All eyes will be on the Jackson Hole in Wyoming this week, where the annual Jackson Hole Economic Symposium will be held by the Federal Reserve Bank of Kansas City. This years symposium will take place from 23rd until the 25th of August and the topic for the upcoming event will be “Changing Market Structure and Implications for Monetary Policy”. About Jackson Hole Economic Symposium The key feature of the meeting is the discussion that takes place between the participants.
Because of the high-profile participants and the topics that are discussed in the event, there is a considerable interest in the symposium, however, to help foster the open discussion that is critical to the event, the attendance is very limited. The event receives a large number of requests from media agencies worldwide, however, the press presence is also limited to a group that is selected to provide transparency to the symposium. Importance of the event The symposium is closely followed by financial markets participants around the world and over the past decade it has attracted more attention, this is mainly because what has happened in the past.
Some of the biggest monetary policies were initially revealed at the event, although they were not formally announced. During the event, any unexpected comment from any participants can influence the global financial markets. Here are some notable moments from the Jackson Hole Symposium: 2005 – Raghuram Rajan (then the professor at the University of Chicago and former governor of Reserve Bank of India) warned about risks that the financial system had absorbed throughout the years.
Three years later, the US subprime mortgage crisis erupted into the global financial crisis. 2012 – Michael Woodford (macroeconomist and monetary theorist, Columbia University) presented where he said that Fed’s stance on keeping its main interest rate near zero until a certain time would reflect pessimism about the speed of the economy’s recovery. Later that year, the Fed announced it would keep rates near zero until unemployment fell to 6.50% and inflation did not climb above 2.50%. 2014 – Mario Draghi (ECB president) hinted that the ECB was edging closer to embarking on its QE path. During the event, Mario Draghi said that ECB could use ‘all the available instruments’.
His announcement came just two months after ECB introduced negative deposit rates in the Eurozone, the financial markets rallied during his speech at the Jackson Hole. The symposium is a must watch financial market event and it is worth keeping an eye on the discussions and speeches during the event as we may see statements from some of the most influential people from around the world. This year, Federal Reserve Chairman Jerome Powell will headline the event in Jackson Hole with a speech about monetary policy in a changing economy, according to the Fed Board so it’s time to mark your calendars!
Klāvs Valters Market Analyst
By
Adam Taylor
CFTe. Director, Go Markets London.
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Por mais de 110 anos, o Federal Reserve (o Fed) operou a uma distância deliberada da Casa Branca e do Congresso.
É a única agência federal que não se reporta a nenhum ramo do governo da mesma forma que a maioria das agências e pode implementar políticas sem esperar pela aprovação política.
Essas políticas incluem decisões sobre taxas de juros, ajuste da oferta monetária, empréstimos emergenciais a bancos, requisitos de reserva de capital para bancos e determinação de quais instituições financeiras exigem maior supervisão.
O Fed pode agir de forma independente em todas essas decisões econômicas críticas e muito mais.
Mas por que o governo dos EUA permite isso? E por que quase todas as grandes economias adotaram um modelo semelhante para seu banco central?
A base da independência do Fed: o pânico de 1907
O Fed foi estabelecido em 1913 após o Pânico de 1907, uma grande crise financeira. Isso viu os principais bancos entrarem em colapso, o mercado de ações cair quase 50% e os mercados de crédito congelarem em todo o país.
Na época, os EUA não tinham autoridade central para injetar liquidez no sistema bancário durante emergências ou para evitar que falências bancárias em cascata derrubassem toda a economia.
J.P. Morgan orquestrou pessoalmente um resgate usando sua própria fortuna, destacando o quão frágil o sistema financeiro dos EUA havia se tornado.
O debate que se seguiu revelou que, embora os EUA claramente precisassem de um banco central, os políticos eram objetivamente vistos como mal posicionados para administrá-lo.
Tentativas anteriores de banco central falharam em parte devido à interferência política. Os presidentes e o Congresso usaram a política monetária para servir metas políticas de curto prazo, em vez de estabilidade econômica de longo prazo.
Então, foi decidido que um órgão autônomo responsável por tomar todas as principais decisões econômicas seria criado. Essencialmente, o Fed foi criado porque os políticos, que enfrentam eleições e pressão pública, não podiam ser invocados para tomar decisões impopulares quando necessário para a economia de longo prazo.
Embora o Fed tenha sido projetado para ser um órgão autônomo, separado da influência política, ele ainda tem responsabilidade para o governo dos EUA (e, portanto, para os eleitores dos EUA).
O presidente é responsável por nomear o presidente do Fed e os sete governadores do Conselho da Reserva Federal, sujeito à confirmação pelo Senado.
Cada governador tem um mandato de 14 anos e o presidente tem um mandato de quatro anos. Os mandatos dos governadores são escalonados para evitar que qualquer administração possa mudar todo o conselho da noite para o dia.
Além desse conselho “principal”, existem doze bancos regionais da Reserva Federal que operam em todo o país. Seus presidentes são indicados por conselhos do setor privado e aprovados pelos sete governadores do Fed. Cinco desses presidentes votam nas taxas de juros a qualquer momento, ao lado dos sete governadores.
Isso cria uma estrutura descentralizada em que nenhuma pessoa ou partido político pode ditar a política monetária. Mudar a direção do Fed exige consenso entre vários nomeados de diferentes administrações.
O caso da independência do Fed: Nixon, Burns e a ressaca inflacionária
O argumento mais forte para manter o Fed independente vem da época de Nixon como presidente na década de 1970.
Nixon pressionou o presidente do Fed, Arthur Burns, a manter as taxas de juros baixas antes da eleição de 1972. Burns concordou e Nixon venceu com uma vitória esmagadora. Na década seguinte, o desemprego e a inflação aumentaram simultaneamente (comumente chamados agora de “estagflação”).
No final da década de 1970, a inflação ultrapassou 13 por cento, Nixon estava fora do cargo e era hora de nomear um novo presidente do Fed.
Esse novo presidente do Fed foi Paul Volcker. E apesar da pressão pública e política para reduzir as taxas de juros e reduzir o desemprego, ele elevou a taxa para mais de 19 por cento para tentar quebrar a inflação.
A decisão desencadeou uma recessão brutal, com o desemprego atingindo quase 11 por cento.
Mas em meados da década de 1980, a inflação havia caído de volta para um dígito baixo.
Inflação da era pré-Volcker versus inflação da era Volcker | FRED
Volcker se manteve firme ao afirmar que políticos não independentes teriam recuado diante da queda dos números das pesquisas.
A “era Volcker” agora é ensinada como uma aula magistral sobre por que os bancos centrais precisam de independência. O remédio doloroso funcionou porque o Fed conseguiu resistir a uma reação política que teria quebrado uma instituição menos autônoma.
Os outros bancos centrais são independentes?
Quase todas as grandes economias desenvolvidas têm um banco central independente. O Banco Central Europeu, o Banco do Japão, o Banco da Inglaterra, o Banco do Canadá e o Banco da Reserva da Austrália operam com autonomia de seus governos semelhante à do Fed.
No entanto, existem exemplos de nações desenvolvidas que se afastaram de bancos centrais independentes.
Na Turquia, o presidente forçou seu banco central a manter taxas baixas, mesmo com a inflação ultrapassando 85 por cento. A decisão serviu a metas políticas de curto prazo e, ao mesmo tempo, devastou o poder de compra das pessoas comuns.
As crises econômicas recorrentes da Argentina foram exacerbadas pela política monetária subordinada às necessidades políticas. A hiperinflação da Venezuela se acelerou depois que o governo afirmou um maior controle sobre seu banco central.
O padrão tende a mostrar que quanto mais controle o governo tem sobre a política monetária, mais a economia se inclina para a instabilidade e maior inflação.
Os bancos centrais independentes podem não ser perfeitos, mas historicamente superaram a alternativa.
As taxas de juros da Turquia caíram em 2022, apesar da inflação disparar
Por que os mercados se preocupam com a independência do Fed?
Os mercados geralmente preferem a previsibilidade e os bancos centrais independentes tomam decisões mais previsíveis.
As autoridades do Fed geralmente descrevem como planejam ajustar a política e quais são seus pontos de dados preferidos.
Atualmente, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI), o índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), os relatórios mensais de empregos do Bureau of Labor Statistics (BLS) e as divulgações trimestrais do PIB formam expectativas sobre a trajetória futura das taxas de juros.
Essa transparência e previsibilidade ajudam as empresas a mapear investimentos, os bancos a definir as taxas de empréstimos e as pessoas comuns a planejar as principais decisões financeiras.
Quando a influência política se infiltra nessas decisões, ela introduz incerteza. Em vez de seguir padrões previsíveis com base em dados divulgados publicamente, as taxas de juros podem mudar com base em considerações eleitorais ou preferências políticas, o que dificulta o planejamento de longo prazo.
Os mercados reagem a essa incerteza por meio da volatilidade do preço das ações, do aumento potencial do rendimento dos títulos e da flutuação dos valores cambiais.
A lógica duradoura
A independência do Federal Reserve consiste em reconhecer que dinheiro estável e crescimento sustentável exigem instituições capazes de tomar decisões impopulares quando os fundamentos econômicos as exigem.
As eleições sempre criarão pressão por condições monetárias mais fáceis. A inflação sempre tentará os formuladores de políticas a adiar ajustes dolorosos. E o calendário político nunca se alinhará perfeitamente com os ciclos econômicos.
A independência do Fed existe para lidar com essas tensões eternas, não perfeitamente, mas melhor do que o controle político conseguiu ao longo da história.
É por isso que esse princípio, forjado em pânicos financeiros e refinado por meio de crises sucessivas, permanece fundamental para o funcionamento das economias modernas. E é por isso que os debates sobre a independência do banco central, sempre que surgem, tocam em algo fundamental sobre como as democracias podem manter a prosperidade a longo prazo.
O avanço do ouro acima de USD 5.000 e o aumento da prata para USD 100 indicam que este ano pode ser um dos livros de história dos comerciantes de metais (de uma forma ou de outra).
Fatos rápidos
A elevada demanda por refúgios seguros eleva as metas de ouro de USD 5.400 para USD 6.000 após a fuga de USD 5.000 no início do ano.
A inteligência artificial (IA) e o aumento da infraestrutura do data center podem ajudar a impulsionar a demanda por prata e cobre.
A contínua incerteza geopolítica e a mudança da política monetária podem desencadear a volatilidade do metal ao longo do ano.
Os 5 melhores metais para observar em 2026
1. Dourado
A subida do ouro acima de USD 5.100 chegou três trimestres antes de algumas previsões. Com o Bank of America elevando rapidamente sua meta de final de ano para USD 6.000 e a Goldman Sachs projetando USD 5.400, a commodity de refúgio seguro continua sendo o maior ativo em foco em 2026.
Principais fatores:
Atualmente, os bancos centrais estão comprando uma média de 60 toneladas de ouro por mês, em comparação com 17 toneladas antes de 2022.
Dois cortes nas taxas do Fed estão previstos para 2026, reduzindo o custo de oportunidade de manter ativos não rentáveis, como ouro.
As políticas tarifárias de Trump, as tensões no Oriente Médio e as preocupações com a sustentabilidade fiscal estão mantendo elevada a demanda por refúgios seguros.
A participação do ouro no total de ativos financeiros atingiu 2,8% no terceiro trimestre de 2025, com espaço para crescer com o início do FOMO de varejo.
O que assistir
Jerome Powell deve ser substituído como presidente do Fed em maio de 2026. A direção política real após a substituição pode diferir das expectativas atuais do mercado em relação aos cortes.
Se as barreiras geopolíticas para refúgios seguros permanecerem ou se houver um desenrolar, como após a eleição de 2024 nos EUA.
O potencial armamento dos ativos em dólares pelas nações europeias como resposta às tarifas dos EUA.
A prata é o metal que mais se beneficiou do boom da IA em 2025, com seu aumento histórico de USD 112 no início de 2026 (70% acima do valor fundamental de acordo com o sinal do Bank of America), demonstrando seu potencial volátil.
Principais motivadores
A demanda industrial de infraestrutura de IA, veículos solares e elétricos (EVs), semicondutores e data centers atualmente não tem substituto viável para a condutividade da prata.
Seis anos consecutivos de déficit de oferta, com estoques acima do solo se esgotando e gargalos de reciclagem limitando o fornecimento secundário.
A ótica política pode ser importante. A decisão dos EUA de adicionar prata à sua lista de “minerais críticos” foi citada como um fator potencial de volatilidade, inclusive em torno do risco da política comercial.
A participação do varejo pode ampliar os movimentos de preços, especialmente quando a demanda por ouro se torna “muito cara”.
O que assistir
Se a demanda por painéis solares continuar sua trajetória, ou se 2025 foi o pico.
Se o fornecimento de reciclagem responde a preços recordes aumentando a capacidade de refino de prata e processamento de materiais.
Como o estoque cambial e as taxas de arrendamento se movem como sinais potenciais de rigidez física.
A história da Copper em 2026 depende da demanda contínua de data centers, do crescimento da infraestrutura de energia renovável e do mercado imobiliário em dificuldades da China.
Principais motivadores
Prevê-se que o consumo de cobre do data center atinja 475.000 toneladas em 2026, um aumento de 110.000 toneladas em relação a 2025.
Greves de trabalhadores no Chile e atrasos no reinício de Grasberg estão mantendo o mercado de cobre estruturalmente restrito.
A decisão tarifária dos EUA sobre as importações de cobre refinado é esperada em meados de 2026 (mais de 15% atualmente prevista), criando possíveis distorções no estoque e no fluxo comercial.
A Goldman Sachs previu que a infraestrutura da rede elétrica e a construção de veículos elétricos poderiam adicionar “outra demanda de cobre nos Estados Unidos” até 2030.
A atual fraqueza imobiliária chinesa está criando incerteza na demanda, potencialmente compensando os gastos com infraestrutura.
O que assistir
Se a Grasberg aumenta a produção sem problemas ou enfrenta novos contratempos.
Eficácia do estímulo ao mercado imobiliário chinês.
Tempo e magnitude reais da implementação da tarifa.
Movimentos premium de Yangshan sinalizando demanda física real versus posicionamento financeiro.
A Goldman Sachs prevê que os preços do cobre caiam para $11.000 por tonelada até o final de 2026
4. Alumínio
Negociado perto de máximas de três anos de USD 3.200, o alumínio enfrentará uma rigidez contínua até 2026, à medida que o teto de capacidade da China força os mercados globais a se ajustarem.
Principais motivadores
O limite de capacidade de 45 milhões de toneladas da China foi atingido em 2025. Pela primeira vez em décadas, a produção chinesa não pode se expandir, potencialmente encerrando 80% do crescimento da oferta global.
Com o aumento dos preços do cobre, a Reuters informou que alguns fabricantes estão substituindo o cobre pelo alumínio em certas aplicações à medida que os preços relativos mudam.
O que assistir
A South32 disse que a Mozal Aluminium deverá ser colocada em manutenção e manutenção por volta de 15 de março de 2026, removendo assim o fornecimento significativo de 560.000 toneladas de Moçambique.
Se as adições de capacidade offshore da Indonésia e da China puderem compensar o teto doméstico chinês.
O reinício de 50.000 toneladas da Century Aluminium em Mount Holly no segundo trimestre pode fornecer um sinal para a indústria em geral, já que a fundição deve atingir a produção total até 30 de junho de 2026.
Déficit de alumínio projetado para 2026 após a paralisação da Mozal. Fonte: IAI, WBMS, ING Research
5. Platina
A expansão da platina acima de USD 2.800 ocorre após três anos consecutivos de déficit de oferta e aumento da adoção de células a combustível de hidrogênio (das quais é um componente vital).
Principais motivadores
O Conselho Mundial de Investimento em Platina (WPIC) previu um déficit de oferta significativo de 850.000 onças em 2026, o que poderia drenar os estoques, com a entrada em operação de novas produções limitadas.
O WPIC prevê a absorção de 875.000 a 900.000 onças até 2030 para caminhões pesados, ônibus e eletrolisadores de hidrogênio verde.
A substituição de paládio por platina em conversores catalíticos está aumentando na produção de EV.
O que assistir
Resposta de fornecimento dos produtores. Platreef e Bakubung estão adicionando 150.000 onças, mas a disciplina de produção pode limitar um aumento mais amplo.
As tarifas dos EUA sobre o paládio russo podem criar uma demanda ininterrupta por platina na produção de veículos elétricos.
O ritmo do investimento em infraestrutura de hidrogênio e as taxas de adoção de veículos pesados na Europa, China e EUA.
A demanda chinesa por joias pode entrar em jogo. Apenas uma substituição de 1% do ouro poderia ampliar o déficit de platina em 10% da oferta global.
Crescimento projetado de células de combustível de hidrogênio 2025-2030
The Australian Securities Exchange (ASX) is one of the world's top 20 exchanges, hosting over 2,000 listed companies worth approximately $2 trillion.
Quick Facts:
The ASX operates as Australia's primary stock exchange, combining market trading, clearinghouse operations, and trade and payment settlement.
It represents roughly 80% of the Australian equity market value through its flagship ASX 200 index.
2,000+ companies and 300+ ETFs are listed on the exchange, spanning from mining giants to tech innovators.
How does the ASX work?
The ASX combines three critical functions in one system.
As a market operator, it provides the electronic platform where buyers and sellers meet. Trading occurs through a sophisticated computer system that matches orders in milliseconds, replacing the traditional floor-based trading that once defined stock exchanges globally.
The exchange also acts as a clearinghouse, ensuring trades settle correctly. When you buy shares, the ASX guarantees the transaction completes, managing the transfer of securities and funds between parties.
Finally, it serves as a payments facilitator, processing the money flows that accompany each trade. This integrated approach reduces settlement risk and keeps the market running smoothly.
What are ASX trading hours?
The ASX operates from 10:00am to 4:00pm Sydney time (AEST/AEDT) on business days, with a pre-open phase from 7:00am.
Stocks open alphabetically in staggered intervals starting at 10:00am, followed by continuous trading until the closing auction at 4:00pm.
The exchange observes Australian public holidays and adjusts for daylight saving time between October and April, which can affect coordination with international markets.
ASX trading hours by time zone
Phase
Sydney (AEST)
Tokyo (JST)
London (BST)
New York (EDT)
Pre-Open
7:00am - 10:00am
6:00am - 9:00am
10:00pm - 1:00am
5:00pm - 8:00pm*
Normal Trading
10:00am - 4:00pm
9:00am - 3:00pm
1:00am - 7:00am
8:00pm - 2:00am*
Closing Auction
4:00pm - 4:10pm
3:00pm - 3:10pm
7:00am - 7:10am
2:00am - 2:10am
*Previous day. Note: Times shown assume daylight saving time in effect (AEST/BST/EDT). Japan does not observe daylight saving. Time differences vary when regions switch between standard and daylight saving at different dates.
Top ASX Indices
S&P/ASX 200
This is the exchange's flagship index. It tracks the 200 largest companies by market capitalisation and represents approximately 80% of Australia's equity market.
It serves as the primary benchmark for most investors and fund managers and is rebalanced quarterly to ensure it reflects the current market leaders.
The ASX also breaks down into 11 sector-specific indices, allowing investors to track performance in areas like financials, materials, healthcare, and technology.
These indices can help identify which parts of the Australian economy are strengthening or weakening.
ASX sector breakdown as of 31 December 2025. Source: S&P Global
Financials dominates as the largest sector, driven by Commonwealth Bank, NAB, Westpac, and ANZ. These banking giants provide lending, wealth management, and insurance services across Australia.
Materials ranks second, led by mining powerhouses BHP and Rio Tinto. This sector extracts and processes resources, including iron ore, coal, copper, and gold.
Consumer Discretionary includes retailers, media companies, and hospitality groups that benefit when household spending rises.
Industrials encompasses construction firms, airlines, and professional services businesses.
Healthcare features companies like CSL, a global biotech leader, and Cochlear, which produces hearing implants.
Real Estate features property developers and Real Estate Investment Trusts (REITs) that own and manage commercial and residential assets.
Communication Services includes telecommunications providers like Telstra alongside media and entertainment companies.
Energy tracks oil and gas producers (many renewable energy companies typically fall under utilities).
Consumer Staples covers essential goods providers like supermarkets and food producers.
Information Technology includes software developers and IT services firms.
Utilities covers electricity, gas, and water suppliers, including renewable energy.
ASX Symbol
Sector
Top Stocks
% of ASX 200
XFJ
Financials
CBA, NAB, ANZ
33.4%
XMJ
Materials
Orica, Amcor, BHP
23.2%
XDJ
Consumer Discretionary
Harvey Norman, Crown
7.4%
XNJ
Industrials
Qantas, Transurban
7.4%
XHJ
Health Care
ResMed, CSL and Cochlear
7.1%
XRE
Real Estate
Mirvac, LendLease, Westfield
6.7%
XTJXIJ
Communication Services
Telstra, Airtasker
3.7%
XEJ
Energy
Santos, Woodside
3.6%
XSJ
Consumer Staples
Woolworths, Westfarmers
3.4%
XIJ
Information Technology
Dicker Data, Xero
2.5%
XUJ
Utilities
AGL, APA Group
1.4%
Data accurate as of 31 December 2025
Top ASX companies
Three companies consistently lead the S&P/ASX 200 by market capitalisation.
Commonwealth Bank (Mkt cap: A$259 bln)
Commonwealth Bank holds the top position on the ASX as Australia's biggest lender.
Founded in 1911 and fully privatised by 1996, CBA offers retail banking, business lending, wealth management, and insurance.
Its performance often signals the health of the domestic economy.
BHP Group (Mkt cap: A$241 bln)
BHP Group stands as the world's largest mining company.
Its diversified portfolio spans iron ore, copper, coal, and nickel operations globally.
It serves as a bellwether for Australian commodity markets.
CSL Limited (Mkt cap: A$182 bln)
CSL Limited leads the Australian healthcare sector as a global biotech firm.
Established in 1916, CSL develops treatments for rare diseases and manufactures influenza vaccines.
The company demonstrates Australian innovation competing on the world stage.
The ASX serves as a vital mechanism for capital formation in Australia. It tends to provide price signals that reflect market expectations.
When share prices rise, it suggests optimism about economic conditions. Falling markets may indicate concerns about future growth.
Australian companies raise funds through initial public offerings and follow-on share sales on the ASX, using proceeds to expand operations, fund research, or pay down debt.
Investors in these shares benefit from potential capital gains and dividend income. Many Australians build retirement savings through superannuation funds that invest heavily in ASX-listed companies.
Employment in financial services also depends partly on a healthy stock market. Brokers, analysts, fund managers, and supporting roles exist because of active capital markets.
Key takeaways
The ASX functions as a market operator, clearinghouse, and payments facilitator, providing the infrastructure that enables capital formation and supports retirement savings for millions of Australians.
Its flagship index, the S&P/ASX 200, tracks the 200 largest companies and captures about 80% of market capitalisation, while the All Ordinaries index covers the top 500.
Financials and Materials dominate the exchange, led by Commonwealth Bank, BHP, and CSL, reflecting Australia's strength in banking and resources.
Comece com o que realmente aconteceu com os mercados de câmbio antes de abril: houve um choque geopolítico e o fornecimento de petróleo do Oriente Médio ficou sob pressão. A reação imediata nos mercados cambiais foi a que os traders já viram antes: o dinheiro se moveu em direção à segurança, em direção ao rendimento e se afastou de qualquer coisa que parecesse exposta à interrupção.
Fluxos de refúgio seguro atendem à divergência de rendimento
O dólar americano se beneficiou dessas duas forças ao mesmo tempo. É um refúgio seguro e também traz uma vantagem de rendimento que a maioria de seus pares não consegue igualar no momento. O franco suíço recuperou parte do excesso de aversão europeia ao risco. O iene, que costumava atrair fluxos de refúgio seguro quase automaticamente, está preso em uma situação totalmente diferente, em que a diferença de rendimento em relação ao dólar agora é tão grande que a lógica de refúgio seguro foi substituída pela lógica de transporte.
As moedas que tiveram o mês mais difícil foram as que ficaram no meio: taxas de política sensíveis ao risco, vinculadas a commodities ou que simplesmente não conseguem competir. O dólar neozelandês é o exemplo mais claro, enquanto o dólar australiano é uma história mais confusa. Por baixo de tudo isso está uma reavaliação das expectativas de redução das taxas de 2026 que os bancos centrais de vários países estão reavaliando agora.
DXY context
Regained 100 on geopolitical risk
Strongest currency
USD — safe haven plus yield
Weakest currency
NZD — yield gap plus energy
Main central bank theme
Repricing of 2026 rate cut paths
Main catalyst ahead
Fed and BOJ policy meetings
Monthly leaderboard — biggest movers
01USD
Rose sharply on safe-haven demand and higher for longer yield expectations.
Strong
02CHF
Advanced strongly as the preferred European refuge from Middle East risk.
Up
03JPY
Highly volatile; fell to 20-month lows before intervention commentary.
Volatile
04AUD
Mixed; caught between domestic energy inflation and a hawkish RBA.
Mixed
05NZD
Fell sharply; pressured by energy exposure and capital outflows.
Weak
Motor mais forte: dólar americano (USD)
O dólar americano passou a maior parte de 2025 gradualmente perdendo terreno à medida que o Fed cortou as taxas e o resto do mundo se recuperou. Essa história estagnou fortemente no final de março. O conflito com o Irã mudou o cálculo e o dólar se reafirmou de uma forma que reflete algo real sobre sua posição estrutural nos mercados globais.
Os EUA exportam petróleo e quando os preços da energia sobem, isso é uma melhoria nos termos de troca, não um choque nos termos de troca. A maioria dos principais pares do dólar está do outro lado dessa equação. Adicione uma faixa de taxa de política de 3,50% a 3,75% que agora parece bloqueada por mais tempo, e a vantagem do dólar é cíclica e estrutural ao mesmo tempo. O Índice do Dólar Americano (DXY) recuperou o nível 100, mas a questão de abril é se ele se mantém lá ou vai ainda mais.
Key drivers
Safe-haven demand:
The Iran conflict directed flows into US assets across equities, Treasuries, and the dollar itself.
Yield advantage:
The federal funds rate at 3.50% to 3.75% provides a meaningful return floor relative to most peers, helping to sustain capital inflows.
Energy insulation:
The US position as an oil exporter creates a structural terms-of-trade benefit when oil prices rise sharply.
Rate cut repricing:
Market expectations for 2026 Fed cuts have been scaled back significantly, removing a key source of dollar headwinds.
What markets are watching next
The DXY's ability to hold above 100 is the near-term reference point. The 10 April CPI print is the most direct test. A reading above expectations may add further support, while a soft print could give traders reason to take some dollar positions off the table.
The main risks to the upside case are a sudden diplomatic resolution in the Middle East, which could reduce safe-haven demand quickly, or a labour market print on 3 April that is weak enough to revive recession concerns and push rate cut expectations higher again.
Motor mais fraco: dólar neozelandês (NZD)
Se você quisesse criar uma moeda que tivesse dificuldades no ambiente atual, o NZD se encaixa quase perfeitamente no objetivo. É sensível ao risco. É vinculado a mercadorias. Ele tem uma taxa de política de 2,25%, que fica abaixo do Fed e agora também abaixo do RBA. A Nova Zelândia também é importadora de energia, então o aumento dos preços do petróleo atingiu a balança comercial e a perspectiva de inflação doméstica ao mesmo tempo.
Nenhuma dessas coisas é nova, mas a combinação de todas elas batendo ao mesmo tempo, em um cenário de alta do dólar e amplo sentimento de risco, comprimiu o NZD de uma forma difícil de ignorar. O carry trade que antes tornava o NZD atraente foi revertido à medida que o capital estava saindo, não entrando.
Key drivers
Energy import exposure:
Rising Brent crude hits New Zealand's trade balance directly and adds upside pressure to domestic inflation.
Yield gap:
The 2.25% Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) policy rate sits below the Fed and the RBA, sustaining negative carry against both the USD and AUD.
Risk-off positioning:
As a commodity and risk currency, the NZD tends to underperform when global sentiment deteriorates.
Trade uncertainty:
Ongoing tariff related uncertainty continues to weigh on export sector confidence.
Risks and constraints
Any unexpected hawkish commentary from the RBNZ or a sharp decline in oil prices could provide some relief. A broader improvement in global risk appetite would also tend to benefit the NZD, given its sensitivity to sentiment shifts.
But the structural yield disadvantage is not going away quickly, and that may continue to limit the pair's recovery potential.
USD/JPY
USD/JPY é o par que ilustra mais claramente o que acontece quando o status de porto seguro de uma moeda é substituído pela lógica de transporte. O iene costumava ser o primeiro porto de escala para comerciantes que buscavam proteção durante o estresse geopolítico. Essa dinâmica foi suprimida e o motivo é simples: você abre mão de muito rendimento para manter o iene no momento.
A taxa de política do Banco do Japão (BOJ) está em 0,75%, enquanto a do Fed está em 3,50% a 3,75% e essa diferença não incentiva fluxos de refúgios seguros. Ele incentiva o empréstimo em ienes e a implantação em outros lugares. Portanto, enquanto o dólar subiu devido ao risco geopolítico, o iene caiu no mesmo evento. Não é assim que deveria funcionar, mas é assim que a matemática funciona quando os diferenciais de rendimento são tão amplos.
O USD/JPY está perto de 159, o que o deixa não muito longe do nível 160 que o Ministério das Finanças do Japão sempre sinalizou como uma linha que exige atenção. A reunião do BOJ em 27 e 28 de abril agora é um evento genuinamente ao vivo.
Key events to watch
Tokyo CPI, 30 March (AEDT):
March inflation data. A strong read may build the case for BOJ action at the April meeting.
BOJ meeting, 27 and 28 April (AEST):
Markets are treating this as a live event. The quarterly outlook report may include updated inflation forecasts that shift rate hike timing expectations.
Intervention watch:
Japan's Ministry of Finance has been explicit about the 160 level. Actual intervention, or a credible threat of it, could trigger a sharp and fast reversal.
What could shift the outlook
A hawkish BOJ, actual FX intervention, or a softer US CPI print that reduces dollar support could all push USD/JPY lower from current levels. On the other side, a dovish hold from the BOJ combined with continued dollar strength could see the pair test 160 and potentially beyond, which would likely intensify the intervention conversation in Tokyo.
For traders watching AUD/JPY and other yen crosses, the BOJ meeting on 27 and 28 April carries similar weight. A hawkish shift tends to compress yen crosses broadly, not just USD/JPY.
Dados a serem observados a seguir
Quatro eventos se destacam como os catalisadores de câmbio em potencial mais claros nas próximas semanas. Cada um tem um canal de transmissão direto das expectativas de taxas, e as expectativas de taxa estão impulsionando grande parte da mudança no câmbio no momento.
Key dates and FX sensitivity
30
Mar
Tokyo CPI
JPY pairs, USD/JPY · AEDT
A strong read may strengthen the case for a more hawkish BOJ at the April meeting.
3
Apr
US labour market (NFP)
USD pairs, AUD/USD, NZD/USD · 10:30 pm AEDT
A weak result could revive recession concerns and alter Fed pricing.
10
Apr
US CPI - March
USD/JPY, EUR/USD, gold · 10:30 pm AEST
The most direct test of whether inflation is easing fast enough to reopen the rate cut conversation.
27-28
Apr
BOJ meeting and quarterly outlook report
JPY crosses, AUD/JPY · AEST
The key policy event for yen crosses. Updated inflation forecasts may shift rate hike timing expectations.
Principais níveis e sinais
Esses são os pontos de referência que os comerciantes e os formuladores de políticas estão observando mais de perto. Cada um representa um gatilho potencial para uma mudança de posicionamento ou uma resposta oficial.
◆
DXY 100.00
A psychologically and technically significant support level. Holding above it may sustain the dollar's current run across major pairs. A break below it would likely signal a broader sentiment shift.
◆
USD/JPY 160.00
Japan's Ministry of Finance has consistently referenced this level as a threshold requiring attention. Actual intervention, or a credible threat of it, has historically been capable of producing sharp and fast reversals in the pair.
◆
Brent crude US$120
A move to this level would likely intensify risk off behaviour across FX markets, putting further pressure on energy importing currencies including the NZD, EUR, and JPY.
◆
AUD/USD 0.7000
This level has historically attracted buying interest and may act as a near term directional reference for positioning in the pair.
Bottom line
The FX moves heading into April were shaped by a combination of geopolitical shock, yield divergence, and a repricing of central bank expectations that few had positioned for at the start of the quarter. The dollar's dual role as a high yielding and safe haven currency has put it in an unusually strong position, but that position is not unconditional.
One soft CPI print, one diplomatic breakthrough, or one labour market miss could change the tone quickly. Currency moves may remain highly data dependent and sensitive to overnight news flow from the Middle East, where developments can gap markets before the next session opens.
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Aqui está a situação no início de abril. Uma guerra está afetando um dos pontos de estrangulamento petrolíferos mais importantes do mundo. O petróleo Brent está sendo negociado acima de USD 100. E o Federal Reserve (Fed), que passou grande parte de 2025 planejando uma aterrissagem suave, agora enfrenta uma ameaça de inflação impulsionada menos por salários, serviços ou economia doméstica e mais pela energia. Está assistindo a um choque de óleo.
A taxa de fundos do Fed está em 3,50% a 3,75%. A próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) será em 28 e 29 de abril e a questão-chave para os mercados não é se o Fed cortará, é se o Fed pode cortar ou se o choque energético pode ter fechado essa porta durante grande parte de 2026.
Uma grande quantidade de grandes lançamentos de dados chega em abril. O índice de preços ao consumidor (IPC) de março, as folhas de pagamento não agrícolas (NFP) e a estimativa antecipada do produto interno bruto (PIB) do primeiro trimestre são os três que mais importam. Mas a declaração do FOMC em 29 de abril pode ser o lançamento que define o tom para o resto do ano.
Fed Funds Rate
3.50%–3.75%
Next FOMC
28–29 April 2026
Brent crude
Above US$100
Key data events
12 major releases
Crescimento: atividade e demanda de negócios
Pense em como seria a economia dos EUA neste ano: as despesas de capital (capex) impulsionadas pela IA foram uma parte importante da narrativa de crescimento, as intenções de investimento corporativo pareciam firmes e a Lei One, Big, Beautiful Bill já estava na mistura. No papel, a história de crescimento parecia sólida.
Então, a situação do Estreito de Ormuz mudou o cálculo. Não porque os EUA sejam importadores líquidos de energia, não são e porque o isolamento estrutural é importante. Mas o que é bom para os produtores de energia dos EUA ainda pode reduzir as margens em outros lugares e pesar na demanda global. A estimativa antecipada do produto interno bruto (PIB) do primeiro trimestre de 30 de abril agora deve ser lida através de duas lentes: quão forte era a economia antes do choque e o que ela pode sinalizar sobre os próximos trimestres.
Key dates (AEST)
2
Apr
US international trade in goods and services (February)
Bureau of Economic Analysis · 10:30 pm AEDT
Medium
30
Apr
Q1 GDP — advance estimate
Bureau of Economic Analysis · 10:30 pm AEST
High
What markets look for
Resilience in Q1 GDP despite the elevated interest rate environment and early energy cost pressures
Trade balance movements linked to shifting global tariff frameworks
Business investment intentions following passage of the "One Big Beautiful Bill Act"
Early signs of capacity constraints emerging in technology-heavy sectors
How this data may move markets
Scenario
Treasuries
USD
Equities
Stronger than expected growth
↑ Yields rise
↑ Firmer
Mixed - depends on inflation read
Softer growth/GDP miss
↓ Yields fall
↓ Softer
Risk off if stagflation narrative builds
Trabalho: Folhas de pagamento e emprego
O relatório de empregos de fevereiro foi, dependendo de como você o leu, um sinal de alerta ou um sinal de alerta. As folhas de pagamento não agrícolas (NFP) caíram em 92.000, o desemprego subiu para 4,4% e a linha oficial era de que o clima desempenhou um papel. Isso pode ser verdade, mas aqui está o que também aconteceu. De repente, o mercado de trabalho pareceu um pouco menos convincente como principal argumento para manter as taxas elevadas.
O relatório de emprego de 3 de abril de março é agora genuinamente importante. Uma recuperação do crescimento positivo da folha de pagamento provavelmente acalmaria os nervos e uma segunda impressão digital consecutiva, particularmente em um cenário de preços mais altos de energia, começaria a construir uma narrativa muito desconfortável para o Fed. Estaria considerando um crescimento mais lento do emprego e uma ameaça de inflação ao mesmo tempo. Esse não é um lugar confortável para se estar.
Key dates (AEST)
3
Apr
March employment situation (NFP and unemployment rate)
Bureau of Labor Statistics · 10:30 pm AEDT
High
30
Apr
Q1 employment cost index
Bureau of Labor Statistics · 10:30 pm AEST
Medium
What markets look for
A return to positive payroll growth, or confirmation that February's softness was the start of a trend
Stabilisation or further movement in the unemployment rate from 4.4%
Average hourly earnings growth relative to core inflation — the wage-price dynamic the Fed watches closely
Weekly initial jobless claims as a real-time signal of whether layoff activity is rising
Inflação: CPI, PPI e PCE
Aqui está a verdade incômoda sobre a situação da inflação no momento. As principais despesas de consumo pessoal (PCE), o indicador preferido do Fed, já estavam em 3,1% ano a ano em janeiro, antes que qualquer choque do petróleo tivesse ocorrido. O Fed não resolveu totalmente seu problema de inflação, mas o desacelerou. Isso é uma coisa diferente.
E agora, além de um problema de inflação ainda não resolvido, os preços do petróleo subiram drasticamente. Os preços da energia podem contribuir para o índice de preços ao consumidor (IPC) de forma relativamente rápida, por meio de custos de gasolina, transporte e logística que podem eventualmente aparecer no preço de quase tudo. A impressão do IPC de 10 de abril de março é provavelmente a divulgação de dados única mais importante do mês; é a que pode nos dizer se o choque energético já está aparecendo nos números observados pelo Fed.
Key dates (AEST)
10
Apr
Consumer price index (CPI) — March
Bureau of Labor Statistics · 10:30 pm AEST
High
14
Apr
Producer price index (PPI) — March
Bureau of Labor Statistics · 10:30 pm AEST
Medium
30
Apr
Personal income and outlays incl. PCE price index — March
Bureau of Economic Analysis · 10:30 pm AEST
High
What markets look for
Monthly CPI acceleration driven by energy and shelter components — the two stickiest inputs
PPI as a forward-looking signal: producer cost pressure tends to feed into consumer prices with a lag
PCE trends relative to the Fed's 2% target, particularly the core reading that strips out food and energy
Any sign that AI-related pricing power is feeding into corporate margins in ways that sustain elevated core readings
How this data may move markets
Scenario
Treasuries
USD
Gold
Cooling core inflation
↓ Yields fall
↓ Softer
↑ Supportive
Sticky or rising inflation
↑ Yields rise
↑ Firmer
↓ Headwind
Política, comércio e ganhos
Abril também é o início da temporada de lucros nos EUA, e os resultados deste trimestre têm um peso incomum. Os investidores estão investindo capital na infraestrutura de IA com base no fato de que os retornos estão chegando. A questão é quando. Com a volatilidade geopolítica afastando a tecnologia voltada para o crescimento em direção à energia e defesa, os lucros de 14 de abril do JPMorgan Chase serão interpretados tanto pelo que a administração diz sobre o macroambiente quanto pelos números em si.
Depois, há a reunião do FOMC em 28 e 29 de abril. Após a coleta de dados do início de abril, incluindo NFP, CPI e índice de preços ao produtor (PPI), o Fed terá informações mais do que suficientes para atualizar seu idioma. Se isso sinaliza que os cortes nas taxas podem permanecer suspensos até 2026, ou se deixa a porta ligeiramente entreaberta, pode ser a comunicação mais importante do trimestre.
A volatilidade geopolítica já levou os investidores a reavaliar o posicionamento de alto crescimento. A construção da infraestrutura de IA estimada em 650 bilhões de dólares também está sob maior escrutínio sobre o retorno do investimento. Se a temporada de resultados decepcionar nessa frente, e se o FOMC sinalizar uma suspensão prolongada, a combinação poderá testar o apetite pelo risco até maio.
Monitor this month (AEST)
◆
14 April - JPMorgan Chase Q1 earnings
The first major bank to report. Management commentary on credit conditions, consumer spending, and the macro outlook will set the tone for financial sector earnings and broader market sentiment.
◆
15 April - Bank of America Q1 earnings
A read on consumer credit conditions and household financial health, particularly relevant given rising energy costs and the 4.4% unemployment rate.
◆
28-29 April - FOMC meeting and policy statement
The month's most consequential event. The statement and any updated forward guidance may effectively confirm whether rate cuts remain a possibility for 2026.
◆
Ongoing - Strait of Hormuz tanker traffic
A live indicator of energy supply risk. Any escalation or resolution carries immediate implications for oil prices, inflation expectations, and the Fed's options.
◆
Ongoing - Sovereign AI export restrictions
Developing policy around technology export curbs may affect capital expenditure plans for US technology firms, with knock-on implications for growth and employment in the sector.
The Bigger Picture
Geopolitical volatility has forced a rotation into energy and defence at the expense of growth oriented technology positions. The estimated US$650 billion AI infrastructure buildout is increasingly being scrutinised for returns on investment. If earnings season disappoints on that front, and if the FOMC signals a prolonged hold, the combination could test risk appetite heading into May.
Os mercados da Ásia-Pacífico começam abril com foco em como a interrupção prolongada no Estreito de Ormuz alimenta a inflação, os fluxos comerciais e as expectativas políticas. O 15º Plano Quinquenal da China chama a atenção para a inteligência artificial e a autossuficiência tecnológica, com efeitos indiretos nas cadeias de suprimentos e no crescimento regional. Tanto o Japão quanto a Austrália enfrentam o desafio de gerenciar a inflação de energia importada e, ao mesmo tempo, avaliar até que ponto podem normalizar a política sem prejudicar a demanda doméstica.
Para os comerciantes, a combinação de preços elevados de energia e divergência de políticas pode manter a volatilidade elevada em índices e moedas regionais.
Key watchlist
Top China data point
March exports (14 April)
Top Japan event
BOJ rate decision (27-28 April)
Top Australia event
March quarter CPI (29 April)
Main regional wildcard
Sovereign AI trade restrictions
Most sensitive market
Nikkei 225 / USD/JPY
Key threshold
Brent crude above US$110
China
Os legisladores de Pequim aprovaram o 15º Plano Quinquenal (2026-2030), colocando a inteligência artificial (IA) e a autossuficiência tecnológica no centro da agenda nacional. O governo estabeleceu uma meta de crescimento de 4,5% a 5,0% para 2026, a mais baixa em décadas, pois prioriza a qualidade do crescimento em detrimento da velocidade.
APAC Sections — GO Markets (Webflow embed snippets)
Key dates (AEST)
13
Apr
M2 money supply and new yuan loans
People's Bank of China
Medium
14
Apr
March balance of trade
General Administration of Customs
High
16
Apr
Q1 GDP and March industrial production
National Bureau of Statistics
High
What markets look for
Evidence of technology-driven industrial production growth consistent with Five-Year Plan priorities
March export resilience in the face of shifting global tariff frameworks
Signs of stabilisation in domestic consumer retail sales
Any implementation detail on the "new-type national system" for AI development
Why it matters for the region
China's shift toward high-value manufacturing and AI self-sufficiency could reshape regional supply chains and influence demand for commodities. A stronger-than-expected trade surplus may support broader regional sentiment, although higher energy costs can pressure margins for Chinese exporters and weigh on import demand. The 16 April GDP release carries the most weight as the first quarterly read on whether the 4.5%-5.0% target is tracking.
Japão
O Banco do Japão (BOJ) enfrenta uma pressão crescente para normalizar a política, já que a inflação impulsionada pela energia corre o risco de ressurgir. Embora os preços ao consumidor, excluindo alimentos frescos, tenham desacelerado para 1,6% em fevereiro, o recente aumento do preço do petróleo pode empurrar o índice de preços ao consumidor (IPC) de volta à meta de 2% nos próximos meses.
Key dates (local / AEDT or AEST)
30
Mar
Tokyo CPI (March)
Statistics Bureau of Japan · Lead indicator for national trends (AEDT)
Medium
27–28
Apr
BOJ monetary policy meeting and outlook report
Bank of Japan · Live event for rate hike watch (AEST)
High
What markets look for
BOJ guidance on the timing of potential rate increases
March Tokyo CPI data as a lead indicator for national price trends
Updated inflation forecasts in the quarterly outlook report
Official comments on yen volatility and any reference to intervention thresholds
Why it matters
The BOJ remains a global outlier, with its short-term policy rate held at 0.75% after the March meeting, and any hawkish shift could trigger sharp moves in forex pairs involving the yen. Markets are weighing whether the BOJ can tighten policy while the government simultaneously resumes energy subsidies to shield households from rising oil costs. These competing pressures make the April meeting and outlook report unusually informative.
Austrália
A economia australiana permanece em um estado de divergência de duas velocidades, com famílias mais velhas aumentando os gastos, enquanto as coortes mais jovens enfrentam pressões significativas de acessibilidade. Após o aumento da taxa do Banco da Reserva da Austrália (RBA) para 4,10% em março, os mercados estão altamente focados nos próximos dados de inflação para avaliar se um aperto adicional pode ser necessário.
Key dates (AEST)
16
Apr
March unemployment rate
Australian Bureau of Statistics · 11:30 am AEST
Medium
29
Apr
March quarter CPI (Q1)
Australian Bureau of Statistics · 11:30 am AEST
High
30
Apr
March producer price index (PPI)
Australian Bureau of Statistics · 11:30 am AEST
Medium
What markets look for
Whether Q1 underlying inflation remains above the RBA's 2%-3% target band
Labour market resilience in the face of rising borrowing costs
The pass-through of global energy prices into domestic transport and logistics costs
RBA minutes (31 March) for any signal of internal policy disagreement
Why it matters
The 29 April CPI release may be the most consequential domestic data point before the RBA's May meeting. If inflation proves sticky or accelerates due to global energy shocks, the probability of a further rate increase could rise, with implications for both the Australian dollar and volatility across the ASX 200. The PPI reading the following day may also provide early signal on whether producer-level cost pressures are building in the pipeline.
Regional themes
◆
ASEAN demand signals
March trade data from Singapore and Malaysia may indicate whether regional electronics demand is holding up amid global uncertainty.
◆
India growth trajectory
Elevated energy costs could weigh on India's 2026 expansion plans, particularly following the New Delhi AI summit and associated infrastructure commitments.
◆
Commodity sentiment
Iron ore and thermal coal prices remain sensitive to signals from China's industrial policy and the pace at which Five-Year Plan priorities translate into actual demand.
◆
Currency pressure
Energy-importing economies across Asia and Europe may face sustained currency headwinds if Brent crude holds above US$100 for an extended period.
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