由10万分之1 的风险有血栓可能，但是这个对比目前每个月要封城，每个月几万人因为封城没有收入，甚至最终有人因为得病死亡相比，这个10万分之1 的概率造成的危害远远小于了现在连续封城对于人心里和财政上造成的损失。真是越说越气人。

言归正传，相信大家会问，这悉尼要是封城个8周10周的，会不会和去年一样，造成地产价格短期内大跌，股市暴跌呢？我个人认为，答案是否定的。首先，我们要知道为啥去年那时大跌？是因为对于未来疫情不确定的恐惧以及对于是否有疫苗的担忧。换句话说，去年很多人可能会觉得这疫情可能造成人类灭绝或者挂掉一半。包括那时舆论都在说，疫苗可能要1，2年才有，导致了民众以及市场恐慌情绪加剧。大家记住一句话，股市也好，经济也好，它们担心害怕的不是坏消息，而是对于未来的不确定，对于未来造成的结果不确定才是导致股市，导致资产价格的主要原因。那现在的疫情之下，你还担心没有疫苗吗？你会担心人类灭绝吗？你会担心经济奔溃吗？都不会吧。那既然都不会，大部分人应该和各位想法一样。大家心里都有底：虽然现在澳洲暂时缺mRNA疫苗，但是7月底就开始到货了，预计9月10月就会全面放开不限年龄。所以即便目前封城，大家也不会像去年一样悬着了。所以总结来说，虽然目前澳洲疫情很严峻，但是央行的利息依然在历史最低的0.25%,政府的补贴已经到位，最新的疫苗也在路上了，边境依然封锁，每周到澳洲人数还减半了。所有的情况都要比去年同一时间好很多。因此导致股市，房市下跌最大的因素：不确定性，已经被降低到了最低。那这是不是意味着银行地产等股市不会跌？跌，当然会跌。我等的就是跌。

从悉尼开始封城，银行和地产股就一直再跌。目前从最高点已经差不多回调了7%左右。大家可能会担心，照这个速度，悉尼再封城4-6周，岂不是还要跌10%？虽然我不知道还会跌多少。但是我们不要每次和金鱼一样，只有10秒记忆。想想去年4月，当时是什么价格，现在是什么价格？是不是上涨至少有60%？从上涨60%，回落10%，你说这是大跌么？在我看来这就是合理的回调，而且是非常机会难得的回调。所有的股市都不可能365天每天上涨。每一轮上涨过后都需要下跌来释放压力，并且重新吸引买家进场，这样才会有更远更高的价格。目前澳洲封城，到8，9月份全面开打疫苗之间有2个月时间，这2个月应该来说是澳股比较煎熬是时刻，也是我们投资者下半年可以重点关注的时刻。如果一切顺利，8，9月开打，12月中之前实现60%全民两针覆盖，那基本圣诞节就可以全面恢复国内游了，未来我们也不会在遇到封城了。而目前，恰恰是因为疫苗到货不够，以及之前拨打率太低导致了一个非常尴尬的难熬期，这一时期没有足够的优质疫苗，加上主要城市封城，势必会给资产价格造成短期的影响，而我认为，这次的影响就是我们下半年行情的重要机会。让时间来验证我的判断是否正确。咱们看看这股市是不是在全面开打mRNA疫苗之后开始全面反弹。

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英国指数：英国指数在英国7月19日全面取消限制之后当天出现大跌。目前英国新增病例每天达到5万人。但是英国全面70%已经接种两针，除去12岁以下和部分疾病无法接种人群，70%几乎已经达到了人口接种的极限。因此英国将会成为世界各国中尝试和新冠病毒共存方式的首批试验国，（还有新加坡）。如果英国之后没有出现大批重症和大批死亡病例，那其模式将会在世界开始推广。但是如果不幸之后依然医院挤破，每天上千人死亡，那咱们澳洲的边境封锁和社交距离限制规定可能就会再次遥遥无期了。英国指数目前就因为得病人数破5万而大跌。希望之后英国政府的决定是正确的。目前的关键支撑价格6800，一旦破位，有可能会有更大下跌。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

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我本人持续看好中国资本市场，但是最近大家都对中国的政治不确定性以及中国所面临的严峻国际形势有所担忧，认为在澳洲投资可能更加安全。针对这个话题，我做一个分析。投资我们要考虑三个要素：风险和回报率，以及时间周期。政治风险：除去腐败等不公平的问题，这一点在任何国家任何时代都会发生。特朗普能够成为美国总统，这是民主的意愿么？不，这是资本的意愿。特朗普和拜登双方在2020年的总统竞选，总计选举经费花费估计为140亿美元。为什么华尔街和美国白宫关系很好？因为这140亿里面，大量资金来自于美国的商界和金融界大佬。其中，美国金沙赌场大佬谢尔登捐助1.83亿美元。所以，大家觉得，西方的政策制定出来，是绝对的公平么？在澳大利亚，大家觉得，税收公平么？多少澳洲收入在100万以上的富豪，实际纳税额只有几万澳币，通过负扣税，捐赠，制造亏损等方式合法避税。开公司能够合理避税的地方更多，200家国际公司在澳洲平均每年逃税25亿澳币，也是合法避税。

但是，对于普通上班族来讲，我们每年缴纳30%-50%的税率，却没有办法大量抵扣。所以，国家政策永远没有绝对的公平。所以，任何在国家，我们都面临一定的政治风险。在特朗普任美国总统的时候，我认为美国的政治风险应该比澳洲和中国都高，但这不能作为判定美国股票市场或房产市场下跌的主要因素。我们在政治方面，希望国家政策是长期的，而不是短期的。这样我们能够在稳定的政策制度下，制作完善的投资策略。咱们华人都知道，朝令夕改的危害。所以，在这一层面，我认为西方国家执政党频繁换届，某种程度上不见得拥有绝对的优势。作为理性的投资者，我们应该明确的知道，所有的利弊，或者优点和缺点，都是在某一个特定历史时期，相对另一个参照物体现出来的。举个简单的例子，随着时间的推移，2000年的摩天大楼，或者高层公寓，装修精美，富丽堂皇，到了2021年，已经没有昔日繁华。设备老旧，墙体需要翻新。所以，时间是最大的变量，这一变量，对政治和经济，都产生作用。所以，变量的主体不是执政党本身，也不是经济本身。而是时间。时间改变一起。所以，时间无法停止，变量永远存在。这就是动态投资的哲学。回报率：还是举刚刚的例子。过去的高楼，曾经的繁华，在20年30年后，就会变成累赘。消防达不到30层以上的高度。楼层越高，折旧后维修成本越高。意味着我们以后的居住成本越来越高。这个叫做长期持有成本。所以，为什么公寓价格很难上涨？因为你看到最近5年租金回报比较稳定，但是20-30年之后，持有成本，修理电梯、修理游泳池的费用，物业成本将大幅上升。如果墙体裂开，基本上之前的投资就打水漂了。

所以，我们谈论回报率的时候，要考虑的是持有成本。如果持有成本很低，比如股指，股票，不需要我们花费时间。但是出租公寓的话，要每个月去看一下房子，要买商业保险，要考虑租客情况。而这些都是炒股不需要担心的。对于指数，买入之后，只要有手机和网络，就可以了。那么再看中国，目前中国政府出台政策，30层以上的楼基本不让修了，地级市未来开发的住宅以6层为主。为什么会有这种信号出现？因为中国目前的住宅面积足够，且高层未来20年就会成为一个城市发展的累赘。那么在中国投资高层住宅，大概率未来都会变成负资产。既然中国和澳洲两国，公寓都不建议投资，那么只剩下澳洲的土地住宅了。因为翻新或者拆迁成本低。所以我们投资的时候，持有成本和扩张成本是首要考虑的因素。那么这句话，同样适用于股票投资。我们想一想，公司发展究竟是中国的持有成本和扩张成本低，还是澳洲的公司持有成本和扩张成本低呢？必然是中国对吧。中国人工成本低，仓储成本，制造业成本，办公成本等都远远低于澳洲。所以，投资股票就是投资公司，和房地产一样，我们考虑的收益背后，都是持有成本。只要成本足够低，我们大不了就是拿住，等待。所以我们的结论就是，投资房产，选择持有和扩张成本低的澳洲house。投资股票，选择持有和扩张成本低的中国企业。时间周期：所有商品价格，或投资品价格的上涨，都符合一个逻辑，这个逻辑在任何时代，任何产品上都适用。那就是价格，有涨有跌。任何商品或投资标的，都要有下跌的那一天。所以，我们要明确的是，投资的时间周期。我非常认可的，就是澳洲House房产平均回报每年是7%，澳洲股市平均回报每年是13%，美国股市平均每年回报接近20%。所以，如果澳洲房产在1年内上涨了35%，意味着走完了10年中5年的上涨，也就是一大浪的上涨结束。美股在去年至今年上涨超过50%，也意味着3年的上涨周期消化结束。所以这个时候，我们跟风投资，和其他人做一样的事情，就出现了风险。

我很喜欢高瓴资本的创始人张磊，每年回报率超过30%，持续了16年。他也很认同一句话，当身边的人都在买一样东西的时候，就意味着它的价格到顶了。就像今年初的比特币。那么我们在大行业价格虚高的情况下，如何选择投资标的呢？这个时间周期，如何把握？答案就是，找到位于时间周期底部的资产。房产我不懂，但房产的周期很长，比如墨尔本西区要建大学城，貌似到现在也没建好。股票我熟悉，股票的时间周期底部的投资标的，包括，之前我重点推荐过的悉尼机场。所以有机构收购悉尼机场，是同样的逻辑。当疫情恢复后，不同于flightcenter和其他旅行公司，悉尼机场是肯定会恢复的。而其他旅行公司，不一定有人用，大家都很穷，都想自己旅游，也不敢组团旅游，怕再次疫情。所以，悉尼机场在疫情的时间上，就是被低估的。那么还有什么是被低估的？因为中国目前面临的严峻形势。所以，中国的企业和股票，现在也是被低估的。只有在坏消息来了以后，价格才会下来。但这种坏消息，对上市公司的业务有没有影响，什么时候能结束这种影响。这就是时间周期。所以，从风险来看，中澳都一样，政治存在的本身，就是风险，因为时间才是变量。政客的反应，是随着时间的变化而改变，谁执政都一样。从回报率的角度来看，澳洲的House比中国房产有优势，中国的公司回报比澳洲公司回报要高。从时间周期上来看，澳洲房产和美股的大周期，接近尾声。而中国在美国和香港上市的公司，目前正处在时间周期的底部。因此，这就是为什么我在最近持续推荐中概股的原因。我们不在意一天两天股价的变化，我们在意的，是我们上对了车，然后就是耐心等待。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418