O avanço do ouro acima de USD 5.000 e o aumento da prata para USD 100 indicam que este ano pode ser um dos livros de história dos comerciantes de metais (de uma forma ou de outra).
Fatos rápidos
- A elevada demanda por refúgios seguros eleva as metas de ouro de USD 5.400 para USD 6.000 após a fuga de USD 5.000 no início do ano.
- A inteligência artificial (IA) e o aumento da infraestrutura do data center podem ajudar a impulsionar a demanda por prata e cobre.
- A contínua incerteza geopolítica e a mudança da política monetária podem desencadear a volatilidade do metal ao longo do ano.
Os 5 melhores metais para observar em 2026
1. Dourado
A subida do ouro acima de USD 5.100 chegou três trimestres antes de algumas previsões. Com o Bank of America elevando rapidamente sua meta de final de ano para USD 6.000 e a Goldman Sachs projetando USD 5.400, a commodity de refúgio seguro continua sendo o maior ativo em foco em 2026.
Principais fatores:
- Atualmente, os bancos centrais estão comprando uma média de 60 toneladas de ouro por mês, em comparação com 17 toneladas antes de 2022.
- Dois cortes nas taxas do Fed estão previstos para 2026, reduzindo o custo de oportunidade de manter ativos não rentáveis, como ouro.
- As políticas tarifárias de Trump, as tensões no Oriente Médio e as preocupações com a sustentabilidade fiscal estão mantendo elevada a demanda por refúgios seguros.
- A participação do ouro no total de ativos financeiros atingiu 2,8% no terceiro trimestre de 2025, com espaço para crescer com o início do FOMO de varejo.
O que assistir
- Jerome Powell deve ser substituído como presidente do Fed em maio de 2026. A direção política real após a substituição pode diferir das expectativas atuais do mercado em relação aos cortes.
- Se as barreiras geopolíticas para refúgios seguros permanecerem ou se houver um desenrolar, como após a eleição de 2024 nos EUA.
- O potencial armamento dos ativos em dólares pelas nações europeias como resposta às tarifas dos EUA.
2. Prata
A prata é o metal que mais se beneficiou do boom da IA em 2025, com seu aumento histórico de USD 112 no início de 2026 (70% acima do valor fundamental de acordo com o sinal do Bank of America), demonstrando seu potencial volátil.
Principais motivadores
- A demanda industrial de infraestrutura de IA, veículos solares e elétricos (EVs), semicondutores e data centers atualmente não tem substituto viável para a condutividade da prata.
- Seis anos consecutivos de déficit de oferta, com estoques acima do solo se esgotando e gargalos de reciclagem limitando o fornecimento secundário.
- A ótica política pode ser importante. A decisão dos EUA de adicionar prata à sua lista de “minerais críticos” foi citada como um fator potencial de volatilidade, inclusive em torno do risco da política comercial.
- A participação do varejo pode ampliar os movimentos de preços, especialmente quando a demanda por ouro se torna “muito cara”.
O que assistir
- Se a demanda por painéis solares continuar sua trajetória, ou se 2025 foi o pico.
- Se o fornecimento de reciclagem responde a preços recordes aumentando a capacidade de refino de prata e processamento de materiais.
- Como o estoque cambial e as taxas de arrendamento se movem como sinais potenciais de rigidez física.
3. Cobre
A história da Copper em 2026 depende da demanda contínua de data centers, do crescimento da infraestrutura de energia renovável e do mercado imobiliário em dificuldades da China.
Principais motivadores
- Prevê-se que o consumo de cobre do data center atinja 475.000 toneladas em 2026, um aumento de 110.000 toneladas em relação a 2025.
- Greves de trabalhadores no Chile e atrasos no reinício de Grasberg estão mantendo o mercado de cobre estruturalmente restrito.
- A decisão tarifária dos EUA sobre as importações de cobre refinado é esperada em meados de 2026 (mais de 15% atualmente prevista), criando possíveis distorções no estoque e no fluxo comercial.
- A Goldman Sachs previu que a infraestrutura da rede elétrica e a construção de veículos elétricos poderiam adicionar “outra demanda de cobre nos Estados Unidos” até 2030.
- A atual fraqueza imobiliária chinesa está criando incerteza na demanda, potencialmente compensando os gastos com infraestrutura.
O que assistir
- Se a Grasberg aumenta a produção sem problemas ou enfrenta novos contratempos.
- Eficácia do estímulo ao mercado imobiliário chinês.
- Tempo e magnitude reais da implementação da tarifa.
- Movimentos premium de Yangshan sinalizando demanda física real versus posicionamento financeiro.
4. Alumínio
Negociado perto de máximas de três anos de USD 3.200, o alumínio enfrentará uma rigidez contínua até 2026, à medida que o teto de capacidade da China força os mercados globais a se ajustarem.
Principais motivadores
- O limite de capacidade de 45 milhões de toneladas da China foi atingido em 2025. Pela primeira vez em décadas, a produção chinesa não pode se expandir, potencialmente encerrando 80% do crescimento da oferta global.
- Com o aumento dos preços do cobre, a Reuters informou que alguns fabricantes estão substituindo o cobre pelo alumínio em certas aplicações à medida que os preços relativos mudam.
O que assistir
- A South32 disse que a Mozal Aluminium deverá ser colocada em manutenção e manutenção por volta de 15 de março de 2026, removendo assim o fornecimento significativo de 560.000 toneladas de Moçambique.
- Se as adições de capacidade offshore da Indonésia e da China puderem compensar o teto doméstico chinês.
- O reinício de 50.000 toneladas da Century Aluminium em Mount Holly no segundo trimestre pode fornecer um sinal para a indústria em geral, já que a fundição deve atingir a produção total até 30 de junho de 2026.
5. Platina
A expansão da platina acima de USD 2.800 ocorre após três anos consecutivos de déficit de oferta e aumento da adoção de células a combustível de hidrogênio (das quais é um componente vital).
Principais motivadores
- O Conselho Mundial de Investimento em Platina (WPIC) previu um déficit de oferta significativo de 850.000 onças em 2026, o que poderia drenar os estoques, com a entrada em operação de novas produções limitadas.
- O WPIC prevê a absorção de 875.000 a 900.000 onças até 2030 para caminhões pesados, ônibus e eletrolisadores de hidrogênio verde.
- A substituição de paládio por platina em conversores catalíticos está aumentando na produção de EV.
O que assistir
- Resposta de fornecimento dos produtores. Platreef e Bakubung estão adicionando 150.000 onças, mas a disciplina de produção pode limitar um aumento mais amplo.
- As tarifas dos EUA sobre o paládio russo podem criar uma demanda ininterrupta por platina na produção de veículos elétricos.
- O ritmo do investimento em infraestrutura de hidrogênio e as taxas de adoção de veículos pesados na Europa, China e EUA.
- A demanda chinesa por joias pode entrar em jogo. Apenas uma substituição de 1% do ouro poderia ampliar o déficit de platina em 10% da oferta global.
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