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Bem-vindo a 2026. A inflação ainda está estável, os rendimentos reais ainda são importantes e os mercados podem se reavaliar rapidamente quando a política, a geopolítica e o sentimento de risco mudam.

Com a próxima decisão do RBA se aproximando, o ASX pode parecer menos uma história local e mais uma janela para o macroregime mais amplo.

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• A próxima decisão sobre a taxa é equilibrar o controle da inflação, os riscos de crescimento e como o dólar australiano (AUD) responde aos diferenciais de rendimento e ao sentimento de risco.
• Os credores podem atuar como sinais em tempo real das condições de crédito para famílias e pequenas e médias empresas (PME) à medida que os custos de financiamento e a concorrência mudam.
• Nomes como MQG e GMG podem ser altamente sensíveis à liquidez global, ao apetite pelo risco e às mudanças nas taxas de desconto. Isso pode amplificar os movimentos quando as condições mudam.

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1. Banco da Commonwealth (ASX: CBA)

O CBA é frequentemente visto como um indicador das condições domésticas de hipotecas e financiamento. Ele pode reagir aos custos de financiamento e a qualquer indício precoce de pressão sobre atrasos, em vez de apenas ao gatilho de “taxas aumentadas/taxas baixas”.

Os traders acompanham a curva de rendimento e os spreads de financiamento bancário, pois geralmente é a primeira vez que a história muda da margem líquida de juros (NIM) para o crédito (dívidas incobráveis).

Em uma configuração mais alta por mais tempo, os bancos podem se recuperar primeiro com “margens melhores” até que o mercado comece a precificar o risco de crédito.

No passado, a CBA atingiu recordes no início de 2026, um aumento de cerca de 11% no acumulado do ano (YTD), antes de uma retração em meados de fevereiro em meio a uma volatilidade mais ampla do mercado.

O que os traders assistem

• Gestão de corretores: Cada chamada de corretora listada está no lado pessimista: 4 vendas, 1 abaixo do desempenho e 1 abaixo do peso.
• Metas e movimento implícito: Os preços-alvo variam de A $120 a A $140. Usando a coluna “% para atingir a meta”, isso implica um último fechamento de cerca de A $178,68, o que equivale a uma queda de aproximadamente 22% a 33% em relação às metas mostradas (as metas são estimativas, geralmente definidas em 12 meses, e não são garantias).
• Tom do corretor: O Citi continua vendendo (“revisões trimestrais/limitadas em linha”), enquanto o Morgan Stanley argumenta que o obstáculo é maior após o desempenho superior das ações, já que “bom” pode não ser mais bom o suficiente.

‍Riscos: 14h30 (AEDT): lacunas de eventos, reversões bruscas e vendas rápidas quando muitos negociadores estão do mesmo lado.

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2. Banco Nacional da Austrália (ASX: NAB)

O NAB é onde você olha quando está tentando descobrir se a sala de máquinas da economia está ronronando ou superaquecendo silenciosamente.

Quando a política permanece rígida, os credores podem ter uma boa aparência até que não o façam. As margens podem se defender, a concorrência de depósitos pode diminuir e a linha de conforto, “a inadimplência está contida”, é testada pela realidade.

A NAB tende a negociar mais como uma fatura: o que as empresas estão pagando, o que estão atrasando e com que rapidez as condições mudam quando a confiança muda.

O que os traders assistem

O NAB subiu cerca de +15,46% no acumulado do ano, com as ações recentemente em torno de A $49. Na última edição, os traders estão observando como o lucro em dinheiro da NAB no primeiro trimestre de 2,02 bilhões de dólares australianos mostra resiliência, mesmo quando a inflação de despesas começa a aumentar.

• Gestão de corretores: Misturado, mas cauteloso. 3 vendas (Morgans, Citi, Ord Minnett), 1 com peso igual (Morgan Stanley), 1 Outperform (Macquarie), 1 compra (UBS).

• Metas e movimento implícito: As metas variam de A $35,00 a A $50,50, e o último preço implícito é de cerca de A $49,10, então a maioria das metas está abaixo do mercado, com o UBS como a modesta vantagem.
• Tom do corretor: O UBS é o único Buy com uma meta de A $50,50 (cerca de +2,85%). Macquarie está superando, mas sua meta de A $47,00 ainda está abaixo da última implícita. Citi, Morgans e Ord Minnett permanecem bem, com metas agrupadas de A $35,00 a A $39,25. O Morgan Stanley tem o mesmo peso, com A $43,50.

‍Riscos: redução de margens devido à concorrência de depósitos, mudança na qualidade do crédito comercial e rápida reprecificação se a “inadimplência contida” deixar de ser confiável.

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3. Grupo Macquarie (ASX: MQG)

Macquarie é o que você obtém quando mistura mercados, gestão de ativos, negociação e um apetite global por volatilidade... e depois lhe entrega um terno muito caro.

Macquarie não escuta apenas o RBA; ele escuta a sala inteira. Taxas globais, apetite pelo risco e encanamento do mercado geralmente importam tanto quanto qualquer coisa dita em Martin Place.

O que os traders assistem

Embora o Macquarie esteja em torno de +1,93% desde 1º de janeiro, os traders estão observando os rendimentos globais, as mudanças no regime de volatilidade, além de qualquer leitura do fluxo de negócios e das condições de negociação.

• Gestão de corretores: A tabela mostra uma mistura predominantemente favorável, sem vendas definitivas.
• Metas e movimento implícito: O último preço implícito é de cerca de A $207,12. A meta média entre as corretoras mostradas é de cerca de A $229,70 (cerca de +10,9%), com metas variando de A $210,00 a A $255,00.
• Tom do corretor: Ord Minnett e UBS estão na Buy, o Citi é neutro, o Morgans é Hold e o Morgan Stanley tem o mesmo peso. Solidário, mas não unânime.

‍Riscos: choques de liquidez, “bolsas aéreas” de volatilidade e um rápido ciclo de rebaixamento se as condições globais piorarem.

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4. Grupo de seguros QBE (ASX: QBE)

As seguradoras podem parecer incomumente “limpas” em regimes de taxas mais altas porque seu carro alegórico finalmente rende algo novamente. Quando os rendimentos aumentam, a renda do investimento pode começar a funcionar de verdade e compensar muito... até que o mundo lembre a todos por que o seguro existe em primeiro lugar.

O QBE é um cabo de guerra entre taxas mais altas que ajudam a carteira e o risco de catástrofe, além de reivindicações de que a inflação tenta recuperá-la com juros.

O que os traders assistem

O QBE está em torno de +10,06% desde 1º de janeiro e, na última edição, os traders estão observando as tendências de rendimento do investimento, as manchetes de perdas por catástrofes e qualquer sinal de que o ciclo de preços está esfriando.

• Gestão de corretores: As ligações da corretora mostraram resultados positivos: Outperform (Macquarie), Buy (Citi, UBS), Overweight (Morgan Stanley), além de duas atualizações para Buy from Hold (Ord Minnett, Bell Potter).
• Metas e movimento implícito: A tabela indica um último preço em torno de AU$21,89. As metas variam de A $21,80 a A $26,00. A meta média entre as corretoras mostradas é de cerca de A $24,06 (cerca de +9,9%).
• Tom do corretor: Ord Minnett tem a meta mais alta de A $26,00 (cerca de +18,78%). Bell Potter também é mostrado como um upgrade para Comprar, mas com uma meta um pouco abaixo da última implícita (-0,41%).

Riscos: grandes eventos de catástrofe, alega que a inflação e os preços de mercado “taxas de pico” são muito cedo.

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5. Grupo Goodman (ASX: GMG)

O Goodman Group é onde a história da taxa se encontra com a história da avaliação. Quando os rendimentos aumentam, as ações de longa duração são reavaliadas à medida que a taxa de desconto deixa de ser teórica.

A GMG ainda pode ser executada operacionalmente, mas as ações geralmente são negociadas como um referendo sobre o custo de capital, as taxas máximas e se o mercado acha que o futuro está ficando mais barato ou mais caro.

O que os traders assistem

O GMG está em torno de +2,86% no acumulado do ano, com os negociadores observando rendimentos de 10 anos, oscilações nas taxas máximas, condições de financiamento e impulso narrativo do data center.

• Gestão de corretores: As chamadas da corretora mostraram uma tendência positiva, sem vendas. 3 compras (Bell Potter, Citi, UBS), mais Accumulate (Morgans), Outperform (Macquarie), Overweight (Morgan Stanley) e 1 Hold (Ord Minnett).
• Metas e movimento implícito: As metas variam de A $31,25 a A $41,50. O último fechamento implícito é de cerca de A $28,42, e a meta média simples na tabela é de cerca de A $36,35 (cerca de +27,9% acima do último fechamento implícito).
• Tom do corretor: O Morgan Stanley é o mais otimista em relação ao preço-alvo de A $41,50 (+46,02%). O Citi também é construtivo na Buy com A $40,00 (+40,75%). Ord Minnett é o outlier cauteloso em Hold com A $31,25 (+9,96%).

‍Riscos: compressão da avaliação em caso de aumento dos rendimentos, narrativas de refinanciamento e reprecificação da taxa máxima.

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6. JB Hi-Fi (ASX: JBH)

O JB Hi-Fi tende a acompanhar o clima do orçamento doméstico. Quando o consumidor está estável e as promoções permanecem gerenciáveis, a história pode parecer simples.

Quando os gastos aumentam e os descontos aumentam, o mercado muda rapidamente para o risco de margem e o risco de orientação.

O que os traders assistem

Como o JB Hi-Fi está em torno de -12,64% desde 1º de janeiro, os traders estão observando atentamente a dinâmica das vendas versus a confiança do consumidor, a intensidade da promoção e a resiliência da margem.

• Gestão de corretores: A mistura é construtiva em geral, mas não unânime. A tabela mostra 2 compras (Citi, Bell Potter) mais 1 upgrade para comprar da Neutral (UBS), 1 Outperform (Macquarie), 1 upgrade para Hold from Trim (Morgans) e mais duas chamadas cautelosas, Underweight (Morgan Stanley) e Lighten (Ord Minnett).
• Metas e movimento implícito: As metas variam de A $72,90 a A $119, com o último fechamento implícito em torno de A $84,06. A meta média simples na tabela é de cerca de A $96,56 (cerca de +14,9% acima do último fechamento implícito).
• Tom do corretor: Bell Potter é a mais otimista em relação ao preço-alvo de A $119,00 (+41,57%). Macquarie também está positiva na Outperform com A $106,00 (+26,10%). Do lado cauteloso, o Morgan Stanley está abaixo do peso, com A $72,90 (-13,28%). As notas de mudança mais recentes na tabela mostram que o UBS foi atualizado para Buy from Neutral e o Morgans foi atualizado para Hold from Trim (ambos datados de 17/02/2026).

‍Riscos: surpresas de desemprego, danos de margem causados por descontos e rápidas reversões de sentimento em relação aos dados do consumidor.

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7. Capital do Judô (ASX: JDO)

Judo Capital é a expressão mais limpa de “crédito para pequenas e médias empresas (PME) mais concorrência de financiamento” que você pode colocar em uma tela.

É um credor focado, uma carteira de empréstimos com taxa flutuante e um crescimento que parece heróico até que os custos de financiamento e a inadimplência decidam iniciar uma conversa ao mesmo tempo.

Em uma fita sensível ao RBA, o judô pode se mover como uma tese que você não pode pausar. Spreads, depósitos, qualidade de crédito e sentimento são reavaliados em tempo real.

O que os traders assistem

O judô caiu cerca de -0,58% desde 1º de janeiro, o que significa que os traders estão observando a margem líquida de juros (NIM) versus a concorrência de depósitos, os atrasos e os sinais de inadimplência das PME e qualquer mudança na pressão de financiamento.

• Gestão de corretores: As chamadas mostradas são todas positivas. Morgans é Accumulate (conhecido como um rebaixamento de Buy). Macquarie é Outperform. Morgan Stanley está acima do peso. UBS, Ord Minnett e Citi são todos Buy.
• Metas e movimento implícito: As metas variam de A $2,05 a A $2,40, o último fechamento implícito é de cerca de A $1,72. A meta média simples na tabela é de cerca de A $2,19 (cerca de +27% acima do último fechamento implícito).
• Tom do corretor: Ord Minnett é a mais otimista em relação ao preço-alvo de A $2,40 (+39,53%). O UBS está comprado por A $2,25 (+30,81%). O Morgan Stanley está acima do peso, custando A $2,20 (+27,91%). O Citi está comprado por A $2,15 (+25,00%). Morgans está em A $2,09 (+21,51%) após o rebaixamento para Acumulate. Macquarie superou o desempenho com A $2,05 (+19,19%).

‍Riscos: O crédito para PMEs gira rapidamente em uma desaceleração, e a concorrência de financiamento pode reduzir os spreads mais rapidamente do que o repreço dos rendimentos dos empréstimos.

Março se configura como um “mês de reprecificação” para ativos dos EUA. A reunião do FOMC é o ponto central, com o CME FedWatch mostrando uma pausa como linha de base dominante. Os mercados podem se tornar mais sensíveis a surpresas em tais circunstâncias, especialmente impressões que alteram o equilíbrio percebido entre inflação estável e desaceleração da demanda.

Tarifas e política

Datas importantes

• Reunião do FOMC (dois dias): 18—19 de março (AEDT).
• Decisão do Fed (declaração do FOMC): 5:00 da manhã, 19 de março (AEDT).
• Conferência de imprensa do Fed: 5h30, 19 de março (AEDT).

O que os mercados procuram

Mesmo que as taxas permaneçam inalteradas, a decisão ainda pode movimentar os mercados por meio de projeções atualizadas, da declaração de política e da orientação do presidente.

Com uma pausa em grande parte precificada, a atenção se afasta de “mover versus não se mover” e se a mensagem do Fed valida a trajetória atual da taxa ou impulsiona as expectativas em direção a uma postura mais alta por mais tempo ou a uma flexibilização precoce.

Qualquer mudança no equilíbrio de riscos (inflação versus crescimento/condições financeiras) pode gerar uma reprecificação nas taxas iniciais, USD e múltiplos de ações.

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Inflação e o link para os preços do FedWatch

Datas importantes

• Índice de Preços ao Consumidor (IPC): 23h30, 11 de março (AEDT).
• Renda e despesas pessoais/PCE (PCE de janeiro): 23h30, 13 de março (AEDT).

O que os mercados procuram

Quando os mercados estão ancorados em torno de uma pausa, a inflação pode se tornar um fator decisivo para a trajetória esperada da política.

Um perfil de inflação mais firme pode elevar a faixa de taxa implícita e restringir as condições financeiras, enquanto impressões mais suaves podem reforçar a narrativa da pausa e impulsionar as expectativas de redução.

Os dados de inflação que chegam antes da decisão política tendem a ter maior influência na reprecificação imediata, enquanto o pulso posterior de inflação/consumo pode moldar o posicionamento no final do mês e a confiança do mercado na tendência de desinflação.

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Dados de empregos: o próximo teste de expectativas tarifárias

Datas importantes

• PMI de fabricação do ISM: 2:00 da manhã, 3 de março (AEDT).
• PMI de serviços ISM: 2:00 da manhã, 5 de março (AEDT).

O que os mercados procuram

Folhas de pagamento, desemprego e sinais salariais podem redefinir o tom dos rendimentos, do dólar e das ações antes dos principais catalisadores da inflação e das políticas.

Na prática, as surpresas geralmente aparecem primeiro nas taxas iniciais e na volatilidade das taxas, depois se filtram em um sentimento de risco mais amplo e no preço das ações, especialmente se os dados desafiarem as suposições sobre o resfriamento da demanda e a redução da pressão salarial.

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Ações, tarifas e geopolítica

O que os mercados procuram

Os índices dos EUA permanecem altamente sensíveis à narrativa da taxa. O Índice S&P 500 (SPX) e o Índice Nasdaq 100 (NDX) foram negociados em níveis relativamente elevados nas últimas semanas, com o VIX fornecendo uma leitura sobre as condições implícitas de volatilidade.

Além do calendário de dados, o final da temporada de lucros ainda pode gerar volatilidade específica das ações. As tarifas e a política comercial também continuam sendo um risco macro vivo, com orientações oficiais para importadores capazes de afetar os custos, as margens e o sentimento do setor.

A Suprema Corte dos EUA também considerou que o IEEPA não autoriza a imposição de tarifas sob esse estatuto. Isso pode aumentar a incerteza em torno da base legal das tarifas de Trump.

Na frente geopolítica, as novas tensões no Oriente Médio coincidiram com preços mais firmes do petróleo bruto, o que pode influenciar as expectativas de inflação e o apetite pelo risco na semana do IPC e do Fed (entre outros fatores).

Os mercados cambiais (FX) de março podem ser moldados por vários lançamentos de alto impacto agrupados na primeira metade do mês. Os PMIs da China, o PIB da Austrália, o PIB do Japão e a reunião de março do Federal Reserve podem influenciar o sentimento cambial à medida que o mês avança.

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Fatos rápidos

• As expectativas de taxas dos EUA permanecem estáveis, com o CME FedWatch implicando uma probabilidade maior de 85% de nenhuma mudança na taxa na reunião do FOMC de março.
• Os PMIs, o CPI/PPI e os dados comerciais da China ajudarão a moldar o tom de risco regional do início do mês.
• O PIB da Austrália, a decisão do RBA, os dados da força de trabalho e o IPC criam uma janela de eventos domésticos concentrada para o AUD.
• O PIB do Japão e a reunião de política do Banco do Japão (BoJ) podem influenciar a reprecificação do rendimento doméstico e a volatilidade do JPY.
• O IPC da área do euro, a produção industrial e a decisão de política monetária do BCE continuam sendo fundamentais para a estabilidade do EUR.

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Dólar americano (USD)

Eventos-chave

• Folhas de pagamento não agrícolas: 12h30, 7 de março (AEDT)
• Índice de Preços ao Consumidor (IPC): 23h30, 11 de março (AEDT)
• Vendas no varejo: 23h30, 17 de março (AEDT)
• Decisão política do Federal Reserve: 5:00 da manhã, 19 de março (AEDT)
• Conferência de imprensa do Federal Reserve: 5h30, 19 de março (AEDT)

O que assistir

O dólar continua sendo impulsionado principalmente pelos dados de inflação e mão de obra e suas implicações nos preços do Federal Reserve.

Os preços do CME FedWatch indicam que os mercados estão atribuindo uma probabilidade maior de 85% de nenhuma alteração na taxa na reunião do FOMC de março. Isso sugere que o posicionamento está atualmente ancorado em torno de uma pausa, aumentando a sensibilidade a qualquer surpresa inflacionária que possa mudar as expectativas.

Com uma pausa amplamente cotada, a direção do USD pode depender mais da trajetória da inflação e das expectativas políticas de longo prazo do que da própria decisão. CPI mais firmes ou dados trabalhistas resilientes podem reforçar o apoio ao rendimento.

Gráfico chave: gráfico semanal do índice do dólar americano (DXY)

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Euro (EUR)

Eventos-chave

• CPI da área do euro (estimativa instantânea): 22h, 3 de março (AEDT)
• Produção industrial da área do euro: 21h, 13 de março (AEDT)
• Decisão de política monetária do BCE: 12h15, 20 de março (AEDT)
• Conferência de imprensa do BCE: 12h45, 20 de março (AEDT)
• PMI instantâneo da zona do euro: 20h, 24 de março (AEDT)

O que assistir

A direção do EUR permanece ligada à persistência da inflação e se os dados de crescimento estabilizam as expectativas em torno da política do BCE.

A inflação estável ou a melhoria dos dados de atividade podem limitar as expectativas de flexibilização e apoiar o EUR. Inflação mais baixa e dados de produção mais fracos podem renovar a pressão negativa, especialmente se os dados dos EUA permanecerem firmes.

A estrutura diária do EUR/USD mostra consolidação após uma extensão ascendente no início do ano. O impulso de curto prazo foi moderado, com o preço se mantendo acima dos níveis de suporte de longo prazo.

Gráfico chave: gráfico diário EUR/USD

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Iene japonês (JPY)

Eventos-chave

• PIB do Japão (quarto trimestre de 2025, 2ª estimativa): 10h50, 10 de março (AEDT)
• Reunião de política do Banco do Japão: 18—19 de março (AEDT)
• Declaração do BOJ sobre política monetária: 19 de março (AEDT)

O que assistir

O JPY permanece sensível aos dados de crescimento doméstico e às decisões políticas do Banco do Japão. As expectativas de rendimento e os sinais de normalização da política continuam a influenciar a volatilidade do USD/JPY e entre JPY.

A reunião de política do BOJ e a comunicação subsequente podem influenciar a volatilidade de curto prazo e as expectativas de taxas de longo prazo e, por extensão, o sentimento do JPY.

Um PIB mais forte ou sinais políticos que reforçam a normalização podem apoiar o JPY por meio de ajustes de rendimento doméstico. Mensagens mais cautelosas podem manter os diferenciais de rendimento em favor do USD e do AUD.

Gráfico chave: gráfico semanal AUD/JPY

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Dólar australiano (AUD)

Eventos-chave

• PIB da Austrália: 11h30, 4 de março (AEDT)
• Decisão de política monetária do RBA: 14h30, 17 de março (AEDT)
• Pesquisa sobre a força de trabalho: 11h30, 19 de março (AEDT)
• Índice de Preços ao Consumidor (IPC): 11h30, 25 de março (AEDT)

O que assistir

O AUD enfrenta um calendário doméstico centrado na reunião do RBA de 16 a 17 de março. As liberações de crescimento, mão de obra e inflação se agrupam em uma janela de três semanas, aumentando o potencial de volatilidade.

Um PIB mais forte ou uma inflação persistente podem reforçar a cautela política e apoiar o AUD. Resultados mais fracos de mão de obra ou IPC podem pesar sobre as expectativas da taxa e pressionar o AUD, particularmente em relação ao USD e ao JPY.

Os dados chineses no início do mês também podem influenciar o sentimento regional e as moedas vinculadas a commodities, como o AUD.