เอเชียครอบงำอุปทานเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกบริษัท ห้าแห่งซึ่งครอบคลุมไต้หวันเกาหลีใต้และญี่ปุ่นอยู่ในจุดวิกฤตของ การสร้าง AIควบคุมทุกอย่างตั้งแต่การผลิตไปจนถึงอุปกรณ์ที่ทำให้ชิปเป็นไปได้

‍

ข้อเท็จจริงด่วน

• TSMC ส่งรายได้ 90 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 59% และหุ้นเพิ่มขึ้น 55% ในปี 2025
• หุ้น Advantest เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า (+102%) ในปี 2025 เนื่องจากความต้องการทดสอบชิปที่ขับเคลื่อนด้วย AI เพิ่มขึ้น
• SK Hynix เป็นซัพพลายเออร์ HBM หลักของ Nvidia โดยวางตำแหน่งไว้ตรงกลางของบูมตัวเร่ง AI

‍

1.บริษัท ไต้หวันเซมิคอนดักเตอร์แมน(ทีเอสเอ็ม)

TSMC เป็นผู้ผลิตชิปสัญญาที่ใหญ่ที่สุดในโลกผลิตเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงสำหรับ Apple, Nvidia, AMD และ Qualcommในฐานะโรงหล่อแบบบริสุทธิ์ เป็นผู้นำในการผลิตชิป 5 นาโนเมตร (5 นาโนเมตร) และ 3 นาโนเมตร (3 นาโนเมตร) โดยมีโหนดขนาดเล็กอยู่ในการพัฒนา

บริษัท มีรายได้ 90 พันล้านดอลลาร์สำหรับปี 2024 โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 59% และผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น 36%

หุ้นให้ผลตอบแทนรวม 55% ในปี 2025 โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้เพิ่มขึ้นอีก ~ 30% ในปี 2026 ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากโครงการขยายตัวของสหรัฐฯ 100 พันล้านดอลลาร์

ความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับบริษัทคือการเปิดเผยทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยความตึงเครียดในช่องแคบไต้หวันยังคงเป็นความเสี่ยงที่ติดตามมากที่สุดของภาคส่วน

สิ่งที่ต้องดู

• ความคืบหน้าการขยายตัว: ความล่าช้า ค่าใช้จ่าย หรือความเสียดทานทางการเมืองเกี่ยวกับการลงทุนในรัฐแอริโซนาของ TSMC มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นได้
• การมองเห็นคำสั่งซื้อของลูกค้า: ตรวจสอบการอัปเดตคำแนะนำใด ๆ จาก Apple, Nvidia หรือ AMD เกี่ยวกับการสั่งซื้อชิป เนื่องจากรายได้ของ TSMC มีส่วนมากในหมู่ลูกค้าจำนวนหนึ่ง
• การพัฒนาภูมิรัฐศาสตร์: การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดในช่องแคบไต้หวันอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วโดยไม่คำนึงถึงพื้นฐานใด
• ทางลาดโหนดถัดไป: ความคืบหน้าในการผลิต 2 นาโนเมตรและอัตราผลตอบแทนจะเป็นสัญญาณสำคัญสำหรับความสามารถของ TSMC ในการรักษาความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยี

‍

2.ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ (KR:005930)

ซัมซุงเป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัททั่วโลกที่ออกแบบและผลิตชิปอย่างมีขนาดใหญ่มันแข่งขันในกลุ่มผลิตภัณฑ์ DRAM, NAND flash และชิปโลจิก และยังคงเป็นซัพพลายเออร์หลักให้กับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีระดับโลก

ขอบเขตที่กว้างของ Samsung เป็นความแข็งแกร่ง แต่ยังมีความซับซ้อนแผนกหน่วยความจำต้องเผชิญกับแรงกดดันมาร์จิ้นจากวงจรสินค้าคงคลัง ในขณะที่ธุรกิจโรงหล่อยังคงล่าช้า TSMC ในอัตราผลตอบแทนชั้นนำ

การบูมหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจทำให้เกิดลมท้าย แม้ว่าการดำเนินการในการผลิต HBM จะช้ากว่าคู่แข่งในท้องถิ่น SK Hynix

สิ่งที่ต้องดู

• ความคืบหน้าคุณสมบัติ HBM: ซัมซุงได้ทำงานเพื่อรับคุณสมบัติชิป HBM3E กับ Nvidiaการยืนยันการชนะอุปทานที่สำคัญอาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่มีความหมาย
• แนวโน้มราคาหน่วยความจำ: ราคาสปอต DRAM และ NAND อาจเป็นตัวบ่งชี้วิถีมาร์จิ้นของ Samsung
• การปรับปรุงผลผลิตโรงหล่อ: ธุรกิจโรงหล่อลอจิกของ Samsung ประสบปัญหาเรื่องผลตอบแทนที่โหนดขั้นสูง ความคืบหน้าที่น่าเชื่อถือใด ๆ ที่นี่อาจให้คะแนนการแบ่งได้อีกครั้ง
• คำแนะนำการจัดการ: หลังจากช่วงเวลาแห่งความผันผวนของรายได้ ความชัดเจนเกี่ยวกับแผน capex และเป้าหมายของแผนการแบ่งตามผลลัพธ์ที่กำลังจะมาถึงจะได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด

‍

3.แอดเวนเทสต์ (ATEYY)

Advantest ที่ตั้งอยู่ในโตเกียวทำให้อุปกรณ์ทดสอบที่ใช้เพื่อตรวจสอบว่าชิปมีคุณสมบัติตรงตามมาตรฐานประสิทธิภาพและคุณภาพ

จัดหาให้กับซัมซุง, Intel, Nvidia, Qualcomm และ Texas Instruments ทำให้สามารถได้รับประโยชน์จากการเติบโตของอุตสาหกรรมชิปอย่างกว้างขวาง ไม่ว่าโรงหล่อใดจะได้รับส่วนแบ่งการตลาด

หุ้น Advantest เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปี 2025 (+102%) และเพิ่มการคาดการณ์ยอดขายเพิ่มขึ้น 21.8% และคาดการณ์กำไรเพิ่มขึ้น 70.6% สำหรับปีสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2026

สิ่งที่ต้องดู

• การอัปเดตการย้อนหลังคำสั่ง: การหดตัวของแบคกล็อกของ Advantest อาจเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าหลังจากการแข่งขัน 2025 ที่แข็งแกร่ง
• ความต้องการการทดสอบชิป AI: เมื่อชิปมีความซับซ้อนมากขึ้นเวลาการทดสอบต่อชิปจะเพิ่มขึ้นตรวจสอบว่าปริมาณตัวเร่งของ AI จาก TSMC และ Samsung เริ่มขับเคลื่อนความต้องการในการทดสอบขนาดใหญ่หรือไม่
• คำแนะนำ FY2026: การอัปเดตการคาดการณ์ครั้งต่อไปจะมีความสำคัญในการยืนยันว่าวงจรการอัพเกรดของ 2025 จะดำเนินการต่อไปหรือไม่

‍

4.โตเกียวอิเล็กตรอน (T:8035)

Tokyo Electron เป็นหนึ่งในซัพพลายเออร์อุปกรณ์การผลิตเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ที่สุดในโลก โดยเชี่ยวชาญด้านการสะสมการแกะสลักและเครื่องมือทำความสะอาด

ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ทุกคนรวมถึง TSMC, Samsung และ SK Hynix ขึ้นอยู่กับระบบของ TEL เพื่อเพิ่มขนาดการผลิต

เมื่อผู้ผลิตชิปลงทุนพันล้านเพื่อขยายกำลังการผลิต สมุดคำสั่งซื้อของ TEL ก็เติบโตขึ้นความเสี่ยงอยู่ที่ข้อ จำกัด การส่งออกของสหรัฐฯ ในการขายอุปกรณ์ขั้นสูงไปยังจีนซึ่งยังคงเป็นหนึ่งในกลุ่มรายได้หลักของ บริษัท

สิ่งที่ต้องดู

• นโยบายการควบคุมการส่งออกของสหรัฐอเมริกา: จีนเป็นส่วนสำคัญของรายได้ของ TELการกระชับกฎการส่งออกอุปกรณ์ใด ๆ เป็นความเสี่ยงที่ควรระวังได้ทันที
• ประกาศผู้ผลิตชิป capex: แผนการใช้จ่ายเงินทุนของ TSMC, Samsung และ SK Hynix สำหรับปี 2026 แปลเป็นคำสั่งซื้ออุปกรณ์โดยตรงการตัดใด ๆ อาจส่งไปยังสมุดสั่งซื้อของ TEL
• วงจรการนำเครื่องมือใหม่: ตรวจสอบว่าเครื่องมือการสะสมและการแกะสลักรุ่นต่อไปของ TEL ถูกนำมาใช้ในโรงงานชั้นนำหรือไม่

‍

5.เอสเค ไฮนิกซ์ (KR:000660)

SK Hynix เป็นผู้ผลิตชิปหน่วยความจำที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกและกลายเป็นผู้รับผลประโยชน์ในยุค AI ที่ชัดเจนที่สุดในพื้นที่หน่วยความจำ

เป็นซัพพลายเออร์หลักของ Nvidia สำหรับชิปหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ซึ่งเป็นหน่วยความจำพิเศษที่ใช้ในตัวเร่ง AI เช่น H100 และ B200

ความต้องการของ HBM ได้ผลักดันให้คะแนนรายได้และสถานะของตลาดของ SK Hynix กลับมาอีกครั้งอย่างมากด้วยการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI แสดงสัญญาณเล็กน้อยว่าจะชะลอตัวไปสู่ปี 2026 แฟรนไชส์ HBM ของ บริษัท อาจยังคงเป็นตัวแตกต่างที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม ข้อ จำกัด ด้านกำลังการผลิตและความเสี่ยงที่ Samsung และ Micron ปิดช่องว่าง HBM เป็นข้อกังวลหลักที่ต้องรับชม

สิ่งที่ต้องดู

• ความสัมพันธ์ในการจัดหา Nvidia: การเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในการผสมผสานซัพพลายเออร์ของ Nvidia ไปสู่ Samsung หรือ Micron อาจเป็นเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญ
• การพัฒนา HBM4: การแข่งขัน HBM รุ่นต่อไปกำลังดำเนินอยู่แล้วดูข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับความพร้อม HBM4 ของ SK Hynix และสามารถรักษาความเป็นผู้นำได้หรือไม่
• ราคาหน่วยความจำทั่วไป: SK Hynix ยังคงได้รับรายได้ที่มีความหมายจาก DRAM และ NAND มาตรฐานแนวโน้มราคาสปอตอาจเป็นมาตรวัดวงจรหน่วยความจำที่กว้างขึ้น

‍

บรรทัดล่าง

TSMC, SK Hynix, Samsung, Advantest และโตเกียว อิเล็กตรอน ควบคุมจุดช็อคของการสร้าง AI

โครงสร้างพื้นฐาน AI ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอาจสนับสนุนความต้องการได้ แต่นักลงทุนควรชั่งน้ำหนักความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง

การเปิดเผยทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อ จำกัด การส่งออกของสหรัฐฯ และความเร็วของการแข่งขัน HBM ทั้งหมดอาจขยับเข็มได้

‍

พร้อมที่จะซื้อขายนอกเหนือจากกลุ่มใหญ่แล้วหรือยัง?

‍เปิดบัญชี · เข้าสู่ระบบ

ในขณะที่ดวงตาทุกคนมุ่งมั่น การบรรยาย AI ของสหรัฐอเมริกา เอเชียได้รับการครอบงำโดย Nvidia, Microsoft และ Google อย่างเงียบ ๆ ก้าวไปสู่ระบบ AI และเป็นที่ตั้งของเดิมพัน AI ที่ก้าวร้าวที่สุดของโลก

‍

ข้อเท็จจริงด่วน

• SoftBank ได้ทุน 41 พันล้านดอลลาร์ให้กับ OpenAI โดยได้รับสิทธิการถือหุ้นประมาณ 11%
• อาลีบาบาวางแผนที่จะลงทุนมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ในโครงสร้างพื้นฐาน AI ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า
• รายได้ทางธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI Core ของ Baidu เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบกับปีในไตรมาสที่ 4 โดยมี ~ 70% ของผลการค้นหาที่สร้างขึ้น AI

‍

1.กลุ่มซอฟต์แบงค์ (TYO: 9984)

SoftBank เป็นบริษัทที่มุ่งมั่น AI มากที่สุดในเอเชียโดยคำนึงถึงทุน และความทะเยอทะยานCEO Masayoshi Son ได้ประกาศบริษัทใน “โหมดความผิดทั้งหมด” โดยเสร็จสิ้นการลงทุนใน OpenAI มูลค่า 41 พันล้านดอลลาร์โดยมีหุ้นเป็นเจ้าของประมาณ 11%

Son ยังได้เปิดตัวความคิดริเริ่มมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์เพื่อสร้างแชมป์เซมิคอนดักเตอร์ AI แบบบูรณาการในแนวตั้ง (Project Izanagi) โดยเปลี่ยนตำแหน่ง SoftBank เป็น “บริษัท โฮลดิ้งอุตสาหกรรมยุค AI”

ปัจจุบันโชคดีของ SoftBank เชื่อมโยงอย่างมากกับความสำเร็จของ OpenAI และความสามารถของ Son ในการดำเนินการตามแผนเซมิคอนดักเตอร์ของเขาซึ่งทำให้การแข่งขันโดยตรงกับผู้เล่นที่มีชื่อเสียง

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• วิถีของ OpenAI: การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในสถานะการแข่งขัน การประเมินมูลค่า หรือเส้นทางสู่การทำกำไรของ OpenAI มีผลกระทบโดยตรงต่องบดุลของ SoftBank
• ความคืบหน้าของโครงการ Izanagi: ตรวจสอบประกาศของพันธมิตร เหตุการณ์สำคัญในการระดมทุน และ Son สามารถดึงดูดผู้มีความสามารถด้านวิศวกรรมและการผลิตที่ต้องการได้หรือไม่
• ประสิทธิภาพของอาร์มโฮลดิ้ง: SoftBank ยังมีหุ้นจดทะเบียนใน Armศูนย์ข้อมูลของ Arm และโมเมนตัมการออกใบอนุญาตชิป AI นั้นคุ้มค่าที่จะติดตาม
• ระดับหนี้และการเปิดเผยต่อกองทุนวิชั่น: SoftBank มีเลเวอเรจที่สำคัญอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นหรือการแก้ไขการประเมิน AI อาจกดดันมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกลุ่ม

‍

2.กลุ่มอาลีบาบา (BABA)

อาลีบาบาได้ทุ่มเทมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับโครงสร้างพื้นฐาน AI ทำให้เป็นหนึ่งในโปรแกรม AI capex ที่ใหญ่ที่สุดในโลก

โมเดลภาษาขนาดใหญ่ตระกูล Qwen รองรับแพลตฟอร์มคลาวด์ที่มุ่งเน้นกับ AI ที่สร้างขึ้นใหม่ และ บริษัท ได้ร่วมมือกับ Nvidia ในโครงการ AI ทางกายภาพ

อาลีบาบาคลาวด์ยังเป็นผู้ให้บริการคลาวด์ชั้นนำในประเทศจีนคำถามเชิงพาณิชย์ที่สำคัญคืออาลีบาบาสามารถแปลงความเป็นผู้นำระบบคลาวด์นี้ให้เป็นการเติบโตของรายได้ที่คงทนได้หรือไม่

อย่างไรก็ตาม จะต้องดำเนินการตรวจสอบกฎระเบียบอย่างต่อเนื่องในประเทศจีนและการแข่งขันจากคู่แข่งในท้องถิ่นเช่น Huawei และ ByteDance

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• การเติบโตของรายได้ของ Cloud AI: สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าการลงทุนมูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์กำลังแปลเป็นแรงดึงดูดเชิงพาณิชย์หรือไม่
• การยอมรับแบบจำลอง Qwen: การปรับใช้ตระกูลโมเดล Qwen ขององค์กรและนักพัฒนาอาจเป็นตัวบ่งชี้ความยืดหยุ่นของแพลตฟอร์ม AI ของ Alibaba
• สภาพแวดล้อมกฎระเบียบ: แนวทางของปักกิ่งที่มีต่อแพลตฟอร์มเทคโนโลยีขนาดใหญ่และการดำเนินการด้านกฎระเบียบที่ต่ออายุอาจขัดขวางการดำเนินการและความเชื่อมั่นได้
• ความตึงเครียดทางเทคโนโลยีสหรัฐฯ-จีน: กิจกรรมพันธมิตร Nvidia และการเข้าถึงชิป AI ขั้นสูงอาจได้รับผลกระทบจากการควบคุมการส่งออกเพิ่มเติม

‍

3.ไบดู (BIDU)

Baidu ได้ทำการเปลี่ยนแปลง AI ที่มองเห็นได้มากที่สุดของ บริษัท ใด ๆ ในรายการนี้มันได้เปิดตัวโมเดลแบบออมนิ-โมดัลพารามิเตอร์ 2.4 ล้านล้านล้านตัว (ERNIE 5.0) โดยประมาณ 70% ของผลการค้นหาตอนนี้ส่งเป็นสื่อที่สร้างขึ้นด้วย AI

นอกเหนือจากการค้นหาแล้ว บริการ robotaxi Apollo Go กำลังร่วมมือกับ Uber เพื่อขยายไปยังดูไบและสหราชอาณาจักร

ธุรกิจหลักที่ขับเคลื่อนด้วย AI สร้างรายได้ 11.3 พันล้านหยวนในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้น 48% YoYคำถามตอนนี้คือโมเมนตัมนั้นยั่งยืนหรือไม่และธุรกิจ robotaxi สามารถปรับขนาดทางเศรษฐกิจได้หรือไม่

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• การสร้างรายได้ของเออร์นี่: ดูการอัปเดตเกี่ยวกับรายได้ API ขององค์กรและการปรับปรุงผลตอบแทนโฆษณาที่ขับเคลื่อนโดยการค้นหาที่สร้างโดย AI
• การขยายอะพอลโล โก: การเติบโตของปริมาณผู้ขับขี่และค่าใช้จ่ายต่อการขับขี่จะบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยูนิตกำลังดีขึ้นหรือไม่
• ค้นหาส่วนแบ่งตลาด: การแข่งขันจาก ByteDance และทางเลือกการค้นหา AI native ที่เกิดขึ้นใหม่ในประเทศจีนเป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่อาจเกิดขึ้น

‍

4.เทนเซนต์โฮลดิ้งส์ (HK: 0700)

การเล่น AI ของ Tencent คือการจัดสรรความจุ GPU ให้กับตัวเองสิ่งนี้ช่วยให้สามารถแปลง AI ให้กลายเป็นประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นในระบบนิเวศได้โดยตรง

ด้วยผู้ใช้ 1.4 พันล้านคนของ WeChat ให้เครื่องมือข้อมูลที่ไม่มีใครเทียบได้ Tencent กำลังฝัง AI ผ่านการเกม การชำระเงิน ระบบคลาวด์ และการค้นหาในลักษณะที่ทำซ้ำได้ยาก

แนวทางนี้ยังให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นกับข้อ จำกัด การส่งออกชิป AI เนื่องจากการคำนวณยังคงอยู่ภายใน

การปรับตัวของ AI ที่นี่ไม่ได้รับการยกย่องเนื่องจากมีการฝังตัวแทนที่จะเป็นส่วนแยกต่างหาก ซึ่งอาจหมายความว่าตลาดอาจพบว่าการแยกและให้ความสำคัญกับผลงานนั้นยากขึ้น

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• แนวโน้มรายได้โฆษณา: ประโยชน์ของ AI ระยะใกล้ที่วัดได้มากที่สุดคือจากการปรับปรุงการกำหนดเป้าหมายโฆษณาซึ่งแปลเป็นการเติบโตของรายได้จากการโฆษณาอย่างยั่งยืน
• การรวม AI ของระบบนิเวศ WeChat: ดูฟีเจอร์ AI native ใหม่ใน WeChat รวมถึงการค้นหา มินิโปรแกรม และการชำระเงิน ซึ่งเป็นสัญญาณของการลึกของแพลตฟอร์ม
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและภูมิรัฐศาสตร: Tencent ดำเนินการภายใต้การตรวจสอบอย่างต่อเนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีนและเผชิญกับข้อ จำกัด ในตลาดตะวันตกบางแห่ง

‍

5.โกโก้ (KRX: 035720)

Kakao เป็นแพลตฟอร์ม AI และอินเทอร์เน็ตที่โดดเด่นของเกาหลีใต้ ซึ่งดำเนินการ KakaoTalk ซึ่งใช้โดยประมาณ 95% ของชาวเกาหลีใต้

เป็นหนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีที่ไม่ใช่จีนที่มุ่งเน้น AI อย่างก้าวร้าวที่สุดในเอเชีย โดยลงทุนอย่างมากในการพัฒนา LLM และบริการ AI native

การครอบงำในประเทศของ KakaoTalk เป็นแพลตฟอร์มการกระจายสินค้าแบบ AI แบบจำกัดในลักษณะที่ บริษัท ไม่กี่แห่งนอกประเทศจีนสามารถจับคู่ได้คำถามสำคัญคือ Kakao สามารถสร้างรายได้จากข้อได้เปรียบด้านการกระจายนั้นได้หรือไม่ ก่อนที่คู่แข่งทั่วโลกจะปิดช่องว่างหรือไม่

สิ่งที่ต้องตรวจสอบ

• การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ KakaoAi: คุณสมบัติ AI native ใหม่ภายใน KakaoTalk และชุดบริการที่กว้างขึ้นของ Kakao เป็นสัญญาณที่ตรงไปตรงที่สุดของความคืบหน้า AI เชิงพาณิชย์
• การเติบโตของแผนกคลาวด์: ธุรกิจคลาวด์ของ Kakao เป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับความทะเยอทะยานของ AIการเติบโตของรายได้และการเพิ่มลูกค้าองค์กรเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญ
• ตำแหน่งการแข่งขัน LLM: ตรวจสอบว่าโมเดลของ Kakao เป็นเกณฑ์มาตรฐานเทียบกับคู่ค้าทั่วโลกและระดับภูมิภาคอย่างไร และลูกค้าองค์กรของเกาหลีกำลังนำมาใช้อย่างกว้างขวางหรือไม่
• การกำกับดูแลกิจการ: Kakao ต้องเผชิญกับการตรวจสอบที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การพัฒนาใด ๆ ที่นี่อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นโดยไม่ขึ้นกับความคืบหน้า AI

‍

บรรทัดล่าง

ภูมิทัศน์ AI ของเอเชียนั้นซับซ้อนกว่าการเล่าเรื่อง “ติดตามการใช้จ่าย AI” ง่ายๆ ที่แนะนำ

บริษัทชั้นนำของจีนกำลังสร้างสรรค์นวัตกรรมอย่างรวดเร็ว แต่ดำเนินงานภายใต้ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบและภูมิรัฐศาสตร์SoftBank ของญี่ปุ่นทำการเดิมพันครั้งเดียวที่ใหญ่ที่สุด แต่อยู่ในระดับความเสี่ยงที่ต้องมีสมาธิที่ต้องมีการตรวจสอบและคาเกาของเกาหลีใต้มีมุมความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ที่แตกต่างและต่ำกว่า

แรงผลักดันของ AI ในเอเชียเป็นจริงแต่ช่วงของผลลัพธ์ในห้าชื่อนี้กว้างขวาง ทำให้เป็นสิ่งสำคัญในการทำความเข้าใจความเสี่ยงและโปรไฟล์ความเสี่ยงเฉพาะของแต่ละบริษัท ไม่ใช่แค่การเล่าเรื่อง AI เท่านั้น

สงครามในอิหร่านกำลังเปลี่ยนจากความขัดแย้งในภูมิภาคไปสู่การช็อคพลังงานทั่วโลกมากขึ้นเนื่องจากการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มูซคุกคามตลาดน้ำมันที่จุดโชคที่สำคัญที่สุด

ข้อสรุปที่สำคัญ

• น้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) โดยปกติจะผ่านช่องแคบฮอร์มูซระหว่างอิหร่านและโอมาน เท่ากับประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณการใช้น้ำมันทั่วโลกและประมาณ 30% ของการค้าระบบน้ำมันทะเลทั่วโลก

• นี่คือแรงกระแทกไหลไม่ใช่ปัญหาสินค้าคงคลังตลาดน้ำมันขึ้นอยู่กับปริมาณงานต่อเนื่องไม่ใช่การจัดเก็บแบบคงที่

• หากการหยุดชะงักยังคงดำเนินต่อไปอีกไม่กี่สัปดาห์ Brent อาจเปลี่ยนจากการพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้นไปสู่การช็อคราคาที่กว้างขึ้น โดยมีความเสี่ยงต่อการหยุดนิ่ง

จุดโชคน้ำมันที่สำคัญที่สุดในโลก

ช่องแคบฮอร์มูซจัดการน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน เท่ากับประมาณ 20% ของการบริโภคน้ำมันทั่วโลกและประมาณ 30% ของการค้าระบบน้ำมันทะเลทั่วโลกเนื่องจากความต้องการน้ำมันทั่วโลกอยู่ใกล้ 104 ล้านบาร์/วัน และกำลังการผลิตอะไหล่ จำกัด ตลาดจึงมีความสมดุลอย่างแน่นหนาอยู่ก่อนที่การเพิ่มขึ้นล่าสุด

ช่องแคบยังเป็นทางเดินที่สำคัญสำหรับก๊าซธรรมชาติเหลวLNG ประมาณ 290 ล้านลูกบาศก์เมตรผ่านเส้นทางในแต่ละวันโดยเฉลี่ยในปี 2024 ซึ่งคิดเป็น 20% ของการซื้อขาย LNG ทั่วโลก โดยตลาดเอเชียเป็นปลายทางหลัก

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ได้อธิบายว่า Hormuz เป็นจุดช็อกการขนส่งน้ำมันที่สำคัญที่สุดในโลก โดยสังเกตว่าแม้แต่การหยุดชะงักบางส่วนอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาที่ใหญ่เกินไปน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวสูงกว่า 100 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความตึงทางกายภาพและระดับพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น

รถบรรทุกหยุดทำงานเมื่อไหลช้า

ขณะนี้ข้อมูลการจัดส่งและการประกันภัยชี้ให้เห็นถึงความเครียดแบบเรียลไทม์มีรายงานว่าผู้ขนส่งน้ำมันดิบขนาดใหญ่กว่า 85 รายงานว่าติดอยู่ในอ่าวเปอร์เซีย ในขณะที่เรือมากกว่า 150 ลำได้รับการยึด เบี่ยงเบน หรือล่าช้าเนื่องจากผู้ประกอบการประเมินความปลอดภัยและการคุ้มครองประกันภัยอีกครั้งนั่นจะทำให้น้ำมันดิบประมาณ 120 ล้านถึง 150 ล้านบาร์เรลอยู่ในทะเล

ปริมาณเหล่านั้นแสดงถึงปริมาณการผลิต Hormuz ปกติเพียงหกถึงเจ็ดวัน หรือมากกว่าหนึ่งวันของการใช้น้ำมันทั่วโลก

ตลาดที่สร้างขึ้นบนโฟลว์ไม่ใช่การจัดเก็บ

ตลาดน้ำมันทำงานตามการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องโรงกลั่น โรงงานปิโตรเคมี และห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกได้รับการปรับเทียบเพื่อการจัดส่งอย่างต่อเนื่องตามทางทะเลที่คาดเดาได้เมื่อไหลผ่านจุดช็อคที่มีปริมาณการใช้น้ำมันทั่วโลกประมาณหนึ่งในห้าและประมาณ 30% ของการค้าระบบน้ำมันทะเลทั่วโลกถูกขัดจังหวะ ระบบจะเปลี่ยนจากสมดุลไปสู่การขาดดุลภายในไม่กี่วัน

กำลังการผลิตอะไหล่ซึ่งส่วนใหญ่เข้มข้นภายในโอเปกมีประมาณเพียง 3 ล้านถึง 5 ล้านบาท ต่อวันนั่นไม่เกินปริมาณที่เสี่ยงมากหากการไหลของฮอร์มูซจะหยุดชะงักอย่างรุนแรง

สถานการณ์สำหรับสัปดาห์ข้างหน้า

วิถีตลาดตอนนี้ขึ้นอยู่กับระยะเวลาและความรุนแรงของการหยุดชะงัก

การหยุดชะงักสั้น 1 ถึง 2 สัปดาห์

หากการจราจรเรือบรรทุกกลับมาอีกครั้งภายใน 1 ถึง 2 สัปดาห์ การช็อคอาจปรากฏเป็นแรงกระแทกที่คมชัด แต่กลับคืนกลับไปในที่สุด

การสูญเสียอุปทานสะสมจะยังคงค่อนข้างจำกัด ในขณะที่สินค้าคงคลังและหุ้นเชิงกลยุทธ์อาจบรรเทาการขาดแคลนบางส่วนในสถานการณ์ดังกล่าว Brent สามารถซื้อขายได้ในช่วง 95 ถึง 110 เหรียญสหรัฐเนื่องจากผู้ซื้อขายราคาหยุดชะงักชั่วคราวและค่าเงินความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

การหยุดชะงักเป็นเวลานาน 2 ถึง 4 สัปดาห์

เกินสองสัปดาห์การสูญเสียสะสมจะกลายเป็นเรื่องสำคัญมากขึ้น

การหยุดชะงัก 2 ถึง 4 สัปดาห์ที่ส่งผลกระทบต่อมากถึง 20 ล้านบาร์เรลต่อวันอาจหมายถึงอุปทานสูญเสียประมาณ 280 ล้านถึง 560 ล้านบาร์เรลสินค้าคงคลังเชิงพาณิชย์การจัดเก็บลอยน้ำและสำรองเชิงกลยุทธ์อาจเริ่มกัดกร่อนอย่างเห็นได้ชัดยิ่งขึ้นในสถานการณ์ดังกล่าว Brent อาจเปลี่ยนไปสู่ช่วง 110 ถึง 130 เหรียญสหรัฐ ในขณะที่ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอาจเริ่มส่งผลต่อการขนส่งและการผลิตทางอุตสาหกรรม

ช่วงราคาเหล่านี้เป็นไปตามสถานการณ์และบ่งชี้ไม่ใช่การคาดการณ์

หากสงครามสิ้นสุดภายในสี่สัปดาห์

การหยุดยิงหรือการลดการเพิ่มขึ้นอย่างน่าเชื่อถือภายในประมาณสี่สัปดาห์น่าจะกระตุ้นให้เกิดการกลับตัวอย่างรวดเร็วในตลาดน้ำมันแม้ว่าจะไม่เป็นการรีเซ็ตระดับก่อนวิกฤตทันที

ในตอนแรก การปลดปลดปล่อยความเสี่ยงทางการเมืองและการปรับสภาพการจราจรเรือบรรทุกเรือบรรทุกเป็นปกติอาจผลักดันให้เบรนท์ลดลง ซึ่งอาจอยู่ในช่วง 80 ถึง 95 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากสถานะเก็งกำไรและการป้องกันความเสี่ยงลดลง

สมมติว่าการไหลได้รับการฟื้นฟูอย่างเต็มที่และหลีกเลี่ยงการหยุดชะงักเพิ่มเติม ราคาอาจค่อยๆกลับไปสู่ระดับต่ำสุดถึง 70 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดือนต่อมา ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ที่แสดงให้เห็นว่าสินค้าคงคลังจะสร้างขึ้นใหม่เมื่ออุปทานกลับมาเป็นส่วนเกินเล็กน้อยเหนืออุปสงค์

กำลังดูการช็อคน้ำมันบน ASX หรือไม่?
‍ดูผู้ค้าหุ้นพลังงานของออสเตรเลีย 5 คนกำลังติดตามหลังจากการช็อคน้ำมันของอิหร่าน

ความเสี่ยงเงินเฟ้อและการแพร่กระจายของมาโคร

ผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อจากการช็อตของน้ำมันมักจะมาเป็นคลื่นราคาเชื้อเพลิงและพลังงานที่สูงขึ้นอาจเพิ่มอัตราเงินเฟ้อโดยเร็วเนื่องจากค่าเบนซิน ดีเซล และค่าพลังงานสูงขึ้น

เมื่อเวลาผ่านไปต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอาจผ่านการขนส่งอาหารการผลิตและบริการหากการหยุดชะงักยังคงดำเนินอยู่ การรวมกันของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ช้าลงอาจเพิ่มความเสี่ยงของสภาพแวดล้อมที่หยุดนิ่ง และทำให้ธนาคารกลางต้องเผชิญกับการแลกเปลี่ยนที่ยากลำบาก

น้ำมันดิบที่สูงขึ้นไม่ค่อยเคลื่อนที่แยกกัน
‍ดูว่าชื่อด้านพลังงานและบริการน้ำมันทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นเมื่อราคาน้ำมันสูงขึ้น

ไม่มีการชดเชยง่าย ระบบที่หย่อนคล้อยเล็กน้อย

สิ่งที่ทำให้ตอนปัจจุบันเฉียบพลันเป็นพิเศษคือการขาดความวุ่นวายในระบบโลก

อุปทานและอุปสงค์ทั่วโลกที่อยู่ใกล้ 103 ล้านถึง 104 ล้านบาท ต่อวัน ทำให้มีเบาะสำรองเพียงเล็กน้อยเมื่อจุดช็อคที่จัดการได้เกือบ 20 ล้านบาท ต่อวัน หรือประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณการใช้น้ำมันทั่วโลกกำลังการผลิตสำรองโดยประมาณ 3 ล้านถึง 5 ล้านบาท ต่อวัน ซึ่งส่วนใหญ่ภายในโอเปค จะครอบคลุมเพียงเศษส่วนหนึ่งของปริมาณที่มีความเสี่ยง

เส้นทางอื่น รวมถึงท่อที่หลีกเลี่ยงฮอร์มูซและการขนส่งเปลี่ยนเส้นทางสามารถชดเชยการไหลที่สูญหายได้เพียงบางส่วนเท่านั้น และโดยปกติจะมีต้นทุนที่สูงขึ้นและมีระยะเวลานานขึ้น

บรรทัดล่าง

จนกระทั่งการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มูซจะได้รับการฟื้นฟูและมองว่ามีความปลอดภัยอย่างน่าเชื่อถือ การไหลของน้ำมันทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะยังคงบกพร่องและระดับความเสี่ยงสูงขึ้นสำหรับนักลงทุน ผู้กำหนดนโยบาย และผู้ตัดสินใจขององค์กร คำถามหลักคือน้ำมันสามารถเคลื่อนย้ายไปตามที่ต้องการได้หรือไม่ ทุกวันโดยไม่หยุดชะงัก

พร้อมที่จะซื้อขายนอกเหนือจากกลุ่มใหญ่แล้วหรือยัง?
‍เปิดบัญชี · เข้าสู่ระบบ

‍

^{สถานการณ์ ช่วงราคา หรือมุมมองตลาดในบทความนี้เป็นภาพประกอบเท่านั้น และไม่ควรพึ่งพาในฐานะการคาดการณ์ การค้ำประกัน หรือคำแนะนำในการซื้อขายเหตุการณ์ทางการเมืองอาจทำให้เกิดความผันผวนอย่างฉับพลัน สภาพคล่องลดลง และการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็วในตลาดน้ำมัน ฟอเร็กซ์ และ CFD และการซื้อขายในสภาวะเหล่านี้มีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสีย}