市场资讯及洞察

在与人工智能相关的巨型股连续三年登上纳斯达克之后,获胜者的组合可能开始发生变化。
2026 年是 “给我看钱” 的一年。对科技公司几乎花钱是否正确有任何疑问 7,000 亿美元 去年在人工智能上可能会对市场情绪产生重大影响。
事实速览
- 预计到2026年,全球人工智能资本支出将超过6000亿美元。
- 到2030年,人工智能数据中心系统的总潜在市场(TAM)估计将超过1.2万亿美元。
- 尽管收入激增,但英伟达、微软和台积电的交易价格均低于分析师的公允价值预期。
- 博通的人工智能芯片部门的目标是到2027年实现1000亿美元的人工智能收入。
是什么推动了人工智能贸易?
到2026年,多种宏观力量可能会支撑人工智能投资主题。美国利率的走向、人工智能基础设施支出的规模和地缘政治背景都可能很重要。
利率和估值
美联储在2025年实现了75个基点(基点)的降息,市场预计2026年将再降息50个基点。较低的利率可以减少适用于未来科技收益的折扣,通常会支持成长型股票,包括与人工智能相关的股票。
基础设施支出和收益预期
在支出方面, 英伟达 首席执行官黄延森曾表示,到2030年,数据中心运营商每年的支出可能高达4万亿美元,而人工智能资本支出预计仅在2026年就将达到5,710亿美元。
但是,市场似乎已经对这种乐观情绪进行了定价。分析师预计,2026年每股收益(EPS)年增长14%至16%。这将要求Magnificent 7指数以外的标准普尔500指数股票的收益增长速度大约是2025年创纪录的两倍。
地缘政治和出口管制
地缘政治也可能塑造前景。中美对人工智能芯片的出口管制,以及与主要国际买家接触的减少,可能会打压数据中心的增长预期。
与人工智能相关的热门股票
英伟达 (NVDA)
英伟达仍然是人工智能行业最明显的表现形式。由于其在GPU、硬件、软件和网络工具方面的市场领先地位,它拥有广泛的经济护城河。
高盛和摩根士丹利在NVDA上的目标股价均接近250美元,高盛的看涨基于2027年超过3,800亿美元的收入预测。美国银行位于275美元的阵营,这实际上为2027年的收益提供了更多的人工智能上行空间。
英伟达的远期收益为21.6倍,目前的交易价格低于标准普尔500指数的整体倍数。主要风险包括中美出口限制的悬而未决以及主要云提供商对数据中心资本支出指导的任何软化。
微软 (MSFT)
微软从历史最高水平下跌了约25%。在2026财年第二季度,Azure的收入同比增长了39%,该公司仍有6250亿美元的合同使用积压量。
尽管整个科技行业估值的上升仍然是一个值得关注的风险,但该股最近的表现与其基础收入增长之间的差距引起了分析师的关注。

博通 (AVGO)
虽然Nvidia生产通用GPU,但博通通过量身定制,设计专门针对谷歌和Meta等个人超大规模企业需求量身定制的定制人工智能芯片来赢得业务。
在 FY2026 的第一季度,博通的人工智能半导体部门以106%的速度增长至84亿美元,预计到2027年底,其人工智能芯片收入将超过1,000亿美元。
博通的交易价格高于整个市场,如果增长预期得不到满足,这可能会加剧任何下行空间。
台积电 (TSM)
几乎所有主要的人工智能芯片都是由台积电制造的。该公司在芯片代工中拥有约70%的市场份额,使其成为整个人工智能供应链中最关键的基础设施。
台积电的销售额预计将在2026年增长30%,随着新制造能力的上线,毛利率预计将保持在60%以上。
主要风险是地缘政治:无论其基本面如何,台海紧张局势的任何升级都可能对该股造成沉重打击。
Vertiv (VRT)
Vertiv 不如半导体巨头那么突出,它提供的电源管理、冷却和数据中心基础设施可保持 AI 硬件的运行。
Nvidia、Broadcom和Vertiv在人工智能建设中处于不同的阶段,包括计算、定制芯片、网络和物理基础设施。
Vertiv的收入与整体人工智能资本支出挂钩,而不是与任何单芯片制造商挂钩,这使其风险状况与上述公司不同。
康宁 (GLW)
由于数据中心对其光纤电缆的需求激增,康宁的股票在2025年上涨了84%。其光通信板块同比增长69%。
康宁的市盈率(P/E)约为37倍,其交易价格低于英伟达和博通,同时仍直接投资于人工智能基础设施支出。但是,其估值在很大程度上取决于主要超大规模公司的持续资本支出。
AI 的交易范围不局限于头条股票
能源和公用事业
训练大规模 AI 模型的能耗极高。一个典型的1千兆瓦的人工智能数据中心设施需要超过600亿美元的资本支出,其中大约一半直接用于硬件。 面临数据中心电力需求的公用事业也可能受到人工智能扩建的影响。
国际溢出
由于SK海力士等与人工智能相关的芯片制造商,韩国综合股价指数在2025年飙升了76%。日本东证股票、德国DAX指数和英国富时100指数也涨幅超过20%。存储器供应商Kioxia是全球表现最好的股票,飙升了540%。
数据中心基础设施
向数据中心提供关键电气、暖通空调和电力基础设施的Emcor等公司报告称,其合同积压同比激增29%,达到创纪录的126亿美元。 这些公司可以为人工智能资本支出周期提供不同的风险敞口,但它们有自己的执行风险、积压风险、利润率和估值风险。

什么会使人工智能交易脱轨?
估值压缩
博通的收益约为50倍,AMD的收益为56倍。对前瞻性指导的任何失望都可能引发倍数的急剧收缩。
投资回报率测试
如今,各公司进行投资的假设是,随着时间的推移,人工智能的高利润商业应用程序将出现。如果这些回报的时机或规模令人失望,那么人工智能交易可能会面临回调。
指数浓度
标准普尔500指数中最大的10只股票约占该指数总价值的40%。大型股科技股的退出可能会对整体指数产生不成比例的影响。
效率中断
中国DeepSeek最近发表的研究表明,开发大型语言模型的效率可能比先前假设的要高。如果能够用更少的计算来构建 AI,那么对 GPU 和数据中心硬件的需求可能会低于目前的预期。
交易者的底线
人工智能交易正在成熟,但还远未结束。2026年将成为一个更加细致入微的篇章,涵盖整个人工智能价值链。
美国财报季将受到密切关注,以寻找证据表明注入人工智能基础设施的数千亿美元已开始产生预期的回报。


热门话题近期,黄金价格再次上涨,现货黄金价格在本月5日的交易中上涨至每盎司2032美元,接近其在2020年达到的历史最高价2073美元,随后又在6日的交易中小幅回落,而市场预期该贵金属将保持其吸引力。黄金不仅拥有贵金属的商品属性,还具有金融属性(包括货币属性、投资属性和避险属性等)。本文来盘点一下为何黄金价格上行以及影响未来走势的因素在哪里?黄金上涨原因首先,最大的因素便是市场的避险情绪,黄金作为金融属性极强的金属,由于美欧银行业危机尚未解决,避险情绪逐渐加强。美联储抬高利率可能对商业银行的资产端和负债端造成损失,其中包括存款流失。继硅谷银行、签名银行陆续破产后,瑞信也出现了危机,推高了市场的避险情绪,也进一步推高了黄金价格。此外,像俄乌战争等国际政治地缘事件也是推升恐慌情绪的因素之一。

其次,全球央行的持续购入黄金也给黄金在需求端一定的价格增长动力,世界黄金协会公布的最新数据显示,在去年净购入黄金1136吨,创下1950年以来的最高年度购金规模后,今年1月全球央行继续净买入77吨黄金,较去年12月环比大涨192%。保值外汇储备资产、规避金融市场波动风险、避免地缘政治风险、金融制裁风险,以及稳定本国货币汇率等成为全球央行购入黄金的主要原因。此外,美元的走弱也成为助推黄金价格的因素之一。在我们前几期关于黄金的文章中提到过,长期来看,黄金价格与美国十年期国债收益率以及美元指数呈反向关系,而与恐慌指数呈现正向关系。黄金以美元计价,美元走弱,黄金便相对走强。美联储为了稳定通胀一直在加息,造成了一些银行的破产,这也进一步影响了美联储原定的加息节奏,市场认为美国将暂缓加息甚至开启降息时代,美元指数的下跌便会推升黄金价格的上涨。

回顾近期美国宏观数据最近美国的宏观数据表现不佳。3月份,美国ISM制造业和服务业PMI分别下降至46.3和51.2,均低于预期和前值。制造业PMI创下2020年5月以来的最低水平,服务业需求也出现下降,这导致物价压力缓解。然而,服务业仍处于扩张区间。在就业市场方面,2月职位空缺数量超预期回落至993万人,企业招聘需求也减少。3月ADP新增就业14.5万,低于预期,3月非农新增就业23.6万,与预期相差不大。新增就业主要集中在休闲与住宿、专业及商业服务、教育与医疗行业和政府部门。随着就业市场需求的降温,非农新增就业均值呈现下行趋势。本周关注重点重点关注本周公布的美国CPI和零售销售数据。美联储永久票委威廉姆斯将参加经济讨论会,周三早晨还将有三位美联储23年票委发表讲话。此外,本周美联储将公布3月货币政策会议纪要。短期内,美元指数和美债收益率面临反弹压力,可能对黄金施加下行压力,但市场的回调买盘心态将限制黄金的下跌空间,叠加对美联储货币政策的预期以及市场恐慌情绪,黄金仍有上涨潜力。

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Salesforce financial results announced Salesforce.com Inc. (CRM) reported its latest financial results for its fiscal second quarter on Wednesday. World’s leading customer relationship management (CRM) company reported revenue of $7.72 billion (up 22% year-over-year) vs. $7.692 billion expected. Earnings per share also topped analyst estimates at $1.19 per share for the quarter vs. $1.03 per share expected. ''We had another strong quarter, with revenue of $7.7B growing 22% year-over-year and 26% in constant currency, showing yet again the durability of our business model,'' Marc Benioff, Chair and Co-CEO of Salesforce said following the latest results. ''And, we’re thrilled to initiate our first-ever share repurchase program to continue to deliver incredible value to our shareholders on our path to $50 billion in revenue in FY26,'' Benioff added. ''Our results demonstrate the strength and diversity of our product portfolio across regions, industries and segments,'' said Bret Taylor, Co-CEO of Salesforce. ''In this more measured buying environment, our Customer 360 portfolio is even more strategic and relevant as our customers focus on productivity, efficiency and time to value,'' Taylor concluded.
The company expects revenue of $7.82 to $7.83 billion for the fiscal third quarter Salesforce.com Inc. (CRM) chart The stock was up by 2.28% at the end of Wednesday’s session at $180.19 a share. The stock fell by around 5% in the after-hours due to future outlook. Here is how the stock has performed in the past year: 1 month -0.16% 3 months +12.75% Year-to-date -29.17% 1 year -30.99% Salesforce price targets Citigroup $189 BMO Capital $223 Mizuho $245 Morgan Stanley $273 Piper Sandler $220 Deutsche Bank $260 JP Morgan $275 Barclays $218 Wells Fargo $235 Salesforce.com Inc. is the 58 th largest company in the world with a market cap of $179.10 billion.
You can trade Salesforce.com Inc. (CRM) and many other stocks from the NYSE, NASDAQ, HKEX and the ASX with GO Markets as a Share CFD. Sources: Salesforce.com Inc., TradingView, MetaTrader 5, Benzinga, CompaniesMarketCap


热门话题生活在澳洲的华人朋友们,尤其是生活在墨尔本地区的朋友们只要有过或者考虑过建房的方案,就一定会知道Porter Davis这家墨尔本本地知名的建筑商。虽然它也是一家以相对固定方案的Volume Builder,也就是我们说的薄利多销型的建筑商,但是相比于其他家,PD一直以相对更为出色的设计和稍高的价格将自己定位于量贩式建筑商的高端品牌地位。就算我本人,在参观完多家建筑商的展房后,也对PD建筑商的设计和装饰非常赞叹。他们以远低于完全独立设计建筑商的价格,给普通用户提供了自己心里完美新家的梦想。至少,到2023年3月之前。

过去2周的新闻大家应该都已经知道了。Porter Davis也是在过去2年里倒闭的无数家建筑商中的一家,但却是民用建房领域里最知名的一家。在它之前更大的Metricon也几乎要破产,但是之后在最后关头找到了新的融资,得以避免了破产的命运。可惜Porter Davis没有这么幸运,不知道是什么原因,在最后一周时间内,它现有的股东和潜在的投资者都放弃拯救企业,最后留下了1700套烂尾楼,和至少1700个伤心气愤的家庭。我们先来看看PD自己的声明是怎么甩锅的:Porter Davis在声明中将清算原因归于“具有挑战性的环境”,包括投入成本上升,供应链延迟,劳动力短缺以及今年新住宅需求下降。但是上述理由是几乎发生在所有的建筑企业中。虽然有很多建筑企业扛不住了,但是还是有超过50%以上的企业顶住了压力。那么Porter Davis看上去这么大,为什么从2021年建筑业爆发到2023年初就不行了呢?不用细看他的财报也能知道,Porter Davis一定是犯了高速发展企业的一个通病:试图以低利润但是相对较好的产品抢夺市场,先增加市场的占有率,之后再来靠着增加的市场占有率来提高公司的价值,继而融资扩大企业规模。这个模式不仅仅发生在建筑领域,其实从互联网到先买后支付,从小黄车小红车,到现在澳洲市场上广告打的很火爆的某些海外股票券商,几乎都是这个套路:只要资金足够,可以先亏钱,抢市场,然后再融资,再亏钱换市场,再融资。可惜这条路中间最重要的一个环节就是:钱不能断。一旦钱断了,那以亏钱抢市场这样的烧钱策略,是活不了多久的。而以这个策略赢得市场里最典型的例子就是京东。我还清楚的记得在京东没有上市之前,刘强东一度在微博上公开宣布,京东旗下所有的电器销售他只赚1快钱,不论是几百的小家电,还是上万的电视,他每件商品就赚1块钱。当时就靠着绝对正品和只赚一块钱的宣传口号,以每个月烧掉3000万的速度,成功的从苏宁和国美手里抢下了家电市场份额。

可惜,Porter Davis不是京东,因为澳洲市场和中国市场完全不是一个体量级别。简单地说就是,澳洲没有这么多市场让你抢。所以就算你有钱了,烧下去了,也不会有相应的效果。实际上Porter Davis从去年开始,当市场已经都知道建筑材料和人工上涨超过30%以上之后,依然在其宣传广告里打出现在签约就便宜5万澳元的口号。我特地和做建筑的朋友打听了一下,其实从2020年下半年开始,建筑行业全部开始了涨价,几乎很少有公司敢在市场价格上再减少5万。要知道,如果一套少5万,那1700套烂尾房就是几乎1个亿澳元的打折幅度。这对于澳洲的一个企业来说就是破产和不破产的差别。当然,Porter Davis很多做法是很不地道的,我在墨尔本做建筑的朋友说,PD从2022年圣诞节之前开始就严重拖延其供货商货款以及很多的分包商都没有拿到钱。PD也被很多供货商从2022年11月开始就拉入了黑名单,不再为其提供建筑材料。但是!!那时候其销售部依然在大力推广和销售,同时很多客户支付5%的定金后PD也没有及时为他们购买建筑保险。当然了,如果在最后一周PD能成功融资成功,那这些都不会被曝光。可惜,没有如果。Porter Davis的倒闭肯定不会是最后一家建筑商倒闭。因为一定会有其他公司也使用这样用极限手段,拉满杠杆,抢夺市场,来增加企业价值的运行方法。这种方法会导致公司的现金流非常的紧张,一旦有任何的变化,都需要在很短时间里获得融资,要不然很容易就会出现资金链断裂的情况。

但是今天我想说的另一个观点,也是导致了过去2年大量建筑行业倒闭的重要原因,也是澳洲这么多年以来一直的通病,就是严重缺乏竞争的劳动力市场。我们都知道澳洲是世界上数一数二高底薪的国家,到今年,澳洲的最低时薪已经达到了21.38澳元,这还不包括额外10%的养老金,如果建筑行业周末或正常工作时间以外的工作,还要加上至少50%到300%的额外补贴。这就导致了澳洲企业在运行过程中最大的开支往往已经不是材料或房租,而是人力成本。虽然这对于澳洲的普通工薪阶层来说绝对是件好事。但是其实归根到底,也是因为澳洲劳动力人工竞争的严重缺乏。我本人其实并不排斥提高最低时薪,因为我在留学时代也是最低时薪的受益者。但是不可否认的一个事实就是,在以劳动力和时间换薪酬的行业里,澳洲的企业所支付的成本,和所带来的生产力,是严重落后于世界几乎所有国家的,我们就不和亚洲国家比了,就算和美国,英国,法国,德国相比,澳洲的最低时薪至少高过了他们1倍以上,但是可以产生200%的生产力吗?至少在劳动力市场这个领域,绝对没有。所以换句话说,澳洲的时薪和生产力的比例至少比其他发达国家低了50%以上。从一个国家管理者角度来看,长期以往,澳洲的竞争力将会越来越差。要不是有天然的地理屏障来保护澳洲本地劳动者,别说和亚洲国家竞争了,就算和欧美表兄弟国家竞争,除了矿业以外的其他行业,澳洲都会输的一败涂地。维州强大的建筑工人公会一方面保护了工人的权益和利益,但是另一方面也绑架了政府,用其巨大的选票基础作为条件,获得了很多从长期来看严重会削弱维州竞争力的条件。很多时候,普通工人根本没有经济和金融概念,也不懂得长远考虑,往往盲目听从于工会。过去10年,澳洲因为工会不愿意妥协而失去的制造业还少吗?而最近2年建筑行业的倒闭潮,除了材料上涨以外,不就是人工的上涨吗?上周墨尔本爆发的建筑业游行,抗议政府没有管好Porter Davis让其破产导致很多分包商失业。我真想骂人。这边过去2年因为封城没有海外工人得以坐地起价,所有的建筑人力成本上涨30%以上,这不是乘火打劫发国难财是什么?现在你们把建筑商整垮了,又要回头找政府托底?既然当初选择了自由定价,要多赚30%,那现在就要承担相应的风险。

当然,抱怨这么多,也不可能改变局面。澳洲的特殊情况造就了世界前三高的时薪,但是就像我刚才说的,澳洲市场并不大,10次加息之后,加上现在倒了这么多建筑商,将会直接导致很多人不敢自己建房,从而减少市场上的建筑活。所以,相信很快建筑行业之前虚高的收入将会发生巨大的改变。今天的文章总结的观点有两点:1. Porter Davis低利润抢市场模式因为资金链跟不上而全盘皆输。其实如果跟得上,说不定可以抢走很多其他家的份额。但是,没有如果。2.建筑业频繁出问题,很大的一个原因就是澳洲过高的人力成本和低下的生产力。以及维州建筑和制造行业被工会所影响的市场。免责声明:GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人;并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式:墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文) 400 120 8537中国地区(英文) +248 4 671 903作者:Mike Huang | GO Markets 销售总监

XAUUSD Analysis 10 – 14 April 2023 The gold price outlook is positive in the medium term. As last week's closing of the buying bar was above the 1960 support or the latest high in price on the Weekly timeframe, it indicates continued buying momentum that will allow the price of gold to recover. It can rise further to test the 2070 resistance level, which is a key resistance at the weekly time frame level or the price level that gold has ever hit the most in history.
But even so, the price of gold remains negative in the short term. There may be a fall to adjust the consolidation or sideways around the 1985 and 1976 support, which are important support levels in the H4 and H1 timeframes that are worth watching. because if the price cannot go down deeper than the above two support levels The direction of gold prices is likely to continue to rise. Corresponds to the large timeframe in the medium term where the price is Up Trend.
And in the event that the price of gold cannot continue to rise, but there is a breakout of the 1985 and 1976 support levels, it can come down with continuous selling pressure. Daytime support at the 1960 price level or the latest price high in the Weekly timeframe are the next targets to watch. AUDUSD Analysis 10 – 14 April 2023 AUDNZD price bears a negative view on the short and medium term.
Due to the continuous decline in the Weekly timeframe, the price is likely to bear down and can continue to fall. After the price has corrected sideways on the Daily timeframe, when looking at the H4 timeframe, a sharp swing of the price can be seen, which is a sideways movement between support 1.06730 and resistance 1.07930. Rara then broke out the support 1.06730 down with a sell candlestick with more momentum than a buy candlestick.
Therefore, it can be expected that Price may continue to decline to retest the support 1.04690 or the previous Low on the Weekly timeframe. GBPUSD Analysis 10 – 14 April 2023 The GBPUSD trend is currently rallying to test the 1.24470 resistance with continued buying momentum as seen by the weekly timeframe buying pressure candlestick, although last week's closing price was truncated. Any intestine dumper Still, the price has yet to show a strong sell candle on the Weekly timeframe, indicating a clear uptrend in both the short and medium term.
Forecasting that price, there is a tendency for the price to correct sideways at the 1.24470 resistance area before rising to test the next resistance at 1.26660 on the daily timeframe level, where the key support is 1.22700, which is the time level support. The H4 frame predicts that the price may retrace to test. If the price cannot stand on the resistance of 1.24470 and continue to rise


热门话题没错,特斯拉又降价了!马斯克在4月8日针对特斯拉降价发表回应,降价的原因不是大家对特斯拉没有需求,而是大家没钱负担不起,只有把车价降下来,才是真正的满足需求。“许多富裕的批评家不明白大规模需求受到负担能力的限制。我们的产品有很多需求,但如果价格比人们拥有的钱多,那么这种需求就无关紧要了。”

在宏图3并没有发布特斯拉新车型令人失望后,特斯拉股价也一直难以站稳200美金之上,目前可以给市场交代的,也就是不断降价和推出廉价款,让特斯拉更加亲民。而随着特斯拉破纪录的交付量,车辆销售不能脱节,降价促销也是大势所趋。据特斯拉美国消息,其已将长续航版和高性能版Model 3在美国的起售价降低了1000美元,售价分别为41990美元和52990美元。此外,特斯拉正式在美国推出了一款价格较低的新型Model Y,配备AWD动力系统,售价仅为49990美元。现有的两款Model Y价格也下调了2000美元,Model Y LR由54990美元下调至52990美元,Model Y P价格由58990美元下调至56990美元。根据美国国税局(IRS)最新指导意见,自4月18日起后轮驱动版Model 3的7500美元联邦税收抵免将削减至3750美元。整体来说客户口袋里掏出去的钱还是没有降低,反而是政府补助降低了不少,因此特斯拉降价大趋势还将延续,否则正如马斯克所说,很多有需求但买不起车的客户会慢慢被竞争对手抢走。本次特斯拉美国市场的降价也是今年以来的第三次降价,前两次分别发生在1月和3月,经历三次降价后,Model S从2022年底的104990美元降至84990美元,上面提及的Model Y和Model 3都在持续降价中。这点我们从马斯克在去年第四季度财报会议上就可以得到验证,特斯拉下一代车型的尺寸将小于目前在售的Model 3和Model Y,成本将是现有平台的一半。今年3月,特斯拉总工程师Lars Moravy也表示公司希望以目前Model 3或Model Y一半的成本制造下一代汽车。在今年年初,马斯克在电话会议中回应特斯拉降价时就表示,很多人都想买一部特斯拉电车,但是可能负担不起,所以我们在市场上的价格调整也将迎合普通消费者的需求。特斯拉发布的最新数据显示,2023年一季度特斯拉在全球累计生产电动车约44.08万辆,同比增长44.3%,累计交付新车约42.29万辆,同比增长36%,打破了特斯拉单季度的交付纪录。如果特斯拉推出价格更低、级别更小的车型,将对欧洲、日本等更青睐小型电动车的市场形成有效占领。届时该低价小车型或为特斯拉带来远超Model 3的全球交付规模,特斯拉的战略转变也将帮助其迅速占领新能源车市场,特别是欧美国家在代替化石燃料车进程中所需要的清洁能源车。不断降价的特斯拉也变得更加亲民,随着不同车型针对不同消费阶层而定向推出,特斯拉在新能源电车领域的老大地位将变得更难动摇。免责声明:GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人;并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式:墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文) 400 120 8537中国地区(英文) +248 4 671 903作者:Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师
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热门话题4月4日澳洲东部时间下午2:30分,澳联储宣布维持现有利率3.6%不变,暂停加息。是美国及瑞士银行业危机以来首个暂停加息的主要国家央行。

决议公布前ASX利率预期回顾根据ASX利率预期追踪,3月对于降息25bp的预期一度超过30%。而在美联储3月31日公布加息25bp后,降息预期为0%,暂停加息为100%。因此本次暂停加息符合市场预期。

近一年来在连续10次加息后,澳大利亚的官方利率已经从疫情紧急情况时的0.1%上升了350bp到3.6%。今天的决议虽然意味着澳大利亚央行的现金利率将保持在3.6%,但注意这仍是2012年5月以来的最高水平。本次加息声明中强调本月的利率按兵不动是由于货币政策的影响对经济存在滞后性,因此目前澳联储正等待更多有效数据以提供下一步决策的支撑。与前几次声明措辞相比,本次强调了在美国及瑞士银行风波下澳洲银行系统的强健及稳定性,并且指出在高息环境以及物价压力下居民支出已经呈现放缓趋势。我们认为这也算是对近期澳洲人民怨声载道的浮动利率贷款的一个回应,暂停加息给房屋贷款者一丝喘息机会。三大关注点:通胀、支出、就业通胀数据方面,澳洲每月消费者物价指数(月度CPI)连续两个月下降,3月28日公布的2月月度CPI显示,从12月的8.4%,到1月的7.4%,再到2月最新的6.8%,也是支撑澳联储本次温和决议的关键。注意,2022年不停攀升的季度CPI是澳联储前期加息的主要依据,2022年4季度同比增速7.8%,其中尤其以服务业通胀增速居高不下,已接近08年以来峰值5.5%。而关键数据季度CPI数据一般于上季度结束后的一个月公布,即,4月26日即将公布2023年1季度CPI关键数据。因此这可能也是澳联储按兵不动的另一主要原因,5月利率决议会更加明朗化。支出方面。澳大利亚2月零售销售持续疲软,2月零售销售环比仅增长0.2%。3月14日公布的家庭支出数据出现明显的下降,2023年1月同比大幅下降14.8%。进一步证明在澳联储加息下,面对不断上升的借贷成本,消费者开始采取紧缩措施,这支持了澳洲联储按兵不动的理由,消费的弹性一直是政策制定者对经济能够承受加息抱有信心的关键因素。


劳动市场数据保持强劲,失业率仍在历史低位3.5%。澳洲经济学家指出,海外移民带来的人口增长加快的预期可能会快速弥补目前已经见顶的岗位空缺,就业有可能进一步放缓。3月30日公布的2月职位空缺季度调整数据自21年8月以来首次下跌1.5%。澳联储一直对加息环境下引发的物价/薪资螺旋效应尤为警惕。因此后续该数据也是决定加息进程的关键因素之一。暂停加息,而非不加息,何时降息澳联储进一步提示在全球通胀环境下货币政策是必要的且会继续实施相关货币政策以确保通胀回落到目标区间。根据市场普遍预期,在5月到6月至少还会继续加息一次。根据最新的四大行预测,澳新银行预测4月和5月均会加息,利率峰值为4.1%并保持到2024年11月。其余三家行预测最快2024年初开始削减利率。

Westpac西太银行下调利率峰值预期,从原有的4.1%到目前的3.85%。4月暂停,5月加息25bp。利率将从明年第二季度的3月至5月开始再次下调,而到明年年底,利率将下降至2.85%。CBA联邦银行也支持这样的预测,即5月份利率只会再加息一次,峰值达到3.85%。由于经济放缓、失业率攀升和价格压力缓解,利率最早将于11月下调。到2024年年中,利率将下滑至2.85%。NAB国民银行对 2024 年更大幅度的降息并不乐观。那么澳洲加息何时结束?首先看澳洲的通胀情况,目前月度数据已经有所缓和,等待后续关键数据释放。而最重要的就是关注全球尤其是美国加息周期的结束。什么时候美联储决定结束,那就是我们应该期待的终点。根据CME美联储利率观察工具最新显示,市场预计美联储5月份继续加息25个基点的可能性为54.3%,可能受周一原油价格的飙升影响较上周五48.4%有所回升,但是这种几率的增加不会改变美联储政策前景已经大体转向鸽派的趋势,所以我们看到美元指数周一冲高后最终回落。记住,澳联储始终强调寻求“软着陆”而不是将澳大利亚推入衰退,因此叠加美国及澳洲预期均转鸽,终点可能并不遥远。相关投资产品表现消息公布后,澳元对美元下跌超过30个基点,当日最低至0.6720美元,但是下方0.6565处有强劲支撑,多头仍可等待性价比高的的盈亏比点位。ASX200指数本身一方面已消化暂停加息预期且担忧澳联储后续加息,冲高0.26%后回落表现疲软当日最终收跌0.01%,终结一季度未的7连涨。另外一方面,昨日公布的美国JOLTS职位空缺数据不佳,对经济衰退的担忧可能蔓延。免责声明:GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人;并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式:墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文) 400 120 8537中国地区(英文) +248 4 671 903作者:Cecilia Chen | GO Markets 分析师
