周四晚间，全球金融市场出现少见的一幕：美股明显回落，比特币走低，黄金在美盘时段快速跳水，白银跌幅更大。多个看似不同类型的资产在同一时间下跌，让不少投资者感到意外——尤其是黄金，作为传统避险资产，为何也未能独善其身？这场波动的核心，其实就是：市场正在主动降低风险。

事情的起点在美股科技板块。过去一年，AI成为资本市场最重要的主题之一。科技公司大规模投入资金，市场也给予了较高的估值。但随着时间推移，投资者开始重新思考一个问题：这些巨额投资，何时才能真正转化为可观利润？当这种疑问增多，资金就会变得谨慎。

周四，科技股走低，市场情绪迅速转弱。股市一旦下跌速度加快，投资者的第一反应往往不是寻找新的机会，而是先把风险降下来。尤其是一些使用杠杆的投资者，当账户亏损扩大时，会面临资金压力，需要补充现金。

在这种情况下，投资者会卖出手中最容易变现的资产。黄金交易活跃、流动性高，因此成为变现对象之一。也就是说，这并不是黄金失去价值，而是投资者在紧张时优先换取现金。

与此同时，技术因素放大了跌幅。黄金在重要价格附近跌破后，许多提前设置的自动卖出指令被触发。价格越跌，触发的卖单越多，短时间内形成连锁反应，导致跌势加速。白银本身波动较大，在情绪转弱时往往跌幅更深，因此出现更明显的回落。

比特币的走势同样反映出市场整体风险偏好下降。虽然有“数字黄金”的说法，但在实际交易中，比特币更多被视为高波动资产。当美股回落时，比特币往往难以独立上涨。本轮行情中，它再次与风险资产保持同步。

那么资金流向了哪里？在市场不确定性升温时，投资者通常更愿意持有波动较低、相对安全的资产，例如现金或美国国债。当前的情况更像是资金整体转向保守，而不是在不同资产之间进行轮动。

接下来，市场的焦点将转向美国即将公布的通胀数据。如果通胀回落明显，市场对未来降息的预期可能增强，风险情绪或有所缓和；如果通胀仍然偏高，利率维持高位的可能性加大，市场波动或将延续。

总体来看，这次下跌更像是一轮由科技股回调引发、随后资金集中降低风险的市场波动，而非某一类资产基本面突然恶化。在市场情绪紧张时，多种资产同时下跌并不罕见。关键在于观察资金流向和风险偏好是否逐步恢复。对于普通投资者而言，理解一点很重要：当市场进入“先保现金”的阶段，价格波动往往被放大。但这并不一定意味着长期趋势已经发生根本改变。

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在宏观数据、货币政策预期及风险情绪反复变化的影响下，主要货币围绕各自核心逻辑展开震荡运行，资金在避险与风险资产之间频繁切换，汇率波动结构性特征明显。

本周全球外汇市场:

美元：

尽管美元依然是全球外汇市场的核心定价货币，但近期美元指数明显进入震荡偏弱阶段，其走势正受到多重因素的共同压制。一方面，市场对美联储未来政策节奏的判断分歧加大，另一方面，围绕美联储高层人事安排的不确定性，也促使投资者重新评估美元的中短期前景。

高盛外汇交易团队近期指出，美元指数在过去一段时间内已出现较为明显的回落，并认为当前的下行过程或仍处于初期阶段，未来数月美元存在进一步走弱的空间。推动美元承压的重要因素之一，是非美货币整体回暖，包括日元、人民币和欧元等对美元形成持续对冲压力。

从技术层面来看，美元走弱的信号在主要货币对中体现得较为清晰。以澳元兑美元为例，汇价多次突破关键阻力区域，反映出市场对美元短期支撑力度的信心正在减弱。

与此同时，美联储政策预期及即将公布的一系列美国关键经济数据，仍将主导美元短线波动。通胀、就业和制造业等指标一旦偏离市场预期，可能放大美元的阶段性波动，尤其在数据公布前后，避险需求与风险资产配置的博弈，将继续成为影响美元走势的重要变量。

澳元：

澳元兑美元延续年初强势，并一度突破 0.709。一大关键因素是澳联储宣布加息，释放出维持高利率以应对通胀压力的信号。此次加息增强了澳元利差优势，尤其在美联储政策前景不明的背景下，进一步支撑 AUD/USD 上行。大宗商品价格稳健，尤其是铁矿石，也为澳元提供了基本面支撑。而人民币计价下，澳元同样表现强势，显示其上涨并非单纯受美元走弱驱动。

如全球避险情绪升温或经济数据不及预期，澳元仍可能出现震荡回调。

日元：

日元本周结束此前的单边走弱走势，兑美元出现明显反弹。日本政党选举结果带来财政支出预期升温，加之政府官员对汇率波动的表态，提振了市场对日元的信心。全球宏观不确定性上升，推动部分资金回流避险资产，日元的防御属性重新受到关注。
此外，日本国内财政与债券市场相关信号，对日元形成阶段性支撑。不过，在日本央行政策尚未发生实质性转向之前，日元反弹更多体现为情绪驱动，持续性仍有待观察。短期内，日元走势将高度依赖全球风险偏好变化。

人民币：

人民币本周整体运行平稳，对美元中间价维持在相对稳健区间，显示出较强的稳定性。在全球主要货币波动加剧的环境下，人民币未出现明显单边行情。
这一表现反映出政策层面对汇率稳定的重视，通过中间价机制与市场预期管理，有效缓冲了外部冲击。同时，结汇节奏改善及跨境资金流动相对平衡，也为人民币提供了基本面支撑。短期来看，人民币仍将以区间波动为主，稳定性优先于方向性。

欧元：

欧元兑美元本周小幅走强，主要受美元整体偏弱推动。欧洲央行政策预期相对稳定，使欧元在主要非美货币中表现偏稳。
尽管欧元区经济复苏节奏仍较温和，但在缺乏明显利空的背景下，欧元更多作为美元对手盘参与市场波动。后续欧元走势仍将取决于美元变化及欧洲经济数据的边际改善情况。

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总体来看，美元因美联储政策节奏及高层人事不确定性走弱，多种非美货币对美元形成支撑。澳元受澳联储加息、全球风险偏好回升及大宗商品价格稳健推动，表现强势；日元因避险需求及日本财政刺激预期出现阶段性反弹；人民币维持稳定，中间价与跨境资金流保持平衡；欧元温和走强，受美元承压和欧洲经济数据边际改善支撑。整体来看，全球政策不确定性与风险偏好变化仍主导短期外汇波动。

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Anthropic公司公布全新桌面AI插件Claude Cowork，让AI全面接管桌面自助操作文件，进行跨APP复杂工作流操作，该AI助理公布数日后迎来市场全面发酵，促使美股传统软件服务类企业股价霎时崩盘，迎来整个行业的血洗。

传统SAAS行业的商业模型：

SAAS(SoftwareAs A Service) 多年来一直依靠人头费这种简单有效的商业模式取得了盈利和估值上的双收，从底层逻辑来看，当企业业务增长势必带来员工规模的扩大，而软件服务行业多年来通过订阅模式将企业的拓张红利吃的死死的，在商业模型上SAAS企业为一个新的员工开设软件服务账号的边际成本基本为零，这也是相关产业多年来长期高速增长的基石。

SAAS行业巨头垄断板块：

软件服务行业中极大剧透分割了现代企业工作的绝大多数工作职能，比如SAAS行业的带头大哥Saleforece（CRM）在全球市场份额中占22%，上一季财报中营收突破了410亿美元，财富500强企业中90%的公司都在用它家的软件，而Saleforce的客单价，达到每人每月200美金左右，涉及的板块主要集中在数据录入，邮件跟进和订单查询方面。除此以外打工人耳熟能详的ADOBE也是SAAS行业的佼佼者，年营收约为220亿美元，市场占有率达到58%，平均每人每月收费在100美金左右，设计的板块集中在图片精修，文件格式转换等方面是打工牛马不可或缺的工具。

Anthropic 公司什么来头？

Anthropic公司由前Open AI研究副总裁Dario Amodei和前安全副总裁Daniela Amodei于2021年创立，由名字不难看出这是一对兄妹。而当年他们带领一批核心骨干脱离Open AI出来自立门户的主要原因便是微软对其的强势介入，而商业化背后带来的资本博弈和AI安全被当时的Open AI完全忽视。Anthropic这家公司不同于传统模型靠人类反馈进行调整，他更强调通过让AI遵循内置的宪法原则进行发展（有用，诚实，无害），硅谷曾诟病过这种过度保守的发展战略，但是今年来看正是这种保守的安全态度让他在企业级软件服务领域爆发了前所未有的能量。且由于Anthropic至今未曾是上市，而背后的资本又有谷歌和亚麻的影子，市场也将其爆发性的发展视为AWS和GoogleCloud对Azure的强势对标武器

Anthropic公司的Claude Coword究竟是啥？

这个横空出世的AI智能关键能做的可能远不止让SAAS企业颤抖，它是基于MCP(Model Context Protocol)的自主代理系统，相较于传统AI通过聊天进行工作协助，他更多的是一个能通过对你的屏幕进行分析，掌控你的鼠标键盘调用后台API的影子员工，通过对复杂SAAS界面的视觉理解，然后在接口协议的批准下直接连接本地文件进行云端服务，当你给出指令处理多样订单和工作任务时，他会自动打开你的CRM进行用户查找，核对相关信息，撰写工作邮件。与其说Claude Cowork这个插件代替了SAAS企业，不如说他其实更多的是让屏幕前的打工人产生真正的恐惧，因为AI已经逐渐将可复制，程序化的工作内容彻底接管。重要的是这个插件将会将SAAS传统的人头形式的商业模式彻底颠覆，因为不再需要多重复杂的订阅来满足工作需求，而是通过AI在后台进行批量操作。

Claude Cowork的可信度达到多少？

听起来让人闻风丧胆的ClaudeCowork虽然给整个行业板块造成了血流成河的冲击，但是从理性角度思考来看相关工作插件的准确性，可靠度才是其能否真正替代打工人及冲击SAAS行业的决定性因素。根据2026年年初的基准测试和企业灰度测试数据，其API工具调用准确率达到99.2%，对比人类员工3-5%的平均错误情况，AI已经超越人类。而在多步骤（10个步骤）复杂流程执行成功率上AI在3次执行的前提下成功率已经超过92%。而在法律合同，合规文档的处理上，严格遵循无引用不是初原则，而人类初级法务的平均漏看率约为4-7%。

总结来看从所有已知的测试可信度来看，Claude Cowork已经在多重领域和多流程工作思维中对人类形成了极大的碾压优势，所以SAAS企业暴跌千亿市值就不足为怪了，AI带来的真正革命也许从此刻才真正开启，SAAS企业是否会像当年的诺基亚一样轰然倒塌，这样的结果也许距离我们并不遥远。

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