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目前俄乌战争局势已经是进行了差不多三个月，按照我们的预计基本上接近尾声了。这个尾声不一定是军事行动马上终止，而是政治压力开始缓和。主要的原因还是来自于西方国家内部面临严峻的通胀，且通胀对经济造成了非常负面的影响。

英国通胀创出了近40年新高，CPI高达9%以上，也就意味着如果咱们收入在单月没有增加9%，其实收入就降低了，生活水准都在下降。这种背景下，西方政府靠选民投票选举，如果加一箱油100多刀的话，咱们都不开心。一个星期多花费200刀加油，一年就是1万刀油费没了。所以西方各国目前对待俄罗斯的政策出现了分歧。俄罗斯本周面临一次债务违约风险，可能出现这一个世纪以来首次违约。俄罗斯需要支付4亿美元的利息，如果是这些利息都无法支付，基本上就意味着一个国家的政府信用破产。目前的情况下，并不是说俄罗斯没有钱来兑付，只是说它没有外币没有美元，因为它的美元都被冻结了，国际制裁阻碍了俄罗斯在海外的资金流动。目前石油价格上涨，虽然西方不买，但是还有别的国家买，能源上的收入每周大概能进账40亿美元。所以俄罗斯目前是非常有钱的，但美国俄罗斯对俄罗斯制裁一直在延续，也非常坚定。俄罗斯有15个未偿付的国际债券，约400亿美元。

现在普京也是在寻找解决办法，在周三的时候已经签订了一项法令确立支付外币政府债务的一个方法，是通过卢布来偿还欧洲债务，这个也会被视为俄罗斯履行债务的一项依据，因为是他确实没有美元对吧？因为美元都被冻结了，所以只能用卢布来结算。大家也知道俄罗斯卢布目前贬值风险依旧非常大，并且它的流通性在海外并没有什么价值。像人民币一直想走出去，使人民币在部分国家地区具有一定的流通价值，但是卢布比人民币的影响力还要弱一些，所以难以得到西方政府的认可。当然西方政府只能拿到这些卢布去购买俄罗斯石油天然气，相当于开放了美国对俄罗斯在能源领域的一个制裁缺口，这个缺口如果打开了之后，欧美的联盟就不是那么紧密了，在制裁俄罗斯的问题上就必然出现更大的分歧，如果不花掉这些卢布，那么就相当于是利息完全打水漂了。国际信用评级标准普尔就以俄罗斯的卢布偿付上述近6.5亿美元债券本金和债息为由，将俄罗斯的外币发行人评级下调至“选择性违约”。而俄罗斯违约对债券市场影响也很大。1998年夏俄罗斯债务违约引发的市场波动导致美国对冲基金公司——长期资本管理公司倒闭。这一次债务违约如果变得严重，将对国际债券市场再次造成恐慌性动荡，进而影响股市和其他资本市场。当然，从法律逻辑上来讲的话，俄罗斯这个方法是非常恰当的，第一能够避免国家债务面临违约风险，同时又把这个难题抛给了欧洲。如果你接受了卢布你就要给他花掉，如果你不接受或者你接受了不花，其实就意味着欧洲放弃了这些利息收益甚至本金。俄罗斯的财长也公开表示俄罗斯会将债务转换成其他国家的货币。他用了一个非常恰当的一句话，就是说我们尽可能的把马带到水边，但是马是否想喝水并不取决于我们，而是取决于马。就是说给了这个方案，接不接受就看西方国家了，非常巧妙的把这个问题又重新抛回去了。

其实对海外来讲，对尤其是对美国来讲，对这一举措其实是不屑一顾的，因为美国认为你借了美债，必须也要偿还美元。如果偿还其他的货币或者其他的物资，以这种形式的话都意味着该国信用需要下调，融资成本上升，国际地位下降。美国已经达到了目的。目前无法得出俄罗斯是否属于违约的结论，我们还是要看到周末以及下周一，市场对俄罗斯这个行为会做出怎样的反应，如果是反应过激的话，未来的石油价格能源价格的波动还会非常巨大，黄金和粮食价格可能会再次上涨。对于黄金价格，一般通胀高的时候，黄金是有一定的抗通胀的能力的，价格会走高。但是现在，随着美国加息，美元非常强，一直在100上方徘徊，日元持续在贬值。日元在避险情绪上是跟黄金有类似功能的，包括比特币也是有避险功能的，所以日元一直在贬值，创出新低，黄金也没涨上去，一直是在1830左美金左右附近徘徊，比特币价格前段时间跌破了2万美元大关。所以在短期来讲，逻辑非常清晰，就是美元加息持有黄金的成本是上升的，你持有美元的话每年是能达到2% 3%的利息的，持有黄金是没有任何的利息收入的，所以相应的持有成本在上升，机会成本也在上升。在这种背景下，如果大家想要去做黄金类的投资，持有周期会长一点。澳大利亚的金矿还是非常不错的，像 Northern star resources这家公司我们以它为例的话，它底下包括好多的金矿，这些矿的市值和矿的规模都是比较确定的，所以说公司的股票市值基本上等于储量，乘以目前的黄金价格，减去它的开采成本，最终得出这家公司的最终利润。

上一个财年，这家公司收入同比增长了40%，利润增长了216%，达到了22.68亿，增长是非常明显的。公司持有大量的现金，这些钱他没有地方花的对吧？除非是要勘探开采，可能会花掉一两个亿，剩的这几十亿的现金，没有什么使用或者消耗的地方。对于黄金这种企业，现金流动性是非常不错的。在目前加息的背景下面，买黄金和买黄金矿，我们可能会更加推荐买黄金矿的这些上市公司。同时金矿开采在澳大利亚是一个非常成熟的行业，基本上所有的运营商平均开采成本是在800美金到1000美金左右，也就是说目前的黄金价格基本上他们获利是基本上60~70%的毛利润率水平。利润率现在非常高。同时公司的年产量也是一直在增加的，年产量可能会高达200万盎司。大家可以算一下一盎司多少钱，然后乘以200万盎司，就能知道这家公司未来它的营收情况能做到多少。在未来如果美元涨不动了，加息周期停止了，黄金就开始大幅反弹，创出新高到2000美金以上。所以说我们现在给到大家的逻辑，短期金价可能不太会有大幅上涨，也就是维持，但如果1~2年就把加息周期完全走完，走完之后没有继续加息的动力和可能性空间了，黄金价格就会出现大幅的上涨，在那个时候黄金股价我认为翻倍的可能性都是很大的，因为只要黄金价格创出新高，黄金矿股的股价也会创出新高。按照之前的下跌幅度来讲如果股价创出新高，在目前的股价基本上就意味着翻倍了，是非常不错的，值得未来中长期投资的标的。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管

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从5月份以来，中美市场强弱分化比较明显，中国股市走出了独立行情。美联储货币政策紧缩预期升温、大宗商品价格高企、全球供应链区域化等因素均预示着欧美经济将继续承压，机构资金将会流入基本面更为稳定的经济体。而中国国内疫情好转趋势已现，部分抄底的外资陆续回流，但更多配置型资金仍在等待进一步的风险释放。当前，全国复工复产的后续情况有待观察，企业盈利下行趋势仍然明显。但中国股市最动荡的时刻可能已经过去。

1月到4月份，北向资金一度大幅流出130亿美元，创2020年初疫情初次爆发以来的新高。在此期间美联储大放水以托底经济，中国货币政策则回归常态化。但往后看，由于3月下旬起国内散点疫情扩散使得中国经济运行受到影响，随着动态清零政策顶掉，全国疫情得到控制，各级政府保增长政策不断出台助力经济复苏。地方专项债扶持、降准降息减税、地方灵活的地产金融政策、疫后纾困以及促消费等政策的陆续出台和大力推进将加速市场信心的回暖。持续一年多的平台经济治理初现成效，监管常态化趋势下投资者风险偏好亦将回升。另外，中国疫情好转趋势已现，预计5月经济形势将环比改善，基本面亦有望触底反弹。比起更谨慎的外资，众多内资机构在4月底就开始翻多，中国股市的估值已经开始展现吸引力，且相比美国，中国的货币政策周期趋松而非趋紧。A股级港股投资价值开始凸显。随着全国范围复工复产的全面启动，就行业配置而言，过去20日北向资金持股比例由高到低排列依次为化肥农药、石油天然气、煤炭、电力、输变电设备、汽车等。其中多个概念都与新能源车相关。2022年上半年尚未过去，高端制造业开始发力，很有可能成为下半年经济复苏的亮点。其中具有代表性的中国汽车出口大幅增长，有望取代德国成为世界第二，像是一剂强心针注入原本受高失业率和消费不振困扰的中国经济。

结合近期国内局部疫情已得到较好的控制、中央地方全力发展经济和国际环境的明朗，国内外的冲击预期也已被充分地释放。7月份即将登场的中美最高领导人会议也给市场带来关税政策调整的想象，受2018中美经贸战拖累的外贸板块压力有望缓解，从而进一步提高中国进出口数据。在整个中资股市场投资范畴中，建议积极布局：1）新一代工程基建、新能源、复工复产和消费修复四大主线；2）产业监管常态化、基本面将确定性改善的中概互联网板块；3）2018中美贸易战拖累的板块有望迎来反弹；4）高端制造和军工行业。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jason Zhang | GO Markets 专业分析师

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6月15日，日本国债价格出现暴跌行情，直接熔断了，创下2013年以来最大单日跌幅。在6月10日美国公布的通胀数据超预期增长后，日本金融市场就出现“股债汇”三杀的局面。日本国债市场因为有日本央行“无限购买”的政策，一向被视为稳定的避险品种，结果现在连日本国债市场都出现暴跌行情，这是很不正常的。

日本央行早在今年4月就宣布将“无限量”购买日本国债，来力保日本国债的收益率曲线控制目标得以实现。日本央行的“收益率曲线控制目标”，就是确保日本10年期国债的收益率能维持在0利率附近。一般来说，10年期国债的收益率被视为这个国家的无风险收益率，也是各个央行加息的风向标。日本政府债务总额是GDP的2.6倍，如此高额的债务，如果维持不了0利率，是很难维持借新还旧的模式，因为越高的利率就意味着要印更多的钱来还债，这也是日本央行为何，一定要坚持无限印钞购债，来维持0利率。但现在日债10年期收益率截至发稿时已经上涨到0.238%收益率了。虽然看起来似乎还不高，但问题是，这意味着日本央行的承诺失效了。日本央行实现，收益率曲线控制，是通过印钞来无限量购买日债来实现的，债券价格和收益率是反向关系。日本央行想让日债收益率回落到0利率，就要下场不断增大购买日债的力度，来推高日债的价格，从而压低日债收益率，但现在日债反而是，价格在暴跌，收益率在上涨。这说明，日本央行正在面临巨大的压力，而日本债券市场在有日本央行无限购买的支持下，仍然出现价格暴跌。所以，日债正在经历巨大的抛售潮，并且市场的抛售力度，是大于日本央行的无限购买力度。而且日债市场这些汹涌的抛售潮，变现后并没有停留在日本国内，而是从日本金融市场撤出外流，这就进一步推动了日元汇率贬值。日本股市大跌，也意味着有抛售潮出现。同样这些抛售日股的资金，也在汹涌的外流，这同样也推动日元贬值。今年，世界主要经济体里，日元贬值幅度最大。在去年初，1美元还能兑换103日元，但现在就贬值到了136，贬值幅度超过32%。我看到不少人说，这是日本央行在故意贬值，为了配合美国对亚洲收割，为了增加日本商品的出口竞争力，诸如此类。我认为这是日本央行身不由己的做法，并不是为了配合谁去收割世界。谁都知道货币贬值是有利于出口，但是这是指的小幅的或者适度的贬值。世界上没有一个国家，会为了提高商品出口竞争力，就让自己国家的货币一口气贬值32%。再说了，日本货在国际市场的地位还没有差到需要靠大幅贬值来提高竞争力。也就是，货币贬值，会提高商品出口竞争力，这是一个结果，而不是为了出现这个结果，就故意让货币大幅度贬值，这是因果倒置的。因为货币贬值是一把双刃剑，有利有弊，虽然可以对出口有利，但货币大幅度贬值所带来的经济伤害，会远大于对出口的有利。我咨询了一下做外贸的朋友，他们并不会觉得贬值有利于出口，因为从出口商角度看，货是好卖了，但是做一笔就要亏一笔，并且如果汇率波动过大也是不利于进出口贸易的，大家做国际生意最希望的是有一个稳定的汇率。

一个国家，有可能在某些特殊时候，为了提振出口，让货币小幅贬值，比如贬值幅度在5%以内，但绝不会为了提振出口，让货币大幅贬值超过20%。日本是一个资源匮乏的国家，严重依赖于进口。在全球原材料价格暴涨的情况下，日元贬值严重不利于日本进口，会大幅度削弱日元的购买力，这实际上是更加不利于日本企业在全球的竞争力。日本已经连续9个月贸易逆差，但日本央行煮熟的鸭子嘴硬，一直坚持要继续无限印钞。但这不是日本央行在故意贬值才放水，而是日本央行很清楚，按照日本当前高达266%的政府杠杆率，只要停止放水，一加息，日本债务危机绝对会被引爆。日本央行很清楚，一加息，日本经济等于立即死刑，死撑着不加息，还能挺一挺。所以日本央行也只能两害相权取其轻，顶着日元贬值压力，来继续印钞。日本央行虽然承诺“不限量”购买国债，并且他们还是世界极少数会直接印钞购买股票ETF，这意味着，日本央行几乎是日本资本市场的“最终接盘者”。现在日本出现的股债汇三杀，意味着过去几十年长期投资日本金融市场的投资者，都在用脚投票，把手里的日本金融资产，抛售给日本央行，然后变现获利外流。日元贬值，实际上也是这些外资从日本出逃的结果。而导致这一切的根源，就是美联储激进的加息缩表。

我们之前讲美联储加息缩表的时候，有讲过为什么美元加息会导致全球美元回流，今天就不在这里赘述了， 有兴趣的朋友可以点击我之前的文章。而这种外资大规模变现出逃，也必然会给日本央行带来巨大的压力。日元前两个月刚贬值的时候，日本央行还对日元贬值视而不见。但随着日元贬值加剧，日本在6月10日，也开始松口，日本财务省、金融厅和央行召开会议，表达担忧称“对当前日元的急速贬值走势，感到忧虑”。日本经济同友会也发表调查称，73.7%的企业经营者认为有“负面”影响。理由是日元贬值推高资源和食品的进口价格，企业和消费者负担增加等。所以，相比日元贬值对出口的提振，贬值对日本经济的伤害是更大的。只要日本央行继续维持大宽松，日本通胀有可能在今年改变过去30多年的通缩态势，出现通胀率飙升的情况。事实上，日本上个月公布的4月通胀率就已经大幅度上涨到2.5%了，已经开始有通胀加速的苗头。日本央行过去20多年，一直希望通胀率能维持在2%左右，因为日本长期处于通缩状态。如今日本心心念的通胀来了，却不是日本所想要的温和通胀，有可能是一下子从通缩变成恶性通胀。到那个时候，日本所面临的问题，其实比美国更严重。因为日本的债务问题更严重。希腊债务危机发生时，希腊国债总额占GDP的比重为113%，目前日本的比重为260%，可想而知，日本央行是多么的如履薄冰。正常来说，汇率最好是能维持在一个窄幅范围内小幅波动，稳定的汇率才是最健康的，一旦汇率短时间出现巨大波动，不管是升值贬值，对经济都是弊大于利。因此，综合目前的情况，日元还是在各国加息周期中非常值得关注的一个货币。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Rick Shao | GO Markets 专业分析师

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随着美国再次加息，美股也迎来了23%的大幅回调。而整个市场的分析言论也从半年前称赞美国经济20年增长最快，变成了对于2023年有可能陷入衰退的担忧。这是不是变化得有点快？毫无疑问，目前包括澳洲和美国在内全世界都在经历多年一遇的物价高速增长时代，上周公布的美国最新物价居然涨幅达到了惊人的8.6%。也就是说，美元在美国的购买力在12个月里下降了接近十分之一。原本10美元的东西现在要11美元，原本100万的房子要110万。听上去很夸张，但是其实在澳洲，我们感觉自己生活里接触到的商品价格的涨幅全都超过了10%，从牛奶鸡蛋面包蔬菜，到汽车房子化妆品，似乎澳洲5%的物价上涨前面还得加上一个1，就算是15%，大家都不会怀疑有假。当然了，要真的是15%那就意味着货币的崩溃，那就是另一码事了。

在上一次的世界金融危机中，澳洲凭借着中国的4万亿救市计划，短期内大量增加的铁矿石订单，从而以极小的代价成功地躲过了金融危机带来的影响。除了股市短时间下跌了40%以外，其他各大行业几乎都没有受到太大影响。如今14年之后，如果明年真的美国陷入经济衰退，澳洲这次还能否全身而退？这个话题其实很大，要深入写的话可以写一本书，但是由于咱们大部分读者都不是专业经济学或者金融专业毕业的，因此我尽量用白话来给大家分析，不使用专业的经济模型和数据理论。因为我一直坚持：只有老百姓看得懂的，大家才能认可和接受你的观点。要是连看都看不懂，你怎么让别人表态？要说澳洲能否躲过下一次危机，咱们就要首先大概了解一下澳洲经济的几个主要构成板块。目前澳洲经济几大主要产业分别是：银行金融类，矿业和资源类，消费和物流类，建筑和地产类，以及通信与媒体。其中银行金融又和地产深度绑定，所以我们如果要说支撑澳洲主要经济的三大板块则分别是：金融，矿业和地产。如果没有2020年的疫情，那交通旅游业也能算一个大的。但是经过2年多的全球疫情和各国的封锁政策，如今澳洲的旅游业可以说几乎半身不遂：国际游客依然很少，只能依靠国内游客。但是一个国际游客通常每天的消费能力等同于3-5个国内游客。因此不论是航空公司，还是当地酒店餐馆礼品店，从国际游客身上的获利要远高于国内游客。各大唐人街盛行了20年的回国礼品店大部分都在这次疫情中倒闭了。而澳洲之前的主要客源：中国游客，也因为目前的防疫政策而迟迟无法恢复。

和旅游业同样损失惨重的还有教育留学行业。大家都知道，之前澳洲每年都会有10-18万留学生来澳洲，按照每人每年最低学费+生活费5万澳元计算，1万人就会消费5亿，10万人就是50亿，20万人就是100亿澳元的消费力。而且这是最少最少的开支。如今虽然澳洲大学已经恢复了线下教学，但是新来的留学生对于2019年只有不到30%。大学以前的中小学留学人数恢复比例更是低于了15%可以说大部分的留学移民中介在过去的2年中都是艰难生存。以上两大行业，也从侧面反映出目前澳洲经济板块中过去那种遍地开花的情况已经不再有了。目前澳洲依然在盈利赚大钱的似乎只有矿业和银行。因此如果澳洲想要成功地渡过下一次难关，那这两大行业就是最后的生命线，绝不能断。只可惜，这两大行业，澳洲自己只有50%的控制力，准确的说，澳洲自己无法控制矿产价格和出口量，这完全取决于买家需求。澳洲自己只能控制的，就是澳洲手里最后的一张牌，也是一张王牌——移民政策。

多一个移民，就可以每年多几万澳元的经济贡献，还不算买房和工作带来的社会效益。因此作为移民国家+发达国家，澳洲是世界上少数几个每年依然在大量接收移民的发达国家。因此如果真的美国发生了衰退，中国对于铁矿石的需求也无法大量增加，在所有的策略都用过之后，澳洲还可以通过大量松绑移民政策，增加商业和独立技术移民的方式，来为社会和经济注入刚需消费力。但是大量新增人口长期也会对基础设施例如医院，学校，道路等带来拥挤和使用压力。但是毫无疑问，当其他非移民国家山穷水尽的时候，至少澳洲还有这一招可以用。当然了，我们要明白一点，经济好坏就和春夏秋冬一样，是社会发展的规律。经济活动衰退就如同人得了感冒发烧，虽然很难受，但是也是一个自我修复和免疫升级的过程。只要不是世界大战，那基本上每次经济衰退结束，之后都会迎来10-15年的高速发展期。1990年全球高通胀之后迎来了16年的高速发展，2008年金融危机之后到今天也有14年的发展。所以长期来看，咱们心态放轻松：最差情况下，澳洲也会比其他欧美国家好。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监

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近日，港股新东方在线股价节节攀升，盘中最大涨幅超100%。6月以来，港股新东方在线连续9个交易日上涨，本月以来新东方在线累计涨幅超600%。在去年的“双减政策”出台后，教培机构股票受到市场抛售，股价一路下跌。在该背景下，包括新东方在内的多家教培机构开始转型。此次新东方股价狂飙，主要是其在线“双语直播”带货的出圈，为教培转型提供了一个成功案例。老罗赚了几个亿退出直播圈，李佳奇等也逐步饱和，审美疲劳，这种背景下，“双语直播带货”的东方甄选起飞了。

引用媒体的评价：从阿拉斯加的鳕鱼到南太平洋的海鸥，从山泉明月到田间的麦穗，从诗词歌赋到人文地理，以中英文带货+段子式的知识输出的新东方名师董宇辉，盘活了新东方。新东方旗下“东方甄选”直播间粉丝一周的时间里，从100万到1000万的增加，GMV在6月15日就已飙升至6257万元。新东方在线港股气势如虹。6月16日，新东方在线再度大涨超70%，5个工作日累计涨幅近550％，一举抹平2021年来所有跌幅。网友疯狂涌进新东方直播间，资本也疯狂涌入教育股。名师直播的前景非常广阔。尤其是新东方的“双语带货”，孩子被家长“按在”直播间前。这是第一次直播给人完全正面的案例。对于平台而言，恰逢618电商促销季，抖音带货一哥罗永浩宣布退网、淘宝直播一哥一姐缺席带来的“流量真空”需要后继者填补。而东方甄选采取的双语带货、让带货本身成为附加值。

对于之前教育培训行业为主的新东方来说，学生人数、招生人数、获客成本等是市场关注焦点。如今，GMV、UV、粉丝数量、用户画像、佣金率、产品比例等无疑成了新估值体系下的核心变量。公司直接变成新型直播带货公司，能够迅速变现，成本极低。根据最新的数据显示，6月15日，东方甄选直播销售额飙升至6257.3万元，占开播以来销售额总量2.06亿元的30.4%；当天直播观看人数达到4357.6万人；UV价值1.44。带货的主流商品，东方甄选主要是农产品和图书。一个是基于目前用户画像及流量的考虑，另外也基于市场受众规模以及符合新东方老师群体的硬实力定位。农产品更多的是双语+响应国家号召。转型后的新东方想象力很大。爆火出圈只是起点，新东方未来广阔。目前，东方甄选粉丝数375万，距薇娅鼎盛期间8千万的粉丝数仍有1020倍差距，未来可能培养出各行业的新“薇娅”。投资的本质就是投人，俞敏洪是无疑值得投资者支持的企业家。

从巅峰跌落的俞敏洪并没有选择“躺平”，而是选择带领新东方积极地战斗。最困难的日子里，他仍然强调会保证新东方教师们的工资正常发放，同时还不忘将全国新置办的所有桌椅都无偿捐赠给贫困山区的孩子们。但是，双语带货的直播带货形式也会引来更多的竞争者。头部流量的护城河在直播行业中较低。主播的持续吸粉能力仍需时间来验证。整体来看，新东方的股价基本映射出投资者对其转型的认可。做股票投资，首先投人，其次投商业模式。中概股在当下的情况，很多股票依旧有3-5倍未来潜在回报的投资机会。企业只要出现新的爆款或者突破口，股价就会迅速飙升。对于中长期投资者来说，目前的很多资产标的价格，都到了可以建仓的区间。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管

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我们今天来聊聊如何处理市场的下跌风险。上周美国5月份通胀数据再达到40年最高水平，面对消费者信心的恶化，无法控制的通胀和美联储激进加息预期，人们担忧股市可能步入熊市和更大规模的下跌。

其实，在上世纪90年代末，美国同样经历了难以忍受的高通胀，为了应对通胀，美联储开启了加息周期，1999年6月开始，11个月间加息6次，共计1.75%。当时美股处于高位，大量的资金涌入互联网概念的公司，在2000年3月10日，以科技股为主的纳斯达克达到5000点的高位，一年的时间上涨超过一倍。加息周期，刺破了“互联网泡沫”，纳斯达克指数接连暴跌，之后两年被抹掉近5万亿美元的市值，大量公司被清盘。而这次在2022年美联储加息刚开始，纳指已经抹去了近8万亿美元的市值。

市场担忧如果加息的幅度比较大，会导致经济硬着陆。若加息幅度太猛太快，超高利率影响企业贷款意愿，新项目减少；也使银行提高贷款利率，抽贷、惜贷、断贷，经济发展会受到大的冲击引发衰退。摩根士丹利（Morgan Stanley）的资产管理部门近期发布报告称，美国经济“硬着陆”的概率大增，报告认为尽管美联储希望实现软着陆，但通胀压力几乎没有放缓，美联储还是面临着加快货币紧缩步伐的压力。再加上俄乌战争和中国抗疫封控等复杂因素，“问题正变得越来越严重”。未来12个月经济衰退的可能性为27%，而3月份时的预期只有5%。投资者注意力正转向潜在的增长恐慌，甚至可能是彻底的衰退。甚至，美联储主席鲍威尔也在上周四警告称，随着美联储提高利率抑制通胀，他不能保证经济软着陆。

表现在金融市场上就是股票下跌或相应资产的价格下跌，现如今的社会，不管是投资二级市场还是购买养老金等低风险的产品，大家都离不开金融资产的回报表现。

那我们投资人该如何应对下跌的风险呢？Austin有如下四个建议：一、购买看跌期权或做空。看跌期权既能从股价下跌中获利，又能对冲投资组合。股价跌得越多，看跌期权增值越快。股票的CFD合约也能很轻松的通过做空来对冲风险，不是所有的股票都提供期权交易。如果您的股票不允许，您可以通过购买与特定指数挂钩的指数期权来对冲您的投资组合，如道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克100指数。二、产品组合的设计股票：减配成长型高估值板块，增加为防守和高股息板块。工具：交易市场恐慌的产品VIX 指数避险：债券和黄金三、审视被套的仓位- 投资逻辑是不是在？- 估值是不是够低？- 所处是不是朝阳行业？- 公司的基本面与以往比是不是没什么变化？四、思考自己的交易策略市场没有一帆风顺和永远的上涨，很多时候大家都是赚的时候，总觉得买少了？亏的时候，总觉得买多了？相信经过下跌，可以发现很多自己在前期不曾发现的问题和漏洞，不断完善自己的投资策略和技巧，这是走向稳定盈利的必经之路。波动性就是市场的本质，跌与涨都是其一部分，也正是有了市场的涨跌才有我们的做投资的回报和利润，在现阶段投资中尽量保持客观平和的心态，利用好工具，做好防守和动态仓位管理。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Austin Cheng | GO Markets 悉尼中文部经理