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澳洲也是要有一些解封的政策已经落实了，下个月线下的经济复苏必然会拉动一定的经济回暖。从整个通胀的角度来看，我们更关注的是供应链的问题，因为最终的商品成品价格还是会传递到消费者手里的。我们对原材料的价格变化，包括铜，铁矿石价格并不是那么的敏感，但是我们肯定对衣食住行这些，咱们最终拿到手里的价格，是最直接体会到的。所以我们看供应链的角度来讲的话，就一定要关注中国经济，这个也是我们华人的优势，咱们能读得懂中文，新闻上报道什么我们都是能看到的。现在全世界的发达国家经济大部分都需要中国经济发展的辅助，这个也非常的容易理解。世界经济复苏在疫情后期它是不平等的，或者说国家疫情控制的好，那么复苏的就会快一点。目前来看，制造业里面就是中国因为疫情管控的最严格，控制的好。按照这个标准来看的话，很多东南亚这些国家的订单就会自然的回流到中国企业的手里。但问题来了，企业订单量增加了，但是大部分中国企业今年却在赔钱。我们先来看为什么说今年10月份以来，澳洲的非必需品价格可能会迎来通胀。非必需品就是我们说的衣服，或者是汽车这些耐用品类的，是制造业上面供应链需求与产能。以澳洲的KMART为例，里面卖的基本上都是非必需品，订单大部分都是跟中国企业签的， 5块钱或者10块钱的凳子桌子或者是其他的一些家具，大部分都是来自于中国生产的。

订单基本上是在去年定的，而去年是疫情刚刚开始。因为企业之间签订单都是提前一年，至少6个月以上，这样大家有生产周期，还有运输周期。因为疫情，刚开始大家能拿到订单就不错了，所以说对订单格外跟珍惜，比方说去年我进口1000件商品，每件商品的价格是10块钱，那么在前几年可能是12块钱是13块钱。去年的价格稍微低一点，中国的企业也非常乐意，因为能有订单就非常不错了。第二点，去年给到成品价格订单的费用呢，比方说10块钱一件，是按照当时的石油价格，在10块钱20块钱美金的时候，运输成本来计算衡量的，或者说是按照铁矿石煤炭天然气的能源价格在当时非常低的位置来定的，那么现在我们知道的石油价格已经涨到了80，接近翻了三倍，天然气价格翻了五六倍。所以用水用电还有能源消耗以及原材料价格，包括纺织业的原材料的价格都已经翻了两倍以上，最终传递到生产企业上，他们在今年3月份或者4月份5月份拿到原材料的时候，价格就已经比去年下订单的价格至少翻了一倍以上。那么其他的再加上人工或者是一些额外的出成本，基本上是完全没有利润了。所以对于中国来讲，虽然订单总量非常好看，增加了50%甚至更高，但是中国拿到这些订单的企业非常痛苦，因为交付订单不赚钱，违约不交付反而还要赔违约金给外资企业。所以中国的企业在今年上半年表面风光，但其实过得非常痛苦，不讨好。这个就是目前中国企业在今年所遇见的困境。尤其是在9月份，中国爆出来非常严峻的电力问题，也导致了中国企业生产企业很多停产，未来可能会延期交付订单。企业签订订单的时候，违约金一般都比较大，比方说帮助耐克公司做订单，耐克一个订单可能就是几千万上亿，那么违约的金额可能会按照多一天追加1%，按照这么大的订单来计算的话，中国企业生产延期的话，那么最终交付到耐克手里，不仅仅没赚到钱，反而呢还要赔延期的费用。为什么中国目前这些企业要被迫的停产限电？主要是因为中国目前没煤炭还有能源问题没有办法得到解决，两个方面，一个方面是中国目前煤炭的需求量非常高，但是储量不足，所以说进行限电。第二点是中国明年2月份的政府希望能给世界看到一个有蓝天空的中国，冬季奥运会，展现出来的一定是一个符合国际标准的碳排放国家，并且蓝天白云要有。在这样的背景下，对于高耗能的煤炭，耗能的用电用用电大户或者是产产能需求大户都要进行限制。中国5省限电停产，1000多家大型的企业受到停产影响。主要受影响就刚刚提到的像化纤类，机械制造类、用电大厂，那么这些大厂是主要对原材料进行初级加工的企业，也就是说我们拿到了铁矿石，我们要给它变成钢才能生产。那么炼钢企业就属于原材料初级加工的大型企业，所以进而影响到了后面一系列的对钢材需求的二三线的这种生产制造商。从目前来看，未来的传递效应会逐渐向初级轻加工制造业传递，现在是重加工制造业受到了直接的影响。今年1月初，中国官方提到中国是世界第一生产煤炭的大国，进口煤炭只是补充，但是到了9月24号，也就是说上周五的时候，中国电力企业联合会发布的中国沿海电煤炭的采购价格指导数显示，从今年以来动力煤的价格已经上涨了60%，同比上涨了近一倍，如果是不需要的话，它就不需要进口，那么价格也不会上涨。事实也反映出来，中国其实对于动力煤的需求非常的旺盛，并且远比之前预计的要高。印尼的低卡动力煤价格已经创出了历史新高。在9月24号就是前两天，印尼动力煤离岸报价已经是110美金，创历史新高了。中国动力煤进口的前三位国家分别是印尼，印度尼西亚占了61%，澳大利亚占了23%，俄罗斯占了10%。

短期这一问题不可能得到解决，就是限电限产还会继续下去，一直至少要到所有的碳排放标准都符合政府官方的要求之后，才会开放产能。目前的产能产量跟不上，中国制造企业赔钱，赔钱给这些海外当时签合约的一些代工需求方，澳洲销售端像KMART从中国进货，可能货就没有了，对吧？原来存货可能1个店铺有100个桌子，100张椅子，那么现在只能放进来20张或者20张椅子，所以说销售端就没货了，最终老百姓能买的东西品类更少，结果东西的价格反而上去了，为什么？因为卖的少对吧？本来销售额1000件桌子1000件椅子，现在只能卖20件，销售额低了，只能单价提升。这是企业的运营策略，因为它有固定的开支，要弥补这些人工场地等等固定开支费用。所以单品价格是要提升的。以Costco为例，所有的里面卖的东西的通胀率可能是在4.5%左右，塑料类和宠物用品的价格上浮5%~11%，所以如果是养宠物的，长期的这些耐用品可以大家多囤一些。另外就是联邦快递是，美国最大的快递公司之一，宣布把美国国内的运费提高5.9%，其他地区的运费提高7.9%，也面临着劳动力短缺和能源造成的，包括石油价格上涨，造成成本上升。我们澳洲Australia Post的价格也逐步涨到7块多、8块多。从其包括耐克公司在内的零售业公司，他们的财报上也能看出来，受供应链问题，未来节假日购物季出现一定的延迟。

啥意思？就是说本来耐克公司预计销售1000双鞋，那么现在就是只有500双，对于整个类似于我们终端的这些上市公司来讲，购物旺季可能大量订单会被取消，包括是海运上的延期或者生产商，我们推迟本案中国企业10月要交订单，结果推迟到11月，交订单海运本来一个月到结果两个月，所以说呢等圣诞节过去了，可能货都没有到，这个就是未来我们可能面临的问题。

图形分析

AUDUSD：从3月以来，澳元最高点0.8至最低点0.71连成斐波那契数列后，支撑阻力关键价格为0.71，0.7330和0.7450。目前上方阻力较强，美元走强，澳美走弱，短期空单止损可以参考0.73，止盈可以参考0.7130。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418作者：Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管

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苹果iPhone13现在已经可以预定了，但是中国华为手机受到芯片短缺的影响非常严重，出货量下降了百分之四十。除了手机行业，其他和芯片有关的领域都受到了影响。并且不仅仅是中国遭遇类似的问题。中国手机生产商，像华为在今年的日子就会比较难过，安卓系统手机三星又开始重新回到主导地位。

苹果手机预计今年销量依旧会比较好，比较乐观。因为很多竞争对手已经没有芯片可以生产更多的手机了。苹果公司的股价表现，近期也非常稳定。GO Markets可以订阅美股，交易类似苹果股票等美国上市公司的股票。全球芯片都是比较短缺的，但是美国肯定是优先拿到货源。比如台积电是优先要供应美国这些老客户的，在当下的市场中，美国芯片需求方就有更多的资源。同时在其他手机供应商产能下降，产量减少的情况下，市场还是这么大，所以让出来的市场份额就会被美国公司拿下。对于美国公司来讲，今年和明年在芯片短缺的期间，这类公司都可能会有超出市场预期的表现，并且疫情很多人都在家领钱对吧？那之后会有一个报复性的消费。这个时候别的国家的生产商还没有设备能造出来，产量下降，大家都去买美国生产商生产出来的设备了。从这一点来讲的话，对于美国的上市公司的企业来讲是利好，包括台积电，英特尔，思科，这些上市公司都会有一定的投资机会。英特尔和思科在过去的市场表现也非常不错，台积电大家也比较熟悉了，是芯片制造商。

预计在2023年上半年之前都不太会恢复正常的芯片供应。因为我们的基础设施生产是有滞后性的。比方说咱们华人朋友喜欢盖房子，我们买房子、盖房子、买地这些速度会很快，但是当我们要决定建一个房子的时候，我们需要去买钢材，那么钢材的生产周期就会比较长。所以有滞后性。芯片也是一样的，从生产制造到后面的商业化，再运到像苹果，像华为或者是像一些其他行业，汽车类的行业，电脑PC端或者手机电脑笔记本这些行业里面，会有时间周期上的延迟。同时欧洲的半导体价格已经是在半年内涨了两次价格了，相信在未来的半年还是会持续涨价的。台积电的净销售额跟去年同季度相比是增加了20%，达到了3720亿新台币，大概是133亿美元，主要是向汽车制造商提供芯片。供应链方面的问题短期确实没有办法解决，芯片类产品是被抢着要的，有价无市。英特尔的CEO认为更加悲观，他认为可能会需要几年的时间来缓解。

对于汽车制造商来讲的话，也是一个相对比较负面的因素，因为没有货可以卖，现金流跟不上，二手车的价格也开始逐渐的高起。大家也可以关注一下carsales的股价变化。如果汽车价格一直高起的话，二手车的价格的成交量在下降，所以对Carsales这种通过二手车或者是新车线上营销平台，股价会随着交易量流量的下降受到一定的压制。反过来我们再看中国方面，由于芯片短缺问题造成的，包括小米，包括蔚来汽车，这些新秀之前去年股价涨了10倍的股票，在最近这段时间里都萎靡不振，因为没有芯片的话，这些像蔚来汽车，小米公司，包括没有上市的华为，这些公司的未来产品生产力都得不到很好的保障。

同时品牌效应在流失，比方说我产出来的产品原来计划是3000万台手机，结果只出来30万台，那么广告打还是不打，广告打出去之后我们有效果了，但是你砸出去几个亿打广告了，结果我们30万台全卖出去了，收回来的利润可能无法覆盖成本。营销做还是不做，人员裁还是不裁。没有生产物料，芯片短缺的背景下，各个国家的企业都非常难，可能只有美国的上市公司可能会表现相对比较好一点。

图形分析

AUDUSD：澳元兑美元在消化完美联储讲话之后，反弹到了0.73附近，预计在新的数据出现之前，依旧以震荡行情为主。下个区间是0.7270-0.7350之间。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418作者：Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管

要点总结

FOMC声明：

• 利率水平：美联储维持基准利率在0%-0.25%不变，委员们一致同意此次决定；
• 点阵图预期：9名委员预计美联储将在2022年开始加息，占总委员数量一半；
• 购债指引：如果进展大体上像预期的那样继续下去，可能很快就会放慢购债步伐；
• 经济观点：受疫情影响最严重的行业在近几个月有所改善，但病例增加使复苏放缓；
• 经济预期：上调今明后三年核心PCE通胀预期，今年GDP增速预期由7%下调至5.9%；

鲍威尔发布会：

• 加息立场：如果通胀在2022年仍然保持在较高水平，美联储可能就达到了加息条件；
• 开始缩债：如果经济继续与预期一致，我们可以在下次会议上轻松地采取缩债计划；
• 结束缩债：将逐步减少购债，大约在2022年年中结束缩债，这将是合适的；
• 缩债速度：预计不需要加快缩债步伐，可以适当地加快、放慢缩债步伐；
• 通胀观点：供应瓶颈持续时间超出预期；在通货膨胀方面已经取得了实质性进展；
• 就业报告：缩债是渐进的，只需要一份相当好的就业报告，不需要惊人的就业报告；
• 就业市场：许多委员认为就业已经取得了实质性的进一步进展，我的观点是“几乎达到”；
• 数字货币：正在评估是否要发行央行数字货币，央行数字货币报告将“很快”发布。

FOMC利率决议

• 美联储FOMC经济预期：2021年至2023年失业率预期中值分别为4.8%，3.8%，3.5%。
• 美联储FOMC经济预期：2021年至2023年GDP增速预期中值分别为5.9%，3.8%，2.5%。
• 美联储FOMC声明：受大流行影响最严重的行业在最近几个月有所改善，但疫情反弹使复苏减缓。
• 纽约联储将对隔夜逆回购（ONRRP）交易对手方的限制提高到1600亿美元。
• 美联储点阵图显示，除一名委员外其余所有委员均预计在2023年开始加息，今年6月为13名委员。
• 美联储FOMC经济预期：2023年底联邦基金利率预期中值为1%，2024年底联邦基金利率预期中值为1.8%。
• 美联储FOMC声明：疫苗接种的进展可能会继续减少公共卫生危机对经济的影响，但经济前景的风险仍然存在。
• 美联储点阵图显示，6名委员预计2022年加息一次，3名委员预计2022年加息两次。
• 美联储FOMC声明：经济的发展路线继续取决于疫情的发展。
• 美联储FOMC声明：承诺继续使用各种工具来支持经济。
• 美联储FOMC经济预期：2021年至2022年联邦基金利率预期中值分别为0.1%，0.3%。（6月预期分别为0.1%，0.1%）

• 美联储FOMC经济预期：2024年底核心PCE通胀预期中值为2.1%。
• 美联储FOMC经济预期：2024年底PCE通胀预期中值为2.1%。
• 美联储FOMC经济预期：2024年底失业率预期中值为3.5%。
• 美联储FOMC经济预期：2024年底GDP增速预期中值为2.0%。
• 美国联邦基金期货将美联储在2022年12月加息的可能性提高到80%以上。

美联储经济预期中的图表显示，FOMC与会者中多数认为实际GDP面临较高的不确定性，风险大致平衡。

美联储经济预期中的图表显示，FOMC与会者中多数认为失业率面临较高的不确定性，风险大致平衡。

美联储经济预期中的图表显示，FOMC与会者中多数认为PCE通胀、核心PCE通胀面临较高的不确定性，风险倾向上行。

鲍威尔发布会

• 美联储主席鲍威尔：美联储的措施将确保货币政策支持经济直到复苏完成。
• 美联储主席鲍威尔：美联储坚定地致力于实现其目标。
• 美联储主席鲍威尔：在今年剩下的时间里，增长可能会继续保持强劲的步伐。
• 美联储主席鲍威尔：受疫情影响的行业复苏缓慢。供应限制抑制经济活动。
• 美联储主席鲍威尔：尽管进行了修正，美联储仍然看到了快速的经济增长。劳动力需求非常强劲。
• 美联储主席鲍威尔：劳动力市场状况继续好转。失业率高估了就业缺口。儿童护理需求、对病毒的恐惧影响就业增长。
• 美联储主席鲍威尔：通货膨胀正在上升，而且可能会持续几个月，然后才会缓和。
• 美联储主席鲍威尔：将看到由于供应瓶颈导致价格的上行压力。
• 美联储主席鲍威尔：随着压力减弱，通胀将回落到长期目标。
• 美联储主席鲍威尔：长期通胀预期指标仍与长期通胀目标一致。
• 美联储主席鲍威尔：供应瓶颈、雇佣困难可能再次比预期更大、更持久。
• 美联储主席鲍威尔：如果通胀仍高于预期，美联储将作出回应。德尔塔毒株减缓了经济复苏。
• 美联储主席鲍威尔：委员会今天讨论了实现目标的进展。瓶颈效应持续时间超过预期。如果持续出现进展，缩减购债规模可能很快就会得到保证。将逐步减少购债，大约在2022年年中结束。
• 美联储主席鲍威尔：美联储政策制定者的预测不是一个“计划”。没有人能确切地知道一年后经济会是什么样子。到2022年年中左右逐步结束购债可能是合适的。
• 美联储主席鲍威尔：在通货膨胀方面已经取得了实质性进展。减码时机对加息没有直接信号意义。许多联邦公开市场委员会成员表示，就业问题取得了实质性进展。
• 美联储主席鲍威尔：声明中的措辞意味着，缩减购债规模最早可能在下次会议上得到满足。通胀预测反映出持续的瓶颈。预计未来几个月，直到2022年，我们都将面临供应瓶颈。
• 美联储主席鲍威尔：美联储的通胀预测显示通胀率“非常温和”地超出了2%的目标。
• 美联储主席鲍威尔：通胀预测今年和未来几年有所上升，这反映出瓶颈和短缺尚未以“有意义的方式”缓解。希望通胀预期稳定在2%左右。
• 美联储主席鲍威尔：将通胀预期固定在2%是最终的考验。
• 美联储主席鲍威尔：大部分FOMC成员支持缩债的时间和速度。资产购买仍有其用途，但现在是缩减资产购买的时候了。
• 美联储主席鲍威尔：框架是关于如何应对利率上升的。出于对金融稳定的担忧，有些人宁愿加快步伐。向目标迈进的实质性进展就是逐步缩债测试。加息测试仍然是联邦公开市场委员会去年9月采用的。
• 美联储主席鲍威尔：许多联邦公开市场委员会成员认为已经完成了缩减购债所需的就业方面的考验，其他人则认为已经很接近了。
• 美联储主席鲍威尔：劳动力市场仍然很不景气。
• 美联储主席鲍威尔：如果通胀率在2022年仍然保持较高水平，美联储可能就达到了加息的条件。
• 美联储主席鲍威尔：有些人在预测中表示失业率会很低。
• 美联储主席鲍威尔：许多联邦公开市场委员会成员认为在就业方面已经取得了实质性的进一步进展，我自己的观点是“几乎达到”。
• 美联储主席鲍威尔：不知道地方联储主席交易的细节。我们需要对美联储官员的交易做些改变。需要收紧美联储官员交易的标准。
• 美联储主席鲍威尔：美联储还远未达到加息的条件。
• 美联储主席鲍威尔：美联储何时结束对道德标准的审查并没有时间表。最近的交易风波将导致美联储的改变，包括收紧规则和标准。不想在交易审查结果出来前进行评论。美联储官员不持有美联储购买的资产是合理的。个人拥有市政证券，2019年被冻结。
• 美联储主席鲍威尔：德尔塔疫情的上升影响了人们重返工作岗位。人们可能需要更多的时间才能重返工作岗位。那些在2020年2月前有工作的人将回到工作岗位。由于德尔塔毒株的影响，8月份没有出现就业复苏。
• 美联储主席鲍威尔：如果经济继续与预期一致，我们可以在下次会议上轻松地采取缩减购债的计划。
• 美联储主席鲍威尔：缩债的条件是渐进的；只需要相当好的就业报告。
• 美联储主席鲍威尔：不需要一份惊人的就业报告，我就会觉得美联储已经达到了缩债条件。
• 美联储主席鲍威尔：加息的门槛远高于缩减购债的门槛。
• 美联储主席鲍威尔：美联储负责监管的副主席是制定未来监管议程的人；欢迎新人进入美联储的担当监管角色，并期望他们会做出改变。我尊重美联储副主席的监管权力。在评估最大就业时，一定要考虑不同的人口统计指标。我们有严重的经济萧条，价格超过了目标。
• 美联储主席鲍威尔：我们有严重的经济停滞，价格超过了目标。我们有“众所周知的宽泛而直接的工具”。失业率持续的种族差距相当令人不安，但美联储的工具是直接的；需要财政、教育政策来解决。
• 美联储主席鲍威尔：及时提高债务上限非常重要。
• 美联储主席鲍威尔：如果不这样做，可能会对经济造成严重损害。我们都同意美国不应该违约。美联储无法在违约的情况下完全保护市场或经济。如果有必要，我们会对富国银行采取适当的行动。我们正在密切关注富国银行解决问题的努力。必要情况下将采取适当行动。问题解决之前不会取消富国银行的资产上限。
• 美联储主席鲍威尔：不愿猜测美联储的交易审查过程。没有理由认为美联储董事会的人在信息披露之前就知道地区联储主席的交易。美联储地方主席每五年的评估是很广泛的。
• 美联储主席鲍威尔：就业和通胀目标处于紧张状态，这是一个非常困难的局面。美联储目前认为它不会长期处于这种情况。
• 美联储主席鲍威尔：美国企业债务违约率非常低。在疫情开始时，人们担心会出现一波违约潮，但这种情况没有发生。希望在转向资产负债表等其他问题之前完成缩减购债计划。还没有决定长期的资产负债表方法。将能够在时机成熟时做出明智的决定，但只是现在还不是时候。
• 美联储主席鲍威尔：调查显示，美国家庭认为短期内物价会上涨。调查显示，美国家庭认为长期内物价会下降。通胀预期非常重要。如果通胀预期上升，美联储将做出反应。
• 美联储主席鲍威尔：在缩减购债计划结束之前，不会出现加息。可以适当地加快、放慢缩债步伐。缩债将是渐进的。预计不需要加快缩债步伐。
• 美联储主席鲍威尔：美联储需要确保美联储能够继续提供一个稳定和值得信赖的支付系统。正在评估是否要发行央行数字货币。央行数字货币报告将“很快”发布。央行数字货币的最终考验将是是否利益大于风险。还未就央行数字货币做决定。关于央行数字货币上，正确比迅速更重要。我们确实打算尽快发表关于央行数字货币的论文。任何关于央行数字货币的决定都将是整个政府的决定。美联储需要大多数委员的支持来决定央行数字货币。正在美国大力投资即时支付系统。

图形分析

AUDUSD：澳元兑美元受到美联储讲话影响，先涨后跌。在基本面确认美联储会缩减购债规模之后，非美进一步承压。预计AUDNZD在近期依旧在0.7250下方盘整。突破0.73短期概率较低。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418作者：Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管

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你有买过恒大的理财产品吗？周一全球股市大跌，港股更是无法幸免，恒生指数收跌3.3%。其中，最近深陷财务危机的恒大盘中一度跌超19%，截止目前，今年其股价已经跌去了85%。名副其实的“地板斩”了。作为靠着中国房地产起飞，吃透房价上涨红利的著名房企之一的恒大，政府是否会像对曾经的安邦和去年的海航一样出手相救，还是任由这家似乎“大到不能倒”的企业倒下？更重要的是，恒大如果倒下，是否会引起连锁反应，波及整个经济的稳定？首先，要救的理由肯定有很多。恒大财富，2019年之前叫恒大金服，属于恒大旗下销售理财产品的基金公司，而恒大发生财务危机以来，无论是恒大总部还是恒大在全国各地的分公司都被无法实现兑付的投资者们围堵了，而根据目前市场的推测，恒大还未兑付的理财产品总额在400亿元左右。但这对于恒大目前的财务危机来说，仅仅是冰山一角，据恒大的中期报告披露，截至6月底，集团总负债达到1.97万亿元，这也就是说恒大财富所涉金额占不到这个数额的2%。

这一数字又是什么概念呢？大概跟南非全国的GDP规模相当。即便对于中国这个世界第二大经济体，也相当于GDP的2%。其中，息负债总额（债券、银行贷款等）为5718亿元。此外，恒大负债涉及超过128家银行和逾121家非银行机构。所以说，如果一旦恒大倒下，那么有可能会引发一些银行和金融机构财务危机的连锁反应。另外，尽管目前恒大手中持有的土地和房产价值理论上是可以偿还其目前的债务，还没有到资不抵债的地步，但是哪家企业有能力在这个时间接盘恒大如此大规模的资产呢？更重要的是，如果恒大为解决债务危机选择低价出售其土地和房产，那势必会对市场上其他房产企业的利润造成挤压，让原本也身陷囹圄的万达，富力，碧桂园等等面临类似的情况，从而引发地产行业海啸，造成更大规模的经济影响。根据2020年发布的《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》，中国城镇居民家庭户均总资产317.9万元，家庭资产中住房占比近七成，房贷是家庭负债的主要构成，占家庭总负债的75.9%。所以比起房价上涨，面对恒大违约风险，更需要担心的是房价大规模下跌。但是，不救的理由似乎更多。首先，近几年来国家开始新一轮楼市调控，强调房地产行业去杠杆化，去年8月，中国政府要求房地产企业控制负债规模，具体而言有三条红线：一剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，二是净负债率不得大于100%，三是现金短债比小于1 。如果踩了其中一条，年负债增速不得超过10%，如果踩了两条，不得超过5%，如果三条全踩，不得新增有息债务。房企巨头中，三条全踩的只有三家，包括恒大。不能借新债，意味着恒大突然没法“借新还旧”，少了一个进水口来填债务的坑。而与此同时，政府密集出台措施抑制房价上涨，“打击不合理需求”，使房企们住房销售的回款也开始下跌，

所以可以见到政府对于房地产行业的调控的决心。而一旦选择要救，恒大后面还有同样面临类似危机的富力，万达，碧桂园等等。去年底，数家国企债务违约事件中，政府打破了“国企信仰”，并没有选择拯救这些无力偿债又没有市场竞争能力的“僵尸企业”。那对恒大“兜底”的可能性有多大呢？回顾过去，在海航集团和安邦的危机中，最终都由政府出面，派驻工作组进驻，进行资产处置。但这一条路更像是“有序倒闭”。尽管作为澳洲来说身在千里之外似乎跟恒大事件没有太大关联，但是周一铁矿石价格跌破100美金关口创下过去1年以来新低，似乎也说明了铁矿石的命运跟中国房地产市场是息息相关的。就像我上周五做的广播节目和视频节目里说的一样，在中澳外交关系逐渐恶化的情况下，如果再遇上房地产行业大变革，那么铁矿石接下来将会遇到更加严峻的考验。最后不管救还是不救，可能我们不得而知。但是我们知道的是，房子是用来住的不是用来炒的，这一口号有可能不再只是口号。而靠着炒房暴富的神话似乎已经成了过去式。

图形分析

BHP.ASX： 正如上周五的文章中写道，目前铁矿石价格上方压力较大，短期难有较大的反弹迹象。果然在周一的时候，铁矿石价格直接跌破100美金关口，拖累BHP,RIO,FMG全线低开。今天BHP一根大阳线拉涨，但目前仍在补周一跳空的缺口。并且在42-44块价格附近仍存在较大压力。如要抄底，仍需谨慎。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418作者：Coco Pan | GO Markets 高级客户经理

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我们都知道2020年对于世界来说是不幸的，但是在所有不幸的国家里，澳洲又是少数幸运的国家之一：相比于欧美地区，澳洲在2020年只有墨尔本经历了3个月的连续封城，但是大部分其他城市和地区受到的影响相对要小得多。澳洲也是在西方七国集团中2020年唯一实现了经济正增长的国家。遗憾的是，澳洲在2020年抗击疫情遇到的幸运没有能继续延续到2021年。从今年6月悉尼封城开始，澳洲的好运就结束了，悉尼封城接近半年，确症人数却最高峰冲破到了1500，并且引起墨尔本的连锁反应，随后不久也开始封城。这两个澳洲最大的城市相继陷入长时间的封城，引发了澳洲经济，尤其是吃喝玩乐等零售行业深受打击。即使随后澳洲联邦政府马上推出了特别疫情补助，但是依然无法阻挡连续不断的品牌和公司出现倒闭。虽然澳洲在8月公布的第二季度GDP以增长0.7%勉强保持在正数，但是毫无疑问，7，8，9三个月澳洲经济中心地区悉尼和墨尔本都在封城，第三季度澳洲的GDP肯定会出现倒退。而一旦第四季度GDP不能及时恢复，那连续两个季度的经济负增长就意味着澳洲将会进入技术性衰退。什么叫技术性衰退？在我的理解里，就是从课本和经济学理论上来说已经进入了衰退，但是可能那时例如房产，股市还保持强劲，民众还没有出现完全悲观情绪，因此不能称之为全面衰退，而只是在统计学上称之为技术性衰退。但是不论是不是技术性，只要经济衰退这两个英文词出现在报纸和媒体上，那势必就会对投资，对消费产生很大的副作用。很多人，很多公司相信看到技术性衰退的字眼，都会下意识的开始减少消费和支出，从而进一步影响到经济恢复。

当然，第四季度如果能恢复，那是再好不过。但是澳洲第四季度GDP能否恢复到正数，取决于目前疫苗接种率的速度，以及达到接种目标所需要的时间和解封的步骤。换句话说，如果能在12月之前达到既定目标，在圣诞月重开商业活动，那还有戏。要是到圣诞节之前了，还不能完全解封，那第四季度也要倒退了。而除了疫苗和封城所导致的经济数据变化之外，过去三个月由于铁矿石暴跌所带来的矿产出口价值大幅下跌也将会进一步影响到澳洲整体的经济数据。而在这些残酷的数字背后，澳洲还将面临除了经济衰退以外另一个风险：高涨的物价。有关物价的话题我们从去年3月澳洲跟随美国一起降息以及之后的货币宽松政策起已经说了不下10遍。各位相比一下大家都已经从身边的点滴中感受到了物价上涨所带来的影响，从吃穿住行，大件例如车，房。到小件的酸奶和咖啡，几乎所有的一切都在默默的上涨。如果要归纳为什么会涨价这么多？用一句话来总结就是：钱太多，东西太少。前半句大家可以理解，钱，虽然你我手上没有变多，但是整个社会，整个国家在流通的钱因为低息和量化政策不断的流入市场。另一方面，由于世界各国因为疫情导致的工厂停产或者物流阻碍，使得很多商品的产量大幅减少，从基本的电脑，汽车，到家具和电器。动辄就要几个月的等待似乎已经不再少见。我们的生活成本，也将会因为这次疫情而永久改变。也许大家会问，为什么去年疫情控制这么差的美国，欧洲，到今年反而经济还能强劲反弹，相比澳洲几乎全力控制疫情，结果却还要经济衰退。这反差也太大了。其实在控制疫情的力度和经济表现这两种关系中，一直以来就是一个相反的关系：像欧美国家，去年就几乎没怎么封城，今年随着疫苗接种率的普及更是早早的就开始正常商业行为，这样的措施在低息资金和政府援助的双重支持下经济很快就开始反弹。但是也因为没有强有力的封城政策导致像美国等国家的医院被新管确诊病例挤爆，同时住院人数和每日死亡人数也居高不下。

而另一种策略就是像中国一样的不惜一切代价清零。这种措施如果能在短时间做到清零，那毫无疑问对经济的伤害是最低的。但是不幸的是，澳洲的政策处于了中国和美国之间：既想在初期清零，但是遇到了民众强烈的抵制，加上在执行上无法落实封城政策，导致病例数一再增加。而之后又改为压制病例数政策，但是封城依然执行，这就导致经济蒙受巨大损失的同时，病例数并没有减少。再说下去也是一肚子的泪水，情况就是这么个情况，大家也都看到了。抱怨也改变不了事实。对于绝大部分已经定居在澳洲的华人朋友们来说，未来毫无疑问，澳洲将会不得不面对和病毒共存的局面。而事实上在人类发明可以完全杀死新冠病毒的药物之前，只有清零和共存两种方式可行。而对于澳洲来说，第一种选项已经不再存在。很不幸，我们这辈人将会遇到既1918年西班牙大流感时候人类又一次全球性传染病。我无法在医学上给与大家建议。只能希望大家能尽快接种两针疫苗，尽可能的减少重症几率。在这基础上，我能力所能及的告诉大家，根据目前的情况，未来的经济政策和市场，商品价格走势会如何。这就是我能做的。愿大家中秋快乐，愿各位和家人在这动荡的日子里健康，平安。

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澳洲股指ASX200：我在9月初的文章里和大家强调了9月股市下跌的风险。结果不幸被我言中。美股澳股都没躲过回调。这澳洲200也直接打到了关键的支撑线上。如果被击破，那很有可能会有更多回调。但是如果守住，那目前的价格就是很好的进场位。我个人很多矿业股被套住，我也在等待补仓机会。大家放心，澳洲央行和政府不会在目前疫情的情况下让股市崩盘的。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监&澳洲金融服务牌照持牌负责人

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上周澳洲股市继续有所调整，能源与科技板块领涨所有板块。上周澳股之中最明显主线之一是铁矿石价格继续下行，自5月份价格见顶至今，铁矿石价格已然腰斩。

受此原因拖累，以FMG为代表之一的的矿业板块走出领跌行情。对于一家目前几乎所有矿产都是铁矿的公司，在产品价格半价之后，FMG股价自$26的高点调整幅度达到40%，在不考虑其他因素与10%分红派系计算在内的话，那FMG合理的股价会是多少呢？仁者见仁智者见智。对于FMG自7月份开始的本轮调整，可以讲是股价的合理修复，也可以被称之为前期投资者所进行的获利离场。而当我们将视角放在更大维度，从2016年至今的5年时间FMG之所以可以为投资者们带来了丰厚回报，在我看来原因有三。一是铁矿石的价格，二是在上一个矿业繁荣时期投入巨大资源对于矿山完整配套设施的搭建，而近五年时间FMG迎来开花结果的收获时期。之三是作为最大买家的中国资本已经在FMG前二十大股东当中占据多席之地。因此对于关注FMG的朋友来说，需要考虑的是接下来的一段时间，以上帮助FMG在过去五年实现股价暴涨的三大原因哪个会发生变化，而哪点又会保持不变。其从目前图形来看，现价的FMG正处于较大技术支撑区域，14与17分别是其较强的支撑与阻力价格。上周是我们的澳股大盘连续调整的第三周，目前澳股大盘指数ASX200是处于7350点左右的价位，而针对7350这个数字多说一句的是，在第一季度与第二季度持有积极买入看涨观点之后，在6月7日的时候我个人已将对于市场观点由积极买入转换成为谨慎操作，而观点转换之时澳股大盘正是在7350左右。

对于的澳股与美股近期的波动，在我个人看来，除去两个市场连涨近18个月这一个最主要原因之外，另外重要的原因可能还是因为以美联储，欧洲央行与日本央行为最大代表的全球央行们货币政策的转向。市场永远走在前面，近期我们澳股的调整波动也是对这一点的提前反应。针对这样的个人观点再补充两点的是，一是没有只涨不跌的市场。二是所谓市场崩盘的言论一直都存在，去年3月份的时候有，今年上半年同样也有。对于接下来市场的发展，我个人的观点依旧是积极乐观的。但是今天想再次说的是，从去年3月份开始直到去年第四季度，这样几乎所有东西都在上涨的行情是十二年才能遇到一次的特殊行情，从去年第四季度开始，我们看到的市场现象是资金在各个板块之间来回穿插，而这样事实也让闭起眼睛买都能赚钱，与股神遍地的情况不再发生。

在去年7月份推荐了锂矿股之后，为了让常常看到上涨就会跑掉的朋友要拿得住手上所持有的锂矿的股票，不论是在沟通之时还是在公开发言之际，我个人会讲星辰大海。而从今年第三季度开始，我常常会讲最好的时代，只因为我个人认为目前的宏观环境对投资者而言确实是最好的时代。然而正像看到半杯水不同人会产生截然不同的看法一样，泡沫成为各类分析文章文字的常客。针对如此观点，今天只说的是在老祖宗留给我们的千年智慧之中有一个词叫顺势而为。对于接下来的全球市场，我个人依旧认为机遇大过风险，而在在诸多风口之中，从去年下半年开始启动的锂矿只是其一。机遇之前如何判断，应对与把握，正是八仙过海各显神通之时。在与大家一起见证锂矿崛起的星辰大海之后，依旧希望有机会与大家继续在这样最好时代当中把握机遇。2021依旧是祝愿大家财源广进，心想事成。

图形分析

ASX200：在8月份创出7600点左右历史高位之后，ASX200开始有所调整。从目前图形来看，现价的ASX200指数正处于7350左右的支撑价位，上方7500与下方7200分别是阻力与支撑价位所在，ASX200存在调整至7200可能。截止到目前为止，在我个人看来对冲所持有的的股票仍然是做空ASX200指数的最大理由。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418作者：Allen Jia | GO Markets 高级客户经理