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最近美债的五年期和十年期收益率开始出现倒挂，那么什么是倒挂呢？所谓倒挂是指短期债券收益率超过长期债券收益率的现象。历史上，每次美债收益率倒挂后，就会出现一些金融泡沫被戳破经济衰退的现象。比如1988年倒挂之后两年，日本泡沫被戳破，2000年倒挂后不到两年，互联网泡沫被戳破。二零零六年倒挂过了两年后爆发次贷危机，所以美债利率倒挂往往是被市场认为是经济衰退信号，注意是信号，不是经济一定会衰退。

那么，为什么美国国债收益率会出现倒挂呢？国债的本质是国家向个人借钱，等到了约定日期再把接到的钱返还，在此期间会支付利息。如果说有两个人向你借钱，一个人借10天，一个人借10年，那么你对这两个人要的利息会是一样的吗？肯定不是，一定是借10年的人要收的利率更高，因为这10年里，有着太多的不确定性，风险更高，以及通货膨胀的影响。为了补偿这些风险，长期借债的利率一定是高于短期的。当长期债券的收益率低于短期债券的收益率的时候，就发生了倒挂，要想知道为什么会这样，我们就要先了解债券的三个特点:1，债券的价格与收益率成反比，购买债券时的价格越低，收益率越高。2，美国的长期国债也就是10年期以上的国债属于避险资产。因为国债的背后是国家信用在背书，如果这个国家被认为一定有能力到期偿付债券，那么他的债券理论上讲就是“无风险的”，因此，市场上也把美国10年期国债收益率认定是无风险收益率。3，国债与贷款不同，是可以交易的，国债的流动性非常好。国债是可以在二级市场上流通的，也就是如果买了十年期国债，你可以每年按照发行利率去拿利息，拿满十年后拿回本金，也可以在拿到两年利息后，因为突然急用钱，就把手里的十年期国债卖掉，拿回本金。但这里需要注意，因为你持有了两年，国债市场的利率环境可能就跟你两年前买国债的时候不一样。比如美联储可能加息或者降息了，如果降息了，你手里的十年期国债价格就会上涨。这时候卖掉，你还等于提前兑现了你剩下八年的利息差。你除了吃了两年的利息，不但拿回本金，还能额外赚走一笔钱。但如果加息了，你手里的十年期国债价格就会下跌。这时候卖掉等于要补偿买家利息差，也就是你可能得亏钱。

如果长期债券收益率，既然都比短债收益率低，为什么还有资金买呢？这个是因为美债市场资金大致可以分为两类，一类是长期持有资金，只是为了拿稳定的利息，想着拿到期再收回本金。另一类是锚定美债的各类衍生品杠杆交易，这些都属于只为了吃美债价格差波动的短线投机资金。那么问题来了，在美联储进入加息周期后，短期债券收益率会大幅度走高。比如现在美国两年期国债收益率已经上涨到2.451%，这意味着市场预期美联储至少两年内会加息到百分之二以上。实际上，美联储上一次议息会议已经预期将在一年内把利率加息到百分之二以上，这自然会导致美国短期债券收益率大幅度上涨，这也意味着短期债券价格会大幅度下跌。那么追求利息的长期持有资金是不在乎这过程的价格涨跌，反正只要拿到期就可以给美国财政部要回本金，不会亏损。

但吃价差的投机资金就会在美联储加息周期里选择抛售美国短期债券并购买长期债券来避险，这就会导致短期债券收益率大幅度上涨，而长期债券收益率也同样会涨，但涨幅小于短期债券。久而久之，短期债券收益率就会超过长期债券形成收益率倒挂，这就是美债利率倒挂的主要原因。这是基于美联储加息所导致的资金避险效应。除此之外，一些基于俄乌形式被驱赶到美国的国际避险资金，他们更青睐于长期债券，这种国际避险情绪也同样会加剧倒挂的形成。这是倒挂前的一个资金博弈过程。而在倒挂后，假设十年期国债收益率都小于两年期国债收益率，那么对于那些只想着吃利息的长线资金来说，买十年期国债就还不如买两年期国债。这些吃利息的资金就会选择不买长期国债而买入短期国债，但对于吃价差的资金就会选择抛售短期国债而买入长期国债避险。这时候就涉及到很关键的资金博弈问题。在绝大多数时候都不会出现利率倒挂，只有出现一些比较异常信号，比如大家对经济预期比较不乐观，美联储加息了等等，导致短期国债出现抛售潮。并有大量避险资金涌入长期国债，才会导致利率倒挂。那么美债利率倒挂的持续时间会有多久，很大程度就取决于市场预期和资金博弈的结果。美债利率倒挂时间越长，就意味着市场的预期更悲观，避险情绪更浓。这也是美债利率倒挂会被视为很有效的一个经济衰退信号的原因。我们可以从历史规律看出几个有意思的地方，并不是每次美联储加息都会导致美债倒挂。但每次美债倒挂都伴随着美联储加息。所以每次美债利率倒挂后形成的经济衰退与其说是美债利率倒挂导致，还不如说是美联储加息戳破的。从这个角度说，其实美债利率倒挂只是美联储加息的一个副产品了，真正影响大的还是美联储加息。因此关注今年上半年，最应该关注5月份美联储加息缩表的幅度，这关乎到今年上半年最大的行情，无论是加息后美元继续上涨还是缩表对美国股市的利空影响，都是我们可以交易的机会。以及结合美股熊短牛长的特点，在股市回撤后，选择优质的股票低价买入长期持有也是一个很不错的策略。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Rick Shao | GO Markets 专业分析师

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大家都知道，从2000年悉尼奥运之后，澳洲的经济经历了20年连续的增长。超越了荷兰，成为世界经济持续增长时间最长的国家，没有之一，就是第一。那这功劳来自于谁呢？一般是运气，一般是中国。因为澳洲巨大的国土面积，以及面积之下丰富的矿产资源，和非常少的人口，使得澳洲成为了世界主要的矿产出口国，也是最大的铁矿石出口国。而过去的22年，也是中国经济，特别是城镇化建设高速发展的22年。城镇化建设，就是把农村土地改为建筑，商用和民用土地，把农村人口，改为城市人口。把人口不断集中，把小城市变成大城市，把大城市变成特大城市。之后，有着巨大的人口优势，住房就有刚需，教育就有学生，有人气就有商业价值，有商业就能有投资，有商店，有工厂，就会有就业。

正式靠着中国过去22年连续不断的城镇化建设，帮助澳洲度过了一次又一次的危机，2008年世界金融危机，中国4万亿救市。2012年欧债危机，中国再次靠地产救市。2018年中美贸易战，中国再次启动房地产。一次次靠着地产帮助澳洲一次次也躲开了经济衰退。那如今，中国的房价已经涨不动了，房子也造不动了，2022年全世界所有新完成的居住房屋里，60%是在中国。而按照当前已经完工的住房面积，中国所有人口全部住在公寓里，也还有空的。简单来说，靠地产暴富的日子在一线城市以外是肯定没戏了，在一线城市，房子也是有价无市。因此最近我看到澳洲当地媒体经常说到的一句话就是：中国的地产增长陷入停滞，澳洲的好运气是不是要用完了？各位觉得呢？也许原本差不多要完了，但是我觉得这次上海的清零政策，将会再次给澳洲6-12个月的好运气。我们都知道在过去的2周时间里，上海的疫情一直在恶化，民间也一直在议论，是不是会有可能在上海测试与病毒共存的可能性。但是上周末的新闻大家都知道了，由国务院副总理带队，再次确定了清零政策。并且号召全国支援上海。毫无疑问，我相信用不了多久，上海也会实现重新清零。但是我们要明白，清零的经济成本是巨大的。上海作为中国贡献了1/10GDP的城市，一个月暂停经济活动，就意味着天文数字的经济损失。而未来毫无疑问零星病例依然会在不同城市冒出来，因此清零政策是以牺牲经济为代价换来的。清零也一定不可能永远下去。那什么时候是个头呢？虽然现在中国疫苗也普及很快，但是一旦爆发，即使死亡比例再低，因为巨大的人口基数，就算乘以十万分之一，14亿人口算出来的结果也是一个巨大的伤亡数字。唯一的方法就是等国产特效药大面积普及。

我们知道辉瑞和默沙东的特效药已经部分进口到中国了，但是数量太少，而且还没有允许可以在国内生产。我认为只有同类效果的特效药可以像感冒药一样普及了，那清零政策就可以结束了。而中国目前严格的入境隔离也可以结束了。回到正题。上海的清零政策在短时间内会对经济造成巨大影响。但是如果要完成今年年初制定的全年GDP计划，那势必就需要在下半年加大马力，弥补上半年的缺口。怎么加大马力呢？按照年初发改委的规定：可以适度超前计划和建造基础设施。不论这个适度超前有多超前，我认为都意味着对于基础原材料的需求将会继续保持强劲。一句话：上海清零这一个月的损失，需要在未来9个月补上，怎么补，不论用什么办法，都会有利于澳洲的矿产业。太远我看不到，但是6-12个月的时间是有希望的。换句话说，澳洲的运气，还没有用完。

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据英国《金融时报》报道，高盛的统计数据显示，今年美国公司股票回购规模已经达到创纪录的3190亿美元，而2021年同期的规模为2670亿美元。高盛分析师近期将2022年的股票回购预期规模上调至创纪录的1万亿美元，比去年增长了12%。去年，企业回购热潮推动标普500指数上涨了27%。而本轮美股的持续上涨，不仅仅是建立在第一次加息落实后市场超跌的反弹，上市公司集体回购大潮更是起到了强力助推的作用。

股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票。公司还可以在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。那么公司为什么要回购股票呢？首先是可以稳定公司股价，维护公司形象。公司进行股份回购是由于公司管理层认为股价低于公司的内在价值，希望通过股份回购将公司价值被低估这一信息传递给市场，从而稳定股价，增强投资者信心。这是公司为什么要回购股票的关键目的。其次是可以提高资金的使用效率。当公司可支配的现金流远高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以用富裕的现金流回购部分股份，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，减轻公司盈利指标的压力。从这个意义上说，股份回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。第三点是股票回购可以作为实行股权激励计划的股票来源。如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过回购股份就可以再将该股份赋予员工则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益。还有个有点就是股票回购是上市公司进行反收购的有效工具。股份回购将导致公司发行在外的股份减少，潜在的恶意收购人可从市场上购买的股份相应减少，没有足够多的股票对抗原来的大股东，从而大大减小了公司被恶意收购的风险。

从深层次看，公司回购股票对公司未来发展有着更深的意义，它不仅仅是表面上看到的公司手头资金充裕，从而提升公司股价那么简单。股票回购有着与股票发行相反的作用。股票发行往往被认为是公司缺钱或缺乏流动性的信号，而股票回购则向市场传递了公司管理层认为公司的股价被低估，未来还有很大的上涨价值；股票回购又有效地减少了公司自由现金流，起到了降低管理层的代理成本。管理层通过股票回购告诉投资者公司没有把股东的钱浪费在收益不好的投资中；股票回购还可以避免股利波动带来的负面影响。当公司剩余现金是暂时的或者是不稳定的，没有把握能够长期维持高股利政策时，可以在维持一个相对稳定的股利支付率的基础上，通过股票回购发放股利，员工还不用上交红利税，是非常实在的增加股东利益的办法；从财务上分析，回购股票何以发挥财务杠杆的作用。如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高，可以通过股票回购提高负债比率，改变公司的资本结构，并有助于降低加权平均资本成本。虽然发放现金股利也可以减少股东权益，增加财务杠杆，但两者在收益相同情形下的每股收益不同。特别是如果是通过发行债券融资回购本公司的股票，可以快速提高负债比率；最后，回购股票何以调节所有权结构。公司可以通过回购的股票来交换被收购公司的股票，也可用来满足认购公司股票或转换公司普通股的需要，还可以在执行管理层与员工股票期权时使用，避免发行新股而稀释收益。总的来说，上市公司出了股票回购的消息是很不错的利好，一般都会带动股价的一轮上涨。特别是在市场波动比较剧烈的行情中，如果是板块龙头企业发布了股票回购的消息，总是能够大大提升整个板块的热度，当美国的科技巨头们以及大盘股都陆续采用回购股票来振兴股价时，美股指数自然能够被阶段性拉升。目前需要注意的情况是，回购规模不会一直持续扩大，指数逼近前高，市场风险加剧，而国际局势依旧不稳定，疫情依然严峻，通胀居高不下，这样的上涨行情又能够维持多久呢?免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师

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​任何军事冲突都是不被支持的。我们希望满目疮痍的世界，能再多一点温暖。但是，俄乌冲突实实在在得影响每一位居民。此刻，我们站在历史的拐点，看向未来。在潮流中，我们顺势而为，成就自己，积累财富。或是逆流而上，承受冲突与风险，在浪潮中激流勇进。

乌克兰总统在3月31日下午，与澳大利亚视频会议。讲话中提到了：1. 呼吁澳大利亚提供军事装备2. 呼吁澳洲禁止俄罗斯船只入港3. 呼吁澳洲停止在俄罗斯的任何商业活动4. 感谢澳大利亚为乌克兰提供了7万吨的煤炭5. 呼吁澳洲严惩俄罗斯核威胁的行为

有的时候，我们总要面临选择。就好像，不笑运气变差，一笑脸就变大。澳洲需要选择，增加对乌克兰的军事支持，还是保持现状。俄罗斯和乌克兰同样需要面临选择。这个时候，我们能够看懂的，就是博弈论背后各国国家的决策。看起来有很多条路径，但最终每个国家能够选择的，当下最优的，只有那一种。微观的量子力学，存在的是测不准原理。宏观的社会学，存在的是确定的博弈论。

我们在军事冲突前，预测了石油价格上冲110美金。预测了黄金上冲2000美金。预测了BHP、PLS等轴矿锂矿镍矿股票上涨。也同样预测了粮食、天然气等资产价格上涨。背后的逻辑，就是基于宏观的确定性。我们在特定的环境背景下，可以预测，一个国家的行为，但很难预测，一个个人的行为。我们可以在特定的环境背景下，预测一个个人的行为，但是很难预测，个体的肢体行为。但接下来：

• 粮食类的ETF和粮食股票能否持有3年？
• BHP和矿业股继续持有，还是？
• 石油价格最终多少钱合理，80？还是120？
• 黄金未来能不能再上2000，白银能否突破50美金？
• 澳元破了0.75，未来战争落幕，铁矿石价格回落，澳元汇率走向何方？

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“停了但没有完全停”，乌俄停火未定导致市场震荡

在3月29号的时候，俄罗斯国防部副部长表示：考虑到增强互信并为下一步谈判以及签订条约创造必要条件，俄罗斯国防部决定大幅减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫方向的军事活动，同时也表示，相信乌克兰也会做出相应的回应措施，为下一步谈判创造条件。乌克兰方面，据称是愿意讨论被占领的克里米亚的地位，我认为这是俄罗斯最低最低的战略目标，因为在克里米亚战争之后，俄罗斯就是这个区域的实际控制人，大动干戈发动战争，俄罗斯得到了本来就放进了口袋里的东西，同时还要承受经济制裁，普京是没办法向国内交代的。因此实际控制顿巴斯地区，或者至少让这个地区独立，以及让乌克兰成为中立国，应该是比较现实的，俄罗斯方面希望达成的战略目的。那回到这次谈判的结果，总的来说还不能算停火，但确实有冲突减缓的迹象，至少主要的两个当事人是有减缓的意向。在声明发出后，美股期货大涨，原油价格回落，黄金一度失守1900美金，此前因为地缘政治冲突而上涨的避险资产大多都有了不同程度的回落。

但是，众所周知的，乌俄冲突最重要的第三方，甚至比乌克兰还重要的是美国。在俄罗斯承诺缩减在乌克兰的军事行动之后，美国五角大楼立即就表示，即使俄罗斯宣称要缩减，但乌克兰首都基辅仍然面临着威胁，同时也在考虑向乌克兰再提供额外的5亿美元援助。意思基本就你接着打我给你钱，揍你那家伙骗你的，你敢回头他就偷袭你。所以说在现代的战争中，直接参与的两方或多或少的都是输家，鹬蚌相争，渔翁得利。那市场也基本知道这个意思了，幕后大黑手觉得还不够，所以黄金，石油老老实实的又涨回来了。但有一个资产的价格却比较不寻常，那就是美元指数。美元指数在战争风险回落后，也是因为避险资产的属性出现回落的，但之后却没能像黄金石油一样反弹。同时我们再看看，美联储最近连续的鹰派论调，比如下一次加息50个基点，年中缩表，加息和缩表一起执行等等，在市场比较兴奋的时候出来做了很强的预期的管理，但美元指数硬是上不了100。这背后还是很说明的问题的，从中美冲突开始，到疫情期间的天量印钞，再到乌俄冲突不断拱火，吸纳欧洲避险资金坐收渔利。美国的自由灯塔，世界警察的形象开始逐渐崩坏，美元霸权依旧，但信用正在缺失。金融霸权与军事霸权，文化霸权不同，不是需要时间来消磨，或者通过战争来博弈，而是当信用崩溃的那一刻，就会是一个霸权时代的终结，事情可能发生的没有征兆，也可能会在许多人预料之中。虽然不是今天，但也许在我们的有生之年，甚至仅仅是不远的将来，就有机会见证全新的世界金融新秩序。这讲的有点远了，回到乌俄冲突缓和对市场的影响，短期来说就是避险资产的回落，风险资产的价格回升，特斯拉其实就是一个指标，当特斯拉大涨的时候，通常也是市场的风险偏好较高的时候。这不是绝对的，但确实是一个比较有趣的现象。

震荡行情下被迫止损，不能放弃风险管控。

其实这种突发的行情本身就是很难预测的，虽然时有发生，但毕竟也不是常规的情况，平时注意设定止损，做仓位控制就是为了应对这种突然的情况。对于这种时候，止损本身就是一种避免突发情况发生，导致亏损进一步扩大的方法。但我也明白，像前天晚上那种因为战争回落而突然下跌，又因为美国继续供货而短线快速反弹的情况，可能让很多人的订单被平仓，结果睡醒一看发现持仓被扫掉了但实际上价格已经回来的情况，这时候相信很多人会觉得很后悔。这种情况非常正常，在行为经济学中有一个理论，叫做后悔理论。大概意思就是说，大家会拿“实际的情况”和“可能的情况”做比较，如果这个“可能的情况”最终有比“实际的情况”更好的结果，那么大家就会感到后悔。就拿那天晚上的行情来说，很可能大家就会觉得，如果当时没有设置止损就好了。但要如果那天晚上乌俄就是突然停火了呢，或者说美国觉得利益够大了，没有进一步拱火了呢，那么这些资产的价格大概率会有更大的跌幅，这种时候止损就会变得很珍贵了。而我们要防的本来就是战争风险趋缓，避险资产突然回落这样的事件，止损也很好的完成了这个任务，后来的事件是新的风险事件，理应是有新的策略或者做法的，只是事发突然没来得及而已。所以希望这种情况的止损不要成为以后大家做风险控制的阻碍。

因为我们刚刚说到的那个，后悔理论，实际上是有两个结论的，一个叫预期后悔，意思是说人在做决策的时候，总是习惯于选择更熟悉的那个，因为这样造成的后悔会比选择新的方案造成的后悔小。用大白话说就是：以前那样好好的，为什么要改变？这样很容易形成依赖而失去对新机会的把握。比如你曾经经常使用区间交易的策略，在震荡行情中有不错的收益，当单边行情来临时，还是没有舍弃当时的做法，相信价格迟早会回来的，那可能会在这段行情中屡屡碰壁。还有另一个结论，这个非常值得我们注意，叫做后悔厌恶理论。这个理论说的是，人们总是倾向于作出后悔最小化的选择，而不是风险最小化。比如发生了前晚的行情而导致了触发止损，以后可能就会想着万一像上一次一样被止损了，那得多亏啊！从而不设止损，不再做风险管控。我们可以根据此前的情况来调整我们风险控制的策略，比如分批建仓，分别止损之类的，但不能直接放弃风险控制，这对于我们的投资来说是不健康的。因为金融市场就是这样，没有特殊事件的刺激，大多数时候是比较平稳的，但风险事件一旦爆发，大家才会意识到有很多的问题将会发生。所以说风险控制还有必要的，只是说根据我们的资金状况，风险承受能力，预期的投资周期，在选择和策略上会有所不同，具体的大家可以联系自己的分析师进行了解。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Eric Wen | GO Markets 专业分析师

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最近特斯拉传出要拆股的消息，拆股对特斯拉的股价会有什么影响吗？昨天特斯拉因为拆股消息大涨8%，在连续8个交易日的上涨之后重新站上1000美元大关。其实要想知道拆股对一个公司的股价有何影响，就要先了解，为什么公司要进行拆股。

在这先跟大家讲个笑话，一天小张下班回家的路上准备买一张披萨当做晚餐取餐的时候，店员问他给你切成四块还是八块呢？小明回答说，切成四块吧，少吃点。我最近减肥，但其实不管切成几块，小明今天晚上吃到的披萨是一样多的。而这个比喻其实就很好解释了什么是拆股。这款披萨就好比是一家公司的市值，披萨的片数就好比是流通股的个数。披萨的大小就好比是公司的市值，披萨的块数多了，每一块看起来就小一点，可其实披萨还是一样大。当我们持有一家公司股票的时候，我们其实是买入的一整张披萨，只有公司市值增长，也就是整个披萨都变大的时候，手里的股票才变得更值钱。所以单纯的拆股或者合股并不会对公司的市值产生影响。那既然拆股不会影响公司的市值，为什么还有公司要拆股呢？拆股的第一个好处是满足大多数投资人对低价的心理偏好。大部分人发现股价变得便宜了，会更愿意购买公司的股票。比如特斯拉之前股价只有一百多，但现在涨到了一千多，这时候很多还没上车的朋友，如果这时候买入，心里会很不舒服。因为我们脑子里会一直想起之前一百多的股价而后悔。但是如果股价突然又变回了一百多的呢，这时候再去买入，心里压力会小很多。而买入的人多了，新投入的资金变多了，股价也就自然会迎来新轮上涨。这也是很多公司拆股的主要原因。也正因为此，拆股本身不会对公司市值造成直接影响，但却会给投资人的心理造成很大的影响，并进行影响公司市值。如果说拆股既能增加股票的流动性，又能吸引更多的投资者入场，那什么公司会选择合股呢？对于美股来说，如果我们注意到有公司进行合股，那就要十分注意了。通常情况下，公司只会在两种情况下合股。一是某家公司长期经营不善，导致股价低于一美元，而美国SEC 有规定。对于那些连续三十个交易日低于一美元的股票，纽约证券交易所将会启动除牌程序。因此，为了防止被退市，这些公司会选择进行合股，使股价超过1美元，保持自己的上市状态。但是合股虽然能让公司短时间躲避退市风险，却不能真正改变公司的经营状况。如果公司的基本面不能产生实质性的改变，会再次面临退市风险。

第二种常见情况就是一些反向ETF。比如，很多投资者会买UVXY来对冲。如果我们仔细观察UVXY的价格走势，就会发现作为一个反向ETF，它会不停的合股，相当于十年前的股价是20多亿美元一股。总结下，分析一家公司不能只是看股价，因为公司可以通过拆股或者合股来达到理想的价位。就像那一张大批萨，不管切出来多少片，整体来说都是一样大的。近期基本面有什么利好特斯拉的消息没有？对于想投资特斯拉的朋友，近期特斯拉面临一个利好一个利空。利好特斯拉的是，美国公路局恢复了一项政策，对燃烧效率未达标的汽车企业处以高额罚款。这里涉及一项碳积分的事情，目的是要降低碳排放，推动传统汽车转型。传统汽车烧油产生的碳排放，需要自己制造电动车来抵消碳排放，或者也可以去买碳积分，要不然就得罚款一个积分五千美元。特斯拉只产电动车就剩下大量积分，它可以卖给传统车企。以前它靠卖碳积分获利五十亿美元。这。是特斯拉利润的主要来源。当政策进一步加大，对于传统汽车的罚款的时候，那碳积分就会更值钱了。另外，特斯拉也在以超过百分之七十的增长速度在交付电动车。这么一来，他的碳积分将会量价齐增。所以这一政策对特斯拉是个绝对利好。

利空呢主要是针对马斯克。拜登提议对超级富豪和企业增加税收，开立了一项亿万富翁最低税，对收入最高的0.01%和资产超过一亿美元的家庭征收百分之二十的所得税用来提高国防预算。亿万富翁税是对财富超过一亿的人最低征收百分之二十。这个包括未实现的收益。我们买股票在平仓之前都叫做未实现的收益。亿万富翁们虽然不卖出股票，他们可以把股票质押给银行，从银行借钱出来花，生活品质一点也没有影响。那如果没有人逼他卖股票，他可能会无期限的拖下去。二零二一年年底，他为了缴纳期权收益产生的税卖出他持有股票的百分之十，从而把股价从一千一砸到了一千以下。马斯克目前是特斯拉第一大股东，占股16.7%。此外，还有公司授予的期权，它的未实现收益非常可观。上一次卖出10%的股票就砸出了一个18%的跌幅。如果再次收税，那马斯克为了交税再交卖出的股票，对股价的影响也是非常大的。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Rick Shao | GO Markets 专业分析师