As ações de defesa da ASX estão de volta em mais listas de observação e, de acordo com o Instituto Internacional de Pesquisa da Paz de Estocolmo (SIPRI), os gastos militares globais atingiram aproximadamente USD 2,718 trilhões em 2024, um aumento de 9,4% em termos reais.

As configurações atuais de defesa da Austrália estão definidas na Estratégia Nacional de Defesa de 2024 e nos documentos de planejamento de investimento relacionados, que descrevem as prioridades de financiamento de capacidades de longo prazo. Além disso, Canberra apontou um investimento de capacidade de 330 bilhões de dólares australianos até 2034, incluindo financiamento adicional para combatentes de superfície, preparação, ataques de longo alcance e sistemas autônomos.

Aqui está a parte que a maioria das pessoas perde: nem todas as ações de defesa da ASX são negociadas da mesma forma. Alguns ficam perto da construção naval. Alguns são nomes de contra-drones e alguns são operadores menores e de alto risco, onde um contrato pode importar muito mais do que o mercado supõe.

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Esses cinco nomes não são uma lista de compras, mas sim uma lista prática para investidores que tentam entender onde o impulso de compras pode realmente aparecer no ASX.

1) Austal (ASX: ASB)

A Austal é uma das empresas listadas na ASX mais diretamente expostas ao gasoduto de construção naval da Austrália, embora a execução do contrato, as margens e o prazo de entrega continuem sendo variáveis importantes.

Eles não estão apenas ganhando contratos aleatórios; eles assinaram um grande acordo legal (o Acordo Estratégico de Construção Naval) que os torna parceiros oficiais para construir a próxima geração de navios militares de médio porte da Austrália na Austrália Ocidental.

Em fevereiro de 2026, o governo deu luz verde à Austal para um projeto de 4 bilhões de dólares. Isso não é para apenas um navio, é para 8 navios “Landing Craft Heavy”. São enormes navios de transporte (cerca de 100 metros de comprimento) projetados para transportar tanques pesados e equipamentos diretamente para a praia. Mas aqui está a parte que a maioria das pessoas perde: a construção naval é uma maratona, não um sprint.

Como você pode ver no cronograma de entrega, embora a construção comece em 2026, o navio final não será entregue até 2038. Para um investidor, isso significa que a Austal tem um fluxo de renda “garantido” para os próximos 12 anos, mas ele precisa ser muito bom em gerenciar seus custos durante esse longo período para realmente obter lucro.

2) DroneShield (ASX: DRO)

Se você já viu imagens de pequenos drones interrompendo campos de batalha modernos, o DroneShield está construindo parte do “botão de desligamento”. Seu foco é a tecnologia de combate a drones, incluindo sistemas que detectam, interrompem ou derrotam drones usando guerra eletrônica, sensores e ferramentas baseadas em software, em vez de depender apenas de munições tradicionais.

No início de 2026, a DroneShield deixou de ser uma startup promissora e entrou em uma fase comercial muito maior. Ela registrou uma receita do ano fiscal de 2025 de A $216,5 milhões, um aumento de 276% em relação ao ano fiscal de 2024, e disse que iniciou o ano fiscal de 2026 com A $103,5 milhões em receita comprometida.

Um ponto que o mercado pode ignorar é a camada de software no modelo. A DroneShield registrou receita de A $11,6 milhões em software como serviço (SaaS) no ano fiscal de 2025 e disse que está trabalhando para que o SaaS represente 30% da receita em cinco anos. Seu modelo de assinatura inclui atualizações de software para sistemas implantados, o que adiciona um fluxo crescente de receita recorrente junto com as vendas de hardware.

Entre as ações de defesa da ASX, a DroneShield é uma das formas mais diretas de seguir o tema Counter-UAS. É também um dos nomes em que o sentimento pode oscilar rapidamente, porque as histórias de crescimento podem aumentar e diminuir quando o tempo do pedido muda.

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3) Sistemas eletro-ópticos (ASX: EOS)

A EOS constrói tanto o “cérebro” quanto o “músculo” para plataformas militares. É mais conhecido por sistemas de armas remotas, que permitem aos operadores controlar torres armadas de dentro de veículos protegidos, e por sistemas de laser de alta energia voltados para a defesa contra drones. A EOS disse que seu acúmulo incondicional atingiu cerca de A $459,1 milhões no início de 2026, após uma série de vitórias de contratos até 2025. Isso aponta para uma base muito maior de trabalho seguro, embora o tempo de entrega e a conversão de receita ainda sejam importantes.

A EOS assinou um contrato de €71,4 milhões, cerca de A $125 milhões, com um cliente europeu para um sistema de armas a laser de alta energia de 100 quilowatts. A EOS afirma que o sistema foi projetado para um baixo custo por tiro e pode acionar até 20 drones por minuto. O governo australiano reservou A $1,3 bilhão em 10 anos para a aquisição de capacidade de combate a drones, e a EOS divulgou que fez parte de uma equipe bem-sucedida de licitação do LAND 156. Isso não garante receita futura, mas dá suporte à visibilidade de médio prazo em um mercado que a empresa já tem como alvo.

A EOS parece uma história de recuperação, mas que ainda depende da execução. A empresa se reorientou em torno de sistemas de armas remotas, sistemas de combate a drones e lasers, todas áreas vinculadas a maiores gastos com defesa. A questão principal é se ela pode continuar convertendo o acúmulo e o pipeline em receita gerada e, ao mesmo tempo, manter a disciplina do balanço patrimonial.

4) Codan (ASX: CDA)

Às vezes, a Codan fica de fora das listas casuais de ações de defesa porque é mais diversificada. Isso pode ser um descuido. Em seus resultados do primeiro semestre do ano fiscal de 26, a Codan disse que sua empresa de comunicações projeta comunicações de missão crítica para os mercados globais de segurança pública e militar. A receita de comunicações aumentou 19% para A $221,8 milhões. A empresa também disse que a DTC gerou um forte crescimento da demanda de defesa e sistemas não tripulados, com a receita de sistemas não tripulados aumentando 68%, para A $73 milhões. Codan disse que cerca de metade dessa receita não tripulada estava vinculada a aplicações de defesa operacional em zonas de conflito.

É aqui que a história se torna mais matizada. Em uma cesta de ações de defesa da ASX, a Codan pode oferecer um perfil diferente, com menos sensibilidade pura às manchetes, maior diversificação operacional e exposição significativa a comunicações militares e sistemas não tripulados, sem ser um nome de tema único. Essa diversificação também pode significar que as ações nem sempre são negociadas como um nome de defesa puro.

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5) HighCom (ASX: HCL)

A HighCom está no final especulativo desta lista e deve ser rotulada dessa forma. A empresa afirma que seus dois negócios contínuos são a HighCom Armor, que fornece proteção balística, e a HighCom Technology, que fornece e mantém sistemas aéreos não tripulados de pequeno e médio porte, sistemas aéreos contra-não tripulados e suporte relacionado de engenharia, integração, manutenção e logística para o ADF e outras forças armadas regionais alinhadas.

No primeiro semestre do ano fiscal de 26, a receita de operações contínuas caiu 59% para A $10,9 milhões, enquanto o EBITDA passou para uma perda de A $5,4 milhões em relação ao lucro de A $1,9 milhão no ano anterior. A HighCom também divulgou A $5,1 milhões em receita de tecnologia HighCom, incluindo A $3,5 milhões de peças de reposição para pequenos sistemas aéreos não tripulados (SUAS) e A $1,6 milhão de serviços de sustentação fornecidos ao Departamento de Defesa da Austrália.

Então, sim, a HighCom é uma das ações de defesa ASX mais sensíveis financeiramente no conselho. Mas também é o tipo de nome menor que pode mostrar como as compras se transformam em equipamentos de suporte, sustentação e proteção especializados.

Principais observações do mercado

• Acompanhe os marcos do programa, não apenas as manchetes políticas. A adjudicação de contratos, o início da fabricação, os cronogramas de entrega e o trabalho de manutenção geralmente importam mais do que um único dia de anúncio.
• Separe a exposição pura da exposição diversificada. O DroneShield e o EOS estão mais próximos de temas concentrados de tecnologia de defesa, enquanto o Codan traz exposição às comunicações em um mix de negócios mais amplo.
• Assista aos temas de capacidade soberana na Austrália. A Austal e a EOS estão vinculadas à fabricação local, à integração e às cadeias de suprimentos australianas, o que apóia o tema mais amplo de capacidade soberana desse grupo.
• Preste atenção aos balanços e à conversão de caixa. O ímpeto de compras pode ser real mesmo quando o tempo fica confuso. A última metade da HighCom é um lembrete disso.

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Riscos e restrições

As manchetes de defesa podem parecer imediatas. Os ganhos geralmente não são. O principal trabalho naval da Austal se estende até a próxima década. Os contratos EOS são entregues ao longo de vários anos. O fluxo de pedidos da DroneShield parece forte, mas a empresa ainda separa a receita comprometida de uma oportunidade mais ampla de pipeline. HighCom mostra o outro lado da moeda. A exposição à aquisição não se traduz automaticamente em uma execução financeira tranquila.

As referências a ações de defesa listadas na ASX são apenas informações gerais, não uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou CFD. Essas ações podem ser altamente voláteis e sensíveis ao prazo do contrato, à política governamental, à geopolítica, ao risco de execução e às condições do mercado. Expectativas de backlog, pipeline e receita não são garantias de desempenho futuro.

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Em 28 de fevereiro de 2026, quando o ataque conjunto dos EUA e Israel começou, os números nas telas começaram a se mover de uma forma que parecia clínica, mesmo quando a realidade no terreno, com as trágicas mortes de vítimas civis no Irã, parecia tudo menos isso. Os mercados, como dizem, não têm uma bússola moral, mas sim uma máquina de pesagem e, neste momento, estão avaliando a transição de toda a economia global de um modelo “just-in-time” para um ciclo “just-in-case”.

O que os mercados estavam sinalizando

Em 2 de março, a fita de índice permaneceu cautelosa enquanto a defesa aumentava. Historicamente, os conflitos podem acelerar o reabastecimento e os pedidos, mas o tamanho (e a rapidez) ainda depende de orçamentos, aprovações e gargalos de entrega.

Os vencedores

1. Hanwha Aerospace (012450.KS)

Hanwha é um dos nomes mais negociados vinculados ao tema “K-Defense”, uma empresa cada vez mais vista pelo mercado como fornecedora escalável de um ciclo global cada vez mais apertado de artilharia e munições. Capacidade e credibilidade de entrega.

Quando o reabastecimento se torna urgente, a capacidade de produzir em grande escala geralmente é tão importante quanto a própria plataforma. A demanda de exportação vinculada a sistemas como o K9 Thunder e o Chunmoo reforçou a narrativa de um fluxo de pedidos durável, mesmo quando os resultados ainda dependem de orçamentos, aprovações e prazos de entrega.

Principais coisas que podem mover o sentimento: atualizações do livro de pedidos, ritmo de produção e quaisquer anúncios de exportação subsequentes.

‍2. Northrop Grumman (NOC)

A Northrop se concentrou à medida que os investidores reavaliaram a exposição à modernização estratégica e a grandes programas de longa duração. Os mercados de defesa, muitas vezes vistos como essenciais, podem persistir em todos os ciclos. É menos sobre um quarto e mais sobre se o ímpeto permanece estável se as prioridades de modernização permanecerem em vigor (e se os cronogramas mudam se não mudarem).

Variáveis-chave que podem mover o sentimento: Ritmo de aquisição, prazo do contrato e linguagem de financiamento relacionada ao programa.

3. Corporação RTX (RTX)

O RTX voltou ao centro da fita quando os investidores avaliaram um ciclo de reabastecimento de interceptores e a economia da defesa aérea de alto ritmo. O desgaste é caro e, quando as taxas de uso aumentam, os governos normalmente precisam reabastecer os estoques e, em muitos casos, financiar a expansão da produção, o que pode aumentar o atraso e aumentar a visibilidade da receita.

Variáveis-chave que podem mover o sentimento: Pedidos de reabastecimento, indicadores de expansão da fabricação e produtividade de entrega.

4. Lockheed Martin (LMT)

A Lockheed chamou a atenção quando os mercados se concentraram na demanda por defesa antimísseis e na questão que cada mesa de compras enfrenta em um ambiente de alto ritmo: com que rapidez os estoques podem ser reconstruídos? Se a utilização permanecer elevada, os vencedores tendem a ser os empreiteiros mais bem posicionados para escalar a produção e entregar de forma confiável. A exposição à defesa antimísseis da Lockheed a mantém intimamente ligada a essa narrativa de reabastecimento.

Variáveis-chave que podem mover o sentimento: sinais de rampa de produção, economia unitária e cadência de pedidos orientada pelo orçamento.

5. Sistemas BAE (BA.L)

Com um acúmulo de 83,6 bilhões de libras e um papel central no programa submarino AUKUS, a BAE entrou em foco quando partes da Europa sinalizaram maiores ambições de gastos com defesa. As ações subiram 6,11% para uma alta de 52 semanas em meio a uma rotação “sem risco”, com os comerciantes observando os marcos do AUKUS e as aquisições europeias de defesa aérea e antimísseis, incluindo o “Sky Shield”.

Variáveis-chave que podem mover o sentimento: Um potencial catalisador é qualquer aumento claro nos gastos alemães que eleve o fluxo de pedidos nas unidades europeias da BAE, enquanto os principais riscos incluem um forte aumento nos rendimentos do ouro do Reino Unido, uma nova volatilidade da libra esterlina ou uma “ameaça de paz” na obtenção de lucros.

Os perdedores: nem todo 'estoque de guerra' sobe

6. Ambiente aeroportuário (AVAV)

A AeroVironment subiu 18% na abertura antes de cair 17% no período intradiário após relatos de que a Força Espacial dos EUA estava reabrindo um contrato de USD 1,4 bilhão. A medida destaca como os processos de aquisição e o risco do contrato podem impulsionar a volatilidade, mesmo em ambientes temáticos favoráveis.

7. Defesa de Kratos (KTOS)

Kratos aborda o tema de drones e munições vadiadoras, que ganhou atenção à medida que o conflito no Oriente Médio se intensificava. As ações ainda foram vendidas após os lucros, destacando um risco comum do setor de defesa. A Kratos anunciou uma grande oferta complementar de ações na faixa de USD 1,2 bilhão a USD 1,4 bilhão. A medida fortalece o balanço patrimonial e pode apoiar futuros investimentos em programas.

Para negociadores focados em narrativas de “prêmio de conflito” de curto prazo, a diluição pode alterar rapidamente a configuração. Mesmo quando as condições de demanda parecem favoráveis, o mercado pode reavaliar as ações se cada acionista finalmente possuir uma parte menor do negócio.

8. Máquinas intuitivas (LUNR)

Alguns nomes especulativos de tecnologia espacial ficaram para trás, pois os investidores pareciam favorecer empresas com receitas mais estabelecidas vinculadas à defesa.

9. Boeing (BA)

A Boeing caiu cerca de 2,5% na sessão. Embora sua divisão de defesa seja significativa, seus negócios comerciais podem ser mais sensíveis à demanda da aviação, às interrupções no espaço aéreo e às mudanças no preço do petróleo.

10. Spirit AeroSystems (SPR)

A Spirit AeroSystems permanece intimamente ligada ao ciclo global de produção de aeronaves como uma importante fornecedora de aeroestruturas. Resultados recentes mostraram perdas crescentes, apesar do aumento das vendas, refletindo os aumentos contínuos dos custos de produção nos principais programas de aeronaves. Essas pressões pesaram sobre a confiança dos investidores nas perspectivas de curto prazo. A aquisição planejada pela Boeing pode, em última análise, remodelar a posição da empresa na cadeia de suprimentos, mas o risco de execução e a estabilidade da produção permanecem fundamentais na forma como o mercado precifica as ações.

O que assistir a seguir

• Escalação versus redução da escalada: Uma mudança em direção à diplomacia ou às discussões sobre o cessar-fogo pode mudar rapidamente o sentimento em relação às ações de defesa.
• Petróleo e transporte marítimo: Os picos de energia podem restringir as condições financeiras e pressionar setores cíclicos.
• ‍Orçamentos e prêmios: Às vezes, os movimentos de preços podem preceder as decisões do contrato, com clareza chegando quando os prêmios são finalizados.
• ‍Capacidade de produção: Empresas com histórico comprovado de produção e entrega geralmente atraem a maior atenção dos investidores.
• Restrições da cadeia de suprimentos: Terras raras, propulsão e eletrônicos continuam sendo possíveis gargalos que podem limitar a rapidez com que a produção cresce.

A lente de longo prazo

O conflito de 2026 no Irã é, antes de tudo, uma tragédia humana. Para os mercados, isso também pode representar uma mudança na forma como os gastos com segurança nacional são priorizados dentro das estruturas fiscais. Se os gastos com defesa permanecerem elevados em um horizonte de vários anos, empresas com capacidade de fabricação escalável e tecnologias integradas poderão atrair a atenção contínua dos investidores. Dito isso, os mercados se movem em ciclos. Os temas estruturais podem persistir, mas também podem ser reavaliados rapidamente quando as suposições mudam. Manter-se analítico e consciente dos riscos continua sendo fundamental.

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^{As referências a empresas, setores ou movimentos de mercado específicos são fornecidas apenas para comentários gerais do mercado e não constituem uma recomendação, oferta ou solicitação para comprar ou vender qualquer produto financeiro. As reações do mercado a eventos geopolíticos ou macroeconômicos podem ser voláteis e imprevisíveis, e os resultados podem diferir materialmente das expectativas.}

So FY24 earnings are now done and from what we can see the results have been on the whole slightly better than expected. The catch is the numbers that we've seen for early FY25 which suggested any momentum we had from 2024 may be gone. So here are 8 things that caught our attention from the earnings season just completed.

Resilient Economy and Earnings Performance Resilience surprises remain: The Australian economy has shown remarkable resilience despite higher inflation and overall global pessimism. The resilience was reflected in the ASX 300, which closed the reporting season with a net earnings beat of 3 percentage points - a solid beat of the Street's consensus. This beat was primarily driven by better-than-expected margins, indicating that companies are effectively managing cost pressures through flexes in wages, inventories and nonessential costs.

The small guy is falling by wayside: However, the reporting outside of the ASX 300 paints a completely different picture. Over 53 per cent of firms missed estimates, size cost efficiencies and other methods larger firms can take were unable to be matched by their smaller counterparts. The fall in the ex-ASX 300 stocks was probably missed by most as it represents a small fraction of the ASX.

But nonetheless it's important to highlight as it's likely that what was seen in FY24 in small cap stocks will probably spread up into the larger market. Season on season slowdown is gaining momentum Smaller Beats what also caught our attention is the three-percentage point beat of this earnings season is 4 percentage points less than the beat in February which saw a seven-percentage point upside. That trend has been like this now for three consecutive halves and it's probable it will continue into the first half of FY25.

The current outlook from the reporting season is a slowing cycle, reducing the likelihood of positive economic surprises and earnings upgrades. Dividend Trends Going Oprah - Dividend Surprises: Reporting season ended with dividend surprises that were more aligned with earnings surprises, with a modest DPS (Dividends Per Share) beat of 2 percentage points. This marked a significant improvement from the initial weeks of the reporting season when conservative payout strategies led to more dividend misses.

The stronger dividends toward the end of the season signal some confidence in the future outlook despite conservative guidance. However, firms that did have banked franking credits or capital in the bank from previous periods they went Oprah and handed out ‘special dividends’ like confetti. While this was met with shareholder glee, it does also suggest that firms cannot see opportunity to deploy this capital in the current conditions.

That reenforces the views from point 2. Winners and Losers - Performance Growth Stocks Outperform: Growth stocks emerged as the clear winners of the reporting season, with a net beat of 30 percentage points. This performance was driven by strong margin surprises and the best free cash flow (FCF) surprise among any group.

However, there was a slight miss on sales, which was more than offset by higher margins. Sectors like Technology and Health were key contributors to the outperformance of Growth stocks. Stand out performers were the likes of SQ2, HUB, and TPW.

Globally-exposed Cyclicals Underperform: Global Cyclicals were the most disappointing, led by falling margins and sales misses. The earnings misses were attributed to slowing global growth and the rising Australian Dollar. Despite these challenges, Global Cyclicals did follow the dividend trend surprised to the upside.

Contrarian view might be to consider Global Cyclicals with the possibility the AUD begins to fade on RBA rate cuts in 2025. Mixed Results in Other Sectors: Resources: Ended the season with an equal number of beats and misses. Margins were slightly better than expected, and there was a positive cash flow surprise for some companies.

However, the sector faced significant downgrades, with FY25 earnings now expected to fall by 3.2 per cent. Industrials: Delivered growth with a nine per cent upside in EPS increases, although slightly below expectations. Defensives drove most of this growth, insurers however such as QBE, SUN, and HLI were drags.

Banks: Banks received net upgrades for FY25 earnings due to delayed rate cuts and lower-than-expected bad debts. However, earnings are still forecasted to fall by around 3 per cent in FY25. Defensives: Had a challenging reporting season, with net misses on margins.

Several major defensive stocks missed expectations and faced downgrades for FY25, which led to negative share price reactions. Future Gazing - Guidance and Earnings Outlook Vigilant Guidance has caused downgrades: As expected, many companies used the reporting season to reset earnings expectations. About 40 per cent in fact provided forecasts below consensus expectations, which in turn led to earnings downgrades for FY25 from the Street.

This cautious approach reflects the uncertainty in the economic environment and the potential for slower growth ahead, which was reflected in the FY24 numbers. Flat Earnings Forecast for FY25: The initial expectation of approximately 10 per cent earnings growth for FY25 has completely evaporated to just 0.1 per cent growth (yes, you read that correctly). This revision includes adjustments for the treatment of CDIs like NEM, which reduced earnings by 2.8 percentage point, and negative revisions in response to weaker-than-expected results, guidance, and lower commodity prices.

Resources were particularly impacted, with a 7.7 percentage point downgrade, leading to a forecasted earnings decline of 2.8 percent for the sector. Gazing into FY26: Early projections for FY26 suggest a 1.3 percent decline in earnings, driven by the expected declines in Resources and Banks due to net interest margins and commodity prices. However, Industrials are currently projected to deliver a 10.4 percent EPS growth, would argue this seems optimistic given the slowing economic cycle.

The Consensus Downgrades to 2025 Earnings: The consensus for ASX 300 earnings in 2025 was downgraded by 3 per cent during the reporting season. This reflects a broad range of negative revisions, with 23 percent of stocks facing downgrades. Biggest losers were sectors like Energy, Media, Utilities, Mining, Health, and Capital Goods all saw significant consensus downgrades, with Media particularly facing downgrades as budgets are slashed in half.

Flip side Tech, Telecom, Banks, and Financial Services, saw aggregate earnings upgrades. Notably, 78 percent of the banking sector received upgrades, reflecting some resilience in this group. Cash Flow and Margin Surprises Positive Cash Flow: Operating cash flow was a positive surprise, with 2 percentage point increase for Industrial and Resource stocks reporting cash flow at least 10 per cent above expectations.

The main drivers of this cash flow surprise were lower-than-expected tax and interest costs, along with positive EBITDA margin surprises. Capex: There were slightly more companies with higher-than-expected capex, but the impact on overall Free Cash Flow (FCF) was modest. Significant positive FCF surprises were seen in companies like TLS, QAN, and BHP, while WES, CSL, and WOW had negative surprises.

Final nuts and bolts Seasonal Downgrade Patterns: The peak in downgrades typically occurs during the full-year reporting season, so the significant downgrades seen in August are not necessarily a negative signal for the market. As the year progresses, the pace of downgrades may slow, and there could be some positive guidance surprises during the 2024 AGM season. However, with a slowing economic cycle, the likelihood of positive surprises is lower compared to 2023.

Overall, the reporting season highlighted the resilience of the Australian economy and the challenges facing certain sectors. While Growth stocks outperformed, the outlook for FY25 remains cautious with flat earnings growth and sector-specific headwinds. Investors will need to navigate a mixed landscape with potential opportunities in contrarian plays like Global Cyclicals, but also be mindful of the broader economic uncertainties.