A guerra no Irã está passando cada vez mais de um conflito regional para um choque energético global, à medida que a interrupção no Estreito de Ormuz ameaça o mercado de petróleo em seu ponto de estrangulamento mais crítico.

Principais conclusões

• Cerca de 20 milhões de barris por dia (bpd) de petróleo e produtos petrolíferos normalmente passam pelo Estreito de Ormuz, entre o Irã e Omã, o equivalente a cerca de um quinto do consumo global de petróleo e cerca de 30% do comércio marítimo global de petróleo.

• Isso é um choque de fluxo, não um problema de estoque. Os mercados de petróleo dependem do rendimento contínuo, não do armazenamento estático.

• Se a interrupção persistir além de algumas semanas, o Brent poderá passar de um pico de curto prazo para um choque de preços mais amplo, com risco de estagflação.

O ponto de estrangulamento de petróleo mais crítico do mundo

O Estreito de Ormuz movimenta cerca de 20 milhões de barris por dia de petróleo e produtos petrolíferos, o equivalente a cerca de 20% do consumo global de petróleo e cerca de 30% do comércio marítimo global de petróleo. Com a demanda global de petróleo em torno de 104 milhões de bpd e a capacidade não utilizada limitada, o mercado já estava fortemente equilibrado antes da última escalada.

O estreito também é um corredor crítico para o gás natural liquefeito. Cerca de 290 milhões de metros cúbicos de GNL transitaram pela rota todos os dias, em média, em 2024, representando cerca de 20% do comércio global de GNL, com os mercados asiáticos como principal destino.

A Agência Internacional de Energia (IEA) descreveu Ormuz como o ponto de estrangulamento do trânsito de petróleo mais importante do mundo, observando que mesmo interrupções parciais podem desencadear grandes movimentos de preços. O petróleo Brent subiu acima de USD 100 o barril, refletindo tanto a rigidez física quanto o aumento do prêmio de risco geopolítico.

Tanques ociosos enquanto os fluxos diminuem

Os dados de frete e seguro agora apontam para problemas em tempo real. Relata-se que mais de 85 grandes transportadores de petróleo bruto estão presos no Golfo Pérsico, enquanto mais de 150 navios foram ancorados, desviados ou atrasados à medida que os operadores reavaliam a segurança e a cobertura do seguro. Isso deixaria cerca de 120 milhões a 150 milhões de barris de petróleo bruto parados no mar.

Esses volumes representam apenas seis a sete dias de produção normal de Ormuz, ou pouco mais de um dia de consumo global de petróleo.

Um mercado baseado no fluxo, não no armazenamento

Os mercados de petróleo funcionam em movimento contínuo. Refinarias, plantas petroquímicas e cadeias de suprimentos globais são calibradas para entregas estáveis ao longo de rotas marítimas previsíveis. Quando os fluxos passam por um ponto de estrangulamento que carrega cerca de um quinto do consumo global de petróleo e cerca de 30% do comércio marítimo global de petróleo são interrompidos, o sistema pode passar do equilíbrio ao déficit em poucos dias.

A capacidade de produção não utilizada, amplamente concentrada na OPEP, é estimada em apenas 3 milhões a 5 milhões de bpd. Isso fica bem aquém dos volumes em risco se os fluxos de Ormuz forem severamente interrompidos.

Cenários para as próximas semanas

As trajetórias do mercado agora dependem da duração e da gravidade da interrupção.

Interrupção curta, 1 a 2 semanas

Se o tráfego de petroleiros for retomado dentro de 1 a 2 semanas, o choque pode aparecer como um pico acentuado, mas reversível.

A perda cumulativa de oferta permaneceria relativamente limitada, enquanto estoques e estoques estratégicos poderiam suprir parcialmente o déficit. Nesse cenário, o Brent poderia ser negociado na faixa de aproximadamente USD 95 a USD 110, já que os negociadores avaliam interrupções temporárias e prêmios de risco elevados.

Interrupção prolongada, 2 a 4 semanas

Depois de uma quinzena, a perda cumulativa se torna mais material.

Uma interrupção de 2 a 4 semanas afetando até 20 milhões de bpd pode implicar em cerca de 280 milhões a 560 milhões de barris de perda de oferta. Os estoques comerciais, o armazenamento flutuante e as reservas estratégicas podem então começar a se corroer de forma mais visível. Nesse cenário, o Brent pode mudar para a faixa de USD 110 a USD 130, enquanto os custos mais altos de combustível podem começar a alimentar o transporte e a produção industrial.

Essas faixas de preço são baseadas em cenários e indicativas, não em previsões.

Se a guerra terminar em quatro semanas

Um cessar-fogo ou uma redução credível da escalada em cerca de quatro semanas provavelmente desencadearia uma forte reversão nos mercados de petróleo, embora não uma redefinição instantânea para os níveis anteriores à crise.

Inicialmente, a redução dos prêmios de risco geopolítico e a normalização do tráfego de petroleiros poderiam empurrar o Brent para baixo, potencialmente para a faixa de USD 80 a USD 95, à medida que as posições especulativas e de hedge fossem reduzidas.

Supondo que os fluxos sejam totalmente restaurados e que novas interrupções sejam evitadas, os preços podem gradualmente voltar à baixa de USD 70 nos meses subsequentes, amplamente consistente com as projeções que mostram a reconstrução dos estoques quando a oferta recupera um pequeno excedente sobre a demanda.

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Riscos de inflação e repercussões macro

O impacto inflacionário de um choque de petróleo normalmente chega em ondas. Preços mais altos de combustível e energia podem elevar a inflação global rapidamente, à medida que os custos de gasolina, diesel e energia aumentam.

Com o tempo, custos mais altos de energia podem passar por frete, alimentos, manufatura e serviços. Se a interrupção persistir, a combinação de inflação elevada e crescimento mais lento pode aumentar o risco de um ambiente estagflacionário e deixar os bancos centrais enfrentando uma difícil troca.

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Sem compensação fácil, um sistema com pouca folga

O que torna o episódio atual particularmente agudo é a falta de folga no sistema global.

A oferta e a demanda globais de cerca de 103 milhões a 104 milhões de bpd deixam pouca reserva quando um ponto de estrangulamento que movimenta quase 20 milhões de bpd, ou cerca de um quinto do consumo global de petróleo, é comprometido. A capacidade não utilizada estimada de 3 milhões a 5 milhões de bpd, principalmente dentro da OPEP, cobriria apenas uma fração dos volumes em risco.

Rotas alternativas, incluindo oleodutos que contornam Ormuz e reencaminhamentos marítimos, só podem compensar parcialmente os fluxos perdidos e, geralmente, com custos mais altos e prazos de entrega mais longos.

Conclusão

Até que o trânsito pelo Estreito de Ormuz seja restaurado e visto como confiavelmente seguro, é provável que os fluxos globais de petróleo permaneçam prejudicados e os prêmios de risco elevados. Para investidores, formuladores de políticas e tomadores de decisão corporativos, a questão central é se o petróleo pode se mover para onde precisa ir, todos os dias, sem interrupção.

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^{Todos os cenários, faixas de preço ou visões de mercado neste artigo são meramente ilustrativos e não devem ser considerados previsões, garantias ou recomendações comerciais. Eventos geopolíticos podem causar volatilidade repentina, liquidez reduzida e movimentos bruscos de preços nos mercados de petróleo, forex e CFD, e negociar nessas condições acarreta um alto risco de perda.}

As ações de defesa da ASX estão de volta em mais listas de observação e, de acordo com o Instituto Internacional de Pesquisa da Paz de Estocolmo (SIPRI), os gastos militares globais atingiram aproximadamente USD 2,718 trilhões em 2024, um aumento de 9,4% em termos reais.

As configurações atuais de defesa da Austrália estão definidas na Estratégia Nacional de Defesa de 2024 e nos documentos de planejamento de investimento relacionados, que descrevem as prioridades de financiamento de capacidades de longo prazo. Além disso, Canberra apontou um investimento de capacidade de 330 bilhões de dólares australianos até 2034, incluindo financiamento adicional para combatentes de superfície, preparação, ataques de longo alcance e sistemas autônomos.

Aqui está a parte que a maioria das pessoas perde: nem todas as ações de defesa da ASX são negociadas da mesma forma. Alguns ficam perto da construção naval. Alguns são nomes de contra-drones e alguns são operadores menores e de alto risco, onde um contrato pode importar muito mais do que o mercado supõe.

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Esses cinco nomes não são uma lista de compras, mas sim uma lista prática para investidores que tentam entender onde o impulso de compras pode realmente aparecer no ASX.

1) Austal (ASX: ASB)

A Austal é uma das empresas listadas na ASX mais diretamente expostas ao gasoduto de construção naval da Austrália, embora a execução do contrato, as margens e o prazo de entrega continuem sendo variáveis importantes.

Eles não estão apenas ganhando contratos aleatórios; eles assinaram um grande acordo legal (o Acordo Estratégico de Construção Naval) que os torna parceiros oficiais para construir a próxima geração de navios militares de médio porte da Austrália na Austrália Ocidental.

Em fevereiro de 2026, o governo deu luz verde à Austal para um projeto de 4 bilhões de dólares. Isso não é para apenas um navio, é para 8 navios “Landing Craft Heavy”. São enormes navios de transporte (cerca de 100 metros de comprimento) projetados para transportar tanques pesados e equipamentos diretamente para a praia. Mas aqui está a parte que a maioria das pessoas perde: a construção naval é uma maratona, não um sprint.

Como você pode ver no cronograma de entrega, embora a construção comece em 2026, o navio final não será entregue até 2038. Para um investidor, isso significa que a Austal tem um fluxo de renda “garantido” para os próximos 12 anos, mas ele precisa ser muito bom em gerenciar seus custos durante esse longo período para realmente obter lucro.

2) DroneShield (ASX: DRO)

Se você já viu imagens de pequenos drones interrompendo campos de batalha modernos, o DroneShield está construindo parte do “botão de desligamento”. Seu foco é a tecnologia de combate a drones, incluindo sistemas que detectam, interrompem ou derrotam drones usando guerra eletrônica, sensores e ferramentas baseadas em software, em vez de depender apenas de munições tradicionais.

No início de 2026, a DroneShield deixou de ser uma startup promissora e entrou em uma fase comercial muito maior. Ela registrou uma receita do ano fiscal de 2025 de A $216,5 milhões, um aumento de 276% em relação ao ano fiscal de 2024, e disse que iniciou o ano fiscal de 2026 com A $103,5 milhões em receita comprometida.

Um ponto que o mercado pode ignorar é a camada de software no modelo. A DroneShield registrou receita de A $11,6 milhões em software como serviço (SaaS) no ano fiscal de 2025 e disse que está trabalhando para que o SaaS represente 30% da receita em cinco anos. Seu modelo de assinatura inclui atualizações de software para sistemas implantados, o que adiciona um fluxo crescente de receita recorrente junto com as vendas de hardware.

Entre as ações de defesa da ASX, a DroneShield é uma das formas mais diretas de seguir o tema Counter-UAS. É também um dos nomes em que o sentimento pode oscilar rapidamente, porque as histórias de crescimento podem aumentar e diminuir quando o tempo do pedido muda.

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3) Sistemas eletro-ópticos (ASX: EOS)

A EOS constrói tanto o “cérebro” quanto o “músculo” para plataformas militares. É mais conhecido por sistemas de armas remotas, que permitem aos operadores controlar torres armadas de dentro de veículos protegidos, e por sistemas de laser de alta energia voltados para a defesa contra drones. A EOS disse que seu acúmulo incondicional atingiu cerca de A $459,1 milhões no início de 2026, após uma série de vitórias de contratos até 2025. Isso aponta para uma base muito maior de trabalho seguro, embora o tempo de entrega e a conversão de receita ainda sejam importantes.

A EOS assinou um contrato de €71,4 milhões, cerca de A $125 milhões, com um cliente europeu para um sistema de armas a laser de alta energia de 100 quilowatts. A EOS afirma que o sistema foi projetado para um baixo custo por tiro e pode acionar até 20 drones por minuto. O governo australiano reservou A $1,3 bilhão em 10 anos para a aquisição de capacidade de combate a drones, e a EOS divulgou que fez parte de uma equipe bem-sucedida de licitação do LAND 156. Isso não garante receita futura, mas dá suporte à visibilidade de médio prazo em um mercado que a empresa já tem como alvo.

A EOS parece uma história de recuperação, mas que ainda depende da execução. A empresa se reorientou em torno de sistemas de armas remotas, sistemas de combate a drones e lasers, todas áreas vinculadas a maiores gastos com defesa. A questão principal é se ela pode continuar convertendo o acúmulo e o pipeline em receita gerada e, ao mesmo tempo, manter a disciplina do balanço patrimonial.

4) Codan (ASX: CDA)

Às vezes, a Codan fica de fora das listas casuais de ações de defesa porque é mais diversificada. Isso pode ser um descuido. Em seus resultados do primeiro semestre do ano fiscal de 26, a Codan disse que sua empresa de comunicações projeta comunicações de missão crítica para os mercados globais de segurança pública e militar. A receita de comunicações aumentou 19% para A $221,8 milhões. A empresa também disse que a DTC gerou um forte crescimento da demanda de defesa e sistemas não tripulados, com a receita de sistemas não tripulados aumentando 68%, para A $73 milhões. Codan disse que cerca de metade dessa receita não tripulada estava vinculada a aplicações de defesa operacional em zonas de conflito.

É aqui que a história se torna mais matizada. Em uma cesta de ações de defesa da ASX, a Codan pode oferecer um perfil diferente, com menos sensibilidade pura às manchetes, maior diversificação operacional e exposição significativa a comunicações militares e sistemas não tripulados, sem ser um nome de tema único. Essa diversificação também pode significar que as ações nem sempre são negociadas como um nome de defesa puro.

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5) HighCom (ASX: HCL)

A HighCom está no final especulativo desta lista e deve ser rotulada dessa forma. A empresa afirma que seus dois negócios contínuos são a HighCom Armor, que fornece proteção balística, e a HighCom Technology, que fornece e mantém sistemas aéreos não tripulados de pequeno e médio porte, sistemas aéreos contra-não tripulados e suporte relacionado de engenharia, integração, manutenção e logística para o ADF e outras forças armadas regionais alinhadas.

No primeiro semestre do ano fiscal de 26, a receita de operações contínuas caiu 59% para A $10,9 milhões, enquanto o EBITDA passou para uma perda de A $5,4 milhões em relação ao lucro de A $1,9 milhão no ano anterior. A HighCom também divulgou A $5,1 milhões em receita de tecnologia HighCom, incluindo A $3,5 milhões de peças de reposição para pequenos sistemas aéreos não tripulados (SUAS) e A $1,6 milhão de serviços de sustentação fornecidos ao Departamento de Defesa da Austrália.

Então, sim, a HighCom é uma das ações de defesa ASX mais sensíveis financeiramente no conselho. Mas também é o tipo de nome menor que pode mostrar como as compras se transformam em equipamentos de suporte, sustentação e proteção especializados.

Principais observações do mercado

• Acompanhe os marcos do programa, não apenas as manchetes políticas. A adjudicação de contratos, o início da fabricação, os cronogramas de entrega e o trabalho de manutenção geralmente importam mais do que um único dia de anúncio.
• Separe a exposição pura da exposição diversificada. O DroneShield e o EOS estão mais próximos de temas concentrados de tecnologia de defesa, enquanto o Codan traz exposição às comunicações em um mix de negócios mais amplo.
• Assista aos temas de capacidade soberana na Austrália. A Austal e a EOS estão vinculadas à fabricação local, à integração e às cadeias de suprimentos australianas, o que apóia o tema mais amplo de capacidade soberana desse grupo.
• Preste atenção aos balanços e à conversão de caixa. O ímpeto de compras pode ser real mesmo quando o tempo fica confuso. A última metade da HighCom é um lembrete disso.

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Riscos e restrições

As manchetes de defesa podem parecer imediatas. Os ganhos geralmente não são. O principal trabalho naval da Austal se estende até a próxima década. Os contratos EOS são entregues ao longo de vários anos. O fluxo de pedidos da DroneShield parece forte, mas a empresa ainda separa a receita comprometida de uma oportunidade mais ampla de pipeline. HighCom mostra o outro lado da moeda. A exposição à aquisição não se traduz automaticamente em uma execução financeira tranquila.

As referências a ações de defesa listadas na ASX são apenas informações gerais, não uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou CFD. Essas ações podem ser altamente voláteis e sensíveis ao prazo do contrato, à política governamental, à geopolítica, ao risco de execução e às condições do mercado. Expectativas de backlog, pipeline e receita não são garantias de desempenho futuro.

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Os ataques dos EUA e Israel contra o Irã lançados em 28 de fevereiro fizeram com que o petróleo Brent passasse de USD 119 o barril, o ouro acima de USD 5.200 e ações de defesa para recordes históricos.

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Nesse contexto, os investidores estão se concentrando em um pequeno grupo de nomes vinculados a commodities que podem permanecer sensíveis a novos movimentos em petróleo, GNL e ouro. A questão chave é se o choque se mostra sustentado ou se um cessar-fogo, a normalização do transporte marítimo ou uma ação política removem parte do prêmio de risco geopolítico.

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1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

A ExxonMobil tem sido uma das mais claras beneficiárias do aumento de preços. As ações atingiram um recorde de USD 159,60 no início de março e subiram aproximadamente 28% no acumulado do ano.

A empresa produz 4,7 milhões de barris de óleo equivalente por dia, tem um ponto de equilíbrio na Bacia do Permiano de cerca de USD 35/barril e está comprometida com USD 20 bilhões em recompras até 2026.

O Wells Fargo elevou sua meta de preço para USD 183 de USD 156 após a escalada, enquanto o consenso mais amplo dos analistas está em torno de USD 140 a $144. No entanto, a XOM já está negociando acima de muitas metas consensuais, e a interrupção de sua parceira de GNL, a QatarEnergy, representa um obstáculo operacional de curto prazo.

O que assistir

• Se as interrupções do Ormuz persistem além de 4 a 6 semanas.
• A liberação emergencial do estoque do G7 ou um cessar-fogo confiável podem reduzir o prêmio de risco de guerra.
• Quaisquer ajustes nas metas de consenso dos analistas.

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2. Chevron (NYSE: CVX)

A Chevron atingiu uma nova alta de 52 semanas de USD 196,76 no início de março e aumentou aproximadamente 24% no acumulado do ano.

O ponto de equilíbrio do Brent da empresa para dividendos e despesas de capital é de cerca de USD 50/barril. Isso significa que, com os preços atuais do petróleo acima de USD 90, ele está gerando um fluxo de caixa livre significativo.

No entanto, a Chevron interrompeu temporariamente as operações em um campo de gás na costa de Israel após a atividade de mísseis na região, e desde então as ações recuaram mais de 1%, já que o conflito afeta diretamente suas operações.

O que assistir

• Atualizações operacionais diretas dos ativos da Chevron no Oriente Médio e em Israel.
• Quaisquer novas paradas que possam pesar na produção de curto prazo.
• Participação de petróleo bruto acima de USD 90, o que mantém a Chevron gerando fluxo de caixa livre significativo.

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3. Woodside Energy (ASX: WDS/NYSE: WDS)

Com o Catar interrompendo a produção após ataques de drones iranianos, compradores na Ásia e na Europa estão lutando por suprimentos alternativos. A Woodside, como uma das maiores produtoras e exportadoras de GNL da Austrália, está fora da zona de conflito e está bem posicionada para se beneficiar da demanda redirecionada.

Os analistas alertam que a substituição real leva tempo devido às restrições de envio e contrato, o que significa que o aumento do preço pode ser mais durável do que uma simples negociação à vista. Os preços do gás de referência europeu TTF subiram mais de 50% em uma semana, ampliando o ambiente de margem para produtores de GNL fora do Oriente Médio.

O que assistir

• O ritmo e o cronograma de qualquer reinício da produção de GNL do Catar.
• Se a QatarEnergy permanecer off-line por semanas, a Woodside poderá começar a recontratar compradores europeus a preços spot elevados.
• Uma alta do dólar australiano pode ser um obstáculo que vale a pena acompanhar os ganhos denominados em USD.

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4. Cheniere Energy (NYSE: GNL)

Juntamente com a Woodside, Cheniere é a beneficiária mais direta dos EUA da interrupção do GNL no Catar. Como maior exportador de GNL dos Estados Unidos, viu força intradiária no início da semana do conflito.

A produção doméstica de energia dos EUA protegeu os consumidores americanos do pior choque, mas o prêmio de exportação aumentou à medida que compradores europeus e asiáticos pagam pelo fornecimento fora do Golfo.

O comércio é “geopoliticamente sensível” e qualquer resolução pode reverter a vantagem rapidamente. Mas enquanto a infraestrutura de gás de Hormuz e do Golfo permanecer comprometida, Cheniere está posicionada para se beneficiar estruturalmente.

O que assistir

• Qualquer avanço diplomático que reabra as rotas marítimas do Golfo.
• Anúncios de novos contratos de aquisição de longo prazo assinados a preços elevados atuais.

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5. Newmont Corporation (NYSE: NEM)

O ouro subiu 5,2% em uma única sessão em 1º de março, atingindo USD 5.246/onça, à medida que os mercados buscavam ativos seguros. A Newmont, a maior produtora de ouro do mundo, viu suas reservas efetivamente reavaliadas a esses preços.

Ele está em alta junto com o ganho de 24% do ouro no acumulado do ano, e seus custos totais de sustentação permanecem praticamente fixos.

No entanto, as mineradoras de ouro se venderam drasticamente em 4 de março, e a Newmont caiu quase 8% em uma única sessão, à medida que uma desalavancagem mais ampla do risco atingiu as ações de metais preciosos.

As ações se recuperaram desde então, mas a volatilidade continua alta. Para investidores de longa duração, analistas observam que jurisdições de mineração “seguras”, como Canadá, Austrália e Nevada, estão cobrando novos prêmios à medida que a instabilidade no Oriente Médio aumenta o valor do fornecimento geopoliticamente seguro.

O que assistir

• Se o ouro pode se manter acima de USD 5.000/onça.
• Um conflito prolongado pode acelerar um ciclo de fusões e aquisições em mineradores de ouro juniores.
• Um cessar-fogo ou um amplo evento de desalavancagem de ações como o principal risco a ser monitorado.

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6. Lockheed Martin (NYSE: LMT)

A Lockheed Martin atingiu um novo recorde histórico de USD 676,70 em 3 de março, um aumento de mais de 4% no dia. Seus caças F-35, munições guiadas com precisão, sistemas THAAD e artilharia de foguetes HIMARS são fundamentais para a campanha aérea em andamento.

O Departamento de Defesa dos EUA está se movendo para reabastecer os estoques de munições, e a ambição declarada de Trump de aumentar o orçamento de defesa dos EUA para USD 1,5 trilhão até 2027 acrescenta um vento favorável estrutural de longo prazo além do conflito imediato.

As ações de defesa estão subindo em meio aos preços clássicos de risco geopolítico, mas os investidores devem observar que o fluxo real de contratos leva tempo para se traduzir em lucros, e as avaliações já refletem um otimismo considerável.

O que assistir

• O ritmo das ordens de reabastecimento de munições do Departamento de Defesa dos EUA.
• A rapidez com que as vitórias de contratos se traduzem em crescimento da carteira de pedidos.

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Principais ações de defesa a serem observadas: vencedores e perdedores do Irã

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7. Barrick Gold (NYSE: OURO)

Barrick está acompanhando a corrida histórica do ouro ao lado da Newmont, com as ações subindo acentuadamente no acumulado do ano. Ela tem uma capitalização de mercado de aproximadamente USD 78 bilhões e está relatando projeções recordes de fluxo de caixa livre, já que seus custos totais de sustentação permanecem bem abaixo dos preços à vista atuais.

Como a Newmont, ela experimentou uma forte liquidação em uma única sessão de mais de 8% durante o evento mais amplo de desalavancagem de 4 de março, antes de se recuperar parcialmente.

Empresas de royalties e streaming, como a Wheaton Precious Metals (WPM), estão sendo preferidas por alguns investidores como uma forma mais protegida contra a inflação de acessar o ouro, dada sua menor exposição aos custos operacionais. Mas a Barrick continua sendo uma das maiores mineradoras de ouro listadas do mundo, com ganhos altamente sensíveis às mudanças no preço do ouro

O que assistir

• A capacidade do ouro de se manter acima de USD 5.000/onça.
• Qualquer Barrick avança em direção a aquisições de mineradores juniores.
• Inflação dos custos de energia, já que o aumento dos preços dos combustíveis pode começar a reduzir as margens operacionais das mineradoras.