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上周美联储公布了最新的CPI数据,对市场有什么影响呢？上周五晚上十点半，公布了美国最新一期的CPI数据，CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来新高，并高于4月及预期的8.3%增幅；核心CPI同比上涨6%，较4月的6.2%有所回落，但依然高于预期的5.9%。几乎整个CPI篮子中所有项目都在上涨。

这是给非常不好的信号，一方面反映了美国通胀厉害，什么都不做，手中的现金的购买力就接近打了9折；另一方面，可能预示着美联储一系列的措施并没有奏效，通胀并没有像美联储所讲的有所下降，反而一直在走高。这意味着通胀的压力越来越大，同时也令市场对于通胀已经见顶的希望破灭。包括美国总统拜登本人也承认，通胀将会继续。其实令人担心的不是通胀会有多高，而是通胀会持续多久，这个艰难的时间会有多长。一季度所公布的很多公司的财报不是很理想，从还不盈利的互联网概念公司，到零售巨头Target，沃尔玛，由于受到供应链短缺以及人工，物流等成本的挤压，利润大幅减少，配合6月份即将开始的新一轮加息和缩表，以及一直在走高的通胀数据。第二以及第三季度的报表都没有什么利好的预期。因此，我个人认为，美股的抄底还为时尚早，或者说，美股还没有跌到位，下方还有空间。那近期操作机会如何呢？上周二的网课，我们就有提醒过，可以考虑布局纳斯达克指数的空单，也有提到过，当时的平台期可能是新一轮下跌的高点。从上周五开始，美股就开始一路狂跌，一直到现在，从我们开始布局的12800点附近，最低下跌到了11250点左右。如果还没有进场的朋友，不用太过于懊悔，反观上一次美股最开始从16700点左右下跌的过程，这么长距离的下跌中，总会有多次给出我们进场的机会，绝不会一条直线跌到底。所以纳斯达克指数的空单，在11250左右这个位置如果向下突破的话，应该还是有很多的空间的，我们平时做交易，除了考虑方向，还需要考虑行情走出来需要的时间，那么我觉得直到通胀出现好转，可能股市都还是有下跌的空间的。因此，不管您是有做澳洲的股票，还是美国的股票，考虑配置一些股指的空单都是很有必要的。具体的点位我会在我们的VIP汇评中和大家详细解读。另外，本周有多个国家的利率决议，比如周四的美国利率决议和英国利率决议，以及周五的日本利率决议。

英国近期的GDP出现了负增长，并且利率决议预期会加息25个基点，我个人认为近期操作与英镑相关产品的朋友需要留意，英镑的走势比较妖，并且英国的利率决议公布是在美国之后，如果此次美国利率决议加息力度超过市场预期的50个基点，那么英国也有可能会参考。目前，市场上对美联储的加息力度看到75个基点，如果这样的话，我们手中已经进场的美元指数大概率还会有机会继续延续上行的趋势，纳斯达克指数等股票指数会继续利空。VIX指数的空单我认为暂时可以再观望一下，毕竟整个股市还是处于强势下跌的过程。市场会朝着阻力最小的方向运行，目前各个周期的均线已经向下发散，从技术面来说，美股的上涨变得更加的艰难。另外关于日本利率决议也十分值得我们关注，近期我们做多很多货币兑，都是强势货币与日元相对，那么此次日本利率决议，从日本央行行长黑田东彦之前透露出的信息来看，可能是不会加息。但是，这段时间日元的大幅贬值也是不利于日本的经济稳定。所以，日本央行的态度决定了之后，我们是否还能拿日元当弱势货币的角色。简单总结一下， 如果给近期机会排个顺序的话，做空美国股指，其次是美元指数看多，再然后才是其他货币对兑日元。其中美国三大股指总相对波动最大的就是纳斯达克指数了，因此如果想要做空美国股指的话，与其分散三个股指都做不如集中火力，专做纳斯达克。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Rick Shao | GO Markets 专业分析师

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大家都知道，澳大利亚是世界屈指可数的资源大国，在接近900万平方公里的土地上，只有2400万人口，在多个矿产品的世界人均储量上都是世界第一。而除了大家所知道的铁矿石，铜矿和锂矿以外，澳大利亚也是世界上排名前列的天然气资源大国，其液化天然气（LNG）出口量更是在2021年排在卡塔尔和美国之前，位列世界第一，多年持续不断的LNG出口给澳大利亚的天然气挖掘和出口上市公司带来了巨大的利润。

然而，和其他产气国通常都会对本国居民用气给予优惠价格不同的是，澳洲普通居民并没有从澳洲巨大的天然气出口和储量中直接获利。当然，政府和企业的确拿到了很多的税收和利润，但是大部分的百姓的日常生活用气并没有比世界其他国家便宜。更加讽刺的是，澳洲的民用天然气价格居然要比中国和日本还要高。我们要知道，澳洲的天然气主要出口国就是中国，日本和韩国。这是不是很讽刺？而且在过去几个月，澳洲的天然气国内批发价格，居然在短短3个月时间里翻了5倍。直接和国际市场价格完全接轨，丝毫没有一点优待。我们知道自从2月俄罗斯乌克兰战争爆发以来，俄罗斯的天然气由于出口被大幅限制，虽然削弱了俄罗斯的出口换汇能力，但是也给全世界的能源价格带来了巨大的影响，与之直接联系的就是全球的石油和天然气价格疯涨。而作为全球第一天然气生产和出口国澳洲，毫无疑问从暴涨的价格中获利无数，几大上市企业赚的是盆满钵满。但是与之相反的民间天然气公司，则在最近相继爆出批发价高于零售价，开始连续亏损，并且多家小燃气零售商开始停止接收新客户，并发信希望老客户可以转去其他大的能源公司。因为小公司从市场上拿到的天然气批发价要比卖给客户的一些固定12个月的价格还要高。这究竟是为什么呢？难道澳洲政府不管吗？这就说来话长了。首先，我们要知道，大部分西方发达国家使用的是完全自由经济，通过市场这个无形的手，来控制价格。所谓无形的手，就是比喻：当价格过高时，需求会减少，同时因为看到有利可图，会有更多的供货商加入供应端，从而帮助价格回落。当商品价格过低时，会有大量买家加入，从而逐渐推高市场。这个就是市场经济的基本运行原理。在此基础上，澳洲政府也在2017年通过了国家能源安全法案。允许联邦政府在出现天然气供应短缺的时候，限制企业出口，而优先供应给国内市场。

这看上去是不是挺对的？但是为什么这个法案从2017年通过以后就从来没有用过呢？因为法案里明确说到的触发条件是：当天然气供应出现短缺时，联邦政府有权干预。但是今年出现的是价格暴涨，但是天然气并没有短缺。这就导致这个法案没法被触发。因为对于股份制上市公司例如WPL STO等来说，他们追求的是利益最大化。如果可以以国际价格卖给国际买家，为什么要用极低的价格供应国内市场呢？除非是政府强制要求的。但是现在这强制法令又出现了漏洞，没说价格如果暴涨达到多少，企业就要优先供应国内。这就导致了澳洲国内的天然气价格和国际价格一样的连续上涨。几乎没有什么折扣。这样的情况可就苦了普通民众。最近物价飞涨，我们已经见证了13澳元一棵的生菜和49澳元一公斤的豆角，油价在今年9月政府取消补贴之后也很有可能会继续上涨逼近3澳元一升大关。在这疯狂物价上涨的年代，大部分老百姓不得不开始减少额外娱乐和个人消费，把更多的钱用在购买生活必需品上。

但是我想说的是，目前的情况澳洲政府并没有切实可行的方案。由于大量的天然气公司是私人股份制上市企业，在澳洲政府不可能强制要求一个企业以一个固定价格去出售商品。唯一的方案就是政府给予国内天然气补贴，通过减免税收，以及对能源企业征收额外的暴利税的方式来筹集资金，用以补贴民用气。但是，以澳洲的传统速度来说，就算真的有计划要通过这个法案，在时间上少则1、2年，多则永远搞不定。所以，咱们老百姓要指望在短期内煤气费用下降是不可能了；最多也就是每家补贴个3，500澳元（西澳做法）。但是我认为既然澳洲是全世界最大的天然气出口国，其百姓和民众也应该从中有所获利。因此不论是从民意选票上，还是真正为民办事来看，创建一个低于国际价格的澳洲国内民用天然气价格体系是确实需要的，特别是在如今物价飞涨的年代。今年冬天特别冷，天然气价格又这么贵，肯定会有很多家庭开不起暖气，想到这里，我心里就特别难过。希望澳洲的政客们也能尽快为普通百姓修改法律，用企业出口赚的钱和政府收的税的一部分来补贴，降低咱民用天然气的价格。但是作为咱普通人，未来6个月肯定是指望不上政府的。唯有靠自己，怎么靠？自己动手，丰衣足食：如果你认为未来天然气和汽油价格还会继续上涨，不论是购买天然气公司的股票，还是直接购买天然气和石油的长期期货，都是另一种帮助各位从不断上涨的能源价格中减少我们生活成本的方法。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监

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智利化工矿业公司(简称 SQM)成立于 1968 年，经营化肥、化工产品、碘、锂的生产及销售。SQM 也是天齐锂业的联营公司， 在智利圣地亚哥和美国纽约证券交易所上市，是全球重要的钾、锂等产品生产企业。

SQM 目前拥有智利北部 Caliche 矿床和 Salar de Atacama 盐湖的开采权，公司生产的硝酸盐和碘主要来自于 Caliche 矿床，Caliche 矿床是已发现的最大矿床， 也是世界上唯一商业开采的天然硝酸盐，公司将 Caliche 矿石堆浸，得到含碘、 硝酸盐和钾的浓缩溶液，随后使用萃取剂将碘提取。剩余溶液送至晒池，产生富含硝酸盐和钾的卤水，最后形成硝酸钾产品。公司通过从 Salar de Atacama 盐湖获得的氯化锂溶液生产碳酸锂和氢氧锂，Salar de Atacama 盐湖锂资源储量位居世界第二，也是目前开发程度最高的盐湖锂资源。Salar de Atacama 盐湖镁锂比低，锂离子含量高，公司主要采取沉淀法提取锂，能耗小且加工成本很低。

阿塔卡玛盐湖(Salar de Atacama)的开发始于 1993 年，当年 SQM 和CORFO (智利经济部下属的生产促进局)签下了长期租约，获得了阿塔卡玛盐湖中81920 公顷的独家开采权，租赁协议于 1993 年生效，于 2030 年 12 月 31 日到期。CORFO 允许协议期间 SQM 累计生产和销售的金属锂上限为 6.48 万吨，相当于 34.5万吨碳酸锂当量。根据租赁协议要求， CORFO 同意不允许任何人在阿塔卡玛盐湖约14 万公顷的面积内勘探、开发或开采任何矿产资源。2018 年 1 月，SQM 与 CORFO达成新的协议，以社区补偿计划、提高盐湖费率等条件，在保持原有开采许可的基础 上，将其开采配额从原来的 6.48 万吨增加到了 41.44 万吨，但开采成本有所提高 (新租赁协议允许新增销售 34.96 万吨金属锂，相当于 186.07 万吨碳酸锂)。截至2020 年 12 月 31 日，租赁协议的期限只剩 10 年。SQM 在阿塔卡玛盐湖附近地区拥有额外的 239,942 公顷的矿业开发特许经营权， 这相当于是尚未开发的矿业储备，另外，SQM 在阿塔卡马盐湖附近还有 1,430 公顷的 区域目前正在申请开采特许权过程中。截至 2020 年 12 月 31 日，SQM 被授权区域内，阿塔卡玛盐湖已经探明的储量为 600 万吨(锂金属当量)，可能储量为 310 万吨, 锂储量合计为 910 万 吨。SQM 租赁协议下授权的最高卤水生产率以及自愿提取量, 预计将总共抽取 4.92 亿立方米卤水，相当于 105 万吨锂。考虑到 2020 年 SQM 宣布的自愿减排计划，将总共抽取 3.42 亿立方米卤水，相当于 82 万吨锂。另一方面，在授权的盐湖开采区内，已探明和可能的储量相当于 15.33 亿立方米卤水，对应 530 万吨锂，足以满足两种情况下的开采需求(租赁协议和自愿减排计划)，直到特许开采权终止。

早在 1994-1997 年期间，SQM 投资 3 亿美元开发阿塔卡玛盐湖，生产氯化钾、碳酸锂、硫酸钾和硼酸，1997 年正式投产。2005 年，SQM 开始生产氢氧化锂。2011 年，SQM 完成了碳酸锂产能的扩张，达到每年 4.8 万吨的产能。自 2019 年年底以来，SQM 的碳酸锂加工能力已达 7 万吨/年，2021 年底扩大到 12 万吨/年，2023年底预计达到 18 万吨/年。公司期望 2021 财年产量超过 8 万吨，预计 2021 年销售量会增长 25%，也将超过 8 万吨。SQM 还在 Salar del Carmen 的同一工厂生产氢氧化锂，氢氧化锂的生产能力为每年 1.35 万吨，预计 2021 财年将扩产至 2.15 万吨/年，2023 年底达到 3 万吨/年。这里不得不提到 2020 年 12 月，SQM 与 LG Energy Solution 签署了一项承购协议，自 2021 年至 2029 年生效，涉及约 5.5 万吨碳酸锂当 量的供应。如果您想获得更多澳股中文分析报告或了解更多澳洲股市投资机会，欢迎联系我们客服小助手或者拨打我们墨尔本或悉尼的中文服务电话咨询。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师

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最近加息的阴霾继续笼罩，市场波动巨大。就在上个月，我们一起见证了美股的6连跌，上次这样的跌跌不休还是10年前。直到美联储出来否认了将会加息75点，稳定了市场，才让美股稍稍回稳。但这一轮的下跌也让很多投资者心有余悸。在市场动荡的时候，我们该如何更好地应对，购买什么资产？这时候，我们不得不介绍一下股市的晴雨表：VIX指数。

VIX指数，及我们常提到的恐慌指数。VIX是用来衡量标普500未来30日的预期年化波动率，计算方法比较复杂。简单来说，VIX反映了市场对未来风险程度的预期。VIX是基于标普500的期权价格进行计算的，而期权价格经常被用来衡量市场的波动情况。一般来说，当VIX大于40点时，市场处于非理性恐慌，当VIX小于20点，表示市场对于后市比较乐观。自1990年以来VIX的平均值一直在19.52左右徘徊，超过40点的情况并不多见，多数是伴随着市场的剧烈震荡。例如，2008年金融危机，VIX指数一度飙升至80点左右，还有2020年初的疫情，VIX也上升至60点以上。在此次的加息风波中，我们也可以看到VIX从年初的不到20点一路升高到35点以上。人们对于瘟疫，经济停顿的恐慌感完全地反映在了VIX指数上。在大多数情况下，VIX指数和股市收益之间存在负相关性。因此，投资者可以选择VIX指数来对冲风险，或者通过VIX指数从波动中获利。

在运用VIX时，需要注意的是VIX指数本质上是用来衡量波动率的，所以当VIX处于高值并不一定代表市场的恶化。它表明的是投资者认为市场会有剧烈的波动，而这种波动可以是双向的。有大约20%的情况，当股市稳健上扬时，人们的投机意愿增强，因而买入看涨期权，推升了期权价格，VIX指数也随着上升。此种情况下，VIX指数是稳健上升而不是极速地攀升。但是，大多数情况下，当市场下跌时，由于股票投资者都是持有多头的头寸，大家寻求避险的方式多为购买看跌期权，推升了期权价格，从而VIX会有一个极速地跳高。因此，回顾历史，VIX的高点一般都与负面信息有关，所以恐慌指数的小名就应运而生。市场上也有一种说法，即VIX指数走高时，就是买入之日。当VIX指数异常高时，表示市场有异常恐慌的情绪，此时也可能是反转的信号。同样，当VIX指数处于异常低位时，则表示可能是标普指数转跌的信号。

VIX指数还有一个不得不提到的属性，即均值回归的特性。VIX指数很少出现大段的单边的走势，更多的是飙升与回落的不断交替，而且大部分时间处于10-25之间。这也是波动率的特性之一，会沿着一个长期的中枢发展。当VIX大幅偏离其中枢，会迅速地回调。因此，当VIX指数低于10或超过25时，都应该引起我们的关注。虽然，目前市场有所稳定，但通胀依然偏高，加息仍在继续，市场未来的走势还未完全明朗。在此种情况下，投资者可以多关注一下VIX指数。一方面，作为市场情绪的晴雨表，VIX指数可以作为一个参考信号；另一方面，如果市场继续下跌，VIX指数可以成为对冲工具。最后，大家如果想要获取详细的文字报告，可以添加GO Markets小助手咨询。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jaden Wang | GO Markets 助理分析师

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最近各大银行接二连三的加息，联邦银行、澳新银行和国民银行已加入西太平洋银行，将储备银行的利率上调全部转嫁给抵押贷款借款人。三家银行均表示将从6月17日起将住房贷款浮动利率上调0.5个百分点。对于CBA客户，自住业主支付本金和利息的新标准浮动利率将为5.30%。澳联储在两个月内第二次加息，增幅大于预期半个百分点。6月份的加息是自2000年以来最大的一次加息，并将现金利率目标调至0.85%。

之前澳联储态度非常坚挺。不加息，并保持2024年之前都不加息，但是我们也非常明确的告诉大家，这是不现实、也不可能发生的。因为像新西兰跟澳洲的利率差已经是达到了2.4%左右，也就是说大家把100万澳币放在新西兰的银行里面存款，存款利息就是3.5%，我们什么都不做，每年在新西兰的银行里面可以拿3.5%，也就是35,000NZD出来。我们放在澳洲的银行存款，如果是按照这一次加息之前的节奏，可能每年的利息收益只有0.35%，所以说大家就可以都把澳币换成纽币，存在新西兰银行里面，然后每年拿3万多的纽币再换成澳币，即使汇率上有损失，那么最终的收益也是超过3%的。在澳洲有很多资金，尤其长期资金和国际资本就会快速流出，去做国际间的跨息套利，在汇率上来讲的话，他们就会通过远期合约或者做通过一些现汇的交易策略来锁住利率带来的波动和风险，总成本肯定是可以控制的，利率差只要超过2%以上，对于大的机构级别的资金来讲，几千亿或者是几百亿这样的级别资金就很容易转到新西兰，同样都是发达国家，并且都是汇率自由，这样澳洲政府肯定是扛不住大量资金外流的现象。同时，现在虽然已经不封城了，但是流入澳洲的资金和人群依旧是比较少的，在这种情况下，加上澳洲本地的经济复苏是需要真实资金的刺激的，什么叫真实资金？就不像疫情期间政府靠补助、靠印钱、靠给中小企业补助这种现金的形式让大家去消费。这种真正的能够参与到经济运作之中的资金，他们是讲究回报率的，讲究投资周期，投入成本，最终的回报结果，这样的钱如果都流出的话就带来了一个非常严峻的问题：我们现在也看到了澳洲目前没有自己的制造业，主要的行业像教育、旅游、出口，不管是红酒还是粮食以及矿业，目前能够处于在半停滞的状态中。同时由于人工成本上涨，原材料价格上涨，尤其是从中国和东南亚运来的一些稀有矿产或者说是木材，半加工成品或者塑料制品石油制品的价格都在上涨。我们知道大部分的塑料都是源于石油提炼的，所以一系列的物价上涨也导致了各行业现在的经济非常不景气。

像原来要投资盖一个房子，华人就喜欢把一个房子推了，然后重新建两个，可是现在每个独立Town house的成本都要增加了20~40万。这样的情况下，如果我们要赚钱的话，需要加价卖掉，那原来卖100~120很容易就被人买掉了，但是现在我们加价之后卖160~180才有的赚，保持原有的利润率水平不变的情况下上涨了40~50%，那很多人就望而却步了，买家也会相应的减少。在这种背景下继续加大政府的现金投入是非常不理智的，只会继续推动推高资产价格，最终就会导致没有资产的人，他的购买率会越来越低，有资产的人一旦加息，他们的负债水平会非常高。比方原来在墨尔本我们还能看到80万左右的房子，那时候加息到5%没有问题，比如说60万的贷款一年只需要3万。但是如果同样的房产在悉尼的话，比方说200万的贷款，如果是加到5%利率水平，那么大家每年光还贷就要10万，在悉尼这样的城市平均收入就是刚刚10万多。如果继续利率不上涨情况下，资产价格过高，有资产的人他未来的还债压力会非常大，会侵蚀它的未来消费能力和投资能力，以及它会陷入一个恶性循环，他不消费了也就代表了其他行业的消费都会降低。同时对于没有资产的人来讲，他去购买资产的成本也会越来越高，因为资产价格已经被推高了，这种背景下加息的速度和频率肯定会比我们预期的要快。澳洲央行这一次给到了这样的一个加息力度也是非常正常的。

我们之前一再的强调，大家在购买重资产的时候，一定要考虑未来的现金流水平，在未来接下来的3年5年的时间里面，加息依旧还会继续，我们也之前给到了美国加息会加到2.5%的现金利率水平，那么最终的房贷利率可能会到3.75-4.75之上。映射到澳大利亚，目前我们基本上是对标美国的，最终大家能够接受的还贷利率应该是在4.75%~5.5%之间。新西兰目前的央行利率水平比欧洲要高，他们的贷款利率已经是接近5%，甚至有的银行已经给到了5.14%的利率水平，我们的邻居新西兰和美国都可以作为澳洲投资者房产投资的一个参考。同时大家也要关注超市的物料，包括买纸或是其他的耐用品。大家要看一下，如果这些商品的价格又升高了涨了一倍两倍，我们就要更加谨慎未来的重型资产的支出。像我昨天去超市看到卖的纸只剩下4块多的抽纸了，原来一盒抽纸只是80Cents，现在已经达到了4块多。这种基础、耐用品物资的价格变化是非常能够直接反映CPI通胀水平，也将直接导致未来央行继续加息的动力。目前看未来全球加息还要持续2年左右。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管

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最近各国央行陆续加息，并且都加了50个基点，为什么会跟风加息呢？

想知道为什么跟风加息，就要知道如果不跟风加息有什么后果，今天我们就把加息和降息对经济的实际影响，一次性讲明白。先讲个段子，说是一个美国人在2014年拿着一百万美元到了中国，拿出五十万美元买了套房子，剩下五十万的吃喝玩乐。等到2017年玩的差不多了，于是把房子卖掉，此时的房价已经翻倍，于是他带着一百万美元离开中国，白吃白喝了三年。不知道这个段子是不是真的。不过现实中这种操作呢却是很常见的。事实上美国人也没少这么干，只是他们的目的不是为了吃喝玩乐。那什么情况下会发生这种事情呢？一般美国降息加息过程中就会发生这种事。举个例子，大家就清楚了，美国降息周期的时候去银行贷款特别容易，利率也特别低，然后很多人就去银行贷款了，把这些钱带到发展中国家去投资。因为发展中国家机会更多，很多模式可以直接复制，可以投资工厂，也可以投资房地产。这一波投资下去建厂、雇工人就跟现在的越南似的，那是热火朝天。大家开始觉得经济这么好，是不是应该投资点房地产呢？然后房价就开始猛涨，房价上涨就会吸引更多的人去投资。从银行贷更多的款。房价进一步上涨，工厂一片热火朝天，房地产是欣欣向荣，过一些年等涨到高峰的时候，美国突然说要加息，那些投资出去的美元就得回美国去了，于是高位套现就把当地给收割了吗？拿着一百万美元到了某个发展中国家，可能带着一百五十万离开。等到这个国家的房地产和其他资产跌到底，美元下一个扩张周期又开始了。于是又有人拿着美元来投资了。那么为什么会发生这种事情呢？主要是全世界都需要美元。

​人类最早的时候根本没有货币，都是以物易物，你用你的牲畜换我的大米。贸易是早于货币的，但是问题就出在你需要我的大米，但是我不一定需要你的牲畜的时候，就需要一个中间商品来解决需求不对称的问题。历史上的贝壳、金、银、铜都承担过这个作用。后来呢就慢慢变成了荷兰盾，然后是英镑，现在是美元，那么可不可以不用美元呢？理论上讲是可以的，如果沙特正好需要一百亿的工业品，中国正好需要一百亿的沙特石油，那完全可以。可是世界上哪有这么正好的事。这段时间俄罗斯遭到制裁，很多小伙伴说，今后俄罗斯只进口中国的产品，中国进口俄罗斯的石油不就行了吗？表面上看是这样的，但是更深层次的原因是因为，俄罗斯每年需要大量的机械设备，车床、钻油和挖矿设备等等。这些设备主要是德国、荷兰，还有美国这些国家进口的。这也是为什么俄罗斯需要保持一定的外汇储备，不然的话，等到钻探设备出了问题得不到维护，那么连油都开采不出来了。有句话是这么说的，货架上的商品是中国的，工厂里的设备，是德国的实验室的器材，是美国的。说的是，中国基本什么商品都能生产，但是工业车床和设备还得依赖德国；实验室里的高端设备，主要是美国进口。现在中国的问题是加工精度上太糙了，每个零件差一点，最后组合起来还差了一代。很多高端设备国际上宁愿要二手日本货都不要便宜的中国货。所以俄罗斯在很长时间并不能真的摆脱全世界，只依赖中国。这个问题是几乎全世界共同的问题，不可能只依赖一个国家。那你就得有美元储备。目前中国的一堆企业都欠了好多美元债，甚至那些在破产边缘的房地产公司，他们也欠了一堆美元债，他们借钱的利息非常高，动不动就是百分之八。每一次美元放水，美国资本家拿到钱之后，在美国国内没有什么投资机会，就跑去第三世界折腾，可以投资建厂，或者借给我国房地产公司套利。就好像你从银行是百分之四的利率拿到钱了，百分之七，再借给别人收中间百分之三的利差。这种事看着离谱，其实很常见，做买卖的人都知道。因为你想贷款也不一定能贷到，只能是从第三方那里贷，人家就会收中介费的。

前段时间恒大有一笔美元债到期还不上了，闹的是满城风雨。后来还是工作组进驻才解决。恒大，他们就是从国外机构借了美元，在央行换成人民币，然后通过这些钱来买地，向上游企业买水泥盖房等等。但是这种繁荣的本质都是债务驱动，或者说借钱投资。这债务到期后，如果可以借新还旧，就可以这样一直玩下去吗？整体烈火烹油，欣欣向荣，工程项目是越来越大，工人的工资也越来越高，债务也就越来越多了。只要美国那边不加息缩表，美元多到随意就可以贷到，大家都在赚钱，何乐而不为呢？但是这种好日子是没法一直过下去的。随着市场上美元越来越多，通货膨胀逐渐走高，迟早得加息。美国一加息缩表就会找欠他钱的人要债或者债务到期就不续借了。假如你是一个房地产公司老总，你们公司欠了美国人的债，人家到期要收回去，不续贷了。问题是现在你们公司不但没有钱，这钱呢，都在工程上，名义上身家几十个亿。可那都是账面上的资产，你已经把那些钱拿去买地雇人了。着急还钱的时候是根本拿不出来的。那这个时候你只有两个选择，想尽办法到处找人筹钱。问题是，此时此刻大家情况都差不多。都着急还钱，你找别人借，别人还准备找你借呢，你得花比平时多的多的本币才能买到美元，美元越来越贵，汇率不断上升。如果凑不够，那就是另外一条路了。一个大家熟知的词叫暴雷，欠钱不还。在资本主义世界里，那可是大事，会引发整个市场的恐慌，导致整体信用评级下跌。不止你们公司今后整个行业的其他公司一起受影响。俄罗斯在一九九八年发生过一次债务违约，也就是欠西方的钱，还不上了申请延期。注意，不是不还，而是延期还款，这就导致了俄罗斯卢布汇率暴跌。后来很长一段时间，俄国公司找西方借钱，利息是百分之百，也就是借一万得还两万，还不商量。大家可能纳闷，我不借不就行了吗？可很多俄国公司是依赖国外进口设备的，一天都离不开美元。利息涨到这种程度，大批俄国公司就倒闭了。这也是为什么前段时间恒大欠美元债到期还不上工作组迅速进驻解决。如果美元债暴雷非常危险，不仅他们倒霉，中国的一堆企业都会跟着一起倒霉的。这是美元进入生产环节的效果。如果美元进入的是股票和房市等资产领域，逻辑呢也差不多的。现在大家明白了，美元加息缩表有多大的影响了吧，他会硬生生打断一个发展中国家的发展之路。美元走后遍地狼藉。而更惨烈的是，美元的撤离把大家的信心也给带走了。没了信心之后，很多国家有钱人干脆就把自己的房子卖掉，换成美元一起走了，结果经济就进一步地萎缩了。懂了这些，也就能明白中国这两年为什么这么积极地去杠杆。去杠杆的本质就是降负债。你欠别人的钱少了，哪天人家让你还，你才不至于还不上倒闭了。现在的企业都是连在一起的，互相欠着钱，可能一个大公司挺不下去，借他钱的那一堆公司都跟着倒闭了。

​那美联储加息后，这些美元回了美国之后又哪去了呢？这些钱本来就是通过贷款放出来的，到时候回了美国，进了银行就没了，不再参与流通环节。不仅全世界的美元回到了美国银行，美国国内的美元也会有一部分回去，这样市场上的美元就少了。美联储认为这样就能抑制通胀。当然了，加息是个过程。今天加一点，明天加一点，如果一次性加太多，可能会出大问题。加息后到时候美国人手里的商品少了，买东西也少了。各国的出口数据可能会进一步下降，企业也可能会更加艰难一些，其他国家也差不多，所以每次加息最后都把整个世界搞得鸡飞狗跳的。那如果其他国家不希望美元回去，有什么办法吗？这也不难，各国也加息，你支付的利息高了，那些美元放在你这里就能赚钱，可能就不回去了，至少能少回去一些。但是，跟风加息会导致企业主非常艰难，因为现在的企业，大都是负债经营的，欠了银行一屁股钱，每个月很大一部分成本就是给银行的利息。银行一加息，他们的运营成本就会上升，叠加出口萎靡。那是苦上加苦，那么能不能降息呢？降息就会加速美元流出，最后国家储备的美元都没了，也是非常的棘手。所以我们看到，自从上次美联储加息50个基点之后，上一周，加拿大加息50个基点，昨天澳洲跟风50个基点，后天，欧洲央行利率决议，是否也会跟进，大概率也会，但是不一定是这个月加，因为市场根据欧洲方面公开的消息，预期是在7月份进行加息。近期交易机会周四欧洲央行进行利率决议，但是可能会在7月份加息而不是现在。在加拿大，新西兰，澳大利亚都跟风美国进行加息之后，不能排除欧洲央行周四加息的可能性，因此，看多欧元兑日元还是可以考虑的，带好止损。另外，美元指数在101.5的支撑比较明显，逢低做多美元指数也是一个不错的交易机会。在经历了大起大落之后的美元，长期上依旧看涨，给了我们继续进场逢低做多的机会。另外本周五将会有美国CPI数据公布，届时，整个市场可能还将会有剧烈波动，大家注意好仓位控制。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Rick Shao | GO Markets 专业分析师