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澳洲是移民国家，毋庸置疑。在澳洲的大部分华人也都是通过各种移民政策在澳大利亚落地生根。而目前，英国，加拿大都推出了抢人政策，从国际社会上争夺技术人才和高质量移民。所以，为了推动澳洲重新成为最具国际竞争力的移民国家，工党正在寻求新的方法，而在澳洲当下社会里，取消永居签证技术职业清单的呼声很高。比如，澳洲经济发展委员会高级经济学家Gabriela D'Souza就公开表示：“技术职业清单可能即将被淘汰。”

目前，全澳就业岗位空缺达到创纪录的42.3万个，而澳洲失业率已经降低到了4%以下，也就意味着未来很长一段时间，如果没有新的劳动力进入，澳洲依旧面临着40多万的岗位空缺。劳动力短缺的行业很多，目前主要集中在蓝领、医疗和科技领域，中短期的就业短缺集中在旅游酒店业和农业。这两年疫情，导致很多国外的员工离开澳洲，回到家乡，同时企业越来越难以留住外国员工。如果家庭与工作冲突，且没有办法拿到PR，很多人会选择家庭，回到自己的国家。也有很多人，例如短期的打工度假签受到各国出行政策的影响或其他原因，无法来澳洲工作。还有一个问题，就是处理签证的时间过长。在疫情期间，大约一半原本处理签证的工作人员负责批准旅行豁免，这导致短期临时技术签证处理时间中位数从3月份的53天增加到83天。四分之一的申请需要至少一年的时间来处理，最慢的10%的临时技术签证需要15个月的时间来处理。澳洲的移民体系是复杂的体系，每年政府都会不停地进行调整。这个系统已经运营了30多年。目前技术人数上限为16万，澳洲现在只有9.6万名技术临时签证持有人，自疫情开始以来下降了三分之一。约有36.7万人持过桥签证居住在澳，高于2019年6月的18万人。

想要废除技术签证的提议，除了认为过长的签证处理时间，也有人认为，ANZSCO对提名职业的定义与科技行业每天创造的新角色不一致，某些行业新职位的发展远远超出了当前的分类。ANZSCO名单未能捕捉到公司迫切需要的科技等新行业的具体职位。如果一个职业没有在ANZSCO 上列出，联邦政府将无法报告该职业的需求，因为从技术上讲它并不存在，可能会加剧特定领域的技能短缺。目前比较中立的做法是，议会移民委员会建议国家技能委员会开发一种新的职业或技能识别系统，以灵活地适应新兴劳动力市场的需求，取代ANZSCO。“ANZSCO 并不能够完全支持到各行业短缺的职业，无法做到全覆盖。电气工会代理迈克尔认为，十年没有调整的临时技术签证持有者的最低收入设定得太低，为53,900 澳币。他认为，它需要远高于全职平均每周收入（即高于90,000 澳元每年）。他还呼吁对劳动力市场进行强有力的测试，以确保当地工人优先填补空缺。其实从工会的角度，还是希望能够保证本地就业人数的稳定，且能够拉高最低工资收入水平。因为大部分的新移民，都需要找8万以上的工作，这样8万以下的人数就更少了，所以，原来一个admin可能5万找到人，但是新移民都去做8万以上的工作了，所以admin只能加薪，变成6-7万。同时，厨师、机械师和美发师等职业，会面临更多的技术短缺，同时偏远地区的企业造成不利的影响。如果临时收入门槛提高到90,000 澳币，那么将淘汰60% 的临时技术签证群体。

有些人认为，将移民工资门槛设置在9万以上收入水平，将确保澳大利亚企业只雇用外国工人来填补高技能职业，同时也消除了劳动力市场测试或维护虚假技术职业清单的需要。通过提高质量标准，这些改革将减少移民流动，同时最大限度地提高经济和联邦预算的利益。但是从我的角度来看，我是不支持将技术移民清单取消，换成收入水平衡量移民门槛。原因很简单：1. 人数比例来看，大部分人都是收入集中在4.5-8.5万之间，每提高一个收入区间，可以直接调整整体移民人数。但是70%的人群，海外在澳洲工作的，可能收入集中在7万以下。2. 从博弈论的角度，可以让移民内卷起来。以会计为例，大家会为了高薪拼全力。初级会计也希望获得8万收入，那么就造成大家竞争加剧，都赚不到钱的局面。3. 从经济学的角度，新移民的劳动力定价完全掌握在资本手里。本来两个人做的事情，比如4.5万，就交给一个人做，给6万。给这个人满足移民标准的薪资。4. 可能会降低本地员工薪资水平。比如原来可以给到10万，但现在8万有大批竞争者，对于企业来说，可选择空间就会很大。本地员工升职加薪的空间减少。5. 新移民大家会向高收入职业涌入。而高收入职业淘汰率很高，对新移民不利。不再选会计，会更多的选律师，医生等。6. 很多新移民会为了凑工时加班等。因为刚毕业的人，很难获得7万-8万以上的薪资。如果这个政策出了，那么对于澳洲的移民和留学会重创。那么大家怎么看呢？免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管

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如果把所有资产的投资机会和风险根据自身的经验和知识把它我们放在四个象限，横轴纵轴分别是对于机会风险的可量化单位，如下：-做确定的机会（known Knowns）-用历史经验去理解确定的风险（Unknown Knowns）-用已有知识去应对未知的风险（Known Unknowns）-未知的世界（Unknown Unknowns）

学习投资的过程，就是一个不断把Unknown Unknowns变成接近于Known Knowns的过程，然后可以通过Unknown Knowns这条路径，也可以通过Known Unknowns这条路径，前者是经验的积累，后者是知识的积累。所以前者需要勇敢一点去体验，后者需要谨慎一点去学习。前者的风险在于勇敢了可能发现事情超过了的理解能力，后者的风险在于谨慎了，但结果发现风险还是超预期。修行在个人，有些人通过体验学习，有些人通过知识学习。所以遇到Unknown Knowns的时候，就像有一天发现股票被狂抛，但不知道为什么，晚上打电话才知道有个大机构清仓了，这时候需要更多的沟通和交流，外向问题外向解决方案。当遇到Known Unknowns的时候，就像现在，大家都知道美国经济软着陆的可能性在慢慢变低，不知道冲击什么时候发生，也不知道冲击的规模有多大。这时候其实沟通和交流是没用的，因为没人知道这个风险到底是什么。这时候需要的是尽可能做好防冲击举措。而现在中国所面对的情况，更像一个Unknowns Knowns，大家都知道经济可能要复苏了，但不知道没有地产经济怎么复苏，结果清晰但路径未知。而国外，就更类似一个Knowns Unknowns, 大家知道联储会加息遏制通胀，欧央行也会开始加息遏制通胀，然后失业率可能升高，PMI可能走低，但不知道这个东西会导致什么结果，路径清晰结果未知。所以在中国市场，可以大胆一点，虽然不知道未来海外的需求和风险会不会压制国内的资产价格走势，也不知道没有地产到底怎么经济复苏，但接近5.5%的预期经济增长大概率是可能的。在海外市场自己觉得现在还是慎重一点，因为即便所有人都知道萧条按照目前的路径可能发生，这依然是一个未知的东西。中国当前美国的联邦基准利率已经全面超过我们法定基准利率，同时美国不同期限的国债，收益率也普遍超过我们国债收益率，形成中美利率倒挂。在这种情况下，其实我们下半年进一步降息放水的空间，其实也不会太大。虽然我们当前货币周期跟美联储的货币周期，是错峰的，并不在同一个周期，而且我们货币政策整体还是比较强调“以为主”，保持足够的独立性，但这并不意味我们就完全不受美联储激进加息影响。除非美国爆发比较实质性的金融危机，并波及到我们，那么我们才会以救市的名义来进一步降息放水，类似2008年和2015年那样。与此同时，信用市场肯定会随着经济复苏慢慢复苏，只是不知道力度如何，也不知道节奏如何。

三驾马车方面，消费估计要到年底才能回到疫情前的趋势线，制造业和地产投资差不多两两抵消，基建预期很好，最近地产的销售数据也开始回暖，当然距离开工变好估计还需要1-2个季度。五月份挖机开工的数据依然不理想。所以只能说经济可能不会更差了，但能变得多好也说不清楚。净出口在114万亿GDP里面只有4-5万亿，剩下的都可以算成内需，那么理论上内需发力肯定可以压过外需的下行，只是不知道路径到底是怎么发生而已。通胀的话，只要猪肉价格在20以内或者不超过太多，其实CPI都是可控的。其实对CPI根本不用担心，国内最怕的是输入性的通胀，真的有输入性的通胀，全球总需求还是高位。中国作为联合国工业品类最全的世界制造工厂，怕的反而是世界经济大萧条和国内产能过剩最终导致的通缩。

看到5月份的几个经济指标，大家对于净出口应该不太担心，尤其是汽车出口和半导体出口，更是让人有点小激动。所以不可知的是没有地产到底经济能不能好起来。

国外相反，海外的话反而是路径很确定，但风险很未知。欧洲存在一些潜在的风险，比方说天然气补库存速度不够和某些欧洲国家的主权债务危机，但这些其实都是knowns Unknowns。欧洲之前爆发过一次债权危机，积累了一定的经验，反而整体风险可能比美国更小。但是欧洲眼前还有一个巨大的门槛，由于俄乌战争的不确定性，能源的短缺和通胀可能会超预期。如果通胀的发生是从下游传导到上游的，但通胀发生后，利润的改善是从上游传导到下游的，目前最受益的肯定是俄罗斯，印尼，澳大利亚这样的资源国，慢慢这个受益者会沿着产业链往下传导，德国，中国和日本其实作为制造业大国，对于通胀有一定的防御能力。对于欧洲，日本和中国来说，高通胀最大的风险不是实体企业利润，而是金融市场资产价格风险。然后因为结构的问题，欧洲体现在某些国家的主权信用风险和地缘政治风险，日本体现在国债和汇率上，中国体现在房地产行业的软着陆上。而美国的风险是尤其需要非常注意的。第一是美国已经20年没有扩充产能了，在一个通胀的世界里面，上游原材料和下游的产品的供给量是很根本的。第二点其实更加需要注意，美国可投资级别公司债券的风险。过去40年低利率下美国公司举债很多，美国居民收入很高，所以消费旺盛，美国也跑赢欧洲，未来还会如此么？如果有一天美元指数开始走低，大宗商品价格开始走高。在一个高通胀的年代里，一个偏第三产业的国家总体会比制造业国家更难有效动员，因为消费和服务已经在产业链的末段了，很难有办法继续去转嫁成本。综上所述，觉得对于中国来说，大家预期的是接近5.5%的经济复苏，只是不知道路径；对于欧美来说，其实我我们面对的是一个相对确定的未知风险。这时候需要多思考一下。请大家注意欧元区主权信用风险，日本汇率风险，中国地产价格风险，美国高收益债风险，并侧重于做多中国的资产。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jason Zhang | GO Markets 专业分析师

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昨日，美国6月谘商会消费者信心指数录得98.7，至2021年2月以来的最低水平，加剧市场对经济前景更加悲观的看法，结束了本轮的反弹，美股大幅收跌，其中标普跌幅最大达2.95%，标普下跌2.01%，道琼斯下跌近500点。纳指作为三大股指中波动最大的产品，我们仍然考虑将其作为近期股指中做空的主力，目前ndx100报价11630附近，如果后续出现反弹，在30分钟的以Vegas双通道作为阻力，可考虑逢高做空的策略，止损可放在轨道上方附近。

原油方面，美国原油上涨2%，收于111.76/桶目前处于1小时级别的压力位，如果突破将完成顶底转换继续上行，油价周二连续第三天收高，因为主要产油国沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国看起来不太可能大幅提高产量，同时西方国家正在研究限制俄罗斯石油价格的方法。美国原油目前正在1小时级别的关键位置上博弈，如果突破112附近，大概率将继续上行，我个人的原油的策略依旧是逢高做空，115附近观察，之后根据基本面的情况适度建仓。

黄金继续收跌，目前在长期下行趋势线边缘试探，有三个交易思路可以考虑，一个是在下行趋势线附近做多，但是止损不能给很多，该离场就离场；另一个思路是等待黄金上涨至1826附近，考虑开始布局空单，获利位置就在下行趋势下附近；最后一个思路是等待1小时级别，黄金跌到下行趋势线之下，进场做空，止损就在下行趋势线之上不远的位置。我个人觉得第二个思路较为稳妥。

美元尾盘得到拉升，继续延续多头趋势，已经进场的多单可以考虑继续持有，暂时不放止盈，Let your profit Run！

今日重点关注今晚十点半公布的美国第一季度GDP终值数据，如果数据不及预期，那将极大的利空美股。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Rick Shao | GO Markets 专业分析师

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在上周我说完了澳洲面对美国可能面临的经济衰退后，这个话题依然持续占据财经媒体的各大主要篇幅。在上周另一个时间里，澳洲央行行长（或成为澳联储主席）公开发表讲话时说到，尽管事实无绝对，但是基于目前掌握的情况分析，澳洲央行认为澳洲未来不太会出现经济衰退。

罗行长给出的理由是：1.到目前为止澳洲的经济结构依然保持强劲状态。2.居民消费和储蓄情况目前依然稳健。3.澳洲的公司依然需要空缺大量职位找不到人。因此他认为在这样的情况下，从过去的经验来看，即便经济有更大可能是出现温和的增长放缓，而不是立即悬崖跳水一样马上出现经济大幅后退。但是罗行长也说到，他认为澳洲的通胀在今年年底可能会达到惊人的7%，之后才会逐步好转。按理说，通胀达到7%，需要加息至少到5%才能抵抗。但是大家要明白一点：改变利息之后，需要大约2-3个月才会反映到经济上，这个过程是有时间差，但是一旦开始，又很难马上扭转方向的。就如同一辆笨重的卡车，启动很慢，但是一旦开起来，要马上刹住，倒车，依然需要很长的距离。加息就是这样，一旦开始，就不可能一个月之后就停。一加，就肯定至少是三次，四次，甚至更多。但是大家要记住，咱们多年前的合理利息就是在2%左右，银行房贷就是4.5%-5%之间。因此就算目前加息了2次，对于历史平均水平而言依然是很低的。抛出罗行长的观点，我个人认为，未来澳洲和美国或欧洲相比，不论美国是不是会倒退，澳洲的表现都不会太差。主要的原因除了上周我说到的中国经济对铁矿石影响以外，更重要的一点就是由于俄乌战争导致的农产品短缺，天然气短缺，以及未来西方7国集团将会实施的对俄罗斯黄金的禁运，都是澳洲的主要特产。

换句话说，俄罗斯和乌克兰生产的，澳洲很多都可以替补上。从大麦，玉米，煤炭，天然气，铝，镍，到黄金。欧洲现在没法从俄罗斯买的东西，澳洲都可以卖。所以幸运之神依然没有离开澳洲。有了这个俄罗斯东西出不来、而且未来将会是长期被西方禁运的情况，这就成为了澳洲经济的一个托底，有了这个托底，那如果中国经济反弹，再需要大量铁矿石，那就是锦上添花。而如果中国经济也不行，至少还有一个保底的，还是不会太差。因此不管怎么计算，澳洲的表现对比欧美国家纯靠消费的经济体来说，依然是幸运的。而刚才说到俄罗斯的黄金。美国总统在上周末推特里发言说到西方7国集团将会出台政策，禁止交易和购买俄罗斯出口的黄金。虽然消息很劲爆，但是短期并没有给黄金市场带来太多的直接影响。虽然俄罗斯的年产量世界排名第二，排名第一的是中国。俄罗斯一年生产的黄金占全球产量的几乎10%，但是似乎在西方国家禁运了俄罗斯的石油之后，大家就已经猜到了黄金肯定也不远了。而事实上，俄罗斯在和乌克兰开战后，为了稳定卢布汇率，俄罗斯央行宣布卢布与黄金挂钩，这样一来，实际上俄罗斯生产的黄金大部分都将会留在俄罗斯境内用以稳定其货币。因此这个政策并不会导致国际市场上的流通黄金会有太大的变化，也因此没有像石油和天然气当时一样出现暴涨。

当然，由于俄罗斯任何矿产的产量都占据世界前列，因此长期来看，如果地球村不再接受村里一个矿老板的货，那将会导致其他同类矿老板获利，并且由于供应的减少，在需求不变的条件下将会推高其他矿老板的出货价，这也会给家里没矿的村民带来很大的负担，导致他们不得不提高他们自己家出产的产品价格，来弥补额外支付矿付出的费用。这就是目前全球通胀的一个主要原因：世界各国未来应对失去的俄罗斯矿产和天然气，从而间接的推高了其他所有商品的价格。最后让我简单总结一下今天文章的观点：1.澳洲将会得益于俄罗斯那些无法出口的商品，这时如果下半年中国经济可以好转，那澳洲大概率会再次躲过衰退。如果中国不行，那澳洲损失也会比欧美小。2.美国禁止俄罗斯黄金，短期影响不大，但是长期影响还是会有。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Mike Huang | GO Markets 销售总监

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鲍威尔出席参议院和众议院的听证会，发言偏鹰，不排除加息100个基点，誓要把通胀压下来，并甩锅美国政府油价和消费品的涨价才是CPI数据难以下降的主要原因，为此拜登也是尽全力配合控通胀，争取增加自己的支持率。上周拜登不仅呼吁取消汽油税，还召集油企负责人商讨控制油价的对策，并施压他们要求给出目前油价下利润合理性的解释。

上周大家会发现指数连续回暖，但是大宗商品却跌得很惨，直到周五才出现一定稳定迹象。不仅是美股，澳股矿业板块也是回撤较深，下半年经济政策大环境并不利于矿股上涨。国内镍期货，锡期货，铁矿石和煤炭价格暴跌，都不是没有原因的。本周拜登将带领七国集团对俄罗斯施压，首先将允许参与国单方面设定俄罗斯进口石油的价格上限以防止俄罗斯恶意提高出售价格。加上近期美国各大舆论都在聚焦控制通胀，政府部门也统一口径下半年将尽全力降低通胀。因为对于通胀，美国已经感受到了前所未有的压力，鲍威尔的发言中甚至透露出宁可接受经济衰退的局面也要控制通胀。那么通胀的控制具体要怎么操作呢？它不是喊喊口号就可以做到的，目前来看美联储大幅度高频加息和开启缩表的做法短期并没有体现出效果。鲍威尔认为，美国CPI数据居高不下的主要原因是原油价格的失控和消费品大幅上涨造成的，因为最新CPI数据显示，虽然CPI居高不下，但是核心CPI已经见顶回落，这里我们要知道CPI和核心CPI的区别，CPI是消费者物价指数，包括200多种各式各样的商品和服务零售价格的平均变化值，而核心CPI与CPI相比，剔除了食品（主要是肉类和蔬菜等日常消费品）和能源（主要石油和煤炭)的价格因素，因为经济学上认为剔除一些价格波动较大的产品，才能更清晰的看到总体物价的变化趋势。

​因此鲍威尔的说法并不是空穴来风，经济数据说明一切。由此拜登挑起了控制能源价格的重任，近日极力呼吁控制油价和天然气价格，取消汽油税。拜登的具体对策有以下几个方面：首先呼吁国会暂停征收联邦天然气税90天；宣布每天从战略石油储备中释放100万桶石油；拉拢国际 合作伙伴，加大市场石油投放，预计数量是2.4亿桶，这也有了七国集团联合单方面控制俄罗斯油价，欧佩克加大增产等后续消息；另外美国各地加油站扩大生物燃料供应以降低石油需求；敦促各大炼油公司的负责人达成一致提高产能。虽然目前刚刚开始效果没有明显体现到油价上，相信长远看要降低通胀，控制油气价格是首要的目标。美国控制通胀首先可以拿油气开刀，那澳洲以什么办法去控制通胀呢？目前澳洲的通胀也是非常高了，在政策方面不外乎通过加息，高频大幅度加息来控制通胀，这点和美国的做法是一致的。但是澳洲目前的cash rate才0.85%，差不多只有美国的一半，操作空间会更大一些。美国拿油气开刀，澳洲首选只能是铁矿石和煤炭。因此大家能感受到上周大宗商品价格暴跌，虽然指数上扬，但铁矿石和煤炭价格依旧难以上行。

其实油气和煤炭因为俄罗斯和乌克兰的战争还没结束，始终都是一个紧缺的状态，俄罗斯的供应控制严重影响了国际市场的价格走势，美国单方面控制的作用并不是立竿见影的，而铁矿石不一样，澳洲对铁矿石的价格是有很大的话语权的。之前中国作为铁矿石主要需求大国，因为中澳国际关系的因素两国拿铁矿石作为筹码进行博弈，中国是不希望铁矿石价格肆意上涨的。现在澳洲为了控制通胀，策略上其实已经跟中国在同一阵营了，都是要控制大宗商品上涨，虽然这对澳洲实体经济短期打击巨大，但这个阵痛澳洲没得选择，只能咬牙坚持。所以后期澳洲最需要小心的是铁矿石的价格。其次是煤矿，昆士兰已经出台了新的煤矿税标准，这也只能说是个开始。一旦俄乌战争有所缓和甚至结束，那么大宗商品的价格回落将会更加迅速。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 专业分析师

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目前俄乌战争局势已经是进行了差不多三个月，按照我们的预计基本上接近尾声了。这个尾声不一定是军事行动马上终止，而是政治压力开始缓和。主要的原因还是来自于西方国家内部面临严峻的通胀，且通胀对经济造成了非常负面的影响。

英国通胀创出了近40年新高，CPI高达9%以上，也就意味着如果咱们收入在单月没有增加9%，其实收入就降低了，生活水准都在下降。这种背景下，西方政府靠选民投票选举，如果加一箱油100多刀的话，咱们都不开心。一个星期多花费200刀加油，一年就是1万刀油费没了。所以西方各国目前对待俄罗斯的政策出现了分歧。俄罗斯本周面临一次债务违约风险，可能出现这一个世纪以来首次违约。俄罗斯需要支付4亿美元的利息，如果是这些利息都无法支付，基本上就意味着一个国家的政府信用破产。目前的情况下，并不是说俄罗斯没有钱来兑付，只是说它没有外币没有美元，因为它的美元都被冻结了，国际制裁阻碍了俄罗斯在海外的资金流动。目前石油价格上涨，虽然西方不买，但是还有别的国家买，能源上的收入每周大概能进账40亿美元。所以俄罗斯目前是非常有钱的，但美国俄罗斯对俄罗斯制裁一直在延续，也非常坚定。俄罗斯有15个未偿付的国际债券，约400亿美元。

现在普京也是在寻找解决办法，在周三的时候已经签订了一项法令确立支付外币政府债务的一个方法，是通过卢布来偿还欧洲债务，这个也会被视为俄罗斯履行债务的一项依据，因为是他确实没有美元对吧？因为美元都被冻结了，所以只能用卢布来结算。大家也知道俄罗斯卢布目前贬值风险依旧非常大，并且它的流通性在海外并没有什么价值。像人民币一直想走出去，使人民币在部分国家地区具有一定的流通价值，但是卢布比人民币的影响力还要弱一些，所以难以得到西方政府的认可。当然西方政府只能拿到这些卢布去购买俄罗斯石油天然气，相当于开放了美国对俄罗斯在能源领域的一个制裁缺口，这个缺口如果打开了之后，欧美的联盟就不是那么紧密了，在制裁俄罗斯的问题上就必然出现更大的分歧，如果不花掉这些卢布，那么就相当于是利息完全打水漂了。国际信用评级标准普尔就以俄罗斯的卢布偿付上述近6.5亿美元债券本金和债息为由，将俄罗斯的外币发行人评级下调至“选择性违约”。而俄罗斯违约对债券市场影响也很大。1998年夏俄罗斯债务违约引发的市场波动导致美国对冲基金公司——长期资本管理公司倒闭。这一次债务违约如果变得严重，将对国际债券市场再次造成恐慌性动荡，进而影响股市和其他资本市场。当然，从法律逻辑上来讲的话，俄罗斯这个方法是非常恰当的，第一能够避免国家债务面临违约风险，同时又把这个难题抛给了欧洲。如果你接受了卢布你就要给他花掉，如果你不接受或者你接受了不花，其实就意味着欧洲放弃了这些利息收益甚至本金。俄罗斯的财长也公开表示俄罗斯会将债务转换成其他国家的货币。他用了一个非常恰当的一句话，就是说我们尽可能的把马带到水边，但是马是否想喝水并不取决于我们，而是取决于马。就是说给了这个方案，接不接受就看西方国家了，非常巧妙的把这个问题又重新抛回去了。

其实对海外来讲，对尤其是对美国来讲，对这一举措其实是不屑一顾的，因为美国认为你借了美债，必须也要偿还美元。如果偿还其他的货币或者其他的物资，以这种形式的话都意味着该国信用需要下调，融资成本上升，国际地位下降。美国已经达到了目的。目前无法得出俄罗斯是否属于违约的结论，我们还是要看到周末以及下周一，市场对俄罗斯这个行为会做出怎样的反应，如果是反应过激的话，未来的石油价格能源价格的波动还会非常巨大，黄金和粮食价格可能会再次上涨。对于黄金价格，一般通胀高的时候，黄金是有一定的抗通胀的能力的，价格会走高。但是现在，随着美国加息，美元非常强，一直在100上方徘徊，日元持续在贬值。日元在避险情绪上是跟黄金有类似功能的，包括比特币也是有避险功能的，所以日元一直在贬值，创出新低，黄金也没涨上去，一直是在1830左美金左右附近徘徊，比特币价格前段时间跌破了2万美元大关。所以在短期来讲，逻辑非常清晰，就是美元加息持有黄金的成本是上升的，你持有美元的话每年是能达到2% 3%的利息的，持有黄金是没有任何的利息收入的，所以相应的持有成本在上升，机会成本也在上升。在这种背景下，如果大家想要去做黄金类的投资，持有周期会长一点。澳大利亚的金矿还是非常不错的，像 Northern star resources这家公司我们以它为例的话，它底下包括好多的金矿，这些矿的市值和矿的规模都是比较确定的，所以说公司的股票市值基本上等于储量，乘以目前的黄金价格，减去它的开采成本，最终得出这家公司的最终利润。

上一个财年，这家公司收入同比增长了40%，利润增长了216%，达到了22.68亿，增长是非常明显的。公司持有大量的现金，这些钱他没有地方花的对吧？除非是要勘探开采，可能会花掉一两个亿，剩的这几十亿的现金，没有什么使用或者消耗的地方。对于黄金这种企业，现金流动性是非常不错的。在目前加息的背景下面，买黄金和买黄金矿，我们可能会更加推荐买黄金矿的这些上市公司。同时金矿开采在澳大利亚是一个非常成熟的行业，基本上所有的运营商平均开采成本是在800美金到1000美金左右，也就是说目前的黄金价格基本上他们获利是基本上60~70%的毛利润率水平。利润率现在非常高。同时公司的年产量也是一直在增加的，年产量可能会高达200万盎司。大家可以算一下一盎司多少钱，然后乘以200万盎司，就能知道这家公司未来它的营收情况能做到多少。在未来如果美元涨不动了，加息周期停止了，黄金就开始大幅反弹，创出新高到2000美金以上。所以说我们现在给到大家的逻辑，短期金价可能不太会有大幅上涨，也就是维持，但如果1~2年就把加息周期完全走完，走完之后没有继续加息的动力和可能性空间了，黄金价格就会出现大幅的上涨，在那个时候黄金股价我认为翻倍的可能性都是很大的，因为只要黄金价格创出新高，黄金矿股的股价也会创出新高。按照之前的下跌幅度来讲如果股价创出新高，在目前的股价基本上就意味着翻倍了，是非常不错的，值得未来中长期投资的标的。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管