市场资讯及洞察

热门话题在中国内地的过去20年里，一般人想投资海外的市场，比如股票、债券等，QDII（合格境内机构投资者）发行的ETF和共同基金一直是主要的渠道，最知名的有广发纳斯达克100ETF和易方达标普500ETF等。随着美联储去年开启加息周期，美元存款与债券ETF开始受到大陆居民追捧。最新的分析也表示，越来越多的中国投资者感兴趣进入美国、日本甚至越南与印度的股票市场。这番操作的逻辑大概率是对国内房地产和股市的替换投资，需求还在增加，但是渠道和供应是有限的。要知道QDII的海外投资是要国家外汇管理局给配额指标的，一些基金经理表示，今年已审批的1655亿美元总额已经用完。即使后面又新批准了58亿美元的额度，可是嗷嗷待哺的资产管理公司却发现完全不够用。

公开信息显示，像蚂蚁金服支持的天弘资产管理公司在今年上半年推出了3款QDII产品，分别追踪纳斯达克100指数(Nasdaq 100 Index)、海外高端制造业股票和海外电动汽车股票（越南电车是不是最近很火？！），其表示给到的额度低于预期，无法满足需求。同时，一些热门基金在年初认购规模就增加近50%的情况下，甚至不得不暂停认购控制规模。其实，国内民众对于像美国股票的需求从去年年底就出现，回报丰厚之下，在今年更加强化了这种趋势。可是，这是当局不愿意看到的情景。资本的流出确实给当局稳定人民币汇率、提振国内股市与房市都增加了难度。

不过，如果您读过一些经济历史，就会相信在还有流动性的市场里，减少供给是无法抑制需求的道理。再通俗点打个比方，减少官方iphone手机的供给，大概只会让水货更加有市场，或者出现其他的相似替代品。打铁还要自身硬，绝大部分人只会选择优质良好的产品和资产，我们看到的就是用脚投票的结果。既然配置海外资产，全球范围内最热门的要数纳指100和标普500指数，过去五年里两者的投资回报率分别在102%和55.6%。如果统计本年度至今的数据，它们分别大幅的上涨了42.35%和18.06%，领跑各国股指。

至于个股方面，一些龙头科技股的长期回报率在过去五年里甚至达到了惊人的1177%（特斯拉）、608%（英伟达）、244%（苹果公司）和208%（微软），其投资价值变得不言而喻。作为普通业余投资者，在一个大周期牛市与牛长熊短的博弈市场里，或许更加容易吧。

摩根大通中国资产管理公司首席执行官Desiree Wang认为，从长期来看，在岸投资者的全球多元化投资需求和兴趣将会持续下去，以分散风险、取得更平稳和高的回报率。值得注意的是，资金流动与汇率变化是不可分割的，当前不论是从宏观经济基本面、货币属性、中美利差，还是对优良资产的投资需求角度看，恰到好处的看多USDCNH（美元兑离岸人民币）都将是一笔确定性相当高与接近无风险的投资与交易。技术图表分析：目前USDCNH价位7.3，仍高于6月份的高点7.2850，仍处于强势的上涨行情，短期上方目标价为7.35与去年高点的7.3750。同时，如果汇率有机会回落到7.2和7.1附近，个人认为，都将是很好的逢低买入建仓时机。

免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jack Lin | GO Markets 新锐分析师

热门话题昨日（周三）澳大利亚东部时间上午11：30，根据澳大利亚统计局（ABS）的最新数据，截至 2023 年 7 月的 12 个月中，月度消费者价格指数（CPI）指标上涨了 4.9%。本次4.9%的年增长率低于6月份的5.4%，超市场预期（5.2%）放缓。通胀意外急剧下降增强了人们对储备银行不会再次加息的预期，也就是说下周二即将离任的行长 Philip Lowe 的最后一次会议上大概率将现金利率维持在 4.1% 不变。数据公布后，交易员削减了进一步加息的押注。市场定价意味着今年剩余时间现金利率维持在 4.1% 的可能性为 62%，高于周二的 52%。

消息公布后，利空澳元，利多澳股，澳大利亚股票指数标普200（GO Markets交易代码：ASX200）涨幅扩大至1.1%，澳美货币对（GO Markets交易代码：AUDUSD）短线快速走低20点。

通胀缓和 非必需品需求下降随着供应链正常化和高利率抑制消费者对非必需品的需求，商品通胀正在下降。7月月度CPI年价格涨幅从2022年12月8.4%的峰值继续放缓，尽管距离澳联储2-3%的的通胀目标仍有距离，但是对于澳联储对抗通胀的成效来看无疑是一个好的迹象。排除波动性项目（汽车燃料、水果和蔬菜以及假日旅行）来看，7 月份年度通胀率下降幅度较小，为 5.8%，而 6 月份为 6.1%。但是整体来说，澳大利亚通胀正稳步进入下行通道。

对 7 月份CPI年度增长贡献最大的是住房（+7.3%）以及食品和非酒精饮料（+5.6%）。汽车燃料（-7.6％）和水果和蔬菜（-5.4％）的价格下跌减少了7月份的涨幅。

家具和家用设备的年度通胀率继续放缓，降至 4.3% 的 19 个月低点。虽然过去 12 个月食品价格上涨了 5.6%，但压力正在缓解，7 月份通胀数据为 2022 年 5 月以来最低。需求下降和材料成本压力缓解，推动新房建设成本年度通胀率降至 5.9%，远低于 2022 年 7 月达到的 21.7% 峰值。

央行行长交棒在即维持高利率已是定局澳洲已经在上个月宣布，现任澳联储主席菲利普洛维将届满卸任，Michelle Bullock将成为澳大利亚64年来首位女行长，并将于9月18日开始履职。这也使得此次央行年会将是菲利普洛维的卸任之旅，因此九月初澳洲的议息会议也颇为引人注目。但是有一点，根据美国方面的鹰派态度以及诸多迹象都表明，各国央行领导人达成共识，利率会在更长的时间内保持在高位，以确保通胀下降得到遏制，澳洲也自然不会例外，维持现有高利率已是板上钉钉。那么澳大利亚后续加息的空间有多少呢？澳大利亚央行审查审查提出了澳大利亚央行的双重使命，对价格稳定和充分就业给予同等考虑。也就说，澳洲联储从来就不是一家只以通胀为目标的央行，从长远来看，澳联储认为双重目标是完全一致的，充分就业率将在低通胀中实现其可持续性，“稳通胀、促就业”是澳央行后续决定是否加息的主要考量。澳大利亚央行认为可持续充分就业率处于 4% 的较低范围内。而本月中8月17日公布的澳大利亚7月份失业率数据上升 0.2 %，达到3.7%，就业市场显示出“转折点”的迹象。我们认为，在考虑充分就业的前提下，澳联储对于后续加息即将更加谨慎，加息的空间已经非常有限。澳元走势近期澳元表现疲软，澳元对美元一度跌破0.64关口。CPI数据出炉后，1分钟澳美货币对下挫21.4点，下探0.64496后收复跌幅。此外，美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔的讲话也为美元提供了新的支撑。根据CME美联储观察工具，在鲍威尔讲话之后，市场对美联储鹰派押注有所增强，11月加息的概率从38%升至50%。随着澳大利亚通胀继续回落、劳动力市场降温以及中国经济增长前景不确定性增加，澳元短期大概率继续承压。澳美货币面临上行关键阻力位0.65。

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GO Markets is pleased to announce our partnership with Currencycloud, the experts in simplifying business in a multi-currency world, to streamline and automate client deposits and withdrawals while benefiting from real-time, API-driven competitive FX rates. By integrating Currencycloud’s APIs, GO Markets can now offer a seamless and cost-effective service to its global clients. With access to a virtual multi-currency account, GO Markets can accept wire payments across a host of local and SWIFT payment rails while benefiting from the automated upload of funds that the Currencycloud platform enables, making the reconciliation process faster and more accurate than ever.

Nick Briscoe, Country Manager, Australia, Currencycloud, says of the partnership, “We are delighted to be part of GO Markets’ customer-focused solution, helping clients make the most of global investment opportunities. We look forward to enabling GO Markets’ expansion plans as they add new currencies, jurisdictions, and products to their repertoire.” “We are committed to providing our clients with a best-in-class trading experience. Integrating Currencycloud enables us to do just that.

We can now provide our clients with a complete global trading experience with expanded funding and withdrawal options. What’s more, the real-time FX liquidity, which Currencycloud provides, will enable us to open new markets for our clients,” said Soyeb Rangwala, GO Markets Director.

Just days before Japan’s unexpected negative rate announcements, the country’s central bank chief Haruhiko Kuroda was quoted in an interview where he said he was optimistic about the Japanese economy. In the same interview, he iterated that while he closely monitors the stock markets, he was not overly concerned that the current turmoil in financial markets would have any severe impact on the real economy. He ended by saying that he saw a much improved future for Japan over the course of the next year.

However, only a few days after this interview and in a desperate move to save his country’s worsening economic conditions, the Bank of Japan (BOJ) surprised the world by announcing a negative interest rate policy for the first time in its history. Under this policy, effective from 16 th of Feb 2016, Japanese banks have to pay 0.1% to BOJ for their marginal excess reserves that they kept at the central bank. Why Negative Rates?

The decision to turn to negative rates came after BOJ was unsuccessful in restoring Japan’s economy following many rounds of stimulus packages and easing monetary policies. By bringing the rates down to negative territory, Mr. Kuroda is hoping to put more pressure on banks to increase their lending activities in order to prop up the economy.

Also, BOJ is anxiously hoping to be able to motivate corporate Japan to get their massive cash holdings to work or to even move those funds overseas in search for better yields. Capital outflows will inherently push the yen lower against other currencies; a consequence that BOJ is greatly fond of. Also, BOJ is hoping to motivate corporate Japan to get their massive cash holdings to work or to even move those funds overseas in search for better yields.

Capital outflows will inherently push the yen lower against other currencies; a consequence that BOJ is greatly fond of. [caption id="attachment_12216" align="aligncenter" width="486"] Japan's 5 and 10 year government bond yields[/caption] The FX market’s unexpected reaction Every FX trader knows that interest rates have a direct impact on currencies. So when the interest rate goes up (down), the currency with higher (lower) interest rate will appreciate (depreciate) against those with unchanged or lower (higher) interest rates. According to this theory, now that the BOJ are pursuing negative rates, we should see the yen posting significant declines.

This theory worked, but only very temporarily. The red arrow in the graph below shows the yen reaction after the news broke out. As you can see, the initial reaction was to a lower yen.

However, this didn’t last long and the Japanese currency began to reverse its course soon after the initial reaction (the blue arrow). In a matter of 17 trading days after BOJ’s announcements, the yen appreciated by 5.7% (measure from close to close and as at 17 of Feb 2016) against USD. [caption id="attachment_12217" align="aligncenter" width="984"] JPY and S&PP Daily[/caption] Have we seen this before? Kuroda is not the only central bank governor who has seen his currency fly after introducing negative rates.

European Central Bank’s Mario Draghi saw the euro appreciating by some 5.1% from 2 nd of December 2015 when he cut a key rate further into negative territory. It is interesting to note that, whilst cutting rates has not clearly worked for yen and euro, increasing rates have not worked for the U.S. dollar either. As we discussed previously, increasing rates should push the currency with higher interest rates higher.

However, the graph below shows the USD index has actually lost value since the US Federal Reserve increased the interest rates for the first time since the GFC, on 16 December 2015. [caption id="attachment_12218" align="aligncenter" width="760"] US Dollar index performance since December 15, 2015[/caption] When nothing works Part of the reason why the FX market does not behave, goes back to the point that we are living in a rather unusual era. First there was the GFC, then we had zero interest rates coupled with hundreds of billion dollars in liquidity aids (which arguably created over inflated asset prices) and now, because none of the previous measures have been very effective, we are going into a negative interest rate era. Something the market is not overly accustomed to.

The combination of the above plus the current turmoil in the financial markets have made many worry about the effectiveness of central banks policies in stabilizing the markets and in restoring economic growth. Therefore, the way market prices the asset classes these days is widely different from what policy makers want to see. Ramin Rouzabadi (CFA, CMT) | Trading Analyst Ramin is a broadly skilled investment analyst with over 13 years of domestic and international market experience in equities and derivatives.

With his financial analysis (CFA) and market technician (CMT) background, Ramin is adept at identifying market opportunities and is experienced in developing statistically sound investment strategies. Ramin is a co-founder of exantera.com which is a financial website dedicated to risk analysis and quantitative market updates. Connect with Ramin: Twitter | LinkedIn | Ramin's posts

热门话题政策底不多说，此前连续3周文章都提到了，中国政策底已经到了，大家可以慢慢建仓，等待市场底。市场底分为两部分，外资底和中资底。如今，三天盘面出现异动，外资底基本出现。什么意思呢？连续三天，Jacky我都在观察凌晨的盘面，也就是美盘时刻，HK50和China50的走势。连续3天，晚盘恒生指数和China50指数都有大单买入，有明显的资金注入的迹象，白天下跌，晚上上涨，且晚盘涨幅都不小。

外资为什么比中资更勇敢呢？原因很简单，标的不一样。中国很多产品，包括基金或者个股，外资想要购买，都需要一定的资质，有门槛，且需要披露很多信息。但是在海外指数交易中，并不需要披露资金来源、购买者的信息等，以CFD市场为例，大家还可以使用杠杆购买HK50和China50，外资也是一样。对于让他们将美金或者外币换成人民币，再进入中国炒股，难度不亚于拿中国PR或者公民身份。所以，他们干脆简单一些，就买香港恒生指数。操作起来简单，不需要研究个股，避免踩雷，赚一个被动基金的收入，毕竟大家还是信服巴菲特曾经的打赌：指数和基金，到底谁的回报率在长周期里更稳定，回报率更高。结果是指数赢了，主动型基金输了。所以外资购买指数也是一种主流思想。同时，可以使用杠杆。外资很激进，碰到机会就会使用杠杆。不管是2008年电影《大空头》里面做空的对冲基金，还是闻名于世的索罗斯，都会使用杠杆，最高甚至可能超过10倍。当然，大家要注意控制仓位，到底资金支撑指数下跌20%还是支撑下跌50%。

很多经济学家认为中国的经济一塌糊涂，部分行业确实是。我们不否认，我多次提到，中心思想或者愿景没变，至少口号不能丢，那就是全民富裕。不管目前中国的经济政策是否是健康的，这个方针是不变的，那么就会想尽一切办法，留下一个能够全民富裕的机会。中国试了全民读大学，刺激房地产，再到全民创业，发现都不太行。为什么呢？因为太快，想赚钱或变现的速度太快，远超实际的经济运行规律。好比在澳洲，咱们都知道，老外的公司做一件事情，可能需要1-2天，比如大一点的项目，例如铁路项目，可能需要3-4年。在中国，这怎么可能，中国速度，深圳速度，那都是特有名词。所以，快速发展，造就了大家的变现欲望空前强大，让大家觉得，我也行，没什么难的。结果，社会快速的节奏，让大部分人变得浮躁。对于钻研或者说长时间投入才有产出的事情，兴趣都不大。所以，这种背景下，一个国家的文化是需要沉淀的，经济发展的速度是需要降下来的，人们在追求财富的旅途中，也需要停下来休息休息，不然卷来卷去，就是悲观情绪会变多，压力会变多，利润会变薄。但是，社会的车轮已经到这个速度了，你不可能马上停下来。怎么办？实际的经济增长比不上大家欲望的增速，或者大家的口袋里面进来的钞票，比不上出去的钞票。这种时候，让大家回归传统，回归没有杠杆的生活，没有借贷的生活，是不可能的。因此，金融就是一个替代品。能够快速变现，将未来的时间价值变现。这就是金融最大的魅力。金融可以量化时间。所以，把未来的钱拿到今天花。但不是让普通人，也不是让大学生，去借钱创业。因为已经试过了，试的人都成了韭菜。那么让谁尝试呢？让上市公司。上市公司的估值，就是市盈率，本身就是对未来时间价值和预期收益的折现。反正都是把未来的价值搬到现在，与其交给没有经验的大学生和小生意者，还不如交给上市公司。当然，之前也试过交给国资，发现腐败太严重了。所以，折中一下，选择比小企业更大，更稳健，更有潜力，对经济更有贡献的上市公司，同时，又比国企多了更多的灵活性，盈利能力。因此，二级市场繁荣，将是解救当下中国经济危机或者经济转型的唯一解。

让真正的社会优质中层发力，让成熟的市场经济发力。这就是中国未来几年的经济破局。所以看透了这一点，就知道，政策不可能不来，只是最终看来多少利多股市的政策。这就是外资眼中的机遇。这就是中国经济自救的最好出路。将经济的权杖，交给优秀的，有能力，有实力的上市公司们。所以，我们是跟着这个逻辑投资，还是说，依旧认为，中国政策的不稳定性，不值得我们去投资呢？从我的角度来说，GO Markets提供的HK50、China50这个产品，比基金成本低，更灵活，买涨做空都可以，多头还可以获利分红。如果对中国经济政策认为依旧不确定，可以少量参与，小资金加杠杆，以小博大。认为外资的判断没问题，你也认可，那么就和我们沟通联系，看一下如何利用CFD这样的金融产品，帮助自己参与到中国二级市场，控制风险，增加收益。未来，中国将会降低贷款利率，降低首套房贷款，下调存款利率等众多利多股市的政策颁布，吸引更多资金进入股市。同时，此举将缓解人民币贬值压力，增加人民币资产在国际上的吸引力，可谓一举多得。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管

热门话题相信关心投资和股市的朋友们应该知道了国内A股在周末发布了重磅利好组合拳：不但宣布印花税降低，更是有会暂停新股发行和减少大股东减持等一揽子刺激政策。因此在本周一开盘之前，市场和媒体都纷纷预计将会出现创纪录的大涨，并且用2008年当时千股涨停的例子来作为参考。但是在今天上午A股开盘之后的表现则和2008年当时几乎完全不同。在今天开盘之后，深沪两地都出现了高开，低走的走势。从开盘时上涨超过5%，到收盘时涨幅降低到1%，全天从高点回落超过了4%。其中还有部分板块出现下跌，这究竟是为什么呢？

在解释这背后原因之前，我先引用一个中国古代著名的佛家故事：在中国佛教主要著作《坛经》中说到，有一次众人在旗杆下遇到刮风，大风吹的旗帜飘扬，然后有一僧曰风动，就是说是风在动。一僧曰幡动，意思是一个僧人说是旗帜在动。大家议论不已。但是中国佛教禅门宗师惠能则说到：'非风动，非幡动，仁者心动。意思是，不是风在动，也不是旗帜在动，而是你的心在感应，心境在变化。

这话看着似乎很哲学，很模糊，但是毫无疑问故事告诉我们，一个人的内心变化，可以影响其行为和判断。而2008年的降低印花税，和上周末宣布的降低印花税，都是一样的特大利好，但是在股市上最终的表现则不同，其背后就是因为人心的不同。2008年4月，虽然当时美国著名的雷曼兄弟还没有倒闭，但是从2007年末开始逐渐扩散的金融危机已经在不断蔓延。全世界已经开始感受到了这次危机的规模和潜在的破坏性，所以其实世界各国都已经开始用自己的方式来做部分的调整。中国在4月就推出了降低印花税的特大利好。而我们都知道2008年北京即将开奥运会，因此那时中国全民几乎都处于奥运最后准备时期，气势高涨，同时全世界那时对中国的态度也和现在截然不同，那时中国借助加入世贸的机会，利用不到10年时间成功的大幅提高了国力，因此在那时人们对于未来的信心和热情几乎达到了过去几十年的高点，所以降低印花税的利好消息就如同一杯水倒入了热油，引来的是千股涨停，大盘上涨9%的疯狂时刻。但是时隔今日，情况和2008年有着巨大的不同：美联储的加息依然没有停止，全球主要国家的通胀问题也迟迟得不到解决，欧洲国家因为俄乌战争而导致的投资流失以及增长停滞还在扩散，国内部分行业例如地产、信托均开始暴雷，出口贸易数据持续下滑。更重要的是欧美国家对于中国经济脱钩的趋势依然没有改变，从高科技产品到一些核心原材料，限制越来越多，这些都是导致投资者信心缺乏的原因。其实刚才坛经小故事里说到的旗子在飘的对话还有剩下半句没说的就是：就算风在吹，旗子在飘，但是只要你的心境不变，那就没有风，没有飘。同样的，如果你的心里有风，那即使当天没有刮风，你也能感觉到旗子在飘。我说的是不是有点玄乎？其实切换到股市里，我想表达的观点就是：其实投资者对于股市，对于经济以及对于未来的信心是最重要的。任何的政策利好，其实也是希望提振投资者的信心。所以如果投资者有信心，那即使没有降低印花税的利好，股市依然能涨。但是如果信心缺失严重，那就和本周一的情况很类似。即使发布重大利好，但是市场依然难以掩盖不安和担心的情绪，众人纷纷在开盘后不断卖出，这才使得股市从开盘上涨5%的位置，一路下跌到收盘上涨仅剩1%。其实不仅仅是中国A股。这个信心的重要性我们还可以用电动车里的特斯拉和小鹏汽车来举例。我们知道特斯拉是目前全世界最流行的电动车品牌，也是最赚钱的电动车企业。其股价从上海超级工厂建成之后就翻了10倍以上。但是也因为目前中国销量的疲软以及对于未来在中国地区销量的担忧而出现过去3个月持续的下跌。

另一方面，小鹏电动车虽然目前是国产三强之一，但是依然在年年亏，还没有盈利。因为销量不够，无法抵消设计和生产成本，没有达到临界点。但是为啥它的股价在过去一周的交易时间里上涨了这么多？就是因为大众宣布入股小鹏，同时和小鹏合作在国内生产电动车。还有，小鹏和国内最大的共享汽车滴滴达成协议，未来将会使用小鹏作为滴滴出行的标准电动车。就是因为这两个重大新闻，帮助这个依然亏损严重的小鹏汽车出现了股价暴涨。所以，赚钱的特斯拉股价三个月跌了40%，而亏钱的小鹏汽车，则在短短1周时间内上涨了17%。你说，这是风在动，还是旗在动？无他，唯心在动尔。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监