All eyes will be on the Jackson Hole in Wyoming this week, where the annual Jackson Hole Economic Symposium will be held by the Federal Reserve Bank of Kansas City. This years symposium will take place from 23rd until the 25th of August and the topic for the upcoming event will be “Changing Market Structure and Implications for Monetary Policy”. About Jackson Hole Economic Symposium The key feature of the meeting is the discussion that takes place between the participants.
Because of the high-profile participants and the topics that are discussed in the event, there is a considerable interest in the symposium, however, to help foster the open discussion that is critical to the event, the attendance is very limited. The event receives a large number of requests from media agencies worldwide, however, the press presence is also limited to a group that is selected to provide transparency to the symposium. Importance of the event The symposium is closely followed by financial markets participants around the world and over the past decade it has attracted more attention, this is mainly because what has happened in the past.
Some of the biggest monetary policies were initially revealed at the event, although they were not formally announced. During the event, any unexpected comment from any participants can influence the global financial markets. Here are some notable moments from the Jackson Hole Symposium: 2005 – Raghuram Rajan (then the professor at the University of Chicago and former governor of Reserve Bank of India) warned about risks that the financial system had absorbed throughout the years.
Three years later, the US subprime mortgage crisis erupted into the global financial crisis. 2012 – Michael Woodford (macroeconomist and monetary theorist, Columbia University) presented where he said that Fed’s stance on keeping its main interest rate near zero until a certain time would reflect pessimism about the speed of the economy’s recovery. Later that year, the Fed announced it would keep rates near zero until unemployment fell to 6.50% and inflation did not climb above 2.50%. 2014 – Mario Draghi (ECB president) hinted that the ECB was edging closer to embarking on its QE path. During the event, Mario Draghi said that ECB could use ‘all the available instruments’.
His announcement came just two months after ECB introduced negative deposit rates in the Eurozone, the financial markets rallied during his speech at the Jackson Hole. The symposium is a must watch financial market event and it is worth keeping an eye on the discussions and speeches during the event as we may see statements from some of the most influential people from around the world. This year, Federal Reserve Chairman Jerome Powell will headline the event in Jackson Hole with a speech about monetary policy in a changing economy, according to the Fed Board so it’s time to mark your calendars!
Klāvs Valters Market Analyst
By
Adam Taylor
CFTe. Director, Go Markets London.
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Durante más de 110 años, la Reserva Federal (la Fed) ha operado a una distancia deliberada de la Casa Blanca y el Congreso.
Es la única agencia federal que no rinde informes a ninguna rama de gobierno en la forma en que lo hacen la mayoría de las agencias, y puede implementar políticas sin esperar la aprobación política.
Estas políticas incluyen las decisiones sobre tasas de interés, el ajuste de la oferta monetaria, los préstamos de emergencia a los bancos, los requisitos de reserva de capital para los bancos y la determinación de qué instituciones financieras requieren una mayor supervisión.
La Fed puede actuar de manera independiente en todas estas decisiones económicas críticas y más.
Pero, ¿por qué el gobierno de Estados Unidos permite esto? ¿Y por qué es que casi todas las grandes economías han adoptado un modelo similar para su banco central?
La fundación de la independencia de la Fed: el pánico de 1907
La Fed se estableció en 1913 tras el Pánico de 1907, una importante crisis financiera. Vio el colapso de los principales bancos, el mercado de valores caer casi 50% y los mercados crediticios se congelaron en todo el país.
En ese momento, Estados Unidos no tenía autoridad central para inyectar liquidez en el sistema bancario durante emergencias o para evitar que las quiezas bancarias en cascada derribaran a toda la economía.
J.P. Morgan orquestó personalmente un rescate utilizando su propia fortuna, destacando lo frágil que se había vuelto el sistema financiero estadounidense.
El debate que siguió reveló que si bien Estados Unidos claramente necesitaba un banco central, los políticos eran vistos objetivamente como mal posicionados para manejarlo.
Los intentos anteriores de la banca central habían fracasado en parte debido a la interferencia política. Los presidentes y el Congreso habían utilizado la política monetaria para servir a objetivos políticos a corto plazo en lugar de la estabilidad económica a largo plazo.
Por lo que se decidió que se crearía un organismo independiente responsable de tomar todas las decisiones económicas importantes. Esencialmente, la Fed se creó porque no se podía confiar en que los políticos, que enfrentan elecciones y presión pública, tomaran decisiones impopulares cuando fuera necesario para la economía a largo plazo.
Si bien la Fed está diseñada para ser un organismo autónomo, separado de la influencia política, todavía tiene rendición de cuentas al gobierno de Estados Unidos (y por lo tanto a los votantes estadounidenses).
El Presidente es responsable de nombrar a la Presidencia de la Fed y a los siete Gobernadores de la Junta de la Reserva Federal, sujeto a confirmación por parte del Senado.
Cada Gobernador sirve un mandato de 14 años, y el Presidente sirve un mandato de cuatro años. Los términos de los Gobernadores están escalonados para evitar que una sola administración pueda cambiar toda la junta de la noche a la mañana.
Más allá de esta junta “principal”, existen doce Bancos regionales de la Reserva Federal que operan en todo el país. Sus presidentes son designados por juntas del sector privado y aprobados por los siete gobernadores de la Fed. Cinco de estos presidentes votan las tasas de interés en un momento dado, junto a los siete Gobernadores.
Esto crea una estructura descentralizada donde ninguna persona o partido político puede dictar la política monetaria. Cambiar la dirección de la Fed requiere consenso entre múltiples personas designadas de diferentes administraciones.
El caso de la independencia de la Fed: Nixon, Burns y la resaca inflacionaria
El argumento más fuerte para mantener a la Fed independiente proviene de la época de Nixon como presidente en la década de 1970.
Nixon presionó al presidente de la Fed, Arthur Burns, para que mantuviera bajas las tasas de interés en el período previo a las elecciones de 1972. Burns cumplió, y Nixon ganó de manera arrollada. Durante la siguiente década, tanto el desempleo como la inflación subieron simultáneamente (comúnmente conocida ahora como “estanflación”).
A finales de la década de 1970, la inflación superaba el 13 por ciento, Nixon estaba fuera del cargo y era hora de nombrar un nuevo presidente de la Fed.
Ese nuevo presidente de la Fed fue Paul Volcker. Y a pesar de la presión pública y política para bajar las tasas de interés y reducir el desempleo, empujó la tasa hasta más del 19 por ciento para tratar de romper la inflación.
La decisión desencadenó una recesión brutal, con un desempleo que alcanzó casi el 11 por ciento.
Pero a mediados de la década de 1980, la inflación había vuelto a caer a los bajos de un solo dígito.
Inflación anterior a la era Volcker vs inflación de la era Volcker | FRED
Volcker se mantuvo firme donde los políticos no independientes habrían retrocedido ante el desploma de los números de las encuestas.
La “era Volcker” ahora se enseña como una clase magistral de por qué los bancos centrales necesitan independencia. El doloroso medicamento funcionó porque la Fed podría soportar una reacción política que habría roto a una institución menos autónoma.
¿Los demás bancos centrales son independientes?
Casi todas las principales economías desarrolladas tienen un banco central independiente. El Banco Central Europeo, el Banco de Japón, el Banco de Inglaterra, el Banco de Canadá y el Banco de la Reserva de Australia operan con una autonomía similar de sus gobiernos como la Fed.
No obstante, hay ejemplos de naciones desarrolladas que se han alejado de los bancos centrales independientes.
En Turquía, el presidente obligó a su banco central a mantener tasas bajas incluso cuando la inflación se disparó más allá del 85 por ciento. La decisión sirvió a objetivos políticos a corto plazo mientras devastaba el poder adquisitivo de la gente común.
Las recurrentes crisis económicas de Argentina se han visto exacerbadas por la política monetaria subordinada a las necesidades políticas. La hiperinflación de Venezuela se aceleró luego de que el gobierno aseverara un mayor control sobre su banco central.
El patrón tiende a mostrar que cuanto más control tiene el gobierno sobre la política monetaria, más se inclina la economía hacia la inestabilidad y una mayor inflación.
Los bancos centrales independientes pueden no ser perfectos, pero históricamente han superado a la alternativa.
Las tasas de interés de Turquía cayeron en 2022 a pesar de que la inflación se disparó
¿Por qué los mercados se preocupan por la independencia de la Fed?
Los mercados generalmente prefieren la previsibilidad, y los bancos centrales independientes toman decisiones más predecibles.
Los funcionarios de la Fed a menudo describen cómo planean ajustar la política y cuáles son sus puntos de datos preferidos.
Actualmente, el Índice de Precios al Consumidor (IPC), el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), los informes mensuales de empleos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) y las liberaciones trimestrales del PIB forman expectativas sobre la trayectoria futura de las tasas de interés.
Esta transparencia y previsibilidad ayudan a las empresas a mapear inversiones, a los bancos a establecer tasas de préstamo y a la gente común a planificar decisiones financieras importantes.
Cuando la influencia política se infiltra en estas decisiones, introduce incertidumbre. En lugar de seguir patrones predecibles basados en datos publicados públicamente, las tasas de interés pueden cambiar en función de consideraciones electorales o preferencias políticas, lo que dificulta la planificación a largo plazo.
Los mercados reaccionan a esta incertidumbre a través de la volatilidad de los precios de las acciones, las posibles subidas del rendimiento de los bonos y la fluctuación de los valores de las divisas.
La lógica perdurable
La independencia de la Reserva Federal se trata de reconocer que el dinero estable y el crecimiento sustentable requieren instituciones capaces de tomar decisiones impopulares cuando los fundamentos económicos las exigen.
Las elecciones siempre crearán presión para condiciones monetarias más fáciles. La inflación siempre tentará a los formuladores de políticas a retrasar ajustes dolorosos. Y el calendario político nunca se alineará perfectamente con los ciclos económicos.
La independencia de la Fed existe para navegar estas tensiones eternas, no perfectamente, pero mejor de lo que el control político ha logrado a lo largo de la historia.
Es por ello que este principio, forjado en pánicos financieros y refinado a través de sucesivas crisis, sigue siendo fundamental para el funcionamiento de las economías modernas. Y es por eso que los debates sobre la independencia de los bancos centrales, siempre que surgen, tocan algo fundamental sobre cómo las democracias pueden mantener la prosperidad a largo plazo.
El avance del oro por encima de los 5.000 dólares estadounidenses y el aumento de la plata a través de 100 dólares este año podrían ser uno de los libros de historia para los comerciantes de metales (de una forma u otra).
Datos rápidos
La elevada demanda de refugio seguro eleva los objetivos de oro de US$5,400 a US$6,000 después de la ruptura de US$5,000 a principios de año.
La inteligencia artificial (IA) y el aumento de la infraestructura del centro de datos podrían ayudar a impulsar la demanda de plata y cobre.
La continua incertidumbre geopolítica y el cambio de la política monetaria podrían desencadenar la volatilidad de los metales a lo largo del año.
Los 5 mejores metales para ver en 2026
1. Oro
La ruptura del oro por encima de los 5.100 dólares llegó tres cuartas partes antes de algunos pronósticos. Con Bank of America elevando rápidamente su objetivo de fin de año a 6.000 dólares y Goldman Sachs proyectando US$5,400, el producto de refugio seguro sigue siendo el mayor activo en foco para 2026.
Controladores clave:
Los bancos centrales están comprando actualmente un promedio de 60 toneladas de oro al mes, en comparación con 17 toneladas anteriores a 2022.
Se cotizan dos recortes de tasas de la Fed para 2026, lo que reduce el costo de oportunidad de mantener activos no rendientes como el oro.
Las políticas arancelarias de Trump, las tensiones en Medio Oriente y las preocupaciones de sostenibilidad fiscal están manteniendo elevada la demanda de refugio seguro.
La participación del oro en los activos financieros totales alcanzó 2.8% en el tercer trimestre de 2025, con margen para crecer a medida que entra en acción el FOMO minorista.
Qué ver
Jerome Powell será reemplazado como presidente de la Fed en mayo de 2026. La dirección de la política real después del reemplazo puede diferir de las expectativas actuales del mercado para los recortes.
Si se mantienen las coberturas geopolíticas hacia refugios seguros o si hay un desenrollamiento como las elecciones estadounidenses posteriores a 2024.
La potencial armamonización de las tenencias de activos en dólares por parte de las naciones europeas como respuesta a los aranceles estadounidenses.
La plata es el metal que más se ha beneficiado del auge de la IA de 2025, con su aumento a US$112 máximos históricos para dar inicio a 2026 (70% por encima del valor fundamental según la señal de Bank of America), lo que demuestra su potencial volátil.
Controladores clave
La demanda industrial de infraestructura de IA, vehículos solares y eléctricos (EV), semiconductores y centros de datos actualmente no tiene un sustituto viable para la conductividad de la plata.
Seis años consecutivos de déficit de oferta, con existencias por encima del suelo agotándose y cuellos de botella reciclando limitando el suministro secundario.
La óptica de las políticas puede importar. La decisión de Estados Unidos de agregar plata a su lista de “minerales críticos” ha sido citada como un factor potencial de volatilidad, incluso en torno al riesgo de política comercial.
La participación minorista puede amplificar los movimientos de precios, particularmente cuando la demanda de oro se vuelve “demasiado cara”.
Qué ver
Si la demanda de paneles solares continúa su trayectoria, o si 2025 fue el pico.
Si el suministro de reciclaje responde a precios récord aumentando la capacidad de refinación de plata y procesamiento de materiales.
Cómo se mueven las tasas de inventario y arrendamiento de intercambio como posibles señales de estanqueidad física.
La historia de Copper en 2026 depende de la continua demanda del centro de datos, el crecimiento de la infraestructura de energía renovable y el mercado inmobiliario en dificultades de China.
Controladores clave
Se proyecta que el consumo de cobre del centro de datos alcance las 475.000 toneladas en 2026, 110.000 toneladas más que en 2025.
Las huelgas de trabajadores en Chile y los retrasos en el reinicio de Grasberg están manteniendo el mercado del Cobre estructuralmente apretado.
La decisión arancelaria de Estados Unidos sobre las importaciones de cobre refinado se espera a mediados de 2026 (15% + actualmente previsto), creando posibles existencias y distorsiones del flujo comercial.
Goldman Sachs ha pronosticado que la infraestructura de la red eléctrica y la construcción de EV podrían agregar “otro valor de Estados Unidos” a la demanda de cobre para 2030.
La actual debilidad inmobiliaria china está creando incertidumbre en la demanda, lo que podría compensar el gasto en infraestructura.
Qué ver
Ya sea que Grasberg rampe la producción sin problemas o se enfrente a nuevos contratiempos.
Efectividad del estímulo del mercado inmobiliario chino.
Plazo y magnitud real de la implementación tarifaria.
Movimientos premium de Yangshan que señalizaron la demanda física real frente al posicionamiento financiero.
Goldman Sachs pronostica que los precios del cobre bajen a $11,000 por tonelada para fines de 2026
4. Aluminio
Al cotizar cerca de máximos de tres años de 3.200 dólares, el aluminio enfrenta una tensión continua en 2026, ya que el techo de capacidad de China obliga a los mercados globales a ajustarse.
Controladores clave
El límite de capacidad de 45 millones de toneladas de China se alcanzó en 2025. Por primera vez en décadas, la producción china no puede expandirse, terminando potencialmente el 80% del crecimiento mundial de la oferta.
A medida que aumentan los precios del cobre, Reuters ha informado que algunos fabricantes han estado sustituyendo aluminio por cobre en ciertas aplicaciones a medida que cambian los precios relativos.
Qué ver
South32 ha dicho que se espera que Mozal Aluminium se ponga en cuidado y mantenimiento alrededor del 15 de marzo de 2026, eliminando así la importante oferta de 560,000 toneladas de Mozambique.
Si las adiciones de capacidad offshore de Indonesia y China pueden compensar el techo interno chino.
El reinicio de 50 mil toneladas de Mount Holly de Century Aluminium en el segundo trimestre podría proporcionar una señal para la industria en general, ya que se espera que la fundición alcance la producción completa para el 30 de junio de 2026.
Proyectado 2026 Déficit de aluminio tras cierre de Mozal. Fuente: IAI, WBMS, ING Research
5. Platino
La ruptura del platino por encima de los US$2,800 sigue a tres años consecutivos de déficit de suministro y una mayor adopción de celdas de combustible de hidrógeno (para lo cual es un componente vital).
Controladores clave
El Consejo Mundial de Inversiones en Platino (WPIC) ha pronosticado un déficit de oferta significativo de 850.000 onzas en 2026 lo que podría drenar los inventarios, con una producción nueva limitada entrando en línea.
WPIC pronostica una captación de 875,000 a 900,000 oz para 2030 para camiones pesados, autobuses y electrolizadores de hidrógeno verdes.
La sustitución de paladio a platino en convertidores catalíticos está aumentando en la producción de EV.
Qué ver
Respuesta de abasto por parte de los productores. Platreef y Bakubung están agregando 150,000 oz, pero la disciplina de producción podría limitar un ramp-up más amplio.
Los aranceles estadounidenses sobre el paladio ruso podrían crear una demanda invertida de platino en la producción de EV.
El ritmo de la inversión en infraestructura de hidrógeno y las tasas de adopción de vehículos pesados en Europa, China y Estados Unidos.
La demanda de joyería china podría entrar en juego. Apenas una sustitución del 1% del oro podría ampliar el déficit de platino en un 10% de la oferta mundial.
Crecimiento proyectado de celdas de combustible de hidrógeno 2025-2030
The Australian Securities Exchange (ASX) is one of the world's top 20 exchanges, hosting over 2,000 listed companies worth approximately $2 trillion.
Quick Facts:
The ASX operates as Australia's primary stock exchange, combining market trading, clearinghouse operations, and trade and payment settlement.
It represents roughly 80% of the Australian equity market value through its flagship ASX 200 index.
2,000+ companies and 300+ ETFs are listed on the exchange, spanning from mining giants to tech innovators.
How does the ASX work?
The ASX combines three critical functions in one system.
As a market operator, it provides the electronic platform where buyers and sellers meet. Trading occurs through a sophisticated computer system that matches orders in milliseconds, replacing the traditional floor-based trading that once defined stock exchanges globally.
The exchange also acts as a clearinghouse, ensuring trades settle correctly. When you buy shares, the ASX guarantees the transaction completes, managing the transfer of securities and funds between parties.
Finally, it serves as a payments facilitator, processing the money flows that accompany each trade. This integrated approach reduces settlement risk and keeps the market running smoothly.
What are ASX trading hours?
The ASX operates from 10:00am to 4:00pm Sydney time (AEST/AEDT) on business days, with a pre-open phase from 7:00am.
Stocks open alphabetically in staggered intervals starting at 10:00am, followed by continuous trading until the closing auction at 4:00pm.
The exchange observes Australian public holidays and adjusts for daylight saving time between October and April, which can affect coordination with international markets.
ASX trading hours by time zone
Phase
Sydney (AEST)
Tokyo (JST)
London (BST)
New York (EDT)
Pre-Open
7:00am - 10:00am
6:00am - 9:00am
10:00pm - 1:00am
5:00pm - 8:00pm*
Normal Trading
10:00am - 4:00pm
9:00am - 3:00pm
1:00am - 7:00am
8:00pm - 2:00am*
Closing Auction
4:00pm - 4:10pm
3:00pm - 3:10pm
7:00am - 7:10am
2:00am - 2:10am
*Previous day. Note: Times shown assume daylight saving time in effect (AEST/BST/EDT). Japan does not observe daylight saving. Time differences vary when regions switch between standard and daylight saving at different dates.
Top ASX Indices
S&P/ASX 200
This is the exchange's flagship index. It tracks the 200 largest companies by market capitalisation and represents approximately 80% of Australia's equity market.
It serves as the primary benchmark for most investors and fund managers and is rebalanced quarterly to ensure it reflects the current market leaders.
The ASX also breaks down into 11 sector-specific indices, allowing investors to track performance in areas like financials, materials, healthcare, and technology.
These indices can help identify which parts of the Australian economy are strengthening or weakening.
ASX sector breakdown as of 31 December 2025. Source: S&P Global
Financials dominates as the largest sector, driven by Commonwealth Bank, NAB, Westpac, and ANZ. These banking giants provide lending, wealth management, and insurance services across Australia.
Materials ranks second, led by mining powerhouses BHP and Rio Tinto. This sector extracts and processes resources, including iron ore, coal, copper, and gold.
Consumer Discretionary includes retailers, media companies, and hospitality groups that benefit when household spending rises.
Industrials encompasses construction firms, airlines, and professional services businesses.
Healthcare features companies like CSL, a global biotech leader, and Cochlear, which produces hearing implants.
Real Estate features property developers and Real Estate Investment Trusts (REITs) that own and manage commercial and residential assets.
Communication Services includes telecommunications providers like Telstra alongside media and entertainment companies.
Energy tracks oil and gas producers (many renewable energy companies typically fall under utilities).
Consumer Staples covers essential goods providers like supermarkets and food producers.
Information Technology includes software developers and IT services firms.
Utilities covers electricity, gas, and water suppliers, including renewable energy.
ASX Symbol
Sector
Top Stocks
% of ASX 200
XFJ
Financials
CBA, NAB, ANZ
33.4%
XMJ
Materials
Orica, Amcor, BHP
23.2%
XDJ
Consumer Discretionary
Harvey Norman, Crown
7.4%
XNJ
Industrials
Qantas, Transurban
7.4%
XHJ
Health Care
ResMed, CSL and Cochlear
7.1%
XRE
Real Estate
Mirvac, LendLease, Westfield
6.7%
XTJXIJ
Communication Services
Telstra, Airtasker
3.7%
XEJ
Energy
Santos, Woodside
3.6%
XSJ
Consumer Staples
Woolworths, Westfarmers
3.4%
XIJ
Information Technology
Dicker Data, Xero
2.5%
XUJ
Utilities
AGL, APA Group
1.4%
Data accurate as of 31 December 2025
Top ASX companies
Three companies consistently lead the S&P/ASX 200 by market capitalisation.
Commonwealth Bank (Mkt cap: A$259 bln)
Commonwealth Bank holds the top position on the ASX as Australia's biggest lender.
Founded in 1911 and fully privatised by 1996, CBA offers retail banking, business lending, wealth management, and insurance.
Its performance often signals the health of the domestic economy.
BHP Group (Mkt cap: A$241 bln)
BHP Group stands as the world's largest mining company.
Its diversified portfolio spans iron ore, copper, coal, and nickel operations globally.
It serves as a bellwether for Australian commodity markets.
CSL Limited (Mkt cap: A$182 bln)
CSL Limited leads the Australian healthcare sector as a global biotech firm.
Established in 1916, CSL develops treatments for rare diseases and manufactures influenza vaccines.
The company demonstrates Australian innovation competing on the world stage.
The ASX serves as a vital mechanism for capital formation in Australia. It tends to provide price signals that reflect market expectations.
When share prices rise, it suggests optimism about economic conditions. Falling markets may indicate concerns about future growth.
Australian companies raise funds through initial public offerings and follow-on share sales on the ASX, using proceeds to expand operations, fund research, or pay down debt.
Investors in these shares benefit from potential capital gains and dividend income. Many Australians build retirement savings through superannuation funds that invest heavily in ASX-listed companies.
Employment in financial services also depends partly on a healthy stock market. Brokers, analysts, fund managers, and supporting roles exist because of active capital markets.
Key takeaways
The ASX functions as a market operator, clearinghouse, and payments facilitator, providing the infrastructure that enables capital formation and supports retirement savings for millions of Australians.
Its flagship index, the S&P/ASX 200, tracks the 200 largest companies and captures about 80% of market capitalisation, while the All Ordinaries index covers the top 500.
Financials and Materials dominate the exchange, led by Commonwealth Bank, BHP, and CSL, reflecting Australia's strength in banking and resources.
Comience con lo que realmente sucedió con los mercados de divisas en el período previo a abril: hubo un choque geopolítico y el suministro de petróleo fuera de Medio Oriente estuvo bajo presión. La reacción inmediata en los mercados de divisas fue la que los comerciantes han visto antes: el dinero se movió hacia la seguridad, hacia el rendimiento y lejos de cualquier cosa que pareciera expuesta a la interrupción.
Los flujos de refugio seguro satisfacen la divergencia de rendimiento
El dólar estadounidense se benefició de ambas fuerzas a la vez. Es un refugio seguro y también lleva una ventaja de rendimiento que la mayoría de sus pares no puede igualar en este momento. El franco suizo recogió parte del desbordamiento de la aversión al riesgo europea. El yen, que solía atraer flujos de refugio seguro casi automáticamente, está atascado en una situación completamente diferente donde la brecha de rendimiento frente al dólar es ahora tan amplia que la lógica de refugio seguro ha sido anulada por la lógica de acarreo.
Las monedas que tuvieron el mes más duro fueron las atrapadas en el medio: sensibles al riesgo, vinculadas a las materias primas o ejecutando tasas de política que simplemente no pueden competir. El dólar neozelandés es el ejemplo más claro mientras que el dólar australiano es una historia más descompuesta. Debajo de todo esto hay una revaluación de las expectativas de recorte de tasas de 2026 que los bancos centrales de múltiples países ahora están reevaluando.
DXY context
Regained 100 on geopolitical risk
Strongest currency
USD — safe haven plus yield
Weakest currency
NZD — yield gap plus energy
Main central bank theme
Repricing of 2026 rate cut paths
Main catalyst ahead
Fed and BOJ policy meetings
Monthly leaderboard — biggest movers
01USD
Rose sharply on safe-haven demand and higher for longer yield expectations.
Strong
02CHF
Advanced strongly as the preferred European refuge from Middle East risk.
Up
03JPY
Highly volatile; fell to 20-month lows before intervention commentary.
Volatile
04AUD
Mixed; caught between domestic energy inflation and a hawkish RBA.
Mixed
05NZD
Fell sharply; pressured by energy exposure and capital outflows.
Weak
El más fuerte en mover: US dollar (USD)
El dólar estadounidense gastó la mayor parte de 2025 perdiendo terreno gradualmente a medida que la Fed recortaba las tasas y el resto del mundo jugaba a ponerse al día. Esa historia se estancó duramente a finales de marzo. El conflicto de Irán cambió el cálculo, y el dólar se reafirmar de una manera que refleja algo real sobre su posición estructural en los mercados globales.
Estados Unidos exporta petróleo y cuando los precios de la energía suben, eso es una mejora en términos de intercambio, no un shock en términos de intercambio. La mayoría de los principales pares del dólar se sientan del otro lado de esa ecuación. Agregue un rango de tasa de póliza de 3.50% a 3.75% que ahora parece bloqueado por más tiempo, y la ventaja del dólar es cíclica y estructural al mismo tiempo. El índice del dólar estadounidense (DXY) ha recuperado el nivel 100 pero la pregunta de cara a abril es si se mantiene ahí o empuja más.
Key drivers
Safe-haven demand:
The Iran conflict directed flows into US assets across equities, Treasuries, and the dollar itself.
Yield advantage:
The federal funds rate at 3.50% to 3.75% provides a meaningful return floor relative to most peers, helping to sustain capital inflows.
Energy insulation:
The US position as an oil exporter creates a structural terms-of-trade benefit when oil prices rise sharply.
Rate cut repricing:
Market expectations for 2026 Fed cuts have been scaled back significantly, removing a key source of dollar headwinds.
What markets are watching next
The DXY's ability to hold above 100 is the near-term reference point. The 10 April CPI print is the most direct test. A reading above expectations may add further support, while a soft print could give traders reason to take some dollar positions off the table.
The main risks to the upside case are a sudden diplomatic resolution in the Middle East, which could reduce safe-haven demand quickly, or a labour market print on 3 April that is weak enough to revive recession concerns and push rate cut expectations higher again.
Lugar de mudanza más débil: Dolar de Nueva Zelanda (NZD)
Si quisieras diseñar una moneda que luchen en el entorno actual, el NZD encaja casi perfectamente al brief. Es sensible al riesgo. Está ligado a la mercancía. Ejecuta una tasa de política de 2.25%, que se sitúa por debajo de la Fed y ahora también por debajo del RBA. Nueva Zelanda también es un importador de energía, por lo que el aumento de los precios del petróleo golpeó la balanza comercial y la perspectiva de inflación interna al mismo tiempo.
Ninguna de esas cosas es nueva pero la combinación de todas ellas golpeando a la vez, en un contexto de alza del dólar y amplio sentimiento de riesgo, ha comprimido el NZD de una manera que es difícil de ignorar. El carry trade que alguna vez hizo atractivo al NZD se ha revertido ya que el capital se ha ido moviendo hacia afuera, no hacia dentro.
Key drivers
Energy import exposure:
Rising Brent crude hits New Zealand's trade balance directly and adds upside pressure to domestic inflation.
Yield gap:
The 2.25% Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) policy rate sits below the Fed and the RBA, sustaining negative carry against both the USD and AUD.
Risk-off positioning:
As a commodity and risk currency, the NZD tends to underperform when global sentiment deteriorates.
Trade uncertainty:
Ongoing tariff related uncertainty continues to weigh on export sector confidence.
Risks and constraints
Any unexpected hawkish commentary from the RBNZ or a sharp decline in oil prices could provide some relief. A broader improvement in global risk appetite would also tend to benefit the NZD, given its sensitivity to sentiment shifts.
But the structural yield disadvantage is not going away quickly, and that may continue to limit the pair's recovery potential.
USD/JPY
USD/JPY es el par que ilustra más claramente lo que sucede cuando el estatus de refugio seguro de una moneda es anulado por la lógica de acarreo. El yen solía ser el primer puerto de llamada para los comerciantes que buscaban protección durante el estrés geopolítico. Esa dinámica ha sido suprimida, y la razón es sencilla: renuncias a demasiado rendimiento para mantener el yen en este momento.
El tipo de interés de política del Banco de Japón (BOJ) se sitúa en 0.75% mientras que el de la Fed se ubica en 3.50% a 3.75% y esa brecha no fomenta los flujos de refugio seguro. Alienta el endeudamiento en yenes y el despliegue en otros lugares. Entonces, mientras el dólar subió por riesgo geopolítico, el yen cayó en el mismo evento. No es así como se supone que funcione, pero es como funcionan las matemáticas cuando los diferenciales de rendimiento son tan amplios.
El USD/JPY se ubica cerca de 159, lo que lo deja no muy lejos del nivel 160 que el Ministerio de Finanzas de Japón ha señalado consistentemente como una línea que requiere atención. La reunión del BOJ del 27 y 28 de abril es ahora un evento genuinamente en vivo.
Key events to watch
Tokyo CPI, 30 March (AEDT):
March inflation data. A strong read may build the case for BOJ action at the April meeting.
BOJ meeting, 27 and 28 April (AEST):
Markets are treating this as a live event. The quarterly outlook report may include updated inflation forecasts that shift rate hike timing expectations.
Intervention watch:
Japan's Ministry of Finance has been explicit about the 160 level. Actual intervention, or a credible threat of it, could trigger a sharp and fast reversal.
What could shift the outlook
A hawkish BOJ, actual FX intervention, or a softer US CPI print that reduces dollar support could all push USD/JPY lower from current levels. On the other side, a dovish hold from the BOJ combined with continued dollar strength could see the pair test 160 and potentially beyond, which would likely intensify the intervention conversation in Tokyo.
For traders watching AUD/JPY and other yen crosses, the BOJ meeting on 27 and 28 April carries similar weight. A hawkish shift tends to compress yen crosses broadly, not just USD/JPY.
Datos para ver a continuación
Cuatro eventos se destacan como los catalizadores potenciales de FX más claros en las próximas semanas. Cada uno tiene un canal de transmisión directo hacia las expectativas de tasa, y las expectativas de tasa están impulsando gran parte del movimiento en FX en este momento.
Key dates and FX sensitivity
30
Mar
Tokyo CPI
JPY pairs, USD/JPY · AEDT
A strong read may strengthen the case for a more hawkish BOJ at the April meeting.
3
Apr
US labour market (NFP)
USD pairs, AUD/USD, NZD/USD · 10:30 pm AEDT
A weak result could revive recession concerns and alter Fed pricing.
10
Apr
US CPI - March
USD/JPY, EUR/USD, gold · 10:30 pm AEST
The most direct test of whether inflation is easing fast enough to reopen the rate cut conversation.
27-28
Apr
BOJ meeting and quarterly outlook report
JPY crosses, AUD/JPY · AEST
The key policy event for yen crosses. Updated inflation forecasts may shift rate hike timing expectations.
Niveles y señales clave
Estos son los puntos de referencia que los comerciantes y los formuladores de políticas están observando más de cerca. Cada uno representa un detonante potencial para un cambio en el posicionamiento o una respuesta oficial.
◆
DXY 100.00
A psychologically and technically significant support level. Holding above it may sustain the dollar's current run across major pairs. A break below it would likely signal a broader sentiment shift.
◆
USD/JPY 160.00
Japan's Ministry of Finance has consistently referenced this level as a threshold requiring attention. Actual intervention, or a credible threat of it, has historically been capable of producing sharp and fast reversals in the pair.
◆
Brent crude US$120
A move to this level would likely intensify risk off behaviour across FX markets, putting further pressure on energy importing currencies including the NZD, EUR, and JPY.
◆
AUD/USD 0.7000
This level has historically attracted buying interest and may act as a near term directional reference for positioning in the pair.
Bottom line
The FX moves heading into April were shaped by a combination of geopolitical shock, yield divergence, and a repricing of central bank expectations that few had positioned for at the start of the quarter. The dollar's dual role as a high yielding and safe haven currency has put it in an unusually strong position, but that position is not unconditional.
One soft CPI print, one diplomatic breakthrough, or one labour market miss could change the tone quickly. Currency moves may remain highly data dependent and sensitive to overnight news flow from the Middle East, where developments can gap markets before the next session opens.
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Aquí está la situación como comienza abril. Una guerra está afectando uno de los puntos de choque petroleros más importantes del mundo. El crudo Brent cotiza por encima de los 100 dólares estadounidenses. Y la Reserva Federal (Fed), que pasó gran parte de 2025 ingeniando un aterrizaje suave, ahora enfrenta una amenaza inflacionaria impulsada menos por los salarios, los servicios o la economía doméstica, y más por la energía. Está viendo un choque petrolero.
El tipo de los fondos de la Fed se sitúa en 3.50% a 3.75%. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es el 28 y 29 de abril y la pregunta clave para los mercados no es si la Fed recortará, es si la Fed puede recortar, o si el choque energético puede haber cerrado esa puerta durante gran parte de 2026.
Una gran cantidad de publicaciones de datos importantes aterriza en abril. El índice de precios al consumidor (IPC) de marzo, las nóminas no agrícolas (PNB) y la estimación anticipada del producto interno bruto (PIB) del primer trimestre son los tres que más importan. Pero el comunicado del FOMC del 29 de abril puede ser el lanzamiento que marque la pauta para el resto del año.
Fed Funds Rate
3.50%–3.75%
Next FOMC
28–29 April 2026
Brent crude
Above US$100
Key data events
12 major releases
Crecimiento: Actividad y demanda del negocio
Piense en cómo se veía la economía estadounidense al entrar este año: el gasto de capital impulsado por la IA (capex) fue una parte importante de la narrativa de crecimiento, las intenciones de inversión corporativa se veían firmes y la Ley One, Big, Beautiful Bill Act ya estaba en la mezcla. Sobre el papel, la historia de crecimiento parecía sólida.
Entonces la situación del Estrecho de Ormuz cambió el cálculo. No porque Estados Unidos sea un importador neto de energía, no lo es, y ese aislamiento estructural importa. Pero lo que es bueno para los productores de energía estadounidenses aún puede exprimir los márgenes en otros lugares y pesar sobre la demanda mundial. Ahora es probable que el avance del 30 de abril la estimación del producto interno bruto (PIB) del primer trimestre se lea a través de dos lentes: qué tan fuerte era la economía antes del shock, y qué podría indicar sobre los trimestres que se avecinan.
Key dates (AEST)
2
Apr
US international trade in goods and services (February)
Bureau of Economic Analysis · 10:30 pm AEDT
Medium
30
Apr
Q1 GDP — advance estimate
Bureau of Economic Analysis · 10:30 pm AEST
High
What markets look for
Resilience in Q1 GDP despite the elevated interest rate environment and early energy cost pressures
Trade balance movements linked to shifting global tariff frameworks
Business investment intentions following passage of the "One Big Beautiful Bill Act"
Early signs of capacity constraints emerging in technology-heavy sectors
How this data may move markets
Scenario
Treasuries
USD
Equities
Stronger than expected growth
↑ Yields rise
↑ Firmer
Mixed - depends on inflation read
Softer growth/GDP miss
↓ Yields fall
↓ Softer
Risk off if stagflation narrative builds
Laborista: Nóminas y empleo
El reporte de empleos de febrero fue, dependiendo de cómo lo leas, ya sea un blip o una señal de advertencia. Las nóminas no agrícolas (NFP) bajaron 92 mil, el desempleo subió a 4.4% y la línea oficial fue que el clima jugó un papel. Eso puede ser cierto pero esto es lo que también sucedió. El mercado laboral de repente se veía un poco menos convincente como el principal argumento para mantener las tasas elevadas.
El informe de empleo del 3 de abril para marzo es ahora genuinamente consecuente. Un rebote al crecimiento positivo de la nómina probablemente estabilizaría los nervios y una segunda letra blanda consecutiva, particularmente en un contexto de mayores precios de la energía, comenzaría a construir una narrativa muy incómoda para la Fed. Estaría viendo un crecimiento más lento del empleo y una amenaza de inflación al mismo tiempo. Ese no es un lugar cómodo para estar.
Key dates (AEST)
3
Apr
March employment situation (NFP and unemployment rate)
Bureau of Labor Statistics · 10:30 pm AEDT
High
30
Apr
Q1 employment cost index
Bureau of Labor Statistics · 10:30 pm AEST
Medium
What markets look for
A return to positive payroll growth, or confirmation that February's softness was the start of a trend
Stabilisation or further movement in the unemployment rate from 4.4%
Average hourly earnings growth relative to core inflation — the wage-price dynamic the Fed watches closely
Weekly initial jobless claims as a real-time signal of whether layoff activity is rising
Inflación: IPC, IPP y PCE
Aquí está la incómoda verdad sobre dónde se encuentra la inflación en este momento. Los gastos básicos de consumo personal (PCE), el indicador preferido de la Fed, ya se ubicaban en 3.1% interanual en enero, antes de que se hubiera alimentado cualquier shock petrolero. La Fed no había resuelto completamente su problema de inflación, más bien, lo había desacelerado. Eso es otra cosa.
Y ahora, además de un problema de inflación no del todo resuelto, los precios del petróleo se han movido bruscamente al alza. Los precios de la energía pueden alimentar el índice de precios al consumidor (IPC) con relativa rapidez, a través de costos de gasolina, transporte y logística que eventualmente pueden aparecer en el precio de casi todo. El impresión del IPC del 10 de abril para marzo es probablemente el lanzamiento de datos individuales más importante del mes, es el que nos puede decir si el choque energético ya está apareciendo en los números que observa la Fed.
Key dates (AEST)
10
Apr
Consumer price index (CPI) — March
Bureau of Labor Statistics · 10:30 pm AEST
High
14
Apr
Producer price index (PPI) — March
Bureau of Labor Statistics · 10:30 pm AEST
Medium
30
Apr
Personal income and outlays incl. PCE price index — March
Bureau of Economic Analysis · 10:30 pm AEST
High
What markets look for
Monthly CPI acceleration driven by energy and shelter components — the two stickiest inputs
PPI as a forward-looking signal: producer cost pressure tends to feed into consumer prices with a lag
PCE trends relative to the Fed's 2% target, particularly the core reading that strips out food and energy
Any sign that AI-related pricing power is feeding into corporate margins in ways that sustain elevated core readings
How this data may move markets
Scenario
Treasuries
USD
Gold
Cooling core inflation
↓ Yields fall
↓ Softer
↑ Supportive
Sticky or rising inflation
↑ Yields rise
↑ Firmer
↓ Headwind
Política, comercio y ganancias
Abril es también el inicio de la temporada de ganancias de Estados Unidos, y los resultados de este trimestre tienen una cantidad inusual de peso. Los inversores han estado vertiendo capital en la infraestructura de IA sobre la base de que se avecinan retornos. La pregunta es cuándo. Con la volatilidad geopolítica impulsando una rotación alejada de la tecnología orientada al crecimiento y hacia la energía y la defensa, las ganancias de JPMorgan Chase del 14 de abril se leerán tanto por lo que la gerencia dice sobre el entorno macro como por los propios números.
Después está la reunión del FOMC los días 28 y 29 de abril. Después de la racha de datos de principios de abril, incluyendo PNB, IPC e índice de precios al productor (PPI), la Fed tendrá información más que suficiente para actualizar su lenguaje. Si señala que los recortes de tasas podrían permanecer en suspenso hasta 2026, o si deja la puerta ligeramente entreabierta, puede ser la comunicación más consecuente del trimestre.
La volatilidad geopolítica ya ha empujado a los inversores a reevaluar el posicionamiento de alto crecimiento. La construcción estimada de 650.000 millones de dólares de la infraestructura de IA también está siendo objeto de un escrutinio más intenso en cuanto al retorno de la inversión. Si la temporada de ganancias decepciona en ese frente, y si el FOMC señala una retención prolongada, la combinación podría poner a prueba el apetito de riesgo de cara a mayo.
Monitor this month (AEST)
◆
14 April - JPMorgan Chase Q1 earnings
The first major bank to report. Management commentary on credit conditions, consumer spending, and the macro outlook will set the tone for financial sector earnings and broader market sentiment.
◆
15 April - Bank of America Q1 earnings
A read on consumer credit conditions and household financial health, particularly relevant given rising energy costs and the 4.4% unemployment rate.
◆
28-29 April - FOMC meeting and policy statement
The month's most consequential event. The statement and any updated forward guidance may effectively confirm whether rate cuts remain a possibility for 2026.
◆
Ongoing - Strait of Hormuz tanker traffic
A live indicator of energy supply risk. Any escalation or resolution carries immediate implications for oil prices, inflation expectations, and the Fed's options.
◆
Ongoing - Sovereign AI export restrictions
Developing policy around technology export curbs may affect capital expenditure plans for US technology firms, with knock-on implications for growth and employment in the sector.
The Bigger Picture
Geopolitical volatility has forced a rotation into energy and defence at the expense of growth oriented technology positions. The estimated US$650 billion AI infrastructure buildout is increasingly being scrutinised for returns on investment. If earnings season disappoints on that front, and if the FOMC signals a prolonged hold, the combination could test risk appetite heading into May.
Los mercados de Asia y el Pacífico comienzan abril con un enfoque en cómo la interrupción prolongada en el Estrecho de Ormuz alimenta la inflación, los flujos comerciales y las expectativas de políticas. El decimoquinto Plan Quinquenal de China desvía la atención hacia la inteligencia artificial y la autosuficiencia tecnológica, con efectos colaterales para las cadenas de suministro y el crecimiento regional. Japón y Australia se enfrentan al desafío de gestionar la inflación de energía importada mientras se miden hasta qué punto pueden normalizar la política sin descarrilar la demanda interna.
Para los comerciantes, la combinación de precios elevados de la energía y divergencia de políticas puede mantener la volatilidad elevada en los índices y monedas regionales.
Key watchlist
Top China data point
March exports (14 April)
Top Japan event
BOJ rate decision (27-28 April)
Top Australia event
March quarter CPI (29 April)
Main regional wildcard
Sovereign AI trade restrictions
Most sensitive market
Nikkei 225 / USD/JPY
Key threshold
Brent crude above US$110
China
Legisladores en Beijing han aprobado el 15º Plan Quinquenal (2026-2030), colocando la inteligencia artificial (IA) y la autosuficiencia tecnológica en el centro de la agenda nacional. El gobierno se ha fijado una meta de crecimiento de 4.5% a 5.0% para 2026, la más baja en décadas, ya que prioriza la calidad del crecimiento sobre la velocidad.
APAC Sections — GO Markets (Webflow embed snippets)
Key dates (AEST)
13
Apr
M2 money supply and new yuan loans
People's Bank of China
Medium
14
Apr
March balance of trade
General Administration of Customs
High
16
Apr
Q1 GDP and March industrial production
National Bureau of Statistics
High
What markets look for
Evidence of technology-driven industrial production growth consistent with Five-Year Plan priorities
March export resilience in the face of shifting global tariff frameworks
Signs of stabilisation in domestic consumer retail sales
Any implementation detail on the "new-type national system" for AI development
Why it matters for the region
China's shift toward high-value manufacturing and AI self-sufficiency could reshape regional supply chains and influence demand for commodities. A stronger-than-expected trade surplus may support broader regional sentiment, although higher energy costs can pressure margins for Chinese exporters and weigh on import demand. The 16 April GDP release carries the most weight as the first quarterly read on whether the 4.5%-5.0% target is tracking.
Japón
El Banco de Japón (BOJ) se enfrenta a una presión cada vez mayor para normalizar la política, ya que la inflación impulsada por la energía corre el riesgo de un resurgimiento. Si bien los precios al consumidor excluyendo los alimentos frescos se desaceleraron a 1.6% en febrero, el reciente repunte del precio del petróleo podría empujar al índice de precios al consumidor (IPC) de nuevo hacia la meta del 2% en los próximos meses.
Key dates (local / AEDT or AEST)
30
Mar
Tokyo CPI (March)
Statistics Bureau of Japan · Lead indicator for national trends (AEDT)
Medium
27–28
Apr
BOJ monetary policy meeting and outlook report
Bank of Japan · Live event for rate hike watch (AEST)
High
What markets look for
BOJ guidance on the timing of potential rate increases
March Tokyo CPI data as a lead indicator for national price trends
Updated inflation forecasts in the quarterly outlook report
Official comments on yen volatility and any reference to intervention thresholds
Why it matters
The BOJ remains a global outlier, with its short-term policy rate held at 0.75% after the March meeting, and any hawkish shift could trigger sharp moves in forex pairs involving the yen. Markets are weighing whether the BOJ can tighten policy while the government simultaneously resumes energy subsidies to shield households from rising oil costs. These competing pressures make the April meeting and outlook report unusually informative.
Australia
La economía australiana se mantiene en un estado de divergencia de dos velocidades, con hogares mayores aumentando el gasto mientras que las cohortes más jóvenes enfrentan importantes presiones de asequibilidad. Tras el aumento de la tasa del Banco de la Reserva de Australia (RBA) a 4.10% en marzo, los mercados están muy enfocados en los próximos datos de inflación para evaluar si puede ser necesario un endurecimiento adicional.
Key dates (AEST)
16
Apr
March unemployment rate
Australian Bureau of Statistics · 11:30 am AEST
Medium
29
Apr
March quarter CPI (Q1)
Australian Bureau of Statistics · 11:30 am AEST
High
30
Apr
March producer price index (PPI)
Australian Bureau of Statistics · 11:30 am AEST
Medium
What markets look for
Whether Q1 underlying inflation remains above the RBA's 2%-3% target band
Labour market resilience in the face of rising borrowing costs
The pass-through of global energy prices into domestic transport and logistics costs
RBA minutes (31 March) for any signal of internal policy disagreement
Why it matters
The 29 April CPI release may be the most consequential domestic data point before the RBA's May meeting. If inflation proves sticky or accelerates due to global energy shocks, the probability of a further rate increase could rise, with implications for both the Australian dollar and volatility across the ASX 200. The PPI reading the following day may also provide early signal on whether producer-level cost pressures are building in the pipeline.
Regional themes
◆
ASEAN demand signals
March trade data from Singapore and Malaysia may indicate whether regional electronics demand is holding up amid global uncertainty.
◆
India growth trajectory
Elevated energy costs could weigh on India's 2026 expansion plans, particularly following the New Delhi AI summit and associated infrastructure commitments.
◆
Commodity sentiment
Iron ore and thermal coal prices remain sensitive to signals from China's industrial policy and the pace at which Five-Year Plan priorities translate into actual demand.
◆
Currency pressure
Energy-importing economies across Asia and Europe may face sustained currency headwinds if Brent crude holds above US$100 for an extended period.
Seguimiento de temas de Asia-Pacífico y monitorizar los movimientos a medida que se despliegan. Abrir una cuenta · Iniciar sesión
