市场资讯及洞察

热门话题

7月11日以来，美股投资者遭遇了黑色星期三的冲击。纳指最大回撤达到9.5%，科技七姐妹联手跌没了1.9万亿美元，本轮回调主要受降息预期下的资金轮换和选情抑制风险偏好的影响，很多投资者猜测当前美股行情为衰退交易，美股是不是要见顶了？现在简单谈下我的看法。

首先，美国经济没有出现明显衰退迹象，具体体现在通胀数据与经济数据同步出现积极信号。虽然6月核心PCE没能降下来，但6月CPI数据和7月小非农的超预期回落已为降息补上了最后拼图，而美国“预估” 二季度GDP年化环比增速 2.8%不仅大超预期2%，而且好于前值1.4%。这正符合美国追求的经济健康和软着陆状态，当前只能说基本面放缓，但不至于衰退。其次，历史数据得知，美股见顶与降息没有必然的先后顺序：2000年Dot-com Bust时，标普500在2000年9月份见顶，2000年1月才开始降息；2007年8月首次降息几乎同时出现市场见顶情景；2019年降息之前大盘也是涨跌不一难以归为单边行情。

（Source: Investing.com）降息预期升温和美国选情打压下，资金确实出现了从科技巨头获利盘流向中小盘的轮动现象，但是我们认为本次标普500和纳指回调是正常的、健康的，也是市场通过挤出泡沫来自我调节。从S&P500季节性波动来看，8-9月份本身表现欠佳，单从选举年的季节性波动来看，Q1偏向于横盘整理，在Day210即7月左右标普走势低迷，而今年7月和往年又有所不同，因拜登推选和特朗普暗杀事件，且美联储利率决议会议开在月底无法为7月提供明确指引，因此本轮7月中旬开始的回调主要受选情主宰。但是从8月开始，市场逻辑将回归宏观，同时风险偏好更加趋近保守，并且，刚召开的FOMC会议如期维持汇率不变也为市场注入新的稳定性。

（Source: Equity Clock）

具体到美股后市走向，由于前期资金盘面过于拥挤，也就是当大多数投资者押注少数几个头部标的的情况下，市场情绪会变得较为激进敏感，当巨额CAPEX没有及时按照投资者预期兑现为ROE增量时，部分资金会转向降息预期下明确从分母获益的标的。我认为本次大盘走弱只是回调而非反转，在经济放缓的大环境下，我们强调“强者恒强”。降息兑现后，科技巨头们因其坚强盈利支撑更有能力将融资成本下行转变为盈利增长点，分母流动性改善有效传导至分子端资产盈利水平，而单纯受益于融资结构改善的中小盘股或许后续增长动能相对不足。美股科技巨头们在降息后市的短期趋势也可以从期权市场的数据窥得一二。因期权机制做市商或dealer需要保持Delta中性, 当市场做多看涨期权和做空看跌期权较多时，做市商会通过买入相应股票来对冲自己的头寸，在本身投资者看涨预期的基础上进一步加剧上涨动能，甚至有可能发现伽马挤压现象。从Net GEX（伽马曝险净值）来看，中长期来看GEX是判断市场情绪的一个辅助工具。以英伟达为例，伽马曝险净值在行权价格$115-$116之间翻转为正值，并且后续随着行权价格向上持续为正，一定程度上说明投资者对英伟达的偏爱和看好，那么此价格区间可做为看涨行情的参考支撑位。 Net GEX在行权价$130读数最大，可作为看涨行情中阻力位的参考，当然用期权参数来预估走向不是一概而论，必须结合技术及基本面等其他因素共同分析才会较为准确。

（Source: Unusualwhales）免责声明：GO arkets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Christine Li | GO Markets 墨尔本中文部

热门话题

NVDA是个好股票，因为代表了未来资金和科技的走向。但是，很多没上车的投资者都错过了，现在从高点140回落至104附近，下跌一个月后，是否是个好的抄底时机呢？就好像当年的特斯拉，错过了造富最佳时期，后面是否值得继续长期持有并买入？当时特斯拉的情况，和现在NVDA英伟达的情况类似，但只是资本市场价格走势的类似，背后的推动原因，本质上区别还是很大的。首先，特斯拉会被中国电动车卷到“没利润”，而NVDA在5-年的周期上，是不太需要担心被卷没的。

我们先看一下最近相应的几家AI或算力相关公司最新的财报信息，首先是三星，其第二季度芯片销售额为28.56万亿韩元，市场预测为27.49万亿韩元。三星第二季度净利润9.64万亿韩元，市场预测为7.97万亿韩元。总体上来说，三星作为一家韩国企业，在国际市场上的芯片领域，表现超出市场预期，也就意味着，高出20%的净利润也可能发生在其他AI相关产业上。曾经致富，一轮一轮的，靠着不同的生产力，从房地产，到互联网，再到数字货币，转到现在，靠的是AI。很多IT技术不错或者应用能力不错的个人，一个人就可以做一个软服务，比如靠AI做logo，做网站，每个月付费几美金，就可以永久想用享用这个AI服务，1万名用户，每月就是几万美金的净利润。英伟达是最夸张的一批企业，每天净赚12亿美金。英伟达在上半年显示的收入增长近三倍的同时，利润飙升至九倍，毛利率提升至 76.7%，数据中心拥有 83% 的营收占比。大多数科技公司采购英伟达的 GPU，主要用来做大模型的训练，大模型的推理场景已经占据英伟达数据中心 40% 的营收比例。到了2024年5月公布的财报，英伟达收入和毛利率，双双创出历史新高。二季度英伟达公司实现营收260.4亿美元，同比增长262.1%，净利润149亿美元，同比上升628%。

那么科技公司最近有没有遇到利空呢，肯定是有的。首先，微软云Azure出现故障，星巴克等大型公司都受到了影响。同时，微软Azure云增长放缓并略微不及预期，微软盘后一度跌超7%。另一边，英特尔计划裁员数千人以降低成本，为转型提供资金。AMD和英特尔的财报数据相对比较弱势 ，毕竟大厂的AI经费主要给了英伟达，所以英伟达未来有可能面临着来自其他公司的竞争。在内容上，美国参议院以压倒性多数通过了一项立法，让科技公司对有害内容负责（虽然我认为这一条可能针对的是X和Tiktok等不服管教的内容类互联网公司）。

从图形上来看，英伟达在前期96-100美金有一个缺口，68-75美金有一个缺口。在股票市场中，补齐缺口的概率大于外汇市场，所以，比较稳妥的进场计划在96美金和75美金附近，大家近期可以关注。长期看，英伟达有着最强的迭代能力和团队人才优势，科技公司的壁垒远远高于一家餐厅或奶茶店，胡高于普通制造业。在高精尖领域，垄断优势会长期存在，所以，我认为英伟达的上涨，可能远远超过特斯拉的上涨周期。而目前随着美国科技股或热潮褪去，亦或是美国大选的不确定性和美联储态度的各种变化导致英伟达股价下跌，我认为都是相对短期的影响，所以，大家可以持续关注这家全人类级别的公司，跟随人类科技和生产力的进步一起获益。免责声明：GO arkets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。

联系方式：

墨尔本 03 8658 0603

悉尼 02 9188 0418

中国地区(中文） 400 120 8537

中国地区(英文） +248 4 671 903

作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管

热门话题

澳洲现在在西方国家里成为了一个非常奇葩的特例。我们知道像加拿大和欧洲已经开始降息，美国预计也可能在9月第一次降息。但是澳洲作为西方国家里和欧美一起降息的小伙伴，如今却可能成为最后一个开始降息的，甚至最近有新闻报道说，澳洲如果8月公布的通胀数据不好，还会重新开始加息。尤其是澳洲四大会计师事务所的德勤，和澳洲最大的联邦银行，都预测澳洲加息的可能。澳洲联邦银行在“Week Ahead”报告中表示，如果澳洲这个季度通胀率上升1.1%或以上，那么很有可能会导致澳洲央行新一轮加息。今天我们就再来讨论一下，澳洲有没有可能再次加息。简单快速的答案是：不能说绝对不可能，但是可能性很小。我做出这个判断的依据主要来自于三点因素：1. 联邦政府的电费补贴将会从8月开始体现。2. 澳洲目前的消费和经济情况。3. 澳洲央行过去一直以来的风险决定偏好。首先说第一点：在我7月初的文章里我特别提到了澳洲现任财长为了在今年圣诞节之前达到其多次公开表达的回到3%以内的通胀目标而使用了财政补贴的作弊办法，从而在统计方式上实现通胀数据的下降。

但是这项补贴的真正开始起效的时间是从7月中开始，之后分几个月体现在所有澳洲家庭的账单里。换句话说，从7月以后的家庭能源开支将会因此而大幅削减。但是在7月以前的第二季度的数据里，家庭的能源开支则依然还没有享受到折扣。也正因为这个时间差的原因，在上周日Sky’s Weekend Business的采访中，财长吉姆博士说：“尽管澳洲的通胀率从2022 年的峰值已出现“大幅”下降，但他预计第二季度的澳洲通胀数据（CPI）很有可能依然会很高，从而继续影响整体经济。当然，财长依然对于12月之前通胀回落很有信心。但是根据澳洲统计局的报告，截至2024年5月的一年内，澳洲的月度CPI升至4%，高于4月的3.6%。本来澳洲本地经济学家们预计是通胀会持续下降到约3.8%，所以4%的以外提高而加剧了大家对于未来澳洲有可能会重新加息的担忧。部分经济学家预测，如果本周三澳洲的通胀 数据继续上涨的话，澳联储将再次加息。

从概率上，加息肯定不可能全部排除。但是澳洲央行做出的货币政策有一个重点就是不能只依靠过去的数据，更多需要做出“前瞻性“预判。而这个前瞻性的预判，也是基于了尽量多的信息汇合。既然连我们普通百姓都知道联邦政府的补贴将会在第三季度起作用，澳洲央行当然也会知道。除了每家300澳元的补贴，澳洲目前的消费和经济情况毫无疑问并不理想。相比于欧美各国的降息，其实澳洲保持不变已经比降息要更加严酷，如果再加息，对于经济来说的反向作用毫无疑问将会是巨大的。这对于澳洲目前的经济形式来说，将会给澳洲的工党政府带来前所未有的压力。虽然说，澳洲央行应该是一个独立于政府，不受党派影响的机构。但是在上一届罗行长卸任之后，目前澳洲央行的投票委员会已经不再仅仅是由澳洲央行内部官员决定，更是由财长部长自己，加上其推荐的2个社会经济人士加入到央行的投票委员会里。换句话说，现在澳洲央行每次利率决议的投票，其实已经带有了很大的政府影响力。

那么接下来的问题就简单了：作为联邦政府，是希望澳洲降息，还是加息？从选民的反应来看，谁都不希望看到自己的房贷还款数每月增加。所以为了保持民意支持率，吉姆财长势比希望澳洲央行可以尽快降息，或至少不能加息。最后我们再来看一下澳洲央行在过去20年里的历次货币政策改变的历史经验。虽然历史无法预测未来，但是至少可以告诉我们一个曾经的规律：澳洲央行作为西方货币政策的追随者，一直紧跟美元政策，但是却极少（我无法100%确认完全没有）出现和美元政策完全相反的政策。也就是说，当美元将要开始降息的时候，西方其他国家基本都会选择相同方向，（日本除外）澳洲即使这时无法马上降息而暂时保持在利息高位，但是也不太可能有胆量，有魄力，有决心可以突破之前的保守做法，摆脱联邦政府的影响力，做出180度完全相反的加息决定。总结来说，澳洲央行目前新的投票委员组成原则决定了其已经失去了完整独立性。财政部长以及其影响的2-3票将会在未来央行的每次投票决议里起到非常大的作用。

加上澳洲联邦政府已经明确表示其预计300澳元补贴开始之后将会帮助通胀下降，在这个表态下，财长自己绝对不会选择在10月之前加息打脸自己的政策。因为那意味着，他自己推广的300澳元能源政策补贴就是肉包子打狗，有去无回。一句话总结：因为电费补贴还没有开始起作用，加上财长自己的票数影响力，澳洲央行加息的可能性很小。

免责声明：GO arkets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。

联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Mike Huang | GO Markets 销售总监

热门话题

七月尾声八月初来的一周，既是央行利率决议周，又是美国非农周，更是美股财报密集周。因此本周的股市何谓消息错综复杂，让我们逐一分析。

刚刚过去的一周，美国二季度GDP初值喜人，公布数值达到2.8%较前值1.4%翻倍，足见美国经济的强势，也暂时保护了特朗普唱空后下跌的美元。周五的核心PCE数值跟前值增幅一致没有回落，彰显美国通胀的顽固，但从FedWatch预测值看并未对9月首次降息构成太大影响。周末几大消息也将影响本周某些产品的走向，耶伦对“末日博士”论文的澄清并不能改变美国财政部放水的事实，以发型短期票据的形式却减少长期美债的发行被“末日博士”定义为变相等同于多次降息，也是通胀顽固的结症所在。另外特朗普在刚刚结束的比特币年会上表示，比特币将成为美国战略储备资产，他鼓励发电厂强化电力供给用于挖矿，并探索加密行业与电动汽车行业间的协同作用，而他仅承诺维持美国政府现有比特币持有量，给个糖吃再扇一巴掌的做法也令币市周末并未吃到数字货币大会的利好。然而从远期走向分析，我们看到了数字货币的地位强化以及更加合法合规化，对币圈的发展无疑是件好事。

本周作为央行周，自然有诸多国家的利率决议将公布。周三日本央行利率决议，市场预计日本维持现有利率不变，但之前有消息称日本可能继续在本月底加息的可能也并未完全排除。日本央行的政策和干预直接影响着日元汇率，进而左右着国际避险资金的走向，反过来影响着美国市场的流动资金，进而影响美债和美股。周四美联储利率决议预计维持现有利率不变，也早已被市场消化，目前市场过分专注于九月的利率决议，不得不留意本次利率决议的影响。主要还是鲍威尔的新闻发布会，若九月要首降，势必会在本周发言时给出一定信号，因此市场的预期应该是比较“鸽派”的，发言前对股市应该是较为友好的，发言后可能令市场不满而引起的巨震可能性也是极大的。同样在周四公布利率决议的还有英国央行，本次预计降息25个基点，这也是英国8个月来首度可能降息，早于美联储降息的西方经济体很可能又多了一个，这对特朗普急切想要保护美国本土企业的出口竞争力是非常不利的，也对美国维持高息状态下本国经济是有害的，变相也在迫使美联储不得不将降息早日落地。

另外一大重要的消息是美国的非农数据又将在本周公布，今年以来每次非农周美股都是非常强劲的，主要还是非农数据水分太大，本次预测值又只有不到20万的增幅，在涌入2000万非法移民后，在兼职人数充斥真假的影响下，不到20万的非农预测值，却匹配着没有任何改变的4.1%失业率，似乎显得更加自相矛盾。因此每到非农数据公布的时候，市场无差别加注美联储降息节奏，也助推了美股非农夜的上涨。本周又有鲍威尔可能为九月首降做“鸽派”铺垫的叠加影响，因此整体消息面很可能助推股指止跌反弹。然而，从美股技术面分析，以上分析得出的结论需要注意区分是风险资金对不同偏好板块的追随导致的，而不是普涨的局面。首先纳指跌破十周均线连续第二周大阴线并未看到明显止跌信号，AI板块的资金依然在转移。标普强势收回到十周均线之上保持在一个具备直接反弹的位置加上罗素2000小盘股连续三周扩大涨幅的表现，可以理解为风险资金继续在从AI板块转向其他前期超跌板块，特别是金融服务和地产行业，在首降临近时会有较好的助推。本周纳指的X因素就是高科技巨头的财报了。周二微软和AMD，周三META和高通，周四苹果，亚马逊和英特尔，连续三天的密集财报每天都足够影响纳指走向。我们在这里无法挨个分析预测每个公司的财报，但整体上特别需要提醒的就是这些高科技公司的财报被市场极度关注，超高的要求令它们不容有半点可挑剔处，前几次财报的经验告诉我们，就算公布的业绩超过预期，只要偏向保守的业绩展望达不到市场期盼，照样可以轻易单日暴跌，因此短线押注高科技公司财报不是一个很明智的选择，整体上负面影响的可能性远高于正面，这点从今年四月财报季的纳指就可以很好被借鉴。

经过上述分析，本周标普走稳反弹的可能性较大，纳指纯粹取决于高科技公司财报，美股的分化会加大，板块上可以偏向金融服务和地产行业，规避资源类和AI的短期风险。同样的结论可以套用到澳股，只不过美股的中小板走向直接影响的是澳股的权重股，澳股的中小股想要稳步反弹还需要澳联储有降息信号的时候才能有机会。免责声明：GO arkets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师

热门话题

近期纳斯达克 100 指数因 AI “焦虑”损失 1 万亿美元，创 2022 年以来最差表。Nvidia、Microsoft、Apple 领跌整体股市。关于 AI 是否是泡沫的讨论在衍生品市场的推动下激起了火花，并且产生了大量的市场变动。不少投资者对人工智能开始失去了信心，周三引发了纳斯达克 100 指数 1 万亿美元的资金出场，大家都在讨论，对于AI的重大投资需要多长时间才能回本。纳斯达克指数下跌超过 3%，创下自 2022 年 10 月以来的最差表现。半导体公司如 Nvidia Corp.、Broadcom Inc. 和 Arm Holdings Plc 领跌。

此次抛售是由 Alphabet Inc. 周二晚间发布的中规中矩的财报引发的，财报中包含了不断上涨的资本支出。该公司股票下跌超过 5%，创下自 1 月以来的最差表现。特斯拉公司在首席执行官埃隆·马斯克对公司的自动驾驶车辆计划提供了少量细节后，暴跌超过 12%。总体担忧在于，所有这些 AI 基础设施支出的投资回报在哪里？现在有着相当疯狂的支出量，但是也许几年后才会有回报。投资者意识到这些支出的回报需要时间来显现，而且超大规模企业的收益在短期内也会因支出而受到影响。这也导致的目前做保护的一些策略成本上涨，比如说期权市场。 Nvidia 的期权波动率上升至自 3 月中旬以来的最高水平，而 Broadcom Inc. 的看跌期权溢价达到了三个月来的高点。

（Source：Bloomberg）这次抛售发生在两周前通胀读数低于预期后，其中也触发了从科技股获利的巨大轮换。虽然科技股的轮换仍在进行，但科技股的波动幅度足以表明还有其他因素在起作用。具体来说，投资者似乎在听取华尔街某些圈子越来越多的声音，即 AI 拉动的泡沫已增加 9 万亿美元市值的标准普尔 500 指数必然会破裂。虽然周三可能不是这一过程的开始，但其下跌的幅度引起了警报。今年飙升的用于 AI 计算的硬件制造商在周三遭受了最大跌幅。Super Micro Computer Inc. 下跌 9.15%。Nvidia 下跌 6.8%，Broadcom Inc. 下跌 7.6%。大市值股也出现回调，Meta Platforms Inc. 下跌 5.6%，Microsoft Corp. 下跌 3.6%，Apple Inc. 下跌 2.9%。这次抛售使所谓的“七巨头”科技股指数下跌 5.9%，首次跌破其过去 50 天的平均价格，不过相比年初仍上涨 了33%。

其实还有不少被科技股拖累的公司。在科技股暴跌后，SK 海力士公司的股价大跌，尽管其第二季度财务业绩稳固，为 Nvidia 公司供应芯片的收入在 6 月季度大幅增长。这家公司供应用于训练人工智能模型的芯片，报告称其销售额翻倍至 16.4 万亿韩元（119 亿美元），其高带宽内存的收入激增超过 250%。截至 6 月的三个月内，营业利润也超出预期，达到 5.47 万亿韩元，营业利润率为 33%，得益于 DRAM 和 NAND 总体价格的上涨。然而，投资者对 AI 的前景感到失望，导致其股价最多下跌 6.7%，这是自 4 月 19 日以来的最大单日跌幅。

（Source：TradingView）AI泡沫的声音开始响起，上周，Nvidia 看跌期权的需求超过看涨期权，创五个月来的最高。不少分析表明科技股估值已进入历史泡沫区。两周前，标准普尔 500 信息技术指数的市盈率估值达到 2002 年以来的最高水平。尽管这次抛售，许多大科技股仍然处于极高的估值水平。Nvidia 的定价为未来 12 个月预期利润的 36 倍，而标准普尔 500 的平均水平为 21 倍。Apple 和 Microsoft 的定价都超过了 30 倍。正因如此，在利润增长放缓的尴尬时期，科技巨头的盈利赌注变得更高。虽然 Alphabet 的业绩削弱了 AI 对大市值股财务结果的贡献希望，但投资者尚未听到其他公司的业绩。比如Microsoft Corp. 定于 7 月 30 日报告业绩，随后是 Meta Platforms Inc.、Apple Inc. 和 Amazon.com Inc.。Nvidia，AI 支出的最大受益者，将在 8 月 28 日最后一个报告业绩。如果说这些随之而来的公司业绩可以给投资者们惊喜，那么AI股票上涨的潜力还是有，但是如果说还是失望，可能会加速这些科技大回调的进度。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Neo Yuan | GO Markets 悉尼中文部

热门话题

前段时间日元贬值、多头狂欢仿佛还在眼前，近两周日元的强势上涨随迟但到也在预期内。大家还记得7月3日美日一度上触161.958，险些失守162的情形吗，当时市场甚至一度预测美日将涨到165、170。在日官员口头干预无效的情况下，日本央行疑似在在7月11-12日斥资386.2 亿美元干预汇市以支撑日元；6月份日元加速贬值以来截至日央行怀疑干预时点，澳日涨幅最大——达到5%，美日涨幅3%，英日涨幅4%，欧日涨幅3%。

日本央行本次行动是立竿见影的，时机准确的，正好打在美国6月份CPI公布时点。在6月非农数据表明就业市场降温的基础上，6月CPI超预期回落，市场当即消化美联储9月份降息的强预期，美日由161.5回落到158.8，跌幅1.7%。最近日本自民党2位官员鹰派加息发言，加上“特朗普交易”倾向于美元贬值这些因素也导致了日元走强。截至7月23日，美元兑日元（USDJPY）跌破154，为6月4日以来最低水平，其他日元货币对日线级别上普跌。下一次干预何时到来？日本即将退位的财务省副大臣神田真人3月份曾表示，两周内汇率波动4%是不寻常的，7月份干预前两周美元兑日元汇率只波动了0.5%，但是时间线拉长到四周前，美日汇率确实波动3.6%接近4%；4月份和5月份干预前两周汇率波动分别是2.6%和1.7%。长期来看，日本政府这说明干预力度越来越弱，干预节点也越来越模糊。按年级别看，日本政府干预时机基本都集中在日元贬值历史高位，当前干预风险仍然存在。

近期重要金融事件也会影响到日元走势，第一是7月底日本央行议息会议是否会宣布加息，这需要结合日本经济基本面来判断；第二是9月份的美联储利率决议会议，这需要结合美国大选的不确定性来考虑。最近，市场上热议日本央行将在7月底会议上加息，以应对安倍以来宽松政策（QQE+YCC）下日元主动贬值，从而导致的输入性通胀。日本6月CPI显示通胀高于2%目标，但从核心CPI来看，CPI回落暂未到底部。岸田政府2024年推出的“春斗”涨薪政策试图加强薪资-通胀良性循环，2024年以来日本居民涨薪幅度已超5%跑赢通胀，同时企业也因涨薪拿到5%-15%公司税扣除而获益，如涨薪能正确传导到消费端和制造业生产端，下半年日本经济基本面或有一定程度恢复，虽然日本7月份Jibun综合PMI指数有所反弹，但是制造业PMI还未有稳定恢复，日本央行一贯谨慎稳妥的作风不会促使7月份加息落地。

日元当然还受美联储降息影响。美联储开启降息后，虽然常识告诉我们美元可能要走低，但是相对先降息的欧元区和弱势日元来说，美元指数短期还是会维持强势。但是这并不符合特朗普上台后希望减少进口，强大美国制造业的理念，同时当关税增加导致美元进一步走强时，特朗普可能采取施压美元强外币的策略，也符合他要削减贸易赤字的目的。这个推演假设基于共和党特朗普没有物理消失而最终胜出大选，最好的是一并取得国会控制权的前提下。美国国会分为众议院和参议院，本次众议院435名议员全部换选，参议院则改选三分之一，大选胜出党能否取得国会控制权是保证政策顺利落地的关键因素之一。短期内，因美国大选带来的政治不确定性以及日本央行干预使得日元进一步升值。美日当前下行动能受昨晚美国PMI数据和美联储官员口风转向的影响再次增强，当前需再次测试153. 25支撑位，长期来看，日元走势会受日本国内基本面，以及美国 “共和党交易”和“民主党交易”的强弱竞争影响，当前暂无法确定。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Christine Li | GO Markets 墨尔本中文部