Pasar global memasuki minggu baru dengan sejumlah katalis yang berpotensi berdampak tinggi. Pemilihan umum Jepang mendarat pertama pada hari Minggu, diikuti oleh inflasi AS dan data pasar tenaga kerja yang terus membentuk ekspektasi suku bunga.

‍

• Pemilu Jepang: Kelangsungan kebijakan dan stabilitas politik umumnya dipandang mendukung pasar regional.
• Inflasi AS dan pasar tenaga kerja: Indeks harga konsumen (CPI) dan laporan Situasi Ketenagakerjaan (nonfarm payrolls, NFP) adalah titik fokus makro langsung untuk minggu ini.
• Pengukur risiko Bitcoin: Bitcoin kembali mendekati level yang terakhir terlihat pada akhir 2024 dan tetap jauh di bawah puncak Oktober 2025.
• Jam tangan rotasi sektor: Teknologi baru-baru ini berkinerja buruk sementara segmen nilai dan defensif telah stabil, dengan musim pendapatan terus mempengaruhi arus.

‍

Pemilu Jepang

Pemilihan umum di Jepang terutama dilihat melalui lensa kepastian kebijakan. Pasar biasanya mendukung hasil yang jelas dan kontinuitas dalam pengaturan fiskal dan moneter.

Hasil tak terduga atau ketidakpastian koalisi dapat meningkatkan volatilitas jangka pendek dalam JPY dan indeks regional pada awal minggu.

Tanggal utama

• Pemilihan umum (Jepang): Minggu, 8 Februari
• Hasil melalui perdagangan Asia pada hari Senin

Dampak pasar

• JPY mungkin sensitif terhadap ketidakpastian hasil atau potensi perubahan arah kebijakan
• Ekuitas Asia mungkin melihat volatilitas awal minggu sampai hasilnya jelas

‍

‍

Inflasi AS dan pasar tenaga kerja

Inflasi tetap menjadi masukan paling langsung ke dalam ekspektasi suku bunga, sementara laporan NFP bulanan memberikan bacaan luas tentang kondisi ketenagakerjaan dan tekanan upah.

Imbal hasil Treasury dan USD sering bereaksi cepat terhadap rilis ini, dengan efek knock-on di seluruh ekuitas, emas, dan aset pertumbuhan.

Harga saat ini menunjukkan pasar menetapkan probabilitas penurunan kurang dari 30% pada pertemuan April, dengan probabilitas kenaikan pertemuan Juni di atas 50%.

Tanggal utama

• Situasi Pekerjaan: Rabu, 11 Februari 08:30 (ET) | Kamis, 12 Februari 00:30 (AEDT)
• CPI (Januari 2026): Jumat, 13 Februari 08:30 (ET) Sabtu, 14 Februari 00:30 (AEDT)

Dampak pasar

• Imbal hasil sering bergerak lebih dulu, diikuti oleh USD dan kemudian aset berisiko
• Harapan untuk waktu pemotongan suku bunga dapat menyesuaikan dengan cepat
• Pertumbuhan dan pangsa teknologi tetap lebih sensitif terhadap suku bunga

‍

Bitcoin

Bitcoin telah menurun ke level yang terakhir terlihat sebelum pemilihan AS pada November 2024 dan mendekati 50% di bawah puncak Oktober 2025.

Meskipun bukan indikator makro tradisional, pasar kripto dapat dilihat sebagai bacaan real-time tentang toleransi risiko investor. Kelemahan berkelanjutan dapat bertepatan dengan posisi yang lebih hati-hati di seluruh aset beta yang lebih tinggi, termasuk saham teknologi.

Dampak pasar

• Sentimen kripto yang lebih lembut mungkin bertepatan dengan berkurangnya aliran spekulatif
• Nafsu makan risiko mungkin tetap lebih selektif
  
  

‍

Rotasi sektor

Selama seminggu terakhir, Dow Jones Industrial Average telah mengungguli kinerja, diperdagangkan tepat di bawah netral, sementara Nasdaq-100 telah turun lebih dari 4%, mencerminkan sensitivitas teknologi kapitalisasi besar terhadap imbal hasil yang lebih kencang.

Apa yang mungkin tercermin dari langkah itu

• Tekanan yang didorong oleh suku bunga pada saham pertumbuhan
• Pengambilan keuntungan setelah kinerja teknologi yang kuat
• Musim pendapatan mendukung partisipasi sektor yang lebih luas
• Nada yang umumnya lebih berhati-hati di seluruh aset beta yang lebih tinggi

Pasar biasanya mencari kinerja unggul multi-minggu yang berkelanjutan di bidang keuangan, industri, atau pertahanan sebelum mencirikan pergeseran sebagai rotasi struktural.

Dampak pasar

• Teknologi tetap lebih sensitif terhadap pergerakan hasil
• Sektor nilai dan defensif mungkin melihat dukungan relatif
• Pedoman pendapatan terus mempengaruhi kepemimpinan

Lanskap FX Februari kemungkinan akan didorong oleh persistensi inflasi, ketahanan tenaga kerja, dan komunikasi bank sentral. Dengan beberapa rilis data berdampak tinggi di seluruh AS, Eropa, Jepang, dan Australia, pergerakan jangka pendek mungkin lebih didorong oleh peristiwa dan didorong oleh harga ulang, daripada dipimpin oleh tren.

Fakta singkat

• USD tetap menjadi titik referensi utama, dengan data AS mendorong harga ulang dalam imbal hasil dan pasar FX yang lebih luas.
• Sensitivitas EUR tetap tinggi di sekitar pesan Bank Sentral Eropa (ECB) dan sinyal inflasi dan aktivitas yang masuk.
• JPY tetap terkait erat dengan data domestik dan komunikasi Bank of Japan (BOJ), dengan USD/JPY sering bereaksi tajam terhadap perubahan ekspektasi hasil.
• AUD tetap sensitif terhadap kebijakan, dengan inflasi domestik dan data tenaga kerja kemungkinan paling penting, di samping nada risiko global dan logam.

Dolar Amerika Serikat (USD)

Peristiwa penting

• Payroll nonfarm (NFP) dan pengangguran: 8:30 pagi, 11 Februari (ET) | 12:30 pagi, 12 Februari (AEDT)
• Indeks Harga Konsumen (IHK), judul dan inti: 8:30 pagi, 13 Februari (ET) | 12:30, 13 Februari (AEDT)
• Penghasilan dan pengeluaran pribadi (termasuk indeks harga PCE): 8:30, 20 Februari (ET) | 12:30, 21 Februari (AEDT)

Apa yang harus ditonton

USD kemungkinan akan tetap terutama didorong oleh pergeseran data inflasi dan tenaga kerja dan implikasinya terhadap ekspektasi suku bunga Federal Reserve. Berita utama terbaru di sekitar Kemerdekaan Federal Reserve telah menambahkan volatilitas pada posisi USD.

Inflasi yang lebih kuat atau ketahanan tenaga kerja sering dikaitkan dengan dukungan USD yang lebih kuat melalui ekspektasi hasil yang lebih tinggi. Hasil yang lebih lembut dapat mengurangi dukungan suku bunga dan memungkinkan pasangan seperti EUR/USD dan AUD/USD untuk stabil.

Grafik utama: Grafik mingguan indeks dolar AS (DXY)

‍

Euro (EUR)

Peristiwa penting

• Keputusan kebijakan ECB: 12:15 pagi, 6 Februari (AEDT)
• Konferensi pers ECB: 00.45 pagi, 6 Februari (AEDT)
• Estimasi kilat ECB untuk PDB dan lapangan kerja: 20:00, 13 Februari (AEDT)

Apa yang harus ditonton

Arah EUR tetap terkait dengan apakah ECB dapat mempertahankan pendiriannya tanpa penurunan material dalam aktivitas, atau apakah data inflasi dan pertumbuhan mendorong pelonggaran ekspektasi.

Pertumbuhan yang tangguh dan inflasi yang kuat dapat mendukung bias harga “lebih tinggi untuk lebih lama”. Pertumbuhan yang lebih lemah atau inflasi yang lebih lembut dapat membebani mata uang, terutama jika mereka membawa ekspektasi pelonggaran.

Grafik utama: Grafik mingguan EUR/USD

‍

Yen jepang (JPY)

Peristiwa penting

• PDB awal Jepang (Q4 2025, pendahuluan pertama): 18:50, 15 Februari (ET) | 10:50 pagi, 16 Februari (AEDT)
• CPI Nasional (Jepang): 20 Februari (Jepang)

Apa yang harus ditonton

JPY tetap sensitif terhadap pergeseran imbal hasil domestik dan komunikasi BOJ. Bahkan penyesuaian sederhana terhadap ekspektasi kebijakan dapat menghasilkan pergerakan besar dalam USD/JPY.

Pertumbuhan yang kuat atau hasil inflasi dapat mendukung JPY melalui imbal hasil domestik yang lebih tinggi dan pergeseran ekspektasi BOJ. Hasil yang lebih lembut atau pesan kebijakan yang hati-hati dapat membuat USD/JPY tetap didukung.

Grafik utama: Grafik harian USD/JPY

‍

Dollar Australia (AUD)

Peristiwa penting

• Menit RBA: 11:30 pagi, 17 Februari (AEDT)
• Indeks Harga Upah: 11:30 pagi, 18 Februari (AEDT)
• Survei Tenaga Kerja: 11:30 pagi, 19 Februari (AEDT)
• Indeks Harga Konsumen (IHK): 11:30 pagi, 25 Februari (AEDT)

Apa yang harus ditonton

AUD tetap sensitif terhadap kebijakan, merespons dengan cepat terhadap inflasi domestik dan data tenaga kerja, serta sentimen risiko global dan dampaknya terhadap penetapan harga logam.

Upah yang terus-menerus atau tekanan inflasi dapat mendukung AUD melalui ekspektasi kebijakan yang lebih kuat. Data yang melemah dapat mengurangi dukungan suku bunga dan membebani kinerja AUD, terutama versus USD dan JPY.

Grafik utama: Grafik harian EUR/AUD

Tiga tuas data mendominasi pasar AS pada bulan Februari: pertumbuhan, tenaga kerja, dan inflasi. Di luar itu, komunikasi kebijakan, berita utama perdagangan, dan geopolitik masih bisa menjadi masalah, bahkan ketika mereka tidak terikat dengan tanggal rilis yang dijadwalkan.

Pertumbuhan: aktivitas bisnis dan perdagangan

Indikator awal hingga pertengahan bulan memberikan pembacaan apakah momentum AS stabil atau melemah ke Q1.

Tanggal utama

• Penjualan ritel bulanan lebih lanjut: 10 Februari, 8:30 pagi (ET) /11 Februari, 12:30 pagi (AEDT)
• Produksi Industri dan Pemanfaatan Kapasitas: 18 Februari, 9:15 pagi (ET) /19 Februari, 1:15 pagi (AEDT)
• Perdagangan Internasional Barang dan Jasa: 19 Februari, 8:30 pagi (ET) /20 Februari, 12:30 pagi (AEDT)

Apa yang dicari pasar

Pasar akan mengawasi pesanan baru dan tren output dalam PMI untuk mengukur momentum permintaan yang mendasarinya. Data ekspor dan impor akan menawarkan wawasan tentang arus perdagangan global dan pola konsumsi domestik. Pedagang juga akan menilai apakah sektor manufaktur dan jasa tetap berada di wilayah ekspansif atau menunjukkan tanda-tanda kontraksi.

Sensitivitas pasar

• Pertumbuhan yang lebih kuat dapat dikaitkan dengan imbal hasil yang lebih tinggi dan USD yang lebih kuat, meskipun inflasi dan ekspektasi kebijakan sering mendominasi respons suku bunga.
• Aktivitas yang lebih lembut dapat dikaitkan dengan hasil yang lebih rendah dan peningkatan selera risiko, tergantung pada inflasi, posisi, dan kondisi risiko yang lebih luas.

‍

Data penggajian

Kondisi tenaga kerja tetap menjadi masukan langsung ke dalam ekspektasi suku bunga. Laporan NFP bulanan, di samping klaim pengangguran mingguan yang dirilis setiap Kamis, biasanya diawasi untuk tanda-tanda pendinginan atau keketatan baru.

Tanggal utama

• Situasi Pekerjaan (gaji nonpertanian, pengangguran, upah): 6 Februari, 8:30 pagi (ET) /7 Februari, 12:30 pagi (AEDT)

Apa yang dicari pasar

Pasar akan fokus pada gaji utama untuk menilai laju penciptaan lapangan kerja, tingkat pengangguran untuk sinyal kelonggaran pasar tenaga kerja, dan pendapatan rata-rata per jam sebagai ukuran tekanan upah. Pendinginan bertahap dapat mendukung gagasan bahwa tekanan upah berkurang. Keketatan yang terus-menerus dapat mendorong ekspektasi untuk pelonggaran kebijakan.

Sensitivitas pasar

Kejutan penggajian sering menggerakkan imbal hasil Treasury dan USD dengan cepat, dengan efek knock-on untuk ekuitas dan komoditas.

‍

Inflasi: CPI, PPI dan PCE

Rilis inflasi tetap menjadi masukan utama ke dalam ekspektasi jalur kebijakan The Fed.

Tanggal utama

• Indeks Harga Konsumen (IHK): 11 Februari, 8:30 pagi (ET) /12 Februari, 12:30 pagi (AEDT)
• Pendapatan dan Pengeluaran Pribadi, termasuk indeks harga PCE): 20 Februari, 8:30 pagi (ET) /21 Februari, 12:30 pagi (AEDT)
• Indeks Harga Produsen (PPI): 27 Februari, 8:30 pagi (ET) /28 Februari, 00:30 pagi (AEDT)

Apa yang dicari pasar

Harga produsen dapat bertindak sebagai sinyal pipa. CPI dan indeks harga PCE dapat membantu mengkonfirmasi apakah tekanan inflasi meluas atau memudar di tingkat konsumen.

Bagaimana harga dan USD dapat bereaksi

• Pendinginan inflasi dapat mendukung imbal hasil yang lebih rendah dan USD yang lebih lemah, meskipun reaksi pasar dapat bervariasi.
• Inflasi yang lengket dapat menjaga tekanan ke atas pada imbal hasil dan kondisi keuangan, terutama jika itu menggeser ekspektasi kebijakan.

‍

Faktor lain yang mempengaruhi

Kebijakan dan komunikasi

Tidak ada pertemuan FOMC Februari yang dijadwalkan, tetapi pidato dan komunikasi Fed lainnya, serta siklus risalah dari pertemuan sebelumnya, masih dapat mempengaruhi ekspektasi di sekitar jalur kebijakan. Tanpa peristiwa keputusan, pasar sering bereaksi terhadap perubahan nada, atau penekanan baru pada persistensi inflasi dan kondisi tenaga kerja.

Perdagangan dan geopolitik

Arus perdagangan dan pasar energi dapat tetap sekunder, dan profil risiko biasanya didorong oleh headline daripada terkait dengan rilis terjadwal.

Kantor Perwakilan Dagang Amerika Serikat telah menerbitkan lembar fakta dan pembaruan kebijakan (termasuk keterlibatan perdagangan AS-India) yang kadang-kadang dapat mempengaruhi sentimen sektor dan rantai pasokan pada margin, tergantung pada substansi dan fokus pasar pada saat itu.

Secara terpisah, volatilitas yang terkait dengan perkembangan Timur Tengah dan dampak apa pun pada harga energi dapat menyaring ekspektasi inflasi dan imbal hasil obligasi. Data pasar minyak mingguan dari Administrasi Informasi Energi AS adalah salah satu masukan yang sering dipantau pasar untuk sinyal jangka pendek.

Setiap empat tahun, Olimpiade melakukan sesuatu yang dipahami pasar dengan sangat baik: memusatkan perhatian. Dan ketika perhatian terkonsentrasi, begitu juga berita utama, narasi, posisi... dan terkadang, harga.

Olimpiade bukan hanya “dua minggu olahraga.” Bagi para pedagang, ini adalah acara pemasaran dan pariwisata global selama dua minggu, disampaikan secara real time, seringkali saat Australia sedang tidur.

Jadi, mari kita jadikan ini berguna.

Tanggal yang dijadwalkan: Jumat 6 Februari hingga Minggu 22 Februari 2026
Dimana: Milan, Cortina d'Ampezzo, dan tempat-tempat alpine di seluruh Italia utara

Apa yang penting (dan apa yang tidak)

Hal-hal

• Uang bergerak lebih awal: Infrastruktur, peningkatan transportasi, sponsor, hak media, dan tren pemesanan pariwisata.
• Narasi di tengah likuiditas: Perdagangan bertema dapat berjalan lebih keras daripada fundamental, terutama ketika volume muncul tetapi juga dapat berbalik dengan cepat.
• Bahasa penghasilan: Pedagang sering memperhatikan apakah perusahaan mulai mereferensikan permintaan, pemesanan, pengeluaran iklan, atau panduan.

Tidak

• Jumlah medali (pernyataan kontroversial, saya tahu).

Mengapa Olimpiade Penting untuk Pasar

Olimpiade bukan hanya dua minggu olahraga. Untuk wilayah tuan rumah, mereka sering mencerminkan perencanaan, investasi, dan pemasaran bertahun-tahun dan kemudian semua itu didorong ke dalam satu momen media global yang terkonsentrasi. Itu sebabnya pasar memperhatikan, bahkan ketika fundamental belum tiba-tiba menemukan kembali diri mereka sendiri.

Berikut adalah beberapa tema wilayah tuan rumah mungkin lihat. Hasil bervariasi menurut host, waktu, dan latar belakang makro.

Peta tema: di mana berita utama biasanya mengelompokkan

Konstruksi dan bahan
Peningkatan logistik, tautan transportasi, dan pembangunan “berkelanjutan”.

Kemewahan dan pariwisata
Status ibukota mode Milan mulai berubah menjadi permintaan jauh sebelum malam pembukaan.

Media dan streaming
Iklan meningkat karena audiens melonjak dan platform menghasilkan uang.

Transportasi dan perjalanan
Maskapai penerbangan, hotel, dan teknologi perjalanan bergantung pada volume, dan harapan.

Untuk pedagang yang berbasis di Australia, ide kuncinya adalah eksposur, bukan geografi. Daftar Italia tidak diharuskan untuk melihat tema sementara secara bersamaan, beberapa orang mencari perusahaan yang terdaftar di ASX yang pendapatannya mungkin terkait dengan kekuatan serupa (permintaan perjalanan, pengeluaran diskresioner). Koneksi tidak dijamin. Itu tergantung pada bisnis, angka dan penilaian.

Daftar pendek ASX

Daftar pendek ASX hanyalah cara untuk mengatur pasar lokal berdasarkan eksposur, sehingga Anda dapat melihat bagian mana dari indeks yang paling mungkin mengalami limpahan. Ini bukan perkiraan dan bukan rekomendasi, ini adalah kerangka kerja untuk melacak bagaimana narasi bergerak dari berita utama ke harga sektor, dan untuk memisahkan eksposur tema asli dari nama-nama yang hanya menangkap kebisingan.

Wesfarmer (WES): eksposur ritel yang luas yang memberikan bacaan pada konsumen lokal.

Pusat Penerbangan (FLT): dapat menawarkan eksposur yang lebih tinggi terhadap siklus perjalanan di ritel dan perusahaan.

Manajemen Perjalanan Perusahaan (CTD): sensitivitas perjalanan bisnis, dan sering bereaksi terhadap tuntutan konferensi dan acara.

Perangkat Aussie

Olimpiade menekan perhatian, dan ketika perhatian terkompresi, beberapa instrumen cenderung mendaftarkannya terlebih dahulu sementara yang lainnya hanya menangkap suara. Intinya di sini adalah pemantauan dan disiplin, bukan variasi.

FX: penyerap judul tercepat

Contoh: EUR/USD, EUR/AUD, dengan AUD/JPY sering diawasi sebagai sinyal sentimen risiko yang lebih luas.
Apa yang ditangkapnya: bagaimana pasar menentukan harga optimisme Eropa, selera risiko global, dan di mana modal condong secara real time

Tolok ukur indeks: dasbor sentimen

Contoh (tingkat indeks): Euro Stoxx 50, DAX, FTSE, S & P 500.
Apa yang bisa ditangkap: apakah judul cukup luas untuk mempengaruhi posisi yang lebih luas, atau apakah itu tetap terkandung dalam tema yang sempit.

Komoditas: urutan kedua, seringkali amplifier

Contoh: tembaga (sensitivitas industri), Brent/WTI (energi dan geopolitik), emas (risiko/ketidakpastian).
Apa yang bisa ditangkap: pendorong yang lebih besar (USD, suku bunga, ekspektasi pertumbuhan, cuaca dan geopolitik) dengan Olimpiade biasanya bertindak sebagai pembungkus daripada mesin.

Secara keseluruhan, ini bukan prediksi, dan ini bukan daftar belanja. Ini adalah peta ringkas tentang di mana cerita Olimpiade kemungkinan besar akan muncul terlebih dahulu, di mana ia mungkin menyebar selanjutnya, dan di mana kadang-kadang muncul terlambat, setelah semua orang memutuskan bagaimana perasaan mereka tentang hal itu.

Kalender Anda bukan kalender Eropa

Untuk pedagang Australia, Olimpiade adalah siklus utama dua minggu semalam. Sebagian besar arus informasi “langsung” kemungkinan akan mendarat selama sesi Eropa dan AS. Namun, ada tiga jendela yang perlu diingat.

‍

‍
Perhatikan ruang ini.

Pada bagian selanjutnya, kami akan membangun daftar periksa Euro dan memetakan jendela volatilitas di sekitar Milano—Cortina sehingga Anda dapat melihat kapan pasar benar-benar menentukan harga cerita, dan kapan pasar hanya bereaksi terhadap kebisingan.

Selama lebih dari 110 tahun, Federal Reserve (The Fed) telah beroperasi pada jarak yang disengaja dari Gedung Putih dan Kongres.

Ini adalah satu-satunya agen federal yang tidak melapor ke cabang pemerintahan tunggal seperti kebanyakan lembaga, dan dapat menerapkan kebijakan tanpa menunggu persetujuan politik.

Kebijakan ini termasuk keputusan suku bunga, penyesuaian jumlah uang beredar, pinjaman darurat ke bank, persyaratan cadangan modal untuk bank, dan menentukan lembaga keuangan mana yang memerlukan pengawasan yang lebih tinggi.

The Fed dapat bertindak secara independen atas semua keputusan ekonomi kritis ini dan banyak lagi.

Tapi mengapa pemerintah AS mengizinkan ini? Dan mengapa hampir setiap ekonomi besar telah mengadopsi model serupa untuk bank sentral mereka?

‍

Dasar kemerdekaan Fed: kepanikan tahun 1907

The Fed didirikan pada tahun 1913 setelah Panik tahun 1907, krisis keuangan besar. Itu melihat bank-bank besar runtuh, pasar saham turun hampir 50%, dan pasar kredit membeku di seluruh negeri.

Pada saat itu, AS tidak memiliki otoritas pusat untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem perbankan selama keadaan darurat atau untuk mencegah kegagalan bank berjenjang menggulingkan seluruh ekonomi.

J.P. Morgan secara pribadi mengatur bailout menggunakan kekayaannya sendiri, menyoroti betapa rapuhnya sistem keuangan AS.

Perdebatan berikutnya mengungkapkan bahwa sementara AS jelas membutuhkan bank sentral, politisi secara objektif dipandang sebagai posisi yang buruk untuk menjalankannya.

Upaya sebelumnya di perbankan sentral gagal sebagian karena campur tangan politik. Presiden dan Kongres telah menggunakan kebijakan moneter untuk melayani tujuan politik jangka pendek daripada stabilitas ekonomi jangka panjang.

Jadi diputuskan bahwa badan yang berdiri sendiri yang bertanggung jawab untuk membuat semua keputusan ekonomi utama akan dibuat. Pada dasarnya, The Fed diciptakan karena politisi, yang menghadapi pemilihan umum dan tekanan publik, tidak dapat diandalkan untuk membuat keputusan yang tidak populer ketika diperlukan untuk ekonomi jangka panjang.

‍

Bagaimana cara kerja independensi Fed?

Meskipun The Fed dirancang untuk menjadi badan otonom, terpisah dari pengaruh politik, ia masih memiliki akuntabilitas kepada pemerintah AS (dan dengan demikian pemilih AS).

Presiden bertanggung jawab untuk menunjuk Ketua Fed dan tujuh Gubernur Dewan Federal Reserve, tunduk pada konfirmasi oleh Senat.

Setiap Gubernur melayani masa jabatan 14 tahun, dan Ketua melayani masa jabatan empat tahun. Persyaratan Gubernur diatur untuk mencegah administrasi tunggal dapat mengubah seluruh dewan dalam semalam.

Di luar dewan “utama” ini, ada dua belas Bank Federal Reserve regional yang beroperasi di seluruh negeri. Presiden mereka ditunjuk oleh dewan sektor swasta dan disetujui oleh tujuh Gubernur Fed. Lima dari presiden ini memberikan suara pada suku bunga pada waktu tertentu, bersama tujuh Gubernur.

Ini menciptakan struktur terdesentralisasi di mana tidak ada satu orang atau parpol pun yang dapat mendikte kebijakan moneter. Mengubah arah Fed membutuhkan konsensus di beberapa orang yang ditunjuk dari administrasi yang berbeda.

‍

Kasus kemerdekaan Fed: Nixon, Burns, dan mabuk inflasi

Argumen terkuat untuk menjaga Fed tetap independen berasal dari masa Nixon sebagai presiden pada 1970-an.

Nixon menekan Ketua Fed Arthur Burns untuk menjaga suku bunga tetap rendah menjelang pemilihan 1972. Burns mematuhinya, dan Nixon menang telak. Selama dekade berikutnya, pengangguran dan inflasi keduanya meningkat secara bersamaan (umumnya disebut sekarang sebagai “stagflasi”).

Pada akhir 1970-an, inflasi melebihi 13 persen, Nixon keluar dari kantor, dan sudah waktunya untuk menunjuk ketua Fed baru.

Ketua Fed yang baru itu adalah Paul Volcker. Dan terlepas dari tekanan publik dan politik untuk menurunkan suku bunga dan mengurangi pengangguran, ia mendorong suku bunga hingga lebih dari 19 persen untuk mencoba mematahkan inflasi.

Keputusan itu memicu resesi brutal, dengan pengangguran mencapai hampir 11 persen.

Tetapi pada pertengahan 1980-an, inflasi telah turun kembali ke satu digit rendah.

Volcker berdiri teguh di mana politisi non-independen akan mundur dalam menghadapi penurunan angka jajak pendapat.

“Era Volcker” sekarang diajarkan sebagai kelas master mengapa bank sentral membutuhkan kemerdekaan. Obat yang menyakitkan itu berhasil karena The Fed dapat menahan reaksi politik yang akan menghancurkan institusi yang kurang otonom.

‍

Apakah bank sentral lainnya independen?

Hampir setiap negara maju memiliki bank sentral yang independen. Bank Sentral Eropa, Bank Jepang, Bank of England, Bank of Canada, dan Reserve Bank of Australia semuanya beroperasi dengan otonomi yang sama dari pemerintah mereka seperti The Fed.

Namun, ada contoh negara maju yang telah pindah dari bank sentral independen.

Di Turki, presiden memaksa bank sentralnya untuk mempertahankan suku bunga rendah bahkan ketika inflasi melonjak melewati 85 persen. Keputusan itu melayani tujuan politik jangka pendek sambil menghancurkan daya beli orang biasa.

Krisis ekonomi Argentina yang berulang telah diperburuk oleh kebijakan moneter yang tunduk pada kebutuhan politik. Hiperinflasi Venezuela meningkat setelah pemerintah menegaskan kontrol yang lebih besar atas bank sentralnya.

Pola ini cenderung menunjukkan bahwa semakin banyak kontrol yang dimiliki pemerintah atas kebijakan moneter, semakin ekonomi condong ke arah ketidakstabilan dan inflasi yang lebih tinggi.

Bank sentral independen mungkin tidak sempurna, tetapi mereka secara historis mengungguli alternatif.

‍

Mengapa pasar peduli dengan independensi Fed?

Pasar umumnya lebih memilih prediktabilitas, dan bank sentral independen membuat keputusan yang lebih dapat diprediksi.

Pejabat Fed sering menguraikan bagaimana mereka berencana untuk menyesuaikan kebijakan dan apa titik data pilihan mereka.

Saat ini, Indeks Harga Konsumen (CPI), indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE), laporan pekerjaan bulanan Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS), dan rilis PDB triwulanan membentuk ekspektasi tentang jalur suku bunga di masa depan.

Transparansi dan prediktabilitas ini membantu bisnis memetakan investasi, bank untuk menetapkan suku bunga pinjaman, dan orang biasa untuk merencanakan keputusan keuangan besar.

Ketika pengaruh politik menyusup ke keputusan-keputusan ini, itu menimbulkan ketidakpastian. Alih-alih mengikuti pola yang dapat diprediksi berdasarkan data yang dirilis publik, suku bunga dapat bergeser berdasarkan pertimbangan pemilihan atau preferensi politik, yang membuat perencanaan jangka panjang menjadi lebih sulit.

Pasar bereaksi terhadap ketidakpastian ini melalui volatilitas harga saham, potensi kenaikan imbal hasil obligasi, dan fluktuasi nilai mata uang.

‍

Logika abadi

Independensi Federal Reserve adalah tentang mengakui bahwa uang yang stabil dan pertumbuhan yang berkelanjutan membutuhkan institusi yang mampu membuat keputusan yang tidak populer ketika fundamental ekonomi menuntutnya.

Pemilu akan selalu menciptakan tekanan untuk kondisi moneter yang lebih mudah. Inflasi akan selalu menggoda pembuat kebijakan untuk menunda penyesuaian yang menyakitkan. Dan kalender politik tidak akan pernah selaras dengan siklus ekonomi.

Kemerdekaan Fed ada untuk menavigasi ketegangan abadi ini, tidak dengan sempurna, tetapi lebih baik daripada kontrol politik yang telah dikelola sepanjang sejarah.

Itulah sebabnya prinsip ini, yang ditempa dalam kepanikan keuangan dan disempurnakan melalui krisis berturut-turut, tetap menjadi pusat bagaimana ekonomi modern berfungsi. Dan itulah sebabnya perdebatan tentang kemerdekaan bank sentral, kapan pun muncul, menyentuh sesuatu yang mendasar tentang bagaimana demokrasi dapat mempertahankan kemakmuran jangka panjang.

Februari dibuka dengan nada kebijakan berat yang dipimpin oleh keputusan RBA Australia, sementara Jepang menyediakan jangkar makro inti melalui pembaruan PDB dan inflasi. Sebaliknya, kalender China menjadi lebih ringan karena Festival Musim Semi, mengalihkan perhatian ke likuiditas dan berita utama kebijakan. Di seluruh kawasan, USD yang lebih kuat dan logam yang lebih lunak terus membingkai kinerja lintas aset, terutama untuk mata uang terkait komoditas.

‍

Australia: RBA

Australia memulai Februari dengan fokus yang digerakkan oleh kebijakan saat Reserve Bank of Australia (RBA) menyampaikan keputusan kebijakan moneternya, menetapkan nada awal bulan untuk suku bunga, mata uang, dan ekuitas. Sementara pasar telah memberi harga sekitar 70% peluang kenaikan pada 30 Januari, ekspektasi tetap sangat sensitif terhadap data yang berkembang dan komentar RBA.

Tanggal utama

• Keputusan Kebijakan Moneter RBA: 14:30, 3 Februari (AEDT)
• Indeks Harga Upah (WPI): 11:30 pagi, 18 Februari (AEDT)
• Tenaga Kerja: 11:30 pagi, 19 Februari (AEDT)

Apa yang dicari pasar

Pedagang Australia akan mengukur apakah RBA memperkuat sikap yang bergantung pada data atau bergeser lebih tegas ke arah pengetatan.

Data upah dan tenaga kerja akan menjadi pusat dalam menguji persistensi inflasi, sementara pembacaan CPI berikutnya akan memposisikan posisi menuju bulan Maret. Nada yang seimbang atau agak hawkish dapat menjaga imbal hasil jangka pendek tetap tinggi dan membatasi penurunan dalam AUD.

Sensitivitas pasar

Kinerja AUD dan ASX terutama akan mencerminkan nada kebijakan RBA dan momentum USD yang lebih luas, sementara sektor yang terkait dengan sumber daya harus terus melacak tren logam dan komoditas massal.

Musim pendapatan Februari, yang disorot oleh CBA dan CSL (11 Februari), BHP (17 Februari), dan Rio Tinto (19 Februari), juga akan memperkenalkan kembali driver khusus saham setelah fokus kebijakan awal memudar.

‍

Australia: CPI

Rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) Februari Australia akan menjadi peristiwa penting pasca-RBA, menawarkan bacaan paling jelas tentang apakah tekanan inflasi domestik mereda sejalan dengan ekspektasi bank sentral.

Data mengikuti keputusan kebijakan RBA Februari dan dapat dengan cepat mengatur ulang probabilitas jalur suku bunga yang tercermin dalam harga berjangka ASX.

Tanggal utama

• Indeks Harga Konsumen (IHK): 11:30 pagi, 25 Februari (AEDT)

Apa yang dicari pasar

Pasar akan fokus pada apakah komponen inflasi rata-rata yang dipangkas dan layanan menunjukkan moderasi lebih lanjut.

Kekuatan yang terus-menerus di sektor non-perdagangan atau terkait upah dapat memperkuat ekspektasi untuk pengetatan tambahan di kemudian hari di Q1, sementara berita utama yang lebih lembut akan mendukung pandangan bahwa suku bunga kebijakan telah mencapai puncaknya.

Sensitivitas pasar‍

CPI yang lebih kuat dari perkiraan kemungkinan akan mengangkat imbal hasil front-end dan mendukung AUD, sementara kejutan penurunan dapat membebani mata uang dan meratakan kurva imbal hasil.

Sentimen ekuitas mungkin berbeda dan keuangan dapat menemukan kelegaan dari bias jeda, sedangkan sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti real estat dan diskresioner konsumen akan mendapat manfaat paling besar dari pembacaan inflasi yang lebih dingin.

‍

Jepang: PDB Q4

Rilis PDB Q4 Jepang akan menjadi titik referensi utama untuk seberapa kuat kemajuan pemulihan setelah kuartal terakhir mengalami momentum pertumbuhan yang tidak merata. Tiba menjelang cetak CPI Tokyo, ini membantu membentuk ekspektasi untuk permintaan domestik, kinerja perdagangan eksternal, dan seberapa banyak ruang lingkup pembuat kebijakan harus menyesuaikan sikap mereka tanpa menggagalkan aktivitas.

Tanggal utama

• Q4 PDB: 11:50 malam, 15 Februari (GMT) /10:50 pagi, 16 Februari (AEDT)

Apa yang dicari pasar

Investor memperhatikan keseimbangan antara konsumsi, investasi bisnis, dan ekspor bersih untuk menilai apakah pertumbuhan berbasis luas atau didukung secara sempit.

Hasil cetak yang lebih kuat dari perkiraan cenderung memperkuat kepercayaan pada kisah ekspansi Jepang, sementara hasil yang lebih lemah dapat menghidupkan kembali kekhawatiran tentang stagnasi dan menunda harapan untuk perubahan kebijakan yang berarti.

‍

Jepang: CPI Tokyo

Pembacaan inflasi terbaru Tokyo menunjukkan CPI utama melemah menjadi 1,5% tahun-ke-tahun di bulan Januari dari 2,0% pada Desember 2025, turun lebih jauh di bawah puncak baru-baru ini yang terlihat selama kenaikan pascapandemi.

Rilis IHK menawarkan salah satu bacaan tercepat tentang denyut nadi inflasi Jepang dan diawasi ketat sebagai indikator utama untuk tren harga nasional.

Datang di akhir bulan ini, ini berfungsi sebagai pemeriksaan apakah kenaikan inflasi baru-baru ini bertahan pada tingkat yang konsisten dengan banyak tujuan pembuat kebijakan.

• CPI Tokyo: 11:30 malam, 26 Februari (GMT) /10:30 pagi, 27 Februari (AEDT)

Apa yang dicari pasar

Perhatian berpusat pada langkah-langkah inti yang menghilangkan komponen volatil, di samping harga jasa, untuk melihat apakah inflasi yang mendasarinya bertahan mendekati target atau melayang lebih rendah.

Profil yang lebih kuat memperkuat kasus bahwa Jepang keluar dari rezim inflasi rendah, sementara pembacaan yang lebih lembut menunjukkan bahwa tekanan harga tetap rapuh dan bergantung pada faktor-faktor eksternal.

Sensitivitas pasar

CPI Tokyo yang lebih panas dari perkiraan dapat mendorong imbal hasil Jepang lebih tinggi dan memberikan dukungan kepada yen, sering kali diterjemahkan ke dalam tekanan pada nama-nama ekuitas besar eksportir.

Sebaliknya, hasil yang lebih lembut cenderung mengurangi tekanan imbal hasil, melemahkan yen, dan memberikan beberapa kelegaan bagi sektor ekuitas yang mendapat manfaat dari latar belakang kebijakan yang lebih akomodatif.

‍

China

Kalender makro bulan Februari China secara struktural lebih ringan karena waktu Festival Musim Semi.

Biro Statistik Nasional China mencatat bahwa beberapa rilis disesuaikan sekitar waktu Festival Musim Semi, dengan PMI Februari dijadwalkan untuk awal Maret meninggalkan pasar tanpa jangkar data domestik utama untuk sebagian besar bulan ini.

Tanggal utama

• Festival Musim Semi: 17 Februari hingga 3 Maret

Apa yang dicari pasar

Pasar mengalihkan fokus mereka ke sinyal kebijakan keluar dari Beijing — pikirkan stimulus yang ditargetkan atau suntikan likuiditas, serta perubahan kondisi dan arus pendanaan yang menanggapi sentimen risiko global atau pergerakan USD.

Retorika perdagangan dan tarif, atau langkah-langkah konsumsi mengejutkan seperti subsidi tukar tambah dan insentif pengeluaran meriah yang baru-baru ini ditandai oleh Kementerian Perdagangan, sering memicu reaksi yang lebih tajam daripada rilis data biasa.

Sensitivitas pasar

Pasangan CNH dan CNY menjadi lebih reaktif terhadap arus USD dan berita utama eksternal, sering memperkuat volatilitas di ekuitas regional, mata uang komoditas seperti AUD, dan aset EM yang terpapar China.

Likuiditas yang menipis liburan meningkatkan risiko utama, terutama pada bahan (bijih besi, tembaga), rantai pasokan perangkat keras teknologi, dan keuangan regional, di mana kejutan kebijakan atau pembaruan tarif AS dapat memicu perubahan indeks harian 1-2%.